匯豐台灣商銀：英債與新興市場債務投資前景亮麗|匯豐(台灣)商業銀行

全球經濟與政策轉折預期升溫，外資銀行對市場前景的看法逐漸明朗。近期，美債利率持續震盪，儘管基本面穩健，但市場對美國10年期公債收益率與銅金比率的背離表示關注，認為這暗示債市可能過於樂觀。在此背景下，<匯豐(台灣)商業銀行>對市場的展望有何看法？

匯豐銀行指出，雖然關稅及政策前景未明，美國聯準會至今仍按兵不動，市場預期將於9月降息。儘管美國財政問題備受關注，但美國公債基本面仍屬穩健。在利率持續波動的情況下，匯豐對美公債維持中性觀點。對於英國公債，則因為估值仍具吸引力，在經濟增長放緩前景下，匯豐持續看好。

美國10年期國債殖利率近期下跌至4％～4.25％區間，但由於美國就業報告出乎意料地強勁，以及貿易談判局勢緊張，殖利率已反彈至4.25％以上。渣打銀行預測，這種情況將持續到經濟成長放緩，聯準會開始降息，進而帶動10年期殖利率下行。

近年來，許多新興市場經濟體已加強其財政狀況及經常帳，並在預期美國將降息及美元疲弱的支持下，這些經濟體對通膨的溫和展望使實際殖利率維持在高位。匯豐認為，這將有利於新興市場當地貨幣債的發展。

隨著美元走弱趨勢持續，市場資金流向出現變化，部分資金開始回流新興亞洲本地債市。匯豐銀行認為，新興亞洲本地債市提供分散投資的機會，但同時也面對市場波動、地緣政治不確定性等風險。美國需求減弱及關稅上調也可能對經濟體構成挑戰。

星展銀行則強調，儘管風險資產持續走揚，但市場潛在的轉折仍需關注。美國10年期公債收益率與銅金比率的背離，可能暗示債券市場過於樂觀，或大宗商品市場低估了總體經濟的反彈。債券收益率上升可能是市場對去美元化擔憂造成扭曲的結果。