臺灣證交所：三KY公司財務業務解密|臺灣證券交易所

近日來，隨著金融市場的變革，壽險業紛紛發行長年期次級債券，以強化資本結構。據券商主管透露，近期大型壽險公司掀起了一股數百億甚至上千億元的發債潮，在買盤相對較少的情况下，市場出現了「吃太飽」的現象。這波壽險發債潮，可謂是「先搶先贏」，因為擔心動作慢了，買盤就會流失，甚至對利率的要求會大幅提高。 過去，銀行發債時，壽險業往往是主要的買家。然而，由於金融監管機構明文規定，金融機構間不得相互投資，以避免系統性風險，這也限制了壽險業次級債券的買家群體。券商主管指出，目前壽險發行的次級債券，主要銷售對象是企業法人、四大基金，以及透過銀行的財管通路賣給專業投資人。相比一般公司債，這些次級債券的銷售過程要複雜一些。 國壽這次計劃發行的美元計價次級債券，除了企業法人外，還需要透過財管部門尋找專業投資人來認購。儘管大型壽險業的信評良好，但由於次級債券的性質，即使可以賣給企業法人，也有些企業的投資規定禁止購買次級債券。因此，投資者多鎖定於類公債，如中油、台電，或是台積電等A咖公司的債券。 由於市場買盤有限，壽險公司愈快發行次級債券，愈容易填滿自身的發債額度。一旦主要買盤的額度被填滿，對於其他壽險公司發行的次級債券的購買就會更加困難。