台灣ETF交易：掌握兩大交易渠道概览|臺灣證券交易所

臺灣證券交易所近日針對ETF（交易所交易基金）的申購買回機制進行了詳細的說明，讓投資者能夠更了解ETF的交易方式和市場運作。根據證交所的資料，ETF在台灣市場上，存在著初級市場和次級市場兩種交易管道，讓投資者能夠更加靈活地進行投資。

在初級市場，投資者可以透過實物或現金的方式申購或買回ETF。實物申購是指投資者將ETF表彰的一籃子股票交給發行公司，而發行公司則會用這些股票創造新的ETF單位。相反的，實物買回則是投資者將手中的ETF換回一籃子股票。而現金申購和買回則是投資者以現金支付給發行公司，進行ETF的申購或買回。

目前，只有部分追蹤台股的ETF可以進行實物申購買回，大多數的ETF則採用現金申購買回的方式。投資者若要進行ETF的初級市場申購買回，必須透過經授權的證券商，也就是參與證券商。這些參與證券商會與ETF發行人簽訂參與契約，以自行或受託辦理ETF申購買回業務。

ETF發行人對於初級市場交易設定了最低數量的限制，這個數量稱為「申購買回基數」。目前上市櫃ETF多以500,000個受益權單位為一基數，投資者可以透過參與證券商，以申購買回基數的整倍數單位，向ETF發行人申請申購或買回ETF。

ETF發行人會每日公布「申購買回清單」（PCF），這份清單包含了次一營業日實物申購1個基數ETF所需的股票組合及預估現金差額，或者現金申購一個基數ETF所需的預收申購總價金，以及ETF的淨資產價值、已發行單位數、每單位淨值、申購買回基數、約當市值等資訊。

當ETF在兩個市場有不同的價格時，可能會產生套利機會。例如，如果ETF在次級市場交易的市價高於初級市場的基金淨值，投資者可以在初級市場以較低的淨值申購ETF，再在次級市場以較高的市價賣出，從中獲利。反之，如果ETF折價時，投資者可以在次級市場以較低的市價買入ETF，再透過初級市場將ETF贖回較高的淨值。

然而，這種套利機會通常需要千萬元以上的資金，並且要考慮交易成本和市場衝擊成本，因此對於一般投資者來說，參與套利機制可能並非易事。證交所提醒投資者在進行ETF交易時，仍需注意價格的合理性，並進行謹慎評估。