降息預期升溫 新興市場債受追捧 |中國信託證券投資信託

中美貿易談判暫時達成共識，加上美國5月核心通膨率連續第四個 月低於預期，使市場對於聯準會降息預期再次升溫，整周債市全面上 漲。根據統計至6月11日止，新興市場債基金淨流入38.1億美元，居 市場之冠，投資級債基金從前一周的淨流入54.1億美元，減速至淨流 入34.8億美元；非投資級債券基金由淨流入19.3億美元，減速至淨流 入10.9億美元。

安聯投信表示，債券資金流向顯示，市場對聯準會（Fed）9月啟動 降息的預期再度升溫，激勵本周全球債券市場普遍走揚，顯示企業尚 未將生產成本全面轉嫁至消費者，聯準會政策轉向空間浮現，9月降 息的預期迅速升溫。與此同時，新興市場債資金流入擴大，主要反映 三大因素：收益吸引力、政策寬鬆預期以及部分新興國家總體經濟環 境相對穩定，受到全球投資人青睞。

策略上，安聯投信表示，在美元走弱預期與全球資金尋求收益環境 下，新興市場債券資產成資金流入的主要亮點。債券市場將在「通膨 降溫」、「政策轉向」與「避險資金需求升溫」三大因素支撐下，維 持穩中偏多格局。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，近期非投資級 債企業基本面仍具支撐，資產負債表堅韌，槓桿比較過去一季下滑， 且低於歷史平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利。供給面有限，今年 至今仍處於供不應求，雖面對經濟風險利差有所擴大，違約狀況仍僅 溫和增加，因整體非投資級債企業的資產負債表良好，預期個別機會 將持續成為驅動績效表現的最重要因素。

中信投信表示，根據聯準會官員最新經濟預估（SEP）將下修第四 季經濟成長、上修通膨預測，顯示經濟下行風險持續上升，因此美國 公債價格逢低仍具吸引力，且相較於股市的高波動性，債券整體更具 防禦性，建議投資適度納入。