星展台灣商銀：專注於欧元投资优势|星展(台灣)商業銀行

星展銀行（台灣）商業銀行近期對外發表了對外匯市場的預測，其中資深副總裁陳昱嘉強調，歐元在未來將有進一步走升的趨勢。陳昱嘉從兩個角度進行分析，首先，歐洲持有美股的多頭部位最大，其次，就市場規模和深度而言，歐元區可能是僅次於美國的最佳替代方案。

對於美元的走向，陳昱嘉預測，至今年底，美國仍可能進行兩次降息，聯邦基金利率（FFR）將從7月的4.25～4.50％降至4％。雖然可能會有兩票反對維持利率不變，但川普任命的聯準會（Fed）理事Christopher Waller和Michelle Bowman可能主張在本次會議降息，理由是關稱引發的通膨可能是暫時的，且政策利率遠高於中性水準。

近期美國經濟數據普遍優於預期，這一點也支撐了近期美元的表現。然而，陳昱嘉指出，美國經濟成長相對全球正逐步放緩，中期而言，美國總經例外論的反轉將壓抑美元。此外，美國經濟成長趨於溫和的因素，除了關稱的衝擊外，還包括收緊移民政策與即將到期的疫情時期減稅等因素。

陳昱嘉還提到，投資人正在尋求降低美元風險，由於川普政府採取的政策制訂方式備受爭議，美國可能正失去穩定基石的地位，這包括Fed獨立性、美元作為儲備貨幣的角色，以及去美元化等結構性問題。

陳昱嘉強調，除非美國經濟展望在相對基礎上出現顯著的反彈，且市場對美元重拾信心，否則美元走弱仍將是最可能的發展。

此外，陳昱嘉也提到，出口導向型的亞洲也會因川普關稱逆轉而受惠，日本是其中一個好例子。日本7月的參議院選舉結果大致符合預期，首相石破茂領導的執政聯盟獲得47席，略低於獲得多數席位所需的50個席位。石破茂確認他將繼續留任，並排除了擴大執政聯盟的可能性。

對於日本／日圓的未來走向，陳昱嘉表示，日圓可能成為這波美元走弱的主要受惠貨幣之一。然而，這一點因為日本央行（BOJ）不願承諾明確的升息路徑而變得有些複雜。不過，在BOJ試圖減少大規模日本公債購買量的情況下，這一點並不簡單。

陳昱嘉預測，整體而言，儘管存在這些複雜因素，仍可預期美元兌日圓匯率至2026年底可能貶至130。