《家福品牌新標價：88元新起點》|家福

台灣家樂福近期售股風波未息，市場傳聞指出，統一集團可能成為最大股權的買家。根據豐證券的分析，統一集團可能有三種不同的策略：全數買下持股、維持現有持股權，或是將持股讓售給新買家。其中，若統一能夠全數收購股權，對集團來說是最有利的一種情況。 隨著大陸消費市場的復甦，統一集團的獲利預期看好，因此豐證券建議國際客戶可以加碼持有統一的股份，並設定目標價格為88元。目前，台灣家樂福由法國家樂福持有60%的股份，而統一則持有40%，成為外部最大股東。面對售股的消息，雙方均未做出正面回應。此外，有傳聞指出，遠百、全聯、富邦媒等可能成為新的買家。 豐證券指出，台灣家樂福在台灣的量販市場中佔有一席之地，去年通過併購頂好後，總店面數量已經接近200家。市場普遍看好其挑戰超市龍頭全聯的能力，且台灣家樂福的獲利穩定，2013年至2020年的複合成長率達到15%。因此，若法國家樂福將股權轉讓給統一，將不僅強化統一的零售版圖，同時也有助於提升獲利，這是售股情況下最理想的結果。 第二種情境是統一保持現有的持股比例，將另外60%的股份賣給新買家。這種情況下，由於買家的身份不確定，將帶來許多變數，尤其是若新買家也是零售巨頭，可能會加劇統一的競爭壓力，並可能調整雙方的結盟關係。 第三種情境是統一將股權和持股讓售給新買家。根據豐證券的估計，法國家樂福的經營權價值約為883億元，統一和統一超可能分別以159億元及122億元的持股價值進行賣股，每股價格約為2.8元和11.8元。這對短期獲利影響不大，但長期來看，可能因減少量販據點而壓抑獲利。