無懼外部風險 全球經濟優於預期 ｜匯豐(台灣)商業銀行

在高關稅政策、各國貨幣政策調整及市場波動等多重變數影響下， 全球經濟正面臨高度不確定性。未來幾個月全球貿易面臨更多下行風 險，不過，根據外銀觀察，截至目前為止，儘管外部風險仍存，各主 要經濟體的表現普遍優於預期。

滙豐銀行表示，新一輪關稅稅率，預計將在未來數月對 全球貿易以及美國經濟造成影響。其中一些較低的對等關稅稅率是在 做出重大讓步的基礎上達成的，而一些體量較小的國家則面臨關稅上 調。目前的全球貿易數據幾乎難以即時解讀，因為在關稅上調前，美 國企業為了減少進口稅負而提前調整貿易流向，導致數據出現扭曲。

滙豐銀行指出，考慮未來幾個月全球貿易面臨更多下行 風險，現在尤需關注各國內需消費與投資等基本面數據，從目前數據 來看，除美國外大多數經濟體基本面表現依然穩健。由於整體增長數 據表現良好，市場對波動的經濟數據依然表現從容，股市持續攀升並 創下新高。未來關鍵仍在於全面審視各類數據，理解每一項數據所反 映的具體挑戰。儘管外部環境存在諸多不確定性，全球經濟目前的表 現仍好於預期。

渣打銀行表示，美國就業報告顯示數據疲弱，令市場對聯準會於9 月降息的預期進一步增強，開始生效的美國更高關稅可能進一步損害 就業市場成長。然而，聯準會降息，加上下個財年美國預算中的稅務 優惠及人工智慧驅動企業盈餘強勁成長，應能促成經濟軟著陸，最終 支持美國風險資產。

星展銀行維持台灣2025年GDP成長率於4.0％不變，這樣的預估亦高 於市場共識。在出口年增35.1％的帶動下，台灣2025年第2季GDP表現 強勁，年增率高達8.0％。以季增年率計算，成長率達12.9％。即使 下半年出口可能回落，全年GDP年增率仍可能達到4％。星展也維持第 四季溫和降息12.5個基點的預測，反應上半年貨幣升值帶動的通貨緊 縮趨勢，以及2024年貨幣政策緊縮的落後效應。