美伊停火 原油風險溢價消退

【國票期貨提供，楊淨淳整理／】

隨著美國與伊朗宣布停火，原油風險溢價迅速消退，市場焦點回歸供需基本面，儘管停火協議已為恢復供應開啟大門，不過實際物流、保險、船舶調度以及港口作業重建尚需時日，因此能源供應端要在短期內回歸戰前狀態的可能性不高，目前市場預期至少要等到年底，甚至2027年第一季，海運流量才會逐漸恢復至戰前運作水準。

以當前庫存數據來看，美國戰略石油儲備（SPR）在過去三個月裡全球供應緊張的情況下大量投入市場，整體儲量已經大幅下滑至約3 .5億桶附近，OECD商業石油庫存也同步以歷史罕見的速度消耗。

EIA於最新月報中估計，全球商業庫存恐在年底前降至2003年的有統計紀錄以來最低水準，其中第二季全球庫存去化速度預計約達630 萬桶／日。

整體而言，即便供給危機解除有利油價短線脫離戰爭高點，鑑於全球庫存仍偏低，戰備石油儲備也尚未完成回補，在夏季旅運需求升溫帶動下，油價中期預料將維持在每桶70∼80美元區間震盪整理。

市場關注焦點則將從地緣政治風險溢價逐步回歸到供需基本面的再平衡，操作上建議投資人以震盪拉回的格局保守看待。