未上市股票 vs 興櫃股票｜怎麼買？查詢股價與交易風險全解析（2025最新版）

在近年的投資熱潮中，未上市股票逐漸受到市場關注，許多人將其視為「提早卡位的黃金門票」。但這片看似肥沃的土壤，其實暗藏陷阱。你是否以為「公開發行」就代表即將上市？或者認為從公司手中買股票就比較安全？

本文將帶你拆解未上市與興櫃股票的真正差異，揭開背後的暴利機會與致命風險。我們不只告訴你怎麼看懂財報、避開地雷股，更會分享未上市股票怎麼買、如何查詢股價以及內行人才知道的自保技巧。如果你正準備踏入這個市場，這篇文章將是你的投資導航。

一、未上市股票是什麼？用白話破解 3 大迷思

根據《公司法》定義，未上市股票泛指「未在證券交易所（上市）或櫃買中心（上櫃）掛牌」的股份有限公司股份。在實務投資上，我們通常將其細分為以下層級：

• 未公開發行股票：最原始的階段，股東人數通常少於 50 人，資本額小，且不需要向金管會申報財報，資訊最不透明。

• 已公開發行股票（公發）：資本額達標或自願申請公開發行。關鍵點在於需向金管會申報財報，資訊透明度提升，但「公發」不等於「掛牌」，股票流動性仍低。

🚫 常見迷思：公發 = 即將上市？
       錯！2024年台灣公開發行公司達 1,892 家，但上市櫃僅 1,653 家，有近 240 家公司卡在公發階段多年，甚至最終撤銷公發。投資前務必確認該公司的 IPO 輔導進度。

二、未上市股票 vs 興櫃股票差別在哪？關鍵差異表

興櫃股票雖然在廣義上仍屬於「未上市櫃」的一環，但它是進入資本市場的前哨站，交易制度與一般未上市股票截然不同。

三、未上市股票怎麼買？交易流程與稅務須知

對於想投資未上市股票的新手，最常見的問題就是「去哪裡買？」。不同於興櫃股票可以直接用證券戶下單，未上市股票的交易流程較為傳統：

步驟 1：尋找交易對象與平台

由於沒有集中市場，投資人需透過專業未上市股票資訊網或盤商進行媒合(如IPO贏家未上市)。

步驟 2：議價與確認股數

雙方確認交易價格與股數。此時務必確認賣方是否持有實體股票，或股票存放於集保帳戶中。

步驟 3：完稅與過戶

買賣雙方需填寫「證券交易稅繳款書」（稅率 3‰），完稅後持相關文件至該公司的股務代理機構辦理過戶手續。若是透過專業平台，通常會有專人協助代辦。

💰 重要稅務提醒：個人基本稅額 (AMT)
       自 2021 年起，個人買賣「未上市、未上櫃且未登錄興櫃」之股票獲利，需計入個人基本所得額申報。若您的未上市股票獲利龐大，請務必諮詢專業會計師，以免補稅受罰。

四、未上市市場的 3 大暴利機會

既然風險高、手續繁雜，為何資深投資人仍趨之若鶩？因為這裡存在著公開市場難以想像的「倍數獲利」。

🔥 機會 1：估值紅利 (Valuation Gap)

通常企業在未上市階段，由於流動性折價，本益比 (PE) 可能僅有 10~15 倍。一旦成功 IPO 上市，本益比往往會跟隨同業跳升至 25~40 倍。例如：半導體設備商、特用化學廠在興櫃前的價格，往往只有上市後的三分之一。

🔥 機會 2：員工認股與原始股東價

透過收購員工釋出的認股權證或老股，有機會取得極低成本的籌碼。特別是台積電供應鏈相關企業，常有員工因急需現金而低價拋售持股。

🔥 機會 3：集團作帳與拆分效應

關注鴻海、台塑、佳世達等大集團旗下的「小金雞」。這些子公司在登錄興櫃前，母公司通常會釋出利多消息或進行股權分散，此時是佈局的黃金窗口。

五、必讀！3 大致命風險與自救方案

高報酬伴隨高風險，未上市市場更是詐騙與地雷的溫床。

風險 ❶：資訊落差與假財報

慘案：某生技公司宣稱取得美國 FDA 認證，股價在未上市盤商間炒高至 200 元，結果後來發現僅是「送審中」，最終申請駁回，股價歸零。

✅ 自救法：

• 對於公發公司，務必上 公開資訊觀測站 查閱經會計師簽證的財報。

• 要求賣方出示最近期財報，若對方推託，絕對不要碰。

風險 ❷：流動性枯竭

慘案：當公司營運出狀況，未上市股票會瞬間面臨「無人接盤」的窘境，想賣都賣不掉。

✅ 自救法：嚴守資金控管，未上市股票投資金額不應超過總資產的 10%，且必須是「3 年內不需動用的閒錢」。

風險 ❸：直銷股詐騙 (Pump and Dump)

手法：詐騙集團成立空殼公司，透過 Line 群組、電話行銷，以前景看好、保證上市為由，用數倍於淨值的價格兜售股票。

✅ 自救法：

• 查證經濟部 商工登記公示資料，確認公司成立時間與資本額（成立不到一年、資本額過低都要小心）。

• 拒絕任何電話推銷的未上市股票，只透過信譽良好的平台尋找標的。

六、總結：該選未上市或興櫃？

未上市與興櫃市場是「專業者的獵場」，散戶想生存必須建立正確心態：

• 風險愛好者：可鎖定具備富爸爸題材的未上市半導體股，博取 IPO 翻倍機會。

• 穩健投資人：建議以興櫃股票為主，資訊較透明，且有券商造市，流動性較有保障。

無論選擇哪種，請記住老手的一句話：「未上市賺的是資訊差，興櫃賺的是時間差」。在下單之前，請多花 10 分鐘做好查證，保護你的血汗錢。

常見問題與解答 (FAQ)

Q1：未上市股票哪裡買？安全嗎？

未上市股票無法透過一般券商下單，需透過盤商媒合或私人轉讓。安全性取決於交易對象與平台信譽。建議選擇經營久、有實體公司登記的資訊媒合平台，並在過戶完成前採行「銀行價金信託」或「股務代理機構面交」較有保障。

Q2：買未上市股票會被課稅嗎？

會。除了賣出時需繳納 3‰ 的「證券交易稅」外，自 2021 年起，若買賣未上市櫃且未登錄興櫃之股票有獲利，需計入個人基本所得額（最低稅負制）申報繳納所得稅。

Q3：如何查詢未上市股票股價？

由於沒有官方的集中報價，未上市股價通常參考各家未上市財經網站的「盤商掛單價」或「參考成交價」(如IPO贏家未上市)。注意這些價格僅供參考，實際成交價需經雙方議定。