統一目標價 上看88元 |家福

台灣家樂福頻傳出售，?豐證券指出，在台最大股東的統一（1216）集團可能有全數買下持股、維持股權以及持股讓售新買家等三種情境，若能吃下全數股權對集團最有利。目前考量大陸消費復甦有利集團獲利，推薦國際客戶加碼統一持股、目標價88元。

台灣家樂福由法國家樂福持股六成，統一持股四成，統一是外部最大股東。面對出售消息頻傳，台灣家樂福、統一均未正面回應，而外傳若出售，遠百、全聯、富邦媒都可能是買家。

?豐表示，台灣家樂福在台灣取得量販龍頭地位，去年併購頂好後，總店面成長到近200家，市場看好挑戰超市龍頭全聯，且台灣家樂福獲利穩定，2013-2020年複合成長率達15%，因此若法國家樂福把股權賣給統一，不僅強化統一零售版圖，還有獲利提升之效，是出售狀況下最有利的情境。

第二個情境是統一持股不變，另外六成賣給新買家。這將因買家為誰有眾多變數，尤其若同為零售巨頭，除了加劇統一的競爭壓力，雙方結盟關係也可能調整。

第三情境是統一股權也賣給新買家，?豐以法國家樂福的經營權價值約883億元推算，統一和統一超可能分別以159億及122億元的持股價值協議賣股，約當每股價格2.8元和11.8元。上述對獲利影響不大，但長線可能因減少量販據點壓抑獲利。