外資搶興櫃！初評鴻勁喊天價

調研機構ALETHEIA指出，鴻勁（7769）為半導體製程後段測試分選 機（Handler）與主動式溫控（ATC）系統領導廠商，在封測領域市占 率超過7成，於AI、高效能運算（HPC）裝置領域市占更逼近百分百， 初評「買進」、推測合理股價高達2,500元，外資研究機構插旗興櫃 ！

外資研究機構要將台股標的納入研究範圍，通常有其內規標準，市 值必須達到一定規模，以鴻勁股本16.16億元計算，21日市值來到2, 600億元左右，確實達標。不過，外資考量流動性等各項因素，通常 不會開啟對興櫃股投資評等，鴻勁本次吸引ALETHEIA青睞，給出高昂 目標價，並加入其「Alpha投資組合」，凸顯對基本面看好程度絕非 一般。

ALETHEIA認為，鴻勁受惠於多項結構性成長動能，包括：AI GPU／ ASIC出貨量提升、裝置設計日益複雜，以及次世代裝置在chiplet架 構、功耗與熱管理方面的挑戰快速上升；這些趨勢會驅動最終測試設 備與高階ATC系統需求同步成長。

不僅如此，ALETHEIA預期，鴻勁依靠既有市占優勢與龐大客戶基礎 ，尤其在ASIC裝置未來幾年快速成長的帶動下，鴻勁有機會切入更多 系統層級測試（SLT）領域。

鴻勁客戶陣容極為強大，可說是國際電子產業明星隊，擁有的直接 與間接客戶包括：輝達、超微（AMD）、高通、博通、聯發科、蘋果 、台積電、日月光投控、京元電、STATS ChipPAC等。為支應客戶龐 大需求，鴻勁積極擴充產能，ALETHEIA預估，鴻勁2027年核心獲利將 達2024年的3倍水準。

根據研究機構所做財務模型，考量鴻勁可能於第四季上市，今年每 股稅後純益（EPS）為67.5元，較去年成長逾1倍，2026、2027年EPS 持續大步邁進，來到77元與98.6元。ALETHEIA認為，與國際先進封裝 同業相比，鴻勁目前評價極其落後（deep discount），看好IPO之後 評價落後缺口將急速縮窄。

ALETHEIA進一步說明，在GPU／ASIC快速成長與WMCM iPhone等高階 裝置測試需求提升的背景下，鴻勁作為後段測試分選機與ATC領導供 應商，扮演關鍵角色。鴻勁的Handler與ATC系統皆具高度整合性，可 與主流ATE測試機台無縫搭配，得以掌握AI與次世代裝置的浪潮。