《關稅影響深 台灣油價展望中長期偏淡》|統一期貨

近期，由於美國對伊朗實施制裁，伊朗原油出口受限，全球原油供應出現短暫下移，這一現象成為近期油價反彈的主要推手。然而，從長期趨勢來看，美國經濟成長放緩，全球油市供應預期上揚，油價中長期仍將維持偏空趨勢。除非發生世界大國實體戰爭、OPEC等國意外轉向大額減產，或美國關稅政策臨時全數取消，否則油價止跌轉強的可能性較低。

川普政府實施的對等關稅政策，預計將導致全球貿易量大幅減少，這對全球海運、空運運輸用油需求將產生壓力，進而帶動油價下跌。此外，進口商品價格因關稅上升，將拖累美國消費水準，可能導致美國經濟成長放緩，甚至衰退，進一步影響原油需求。

儘管如此，川普對部分國家提供90天的對等關稅緩衝期，這一措施暫緩了美國經濟衰退的疑慮，並推動油價在低檔區間反彈。如果後續談判順利，稅額能夠大幅降低，或將為油價帶來反彈動能，但油價回升至關稅實施前價位的可能性不大。

在供給方面，美國政府目前尚未透露增產的消息。從美國國內油廠的營運狀況來看，若川普政策能夠成功帶動國內製造業生產，將會增加勞動需求，進而推高勞動成本。在這種情況下，油廠若擴大生產以壓低油價，將會面臨運營上的巨大壓力。