二機制減壓 壽險增資壓力降 RBC逆景氣循環，股市係數下降 |保誠人壽保險

二機制減壓 壽險增資壓力降 RBC逆景氣循環，股市係數下降、利率上揚致負債減少，多數公司半年報可過關

6月債券殖利率續揚、全球股市大回檔，加上要上繳現金股利，壽 險6月淨值恐「不好看」，但有二大紓壓機制，估計多數壽險公司半 年報應可過關，一是RBC（保險資本適足率）的股市逆景氣循環係數 ，目前算起來比去年底減少22％∼40％不等；二是利率上揚造成負債 減少幅度大於資產蒸發。

全球股市今年以來已回檔逾10％以上，甚至有的已逾20％，RBC已 實施逆景氣循環措施，據壽險業試算，台股上市股票係數會從去年底 的30.15％約降到23％，上櫃則由38.5％降到29.8％，美股則從28.5 9％約降到16.7％，以壽險2.5兆元股票部位來看，「紓壓」不少，至 於債券跌價本就不太影響RBC，因此半年報RBC雖會比去年少，但變動 數並不算太大，壽險公司甚至還有「逢低加碼

股市」的空間。

其次是金管會表示，6月底的確可能出現部分壽險公司淨值比不到 3％，但若公司能以IFRS17試算出負債因升息減少的幅度，證明淨值 「不減反增」，即可不必急著提增資或改善計畫。

例如國泰人壽已算出到6月中旬的淨值可比去年9月還多986億元， RBC也還在350％以上，即升息對其是短期帳面淨值減少，但新錢投資 收益率增加，且接軌IFRS17的壓力可降低。

部分歐系外商壽險因母公司已採取新會計制度，如保誠人壽、安聯 人壽的攤銷後成本（AC）都未放資產，債券都列在其他綜合損益（F VOCI），債券殖利率今年以來上揚逾150個基本點（1點是0.01百分點 ），造成其淨值大量減少，如保誠人壽6月淨值比可能不到3％，因此 壽險公會27日即要討論保誠人壽的提案，是否建議金管會淨值比監理 可採暫行措施，一是債券全部採成本列帳，二是負債用IFRS17計算。

金管會對此表示，此項討論「根本沒有必要」，若壽險公司因升息 造成淨值比低於3％，各家公司可提出說明，若是因負債未依利率計 算公允價值，造成數字未允當表達，且影響數為正向者，就根本不用 擔心，但若是因為投資失利，真的造成淨值比下降者，才需要提改善 計畫及增資。