富達投信：亞洲、中國高收債 明年具吸引力

富達國際亞洲固定收益主管Bryan Collins表示，根據目前估值， 亞洲及中國高收益債券可在2019年提供資本成長機會。然而他亦提醒 投資人，未來6至12個月市場或將出現一定程度波動。Bryan Collins指出，由於高收益債券利差於2017年有所收緊，而 目前已顯著增加，因此亞洲及中國高收益債券市場的估值具吸引力。 自2018年5月以來，新興市場偏軟、中國經濟成長放緩及中美貿易戰 影響市場情緒。預計2019年市場仍將持續波動。中國基本因素維持穩 健，雖然市場仍然憂慮中國經濟成長減慢，但未來2至3年中國GDP增 幅將維持在6％以上，而印度和印尼GDP增幅則分別超過7％和5％。亞 洲經濟成長的前景較歐洲、美國等成熟市場樂觀，這對高收益債券持 續帶來支持。亞洲及中國高收益債券的信貸品質仍然穩健，而市場波動則將為規 模較小、評等偏低、短期內有再融資需求、及在資本市場經驗和融資 渠道不多的信貸產品帶來挑戰。亞洲及中國高收益債券違約率將維持 在低水平，並將在未來6至12個月持續低於美國和歐洲高收益債券。富達投信表示，亞洲高收益美元債券發行淨額在2018年來到高峰， 而整年的供應亦有所下跌。由於發行商或將回歸中國的境內債券市場 ，並以更低的融資成本發行人民幣債券，因此這個市場可能出現令投 資人意外復甦跡象。這為企業提供了更便宜的另類融資渠道，可幫助改善企業整體財務 狀況。中國境內債券市場復甦，將支持中國高收益信貸的基本因素和 技術因素，而境外供應亦將低於境內市場。鑑於中國高收益債券可進 一步受惠於以上因素，表現在來年有望超過亞洲高收益債券。