《長榮證券：假除息時期，融資戶注意壓力》|臺灣證券交易所

長榮集團即將在6月30日進行除息，引發市場關注。由於今天是長榮融資戶「假除息」補擔保品的截止日，若未能在今天補足，將面臨「斷頭」風險。這次長榮的除息行動，預計將帶動個股填息效應，對市場產生影響。

市場分析師指出，長榮除息有三大利基關鍵因素受到關注。首先，假除息後將清洗融資籌碼，進行沉澱；其次，接近除息日，持現股者的參與除息意願將增加；最後，高配息個股如長榮，可能引發「股換期」風潮。這三大因素預期將對長榮短線行情產生正面影響。

所謂「假除息」，是指證交所依法在除權息交易日前六個營業日起，先扣掉權息值。若整戶維持率低於規定，券商將發出融資追繳通知，若仍未能維持則會遭到斷頭。去年，因為貨櫃三雄等公司配發高額股息，假除息導致股價重挫，讓投資人和券商都受損，因此市場開始關注假除息對股價的影響。

以長榮為例，去年每股純益（EPS）達87.07元，預計配發每股70元現金股息。以21日收盤價158元計算，殖利率高達44.3%，預計除息參考價為88元。假除息試算後，今日投資人的融資維持率將由166.6%驟降至92.8%，因此要補足維持率至130%，每張長榮融資股票將補繳至少3萬5,240元。

長榮上周三（21日）收盤價為158元，下跌5元，跌幅達2.77%。近一個月來，融資餘額驟減逾四成，從5月下旬多5.4萬餘張到上周三僅剩3.1萬餘張，減幅達42%以上。市場專家預測，假除息完成後，融資籌碼基本已經洗清，明天起，除了手上握有現股的投資人，參與除息的意願將更加堅定，並可能吸引機構法人、大資本散戶進場搶進買期貨。

值得注意的是，期貨參與除息後，所得的股息不列入綜合所得，而是歸屬證券交易所得，除了相關規費外，無需再繳稅、不用繳二代健保費，因此期貨成為想賺取填息價差的投資人，另一個資金轉進的標的。