瑞信：4大因素，明年挑戰9,500

瑞士信貸證券昨(24)日發表2011年台股展望研究報告，評估台股將在「已開發市場經濟恐趨緩」、「中國貨幣緊縮政策風險」、「北南北韓政治衝突」、「2012年總統大選變數」等4大不確定性因素中，指數向9,500點顛簸前進。至於瑞士信貸證券建議旗下客戶可佈局的2011年台股標的，包括：台積電(2330)、和碩(4938)、宸鴻(3673)、欣興(3037)、宏達電(2498)等5檔大型科技股，及台肥(1722)、長榮海(2603) 、台化(1326)、台新金控(2887)等4檔非科技股，共計9檔。由於瑞士信貸證券是目前駐台第一大外資券商，這一波喊進科技股也得到不錯的成效，也讓昨天出爐的這份研究報告多了點可看性。瑞士信貸證券台灣區研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)指出，儘管美中市場雜音仍多，但基本上2011年仍能維持一定的成長幅度，對台灣出口產業將是一大福音，至於2011年相關總體經濟數據預估值包括：GDP成長率為4.3％、央行將升席3碼(0.75個百分點)到2.25％至2.375％、新台幣兌美元匯率將升值至28.4元。艾藍迪認為，台股在2004年低點至2005年高點期間的漲幅僅有15％、低於MSCI亞太區除日本外指數的22％，投資價值算是遭到壓抑(d e-rate)，反觀2011年，無論是從本益比、股價╱淨值比(P╱B值) 相對於股東權益報酬率(ROE)、現金收益率，或2010年國際資金買盤等角度來看，台股都處於低估或低買的狀態，2011年對台股而言應是「迎頭趕上的一年」。此外，艾藍迪指出，在薪資增加、失業率下降下，2010年內需族群股價確實有不錯的表現，由於新台幣兌美元匯率預計仍將持續升值，對內需族群而言仍是利多消息，只是目前看來，2012年總統大選狀況仍不甚明朗，2011年下半年對內需族群而言，佈局風險也將提高。至於科技族群，艾藍迪認為，2011年需求溫吞、成本壓力的問題還是存在，因此，佈局上必須以具題材面的個股為主，也就是能受惠於智慧型手機、平板電腦等產品循環，以及新興市場需求者，方能在市佔率上佔到便宜。艾藍迪認為，2011年台股指數將在顛簸的路途中向9,500點前進，佈局主軸仍以非科技股為主、並搭配具產品題材性的科技股，9,500 點的年底指數高點則是13.5倍2011年本益比、略低於2004至2006年的 14至16倍本益比區間。