匯豐台灣商銀解析：下半年金價預計轉趨平穩|匯豐(台灣)商業銀行

金價在四月創下每盎司3,500美元的歷史新高後，近期內在每盎司3,200至3,450美元之間持續整理。在以色列與伊朗衝突升溫的背景下，金價未能再創新高，讓外幣銀行開始重新評估全球市場是否還存在足夠的風險因素來推動金價持續上漲。

渣打銀行觀察到美元轉弱，並結合地緣風險與央行購金需求等因素，預計三個月內金價目標價將上看每盎司3,400美元，而12個月內有望達到3,500美元。

德意志銀行主管指出，近年來各國積極將黃金納入儲備體系，以應對地緣政治、美元波動以及通脹等風險。全球央行黃金購買量已連續三年突破1,000噸。雖然金價近年來持續創高，漲幅超過外銀預期，但作為避險資產，未來12個月仍有上漲空間，但短期內突破難度不低。

匯豐銀行貴金屬分析師分析，除了地緣政治、政策及經濟不確定性之外，財政赤字也推動了金價的升勢，並可能持續提供支持。然而，金價的上行空間有限，高價位的金價正在抑制實物需求，而央行購金規模也可能放緩。儘管礦山增產乏力，回收供應量卻在增加。在貨幣政策方面，若減息幅度小於預期，則可能壓低金價，而美國實際利率為正終將拖累黃金表現。

匯豐銀行貴金屬分析師預估，「去美元化」趨勢對黃金有利，金價短期內將進一步上升。但隨著風險因素消退及其他因素，如美國實際利率等，今年下半年後期金價可能出現疲態。

星展銀行強調，美國大而美法案（OBBB）的通過將導致赤字和債務增加，黃金有望成為長期受惠的資產。歷史數據顯示，金價與美國公共債務水平高度正相關，美國公債交換利差走勢亦與金價呈現正向連動。當市場對美國財政前景的疑慮增加，投資者對美元及美元計價資產的信心下滑，轉而尋求黃金等較具安全性與抗通脹屬性的資產配置，將推動金價上揚。