星展銀行解析：美元不對稱風險下的通膨關鍵指標|星展(台灣)商業銀行

美國總統川普的關稅戰一觸即發，市場對美元走勢的變動再引發高度關注。隨著政策不確定性持續存在，美國財政的可持续性受到質疑，「去美元化」的結構性趨勢日益明顯。在美國通膨數據即將公布之際，美元面臨著不對稱風險，若數據偏低，將加強市場對美國承受關稅衝擊能力的預期；若數據回升，則可能壓抑降息預期，進而推升美元走勢。

川普宣布對歐盟與墨西哥課徵30％的進口關稅，此舉對美元的影響，渣打銀行分析指出，反映了市場對關稅政策的兩大動能：一是「川普賣權」逐漸成為市場共識，即若市場對關稅反應過於負面，川普將可能放寬措施；二是市場認為關稅對美國貿易夥伴的傷害大於美國本身，近期加幣與日圓的疲弱即為例證。

基於上述邏輯，美元在公布CPI數據前呈現非對稱風險結構，若通膨反彈，將抑制降息預期、推升美元；反之，若通膨數字下降，有利於維持降息預期、強化市場對美國能承受關稅衝擊的看法。短期內預期美元指數將測試其50日移動平均線98.64。

（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行則預測，展望下半年，美元存在適度走軟空間，若美國與全球經濟同步放緩，週期性因素對美元未必會構成明顯拖累，但政策因素對美元的拖累效應仍在持續，不確定性短期內恐難明顯消除，「去美元化」的結構性趨勢重要性也日益凸顯，對美元後市形成潛在壓力。

星展銀行則認為，大而美法案（OBBB）被視為財政刺激措施，通常是美元的利多因素，但其中的減稅措施，主要是臨時性或針對特定群體，將抑制刺激經濟成長的效應，因此對美元的正面影響也將相對減弱。