夏鮑文：手機族群多已超跌

摩根大通證券亞洲科技產業研究部主管夏鮑文(Bhavin Shah)昨 (十二)日指出，目前看來各項產品末端需求沒想像中糟糕，新興市場仍將扮演彌補已開發市場需求疲弱的要角，以手機為例，最壞情況今年手機出貨成長率「僅」有八％，獲利則是下修一○％，以目前手機族群股價跌幅來評估，幾乎都是超跌。夏鮑文指出，目前仍無跡象顯示已開發市場需求疲弱症狀將蔓延至新興市場，因此上述敏感性分析所提出的最壞情境，只是說明獲利下修風險何在，由於目前科技產業存貨水位健康，末端需求成長率應不會回測二○○一年水準。至於德儀(TI)調降第一季營收預估值，摩根大通證券科技產業分析師張凱偉對此指出，德儀雖然沒有明指，但這位大客戶應該就是諾基亞，且主要是N系列產品，不過，諾基亞正在尋找德儀以外的晶片組供應來源，德儀此舉是否意味高階手機需求變差，仍言之過早。此外，張凱偉表示，諾基亞Ｎ系列手機零組件大多採購自日本與歐洲供應商，N系列訂單若減少對大中華區零組件廠商影響不大，只有富士康(FIH)、鴻準、可成、大立光有些部位，但佔整體獲利比重平均來說也只有五％左右。瑞士信貸證券亞洲科技策略分析師林慶學則是認為，真正會受到德儀調降財測影響的應該是主力晶圓代工伙伴聯電與台積電，因為德儀分別佔了聯電一○％與台積電七％的營收比重，至於後段封裝測試部分，則因德儀主要都是由內部完成，故對矽品與日月光並沒有影響。由於德儀認為入門產品需求並沒有任何影響，外資圈焦點也順勢拉到以宏達電為首的高階產品上，張凱偉指出，除了宏達電內部看好第二季營收仍能較第一季向上外，三星與LG在Qualcomm的三Ｇ晶片組訂單甚至還頗為強勁。不過，張凱偉表示，隨著宏達電股價大漲，市場已將宏達電第二季營收成長率預估值從○％至五％調高到五％至一○％，但他認為前者是比較合理的數字，意味著宏達電營收成長力道超乎市場預期的空間已不大，操作宏達電也只能等股價拉回後再進場承接、切勿再追高。從投資價值角度來看，林慶學認為手機族群已處於合理位置，但獲利前景仍混沌不明，最好還是以投資價值已屆低點或有新客戶題材者進行佈局，較為看好閎暉、鴻準、勝華等個股。