華許拋售金價跌 外資：後市仍強

美國總統川普宣布聯準會前理事華許將成為下任聯準會主席，市場憂心華許對美元與通膨將持偏鷹立場，出現「華許拋售」、金銀價格雙雙暴跌。儘管金價歷經劇烈上沖下洗，外資機構仍持續看好後市，強調黃金需求上升、美國債務提高等因素將支撐金價上漲。

瑞銀全球研究部貴金屬策略師Joni Teves表示，仍看好黃金，但目前更傾向於觀望，且中長期風險仍偏於上行。Joni Teves認為，各類黃金需求均上升，長線持有者的任何趁機獲利了結，都被投資興趣的重燃充分抵消。即使是實物需求（通常受到金價快速上漲的拖累）也依然強勁。

大陸需求持堅，部分由於季節性因素，但更多是由於強勁的黃金投資情緒。儘管黃金交易創歷史新高，國內價格仍處於溢價。雖然金價高處不勝寒，但在2月中旬農曆春節假期之前，金價上漲趨勢較難抵擋，之後季節性需求通常會減弱，屆時任何負面宏觀催化劑更有可能引發回檔和盤整，當前則順勢而為。

黃金樂觀敘事比以往任何時候都更具說服力，做多黃金仍是正確的策略，但短期價格走勢開始顯得過度，短期調整的風險在上升。金銀比大幅下降，凸顯出投資多元化的興趣正擴散至其他貴金屬。短期投機興趣也可能增加，導致波動加劇。因此在目前價位應持謹慎態度。

臺灣銀行最新金市報告引述OCM Gold Fund投資組合經理Greg Orrell看法指出，金價在2025年以每月都在上漲的歷史罕見走勢進入2026年，反映出需求及市場結構改變，非短期投機驅動。

除大陸與俄羅斯持續購金，新買家如穩定幣發行商Tether加入，也改變市場動態；另外，過往最強勁的黃金牛市往往伴隨股市整體回檔，目前仍未真正發生，若西方資本重新配置至貴金屬，需求可能會顯著增加。

Orrell認為，美國債務總額與金價相關性高達93％，在債務提高的同時，也會令金價地位得到良好支撐。