美債息狂飆 示警經濟惡化 |星展(台灣)商業銀行

川普變臉，市場憂心全球貿易環境再度惡化，避險情緒升溫。阿波 羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）指出，美國債 券市場正在釋放經濟前景惡化的警訊。美債殖利率近日狂飆，預示經 濟可能步入停滯性通膨時期。

美債殖利率今年來持續上升，近幾周漲勢加劇。美國10年期公債殖 利率上周一度飆升至4.61％，較四月初低點攀升63個基點，原因是市 場擔憂美國預算赤字擴大與川普關稅政策恐推升物價。

史洛克23日接受CNBC訪問時，談到殖利率所反映的美國經濟前景時 表示：「這基本上就是停滯性通膨。加徵關稅本質上意味著：通膨攀 升、經濟成長放緩。」摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）稍早表 示表示，美國經濟仍面臨停滯性通膨風險，原因是「全球財政赤字、 武裝軍備競賽與貿易結構調整都會引發通膨壓力」。

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）認為，關稅政策造成 的物價上漲「幾周內就會出現」，經濟增速料將放緩。關稅的通膨影 響將開始顯現，經濟成長必然放緩，通膨也將揚升，這就是停滯性通 膨，可能程度沒那麼嚴重，「但我們正朝這方向前進。」

另，滙豐集團首席亞洲經濟學家范力民表示，全球貿易 長期以來存在嚴重失衡，核心問題來自來自大陸累積的貿易順差有多 龐大，美國的貿易逆差幾乎就是相當規模，也與美國不斷擴張的財政 赤字與債務息息相關。若美國政府持續無法縮小債務和預算赤字，美 元疲軟格局恐難以逆轉。

渣打銀行強調，美元指數年初至今已下跌約8％，美國不斷上升的 政府債務繼續拖累美元，使美元的長期前景蒙上陰影，預期美元指數 將在未來1∼3個月內反彈，接著在6∼12個月內走弱。

星展銀財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉說，儘管美元仍具備結構性 優勢，但其地位正逐漸出現裂縫，因美國經濟成長放緩與不確定性升 高，加上川普保護主義削弱外資對美國市場的信心，金融穩定性也受 到威脅。