兆豐投信：三大動力引領新興債市場崛起｜兆豐投信

2025年以來，台灣兆豐投信觀察到新興市場美元主權債表現亮麗，在穩健經濟與高殖利率的支撐下，新興市場債表現明顯領先美歐主要債市。這一點引發了市場的廣泛關注，因為經濟成長預期上修、殖利率曲線穩定以及全球降息循環，都將持續推升新興債投資的吸引力。

野村投信指出，美元走弱對新興國家的償債能力有所提升，隨著基本面的改善，新興債利差將進一步收斂，這對新興債市場構成明顯利多。儘管今年一度受到美國對等關稅引發的恐慌情緒波及，新興債與其他債券一樣出現利差擴大與價格回落，但其利差擴大幅度較美國債明顯輕微。事實上，新興債的回落主要源於美債利率上揚，而非市場對其信用風險的擔憂，這顯示了投資者對新興債的惜售心態濃厚，對其信心仍優於美債。

兆豐投信進一步分析，新興市場債殖利率仍處於高檔，收益吸引力顯著。根據IMF的最新預測，2025年與2026年新興市場國家經濟成長率將分別上修至4.1％與4.0％，並認為關稅對全球經濟衝擊有限。雖然聯邦儲備銀行降息預期一度降溫，但新興市場經濟體普遍穩健、通膨壓力減緩，不少國家已結束升息甚至啟動降息，這將有助資金回流並推動債券價格回升。

兆豐投信看好票息與收益潛力較佳的非投資等級新興市場債，認為相較成熟市場，新興市場央行在貨幣政策上仍具調整空間，且殖利率優勢有助提供更高報酬。根據統計，截至7月底，新興市場美元主權債累計報酬近7％，優於美國及歐洲主要債市。

國泰投顧也指出，新興債吸引力持續升溫，主要受三大因素驅動：經濟成長預期上修、殖利率曲線穩定，以及全球降息循環推動收益優勢擴大。IMF於7月底將新興市場2025年GDP成長預期由3.7％上調至4.1％，這一調整對市場來說是一個正面訊號。

法人分析，雖然關稅議題仍存，但新興債指數最大組成區域拉丁美洲，其經濟韌性突出，受惠內需回溫與區域貿易協議擴張，帶動今年以來拉丁美洲債券上漲逾8％，領先亞洲的近6％與歐洲約5.5％。此外，相較於美國、英國、日本等成熟市場債務負擔沉重導致殖利率曲線趨陡，新興市場殖利率曲線溫和，反映出財政紀律下的穩健基本面。

國泰投顧還指出，全球進入降息週期，新興市場債殖利率約7.45％較美國10年期公債高出超過3％，這一差距顯示了新興市場債的相對吸引力。