期交所 高價股期Tick縮小新制上路

因應高價股時代來臨及回應市場需求，期交所自6日起調整千元以上股票期貨最小升降單位（Tick），將1,000元至2,500元股票期貨的 Tick由5元縮小至1元。新制上路後，可望發揮三大效益，包括降低交易與轉倉成本、提升跨市避險及套利精準度，以及提高股票期貨最後結算價的貼合度，進一步提升市場交易效率與國際競爭力。

近年來，台股市場千元以上高價股票數量持續增加，期交所也同步掛牌相應之股票期貨標的。統計顯示，2023年底千元以上股票期貨僅 17檔，截至今年7月7日，千元以上股票期貨已增至50檔。

原先規範為股票期貨價格達千元以上時，最小升降單位跳升至5元，交易人進出場成本相對提高，期交所自6日起已將1元最小升降單位原適用「500元至1,000元」，擴大適用至「500元以上、未滿2,500元」之股票期貨；2,500元以上者Tick仍為5元不變。

價格變動將由階梯式跳動轉為較為細緻之逐筆反映成交價格，除有助提升期貨市場價格發現效率，亦能提供期現貨市場更即時精確的價格參考資訊。

整體來說，期交所此次的變革，將有三大效益。第一、股票期貨轉倉及短線成本降低：若保守假設轉倉價差為1個Tick，原先5元Tick的單口轉倉成本為1萬元，調整後單口轉倉成本將降為2,000元，對於長期避險與策略交易者的負擔將減輕。

此外，千元為市場關鍵心理關卡，標的於1,000元上下時波動通常較為頻繁，當股價突破千元，Tick由1元跳升至5元時，意即每一跳動的金額變成5倍，短線交易者在追價或砍單時的「買賣價差成本」會瞬時大幅上升5倍，增加操作困難及風險，因此，降低震盪區間之進出成本，將提升交易人於高價位區間之參與意願與市場動能。

第二、跨市避險與套利精準度提升：Tick縮小將使報價精準度提升，並降低跨市套利策略之隱含價差成本與執行摩擦，提升國際參與者執行策略之效率與意願；第三、股票期貨最後結算價貼合度提高：縮小之後將可提高市場參與者在預期結算價附近之報價與成交意願，並降低結算轉倉成本與風險。