掌握ETF投資秘笈：台灣市場攻略指南|臺灣證券交易所

受到新冠肺炎影響，這年來上市櫃ETF的淨值跟規模可是波動得厲害，臺灣證券交易所也來提醒大家，投資這些商品之前要先搞清楚遊戲規則。特別是交易ETF之前，一定要仔細看信託契約或公開說明書，還要留意下市清算的規定和風險哦。 證交所講話說，一般來說，基金會在公開說明書裡頭寫明終止信託契約的條件，其中ETF終止信託契約跟下市的事由，除了那些不可抗力的因素，像是標的指數、基金公司、保管機構出現重大變化之類的，主要還是因為規模考量。 舉個例子，如果ETF的淨資產價值最近30個營業日的平均值低於一定的門檻，那麼就得終止信託契約並下市。這是因為如果ETF規模太小，會影響到經營成本，還可能因為資金不足，無法按照既定的投資策略來複製指數，這樣就會造成追蹤偏離，甚至影響投資人的權益。 證交所還指出，這樣的規模門檻條件，不同的ETF可能會有所不同。像是追蹤股票和債券的證券信託ETF，通常是以1億或2億元為標準，而期貨ETF大多是以5,000萬元為門檻。 期貨ETF除了規模太小會下市清算之外，如果最近30個營業日的平均單位淨值（NAV）比最初單位淨值累積跌幅達到90%，也會觸及下市清算的門檻。當證交所要求期貨ETF最近30個營業日的平均NAV累積跌幅達到85%時，發行人就必須在官網上揭示相關資訊，讓投資人能夠掌握NAV的變動情況，並評估終止上市的風險。 當ETF達到信託契約所規定的終止情事時，發行人就需要向主管機關申請核准終止信託契約，核准後兩日內要在發行人網站公告，並在公開資訊觀測站發布重大訊息。 發行人也會向證交所或櫃買中心提出終止上市（櫃）申請，一旦得到同意，就會公告最後交易日、終止上市（櫃）日、信託契約終止日、清算基準日等時程。 ETF下市後會進行後續清算，通常由發行人擔任清算人，將ETF資產以適當價格處分變現，清償基金債務，並將清算餘額結算出來，然後按照受益權單位數比例分派給各受益人。 在清算餘額分配之前，清算人應將清算及分配方式向主管機關申報及公告，並通知受益人。 要特別注意的是，從發行人申請終止信託契約到ETF實際下市，通常還有1到1.5個月的作業期間，直到最後交易日（含）前，ETF還是可以正常交易的。 證交所還說，ETF下市對投資人來說最大的影響就是無法再繼續交易，如果該ETF所投資的標的在相對低點，投資人就算對後市行情看多也必須停損。 另外，先前金管會因應疫情影響而放寬證券投資信託基金、期貨信託基金的清算門檻，但這項暫行措施將於2020年9月底到期，當時下調清算門檻的股票型ETF，以及兩檔獲准豁免的期貨ETF，從10月起將恢復適用原標準，投資人應該密切注意。 總結一下，ETF下市清算的兩大原因就是規模太小和NAV過低，建議大家在選擇ETF標的時候，一定要詳閱公開說明書或詢問基金公司，了解ETF所投資的標的有哪些風險，投資後也要透過公開資訊觀測站、基本市況報導網站及發行人網站，