政策模糊 美科技股仍是贏家 |星展(台灣)商業銀行

有鑑於美國疲弱的就業數據及潛在的關稅風險，外銀指出，美股在 短期內可能會出現盤整，其中，標普500指數在6,000點有支持，而科 技股仍是政策模糊期的贏家。

渣打銀行預期，美國就業市場疲弱將導致聯準會在9月降息25個基 點（1基本點＝0.01個百分點），2026年年中前再降息50個基點。

這些降息措施將有助於美國經濟軟著陸，並持續推動盈餘成長。第 二季的業績期顯示公司盈餘強勁。市場對今年盈餘成長的綜合預期由 季初的8.5％上調至10％，而明年的成長預期則由季初的14.0％微調 至13.4％。盈餘成長支持看多全球股票的觀點，其中又以美國股票為 核心部位。

渣打銀技術指標顯示，美國股市短期內的部位過於擠擁，尤其是在 科技及通訊服務行業。關稅不確定性仍存，美股在短期內可能會出現 盤整。標普500指數在6,000點及5,800點有支持，未來會將回調視為 增持的機會，特別是在科技行業，預期強勁人工智慧需求將推動科技 行業在未來6至12個月內表現優於整體市場。

星展銀表示，投資人情緒或許受到美國企業第二季強勁財報的提振 ，80％的美國企業獲利優於市場預期，70％的企業獲利呈現正成長。 但除此之外，各類股也存在著巨大的分化，例如像科技相關類股第二 季的平均獲利成長率約18％，而其他類股的平均成長率僅約0.8％。

川普的關稅戰衝擊到議價能力低、利潤微薄的傳統產業，代表著分 化趨勢的開始，不過，儘管非科技類股的獲利前景疲軟，但自「解放 日」的低點以來，這些類股平均反彈16％。

在政策模糊時期，投資組合宜多元化因應潛在的下跌風險，目前科 技類股仍是唯一的贏家，因此持續看好科技類股；同時配置債券和另 類資產，應對可能出現的關稅與經濟成長相關因素造成市場波動的風 險。