美元本位鬆動 黃金成贏家 |星展(台灣)商業銀行

隨著全球「美元本位」體系逐步鬆動，資產配置邏輯也在悄然轉變 。外銀認為，儘管中東地區地緣政治緊張情勢已略有緩和，推動金價 走揚的動力遠不止於避險需求，更深層的結構性因素正在重塑市場格 局。其中，全球央行持續增持黃金，進一步鞏固其作為戰略儲備資產 的核心地位，預估今年金價有望突破每盎司3,500美元大關。

滙豐銀行環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監 范卓雲表示，黃金在地緣政治衝突期間，始終扮演穩健的政治風險對 沖工具，此外也有助於對抗政府債務風險。為降低對美元資產的過度 依賴，全球央行正積極尋求儲備資產的多元化配置。但在可選的替代 資產類別仍然有限的情況下，黃金仍是多數央行及主權基金的重要選 擇，持續增持黃金儲備。黃金不僅具備穩定性，更是短期內具潛力的 資產之一，預估今年金價有望站上3,500美元大關。

渣打銀行指出，黃金在盤整一段時間後，央行需求將支持價格再次 上漲，預期將挑戰3,450美元的技術壓力位。美元扮演的角色逐漸減 弱，但仍然沒有真正的替代品，不過若說去美元化進程中有一個贏家 ，那必定是黃金。各國央行、特別是新興市場央行，紛紛加大黃金的 購買力度。在通膨率上升、地緣政治衝突及貨幣不確定性加劇的背景 下，黃金同時具備對沖功能與象徵意義。

根據世界黃金協會的調查，76％全球受訪央行認為五年後黃金在全 球儲備的比例將上升，目前黃金在全球儲備中的佔比約為18％；高達 95％認為未來12個月將增加官方黃金儲備。星展銀行說明，即使在緊 張局勢持續緩和的情況下，黃金仍具投資吸引力，因其受益於其他結 構性利多因素，包括美國財政赤字不斷擴大，以及關稅政策帶來的衰 退或停滯性通膨風險上升。星展銀於5月底時，上調金價預測，目標 今年第4季底每盎司至3765美元。

瑞銀台灣區總經理蘇韋毓分析，過去「美元本位」的資產配置模式 正逐漸轉變，隨美元長期走弱的風險上升，資產多元化與降低對單一 貨幣的依賴顯得格外重要。在全球央行對黃金需求持續升溫的帶動下 ，瑞銀預期金價有望再度挑戰3,500美元關卡，並於高檔區間維持穩 定表現。