選擇權向下加掛 將增至十檔

期交所決定修改「選擇權契約規格」的掛出契約序列規定，向下加掛將與向上掛出的序列同等幅度，不再限於現行規定的價外五檔。期貨界人士指出，此舉可避免台股單日波動幅度過大，致向下選擇權掛出的履約價格不夠市場避險用的窘境。期交所已將新修改的契約規格規定，提報證期局核備，待核准後即可正式實施，未來指數往下的選擇權檔次可能從現行價外五檔，增至十檔。期交所1月董事會通過，授權期交所調整選擇權序列掛出的規定。不過，到目前為止，選擇權向下序列並未見期交所加掛。期交所發言人葉紹威昨（17）日表示，選擇權往上、往下掛出相同檔次的修正案，已向證期局提報。依據現行規定，指數變動時，加掛選擇權序列，上下各掛出五個不同履約價格的契約，指數8,000點以上，每200點掛出一檔。期交所去年初視市場需求，在向上每200點所掛出的檔次中，每100點再插掛一檔，因而形成向上有十檔，而向下僅五檔的「不平衡」情況。所謂的價外五檔，是在現貨指數下，每百點掛一檔選擇權價位，依序往下掛五檔，以上周五台股收在7,876點為例，期交所今天向下掛出的五個檔次選擇權，最低可掛到7,400點。1月22日台股一開盤就重挫逾500點，導致選擇權指數向下履約價位不夠用。在期交所的期貨商董事反映下，董事會通過，期交所應依據管理規則的授權，彈性加掛選擇權履約價位，指數向下掛出的價位幅度可達10.5%，或是採取上下掛出同數的序列。期交所舉例，以指數7,500點為例，修改契約後往上掛出的序列可能到8,500點共十檔，而未來向下也將同比幅度掛出，每百點掛出一檔共十檔。大華期貨投研部主管張嘉成說，1月台股震盪大，選擇權應該發揮的避險功能，因期交所僅限於掛出現貨指數之下五檔，一旦波動大，選擇權價位的序列馬上不夠用，市場抱怨頻頻，甚至有投資人認為期交所故意不加掛，以免交易湧進價外賣權造成現貨壓力。寶來曼氏期貨分析師廖千惠指出，在走跌趨勢且波動幅度大的情況下，倘若當天重挫、隔天又再下挫個兩、三百點，選擇權向下的履約檔次，將不夠避險用。