張建一：投資停、辨、緩 不確定年代更要理性 |臺灣證券交易所

張建一：投資停、辨、緩 不確定年代更要理性，點名三大類ETF兼顧避險與資產配置

台經院院長張建一在臺灣證券交易所官網《觀點》中為文指出，在 川普2.0之下，全球陷入投資的不確定性年代，在此期間，面對市場 各種資訊，投資人宜保持「停、辨、緩」三原則；尤其在金融操作難 度升高下，建議投資人可選擇市值型ETF，以及近期推出的主動式ET F與多資產ETF等商品。

張建一以「不確定年代下的理性投資策略」為題，從「川普2.0下 全球陷入投資的不確定性年代」、「不確定性年代任何未經證實的消 息易造成羊群踩踏危機」及「不確定性年代應有更加理性的投資思維 」三方面分析，為投資人提供投資方向。

張建一指出，川普總統回歸白宮後，以急行軍之姿，簽下上百條行 政命令，包含移民及對各國關稅。其漫天喊價與捉摸不定的商界談判 策略，套用在國家對外經貿關係上，讓全球金融股市陷入強烈不安與 恐慌，全球金融市場宛如搭乘雲霄飛車般急殺又急拉。

他強調，川普政策搖擺的不確定性，相較傳統政治領導人對外決策 程序與手段，讓過去認為「不可能」的行徑，成了「不排除其可能」 ，更加助長未經證實的假訊息、不實臆測資訊在市場上流竄，投資人 也更容易相信並產生心理恐慌，進而做出衝動不理性的投資決策。過 往對於個體在群體中受到其他成員行為影響，而採取相似行動之現象 ，稱為羊群效應，現今儼然成為激烈的羊群踩踏危機。

張建一綜合整理川普的貿易關稅戰，細究地緣政治和美國經濟議題 ，主要核心目標在於解決長期貿易逆差、美債、美國財政赤字等問題 ，以及美國製造業回流等四大目的，同時對中國大陸長年不公平貿易 、第三地洗產地規避關稅、未兌現WTO開放及改革市場承諾，進行全 球圍堵大陸的政經戰略。因此，建議投資人須多花些時間來瞭解這些 美國政策大方向。

除關稅影響信心外，針對近日新台幣猛烈升值，張建一強調，除了 外匯禿鷹蓄意炒作，也因醞釀一段時間台幣升值至13.3元的不實謠言 在媒體和市場流傳，加上川普關稅戰造成股市投資疑慮，大陸拋售美 債回擊關稅疑雲，甚或白宮顧問的「百年零息美債」，美債也確實出 現崩跌，導致股債雙殺。

張建一指出，但實際上美債下跌並非來自大陸拋售，而是高槓桿的 「基差交易（Basis Trade）」爆倉清算所致，美財政部也澄清百年 零美債一事。但仍引發國內出口商對美元失去信心預期性恐慌心理， 大量拋售美元所致。

張建一並表示，當前為台美關稅談判關鍵時刻，央行並未積極出手 干預震盪的外匯市場，遭市場解讀是來自美談判給予的壓力。同時多 家媒體報導韓國央行承認美國施壓貨幣升值，讓市場對央行及政府產 生質疑，但經還原其原意後，證實「施壓」一說是子虛烏有。

他說，由此可知，在不確定的年代，投資人很容易無所適從，市場 任何未經證實的資訊均可能影響投資人的心態，進而影響投資決策。 但往往事後來看，當下所作的決策不只錯誤，甚至對自已資產產生重 大傷害。

張建一分析，全球市場未來將面對諸多且持續性的不確定性，也將 使得金融投資的難度大幅提高。在此期間面對各種消息，尤其是農場 資訊，投資人宜保持「停、辨、緩」三原則。

他提醒投資人收到市場各種消息後，1.應先停止衝動性的立即決策 ；2.應先辨別資訊來源及其正確性，除媒體報導外，也應以長期具公 信力的專家觀點做多方確認，若涉及政府機構決策，待官方正式公告 為宜；3.應放緩投資步調，不論投資個股或是期貨，勿過度融資陷入 斷頭風險導致慘賠身家。

張建一也建議投資可考量選擇市值型ETF，另近期推出的主動式ET F與多資產ETF，也提供投資人更多元的選擇，可滿足達到風險分散與 資產配置的需求；最重要的是，在不確定的動盪金融環境下，是可以 降低投資人恐懼下穩健的投資選擇。