去美元化 日圓、歐元吃香 |星展(台灣)商業銀行

美元長期主導地位正面臨結構性挑戰，貿易政策不確定、估值偏高 及美國聯準會啟動降息後利差可能收窄，皆恐促使美元在未來6至12 個月走弱，在去美元風險下，外銀預估，歐元、日圓等非美貨幣可望 受惠，並在各自經濟基本面與政策支持下展現相對韌性。

渣打銀行指出，歐元方面，德國預期將放寬財政政策，增加國防支 出及新基建基金提供額外支出，且內閣已通過一項總額460億歐元的 企業減稅方案，旨在刺激經濟成長，預測歐元未來3個月將處於1.16 美元，12個月內處於1.17美元；英國2022年以來零售銷售持續增長， 顯示消費動能獲得支持，但隨薪資增幅趨緩與就業市場降溫，英國央 行今年可能持續降息，預期英鎊未來12個月將穩定在1.37美元附近。

瑞郎表現方面，瑞士央行這輪週期已降息175個基點，以應對通縮 壓力，抵消市場對瑞郎避險需求。

渣打認為，整體環境包括瑞士外部盈餘、地緣政治中立及審慎財政 立場等，皆續支持瑞郎在0.82∼0.83美元附近區間；日圓部份，因日 本國內投資人持有大部分政府債務，使債務負擔相對不易受到全球金 融市場波動影響，預估日圓對美元3個月內將升至144日圓，12個月內 升至140日圓。

滙豐銀行預估，因美國政策不確定性、日圓被低估及市 場對聯準會降息預期支撐，日圓到年底將會走低，但有關美日貿易談 判消息仍高度敏感，尤其是涉及外匯討論相關。

人民幣方面，星展銀行預期，貶值壓力正在減輕，若中美貿易談判 風險不高，預期人民幣對美元將小幅貶至人民幣7.1元附近，且大陸 貨幣政策將傾向寬鬆以支持經濟成長，預估人民幣升值步伐將緩步漸 進。