美伊戰略對峙 全球能源版圖恐重建

荷莫茲海峽承載全球約五分之一的原油海運，自衝突爆發以來，約 1,700萬至1,800萬桶／日的運輸量受到實質干擾，即便近期通行略有回升，但仍遠低於戰前水準。

供給調節機制的失靈也進一步放大價格彈性。儘管OPEC+近日宣布將小幅增產，但在關鍵航道受阻下，新增產量將難以有效進入市場，使政策工具對油價的抑制作用大幅減弱，相對來看，產油國的定價能力則顯著提升。

中東基準原油價格因現貨流動性下降而逐漸失真，部分買方開始考慮轉向布蘭特體系，顯示全球定價基準正面臨鬆動。

此外，波斯灣運輸路徑受阻，迫使出口轉向紅海等替代航線，推升整體物流成本與不確定性，也使輕質原油在煉製與運輸彈性上的優勢更加突出。

當前油市核心不再只是供需失衡，而是圍繞海峽控制權所展開的戰略對峙，倘若美伊衝突能在關鍵日8日釋出降溫跡象，油價或將出現技術性修正；一旦談判確定破局，川普下令美軍對伊朗基礎設施實施猛烈攻擊，荷莫茲海峽恐因此演變為長期封鎖，屆時市場將從「風險溢價交易」轉向「供應重塑定價」，迎面而來的將是更長週期的能源格局重建，並對全球通膨與政策路徑產生深遠影響。