台灣安成生物科技：杜康藥業合併新篇章

美國學名藥天王陳志明旗下企業再掀合併風波！台灣安成生物科技（6610）近日宣布，將以1比1換股方式與杜康藥業合併，這是陳志明在台灣的第二個大規模合併案。合併後，安成生技將成為存續公司，並將合併基準日定於9月30日。此合併案將使安成生技的實收資本額從原本的8.76億元提高至18.36億元。

陳志明在台灣的投資戰略不斷展現其獨到眼光，2019年3月，他透過投資公司加陳國際藥業，以現金每股72元的高價買回安成藥股權並下櫃。2022年6月，盛保熙主導的保瑞以60億元併購安成藥業，取得100％股權。此次合併安成生技與杜康藥業，陳志明持有安成生技股權50％，杜康藥業股權100％，合併後持股達76％，依然是最大的股東。

根據2024年底的財務數據，安成生技每股淨值為2.01元，杜康藥業每股淨值則為6.58元，合併後的擬制性每股淨值將達4.4元。陳志明表示，此次合併旨在有效整合團隊與資源，拓展產品線，吸引國際人才，加速新藥開發與商業化進程。

安成生技總經理蔡承恩強調，兩家公司都專注於發展505（b）（2）新藥，合併將帶來多重效益，包括拓展新藥研發產品線、切入新的疾病領域、整合臨床與法規資源、分散產品開發風險，以及提升資本市場的能見度與公司價值。

安成生技的核心產品AC-203是全球首見的專用於治療單純型表皮分解性水皰症（EBS）的皮膚外用藥，已進入全球多國多中心第二／三期臨床試驗。杜康藥業則專注於中樞神經領域，其核心產品NORA520為Brexanolone的口服前驅藥，主要適應症為產後憂鬱症（PPD）與重度憂鬱症（MDD），目前治療PPD的二期臨床試驗正在美國進行。

換股比例為1股換1股，安成生技董事長吳怡君透露，公司請KPMG協助鑑價，針對杜康主要產品NORA520的各項費用跟未來預估營收進行財務模型及分析，每股價值大約介於20～50元。陳志明對公司的支持，願意以1比1換股比例進行合併。