星展銀行台灣：美國10年期公債短期波動預警

受到近期股市震盪的影響，美國10年期公債殖利率下滑至4.2％，顯示市場對避險的需求相當旺盛。外國銀行分析師指出，美國公債殖利率的下滑，反映了市場對通膨壓力重燃的擔憂，且這一趨勢與美國財政部長貝森特的期望相吻合。貝森特曾經表示，他希望建立一個能夠抑制美國10年期公債殖利率的市場管理機制。同時，由於外國投資者可能持續存在避險需求，結構性因素如美國債務占GDP的比重可能上升，這兩種力量相互對抗，預計美國10年期公債殖利率將在短期內維持在一定區間內震盪。

星展銀行財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，長線來看，美國公債殖利率的下滑趨勢與貝森特的期望相吻合，不過結構性因素也顯示美國負債比占GDP的比重可能上升，這將對美債殖利率產生上揚壓力。在多空因素交雜的情況下，美債殖利率可能會呈現區間震盪的狀態。

豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華則認為，美國公債殖利率已經反映了出現負面結果的機率偏高，這與美國公債內含的期限溢價相關，這些溢價與財政或關稅措施，以及政府再融資風險有關。他建議投資者延長存續期配置。雖然美國財政部宣布今年將保持票息債券供應穩定，為美國公債帶來支持，但目前殖利率水準對外國投資者來說仍具有吸引力，預計美國公債的需求將保持強勁。

渣打銀行指出，自川普就職以來，美國公債市場已經見到價格上漲，這反映了市場對經濟成長前景和政策不確定性的反應。美國10年期公債殖利率自總統就職典禮以來已下滑逾40個基點。目前交易價位已低於200日移動平均線，若繼續跌破此區間，10年期殖利率可能會挑戰4％的心理支撑位。

在近期股市波動期間，美國投資等級債表現出較強韌性，信用利差僅擴大4個基點，而殖利率則下跌7個基點。相比之下，美國非投資等級債的信用利差擴大19個基點，殖利率上升10個基點。儘管經濟成長的疑慮上升，但預期企業違約情況仍在可控範圍內，近期波動為非投資等級債市場提供了增長機會。