中信投信解析：市場波動中非投等債券的投資良機|中國信託證券投資信託

2025年，關稅議題再次成為市場焦點，引發市場波動。中信投信總經理陳正華於6日指出，今年上半年股市呈現「駱駝市」特色，既非熊市也非牛市。他預計，隨著關稅問題的解決，股市將回復正常狀態，但債市則持續波動。在這樣的背景下，債券投資人被戲稱為「債蛙」，但陳正華認為，在股息ETF配息下降、下半年預計降息的情況下，現在正是投資「非投等債券」的好時機。

陳正華強調，過去，許多人將非投等債與「垃圾債」畫上等號，認為它們是高報酬、高風險的代名詞。然而，實際情況是，過去五年和十年來，CCC級以上的違約率相對低，企業信評也出現了顯著的質變，不僅企業體質轉強，違約率也呈現下降趨勢，成為相對穩健的投資選擇。

為此，中國信託投信推出了全台首檔非投等債主動式ETF——中信價值策略非投資等級債券主動式ETF（00981D），預計於8月26日至8月29日進行募集。該ETF具有四大優勢，其中配息目標預估可達年化配息8％，有望成為追求穩定現金流投資人的新選擇。

根據歷史資料顯示，過去25年來，非投等債企業的財務體質發生了顯著的質變，評級結構也顯著改善。其中，BB級債券的占比從1999年的33％上升至2024年的52％，成為非投等債的主要評級。這也說明，當前主流的非投等債產品，具有更強的財務體質和償債能力，可望成為兼具收益與靈活性的資產新選擇。

中信價值策略非投資等級債券主動式ETF基金（00981D）經理人陳昱彰表示，該ETF相比於被動追蹤式債券ETF，更具靈活性，可調整債券存續期間，並在景氣轉弱、風險升溫時，調整信用曝險，降低非投等債比重，增持公債或投資等級債部位，以強化防禦力，對於希望穩健參與收益性資產的投資人來說更具吸引力。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰則表示，整體而言，研判景氣仍將保持韌性，進入衰退的可能性低。非投等債發行公司的體質優良，槓桿率低於長期均值，利息保障倍數高於長期均值，信評調升比例也高於信評調降比例，信用風險偏低。由於非投等債具有收益優勢和低存續特性，市場對於這類高息券種的配置偏好延續，表現值得關注。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢則提到，儘管全球通膨壓力已經逐漸緩解，但各國央行在降息時點與步調上仍存在分歧。目前市場預估聯準會在9月和12月將各降息1碼，降息速度將關鍵取決於關稅政策對通膨和就業市場的影響。