台灣證交所：權證與ETN拓展多元投資選擇|臺灣證券交易所

經濟日報與券商公會攜手舉辦「活絡證券市場論壇」，會議中與會的產官學專家一致認為，立法院應盡速三讀通過權證避險降稅案。這項措施不僅能滿足投資者的需求，提升權證市場的交易量，還能夠增加證交稅收，形成三贏局面。論壇由經濟日報總編輯費家琪主持，並邀請了金管會證期局副局長蔡麗玲、臺灣證券交易所副總經理陳麗卿、證券櫃檯買賣中心副總經理周惠美等多位專家共同探討如何活絡權證、指數投資證券（ETN）等新金融商品市場，以提升資本市場的多元性。

根據券商公會的統計，自2007年起，權證市場開始顯著成長。預計今年掛牌檔數將從2006年的1,092檔大幅增加至超過3.5萬檔，成交量也從當年的2,074億元攀升至2019年的6,425億元。去年4月底才正式掛牌的ETN，與ETF類似，都是連結指數，但發行人是券商，有到期日，並在到期後支付追蹤指數報酬給投資人。目前累計發行23檔，其中一檔已到期下市，去年全年成交量約26.5億元，今年11月則衝上55億元。

簡宏明指出，今年新冠肺炎疫情導致金融市場波動，加上某券商避險不及出現鉅額虧損，前三季權證發行券商共計虧損近50億元。券商公會期望立法院盡速通過權證避險降稅案，並建議證交所及櫃買中心適度調降掛牌費，以活絡市場。簡宏明和吳仁傑均認為，降稅後，報價將更合理，對投資者有利，並增加成交量及證交稅，一舉三得。

陳麗卿以香港權證成交占比高達二成為例，指出當沖是吸引散戶大量進場的主因。目前台灣現股已與權證一樣都是逐筆交易，未來降稅減輕券商負擔後，可以評估開放權證當沖，降低投資人隔夜留倉風險，增加券商操作空間，有利於做大市場。

周惠美分析，南韓在2014年推出ETN時規模約1,000多萬元，但至今年9月已擴增至203檔，規模達1.9兆元，今年4月日均量更創下歷史新高。為活絡ETN市場，簡宏明建議放寬發行券商資本計提標準，開放外資買賣、信用交易等，並縮短增額發行時間。

蔡蒔銓提議，或可連結償債基金方式管理履約保證制度，降低券商負債及成本。蔡麗玲回應，證期局將與銀行局討論，看看是否有抵減空間。

吳仁傑指出，權證客訴有罪推論，造成發行權商不小的作業成本。蔡麗玲表示，金融消費者保護法實行後，商品或制度設計預防可減少客訴風險，金融消費評議中心或投保中心在處理相關案件時，也會盡量做到獨立公正。