輕原油期 溢價風險高

【國票期貨提供，楊淨淳整理／】

近期原油市場走勢依然受到地緣政治因素與供需錯位交織主導，目前來看，荷莫茲海峽仍幾近封鎖，保險與運輸成本居高不下，迫使中東海灣國家的原油出口持續受阻。

根據國際能源署（IEA）最新報告顯示，3月全球商業庫存大幅下滑，特別是中東以外地區去化速度明顯加快，反映市場供需缺口不斷擴大的窘境；同時在航線全面停擺的情況下，海上浮動儲量更因此暴增逾1億桶。不過能源分析專家提醒，當前中東地區「被動囤油」的現象恐埋下隱患，一旦未來荷莫茲海峽航線恢復運輸，這些庫存可能就會在短時間內大量回流市場，將對油價帶來相對沉重的壓力。

另一方面，阿拉伯聯合大公國（UAE）於28日晚間宣布，將於5月開始正式退出OPEC與OPEC+，暗示其將徹底擺脫組織對成員國產量配額的限制，以相關參考數據推測，未來產能可望因此提升至近500萬桶／日，進一步削弱OPEC+對能源市場的供應調控能力。可即便如此，短期內在區域情勢與運輸瓶頸的限制下，其增產效果較難以立即反映在實際供給上，因此對當前油價的影響仍相對有限。

技術面來看，輕原油期貨價格在日前回測季線關卡後便持續獲得多方買盤青睞，盤面短均同步向上發散，技術指標也悉數呈現偏多立場，行情氛圍在市場風險溢價居高的情況下依舊有利於多頭攻勢發展，因此在操作上建議投資人延續以震盪盤堅的格局看待。