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印刷電路板上游子級玻纖紗、布報價去年第4季起漲，玻纖龍頭南 亞塑膠(1303)集團台灣必成昨(15)日為今年玻纖紗窯冷修揭開序 幕，紗、布售價再吹漲風。

德宏工業(5475)表示，陸系廠商率先自去年第4季以缺貨為由， 大舉調漲電子級玻纖布報價，甚至已有下游銅箔基板(CCL)業者定 價吃貨，今年報價看來會穩步上升，玻纖紗冷修更助連鎖漲風。受惠 電子級玻纖產品漲價，上櫃玻纖3廠富喬工業(1815)、建榮工業( 5340)、德宏(5475)業績成長可期。

富喬指出，目前掌握部分產品漲價、下游客戶對電子級玻纖產品需 求仍旺，第1季可望延續銷售暢旺的情況。

貫徹垂直整合優勢，強化高值化佈局，南亞（1303）董事會決議斥資53.4億元，向合作伙伴美商必丕志工業公司(PPG Industries, Inc.)，買回台灣必成、必成玻璃纖維(香港)各50％股權，藉此完成玻纖絲電子級事業的100％持股掌控佈局。

董事長吳嘉昭表示，玻纖絲電子級本為南亞電子材料垂直整合中的關鍵材料。透過這次收購股權達100％後，PPG在過往基礎技術都將全數永久授權，而南亞因多年耕耘也早具體升級研發實力，未來將可全面展開垂直整合貫徹，提升高值化佈局。吳嘉昭說，台灣必成年產9萬噸，必成玻璃纖維(香港)掌控的大陸昆山廠年產規模為14.3萬噸，去年兩者合計年營收規模為90億元。未來，除營收、獲利悉數由南亞認列外，後續佈局決策、加碼規劃也可更具統一、完整性。

南亞昨公告斥資6737萬美元取得台灣必成股份有限公司普通股5000萬股，並同步取得必成玻璃纖維(香港)有限公司普通股3.78萬股，交易金額1.01億美元。

吳嘉昭指出，必成營運模式本由PPG提供技術支援，南亞負責經營管理，透過多年經營後，必成在玻纖絲電子級市場的產能規模與市佔率均穩居全球龍頭地位。如今，因合作伙伴對全球事業有其他評估考量，加上南亞在電子材料的垂直整合優勢，決定悉數承接50％持股，讓運作效益發成發揮。

南亞與美國PPG於1987年8月合資設立台灣必成，南亞持有台灣必成股權約50％。台灣必成於1991年3月開始生產電子級及複合材料級玻纖紗，共有3期爐，年產量約9萬噸，其中電子級玻璃纖紗約8萬噸。

為充份供應大陸下游玻纖布廠，在2001年5月成立必成玻璃纖維(昆山)，並於2003年9月正式量產，為專業製造電子級玻纖紗廠，年產量約3萬噸，並待昆山第二期爐擴建完成，產製電子級及複合材料級玻纖紗，合計年產能約7萬噸。

玻纖產業長期低迷，昔日全球龍頭美商必丕志工業淡出市場，昨(22)日再出售與南亞塑膠工業各持有50％股權的台灣必成全數股權給南亞，玻纖業分析短期不受影響，未來仍要看南亞布局策略而定。

玻纖業透露，台灣必成生產玻纖紗，過去多半供應南亞生產玻纖布，僅少數對外出售，至於南亞電子級玻纖布也多供應旗下南亞電路板(8046)，南亞、必丕志工業(PPG)商談此案已一、兩年，如今終於塵埃落定，南亞100％取得台灣必成股權，擴大垂直布局印刷電路板(PCB)產業鏈「一條龍」掌控力。

玻纖業分析，PPG昔日為全球玻纖「龍頭」，技術也居市場領先，也是早年南亞看上並合資成立台灣必成的原因之一，如今PPG恐認為玻纖競爭力因「紅色供應鏈」崛起而逐漸退出。

南亞昨（22）日董事會通過斥資1.68億美元（約新台幣52.6億元），買下台灣必成公司與必成玻璃纖維（香港）兩家公司五成股權，由於這兩家公司原本即是南亞子公司，在此次全數收購後，一舉成為全球最大電子級玻璃纖維絲供應商，既深耕電子產品開發，又可主導市場價格。

南亞昨日公告，將向美商必丕志工業（PPG）取得台灣必成股數約5,000萬股數，總交易金額為6,736.5萬美元，以及取得必成玻璃纖維（香港）公司3.7萬股數，交易金額為1.01億美元，兩件交易案共計金額約為1.68億美元。一旦交易完成，台灣及香港必成將由南亞100%持股，依相關程序，預計今年底前可完成交易。

南亞董事長吳嘉昭表示，玻纖絲為南亞電子材料中最上游的關鍵原料，起初由PPG主導生產，歷經30年時間，南亞生產技術逐漸獨當一面，為了南亞長期研發計畫，才會與PPG洽談股權交易事宜。據悉，PPG擬全力發展塗料等核心事業，因此願意出售手中持股。

南亞與PPG合作近30年，1987年雙方在台灣嘉義首次合作，共同出資設立台灣必成公司，並興建電子級玻璃纖維絲工廠，各自持股五成，由PPG技術指導，南亞既是股東也是下游客戶，取得台灣必成的玻璃纖維絲，做成玻璃纖維布與銅箔基板。

雙方並於2001年再攜手進軍大陸市場，透過香港必成在大陸昆山設廠，雙方各持有五成股權，隨著當地市場茁壯，對於銅箔基板需求日益增溫，也帶動昆山廠持續擴增產能，至今年產能達14萬噸，台灣為9萬噸，合計兩岸產能為23萬噸，為全球最大電子級玻纖絲製造商。

原先南亞與美商PPG兩家共享全球最大電子級玻璃纖維絲製造商地位，PPG撤出後，南亞形同獨霸天下。

南亞與PPG合作經營台灣必成近30年，在此刻大舉加碼將PPG手中股權全數買入，引發外界好奇。

由於台灣必成去年營業利益率近15%，顯示電子級玻璃纖維絲市況良好，且南亞將可藉由全面主導必成在兩岸生產策略，擴大垂直整合效益。

台灣必成與香港必成（昆山廠）雖然由南亞與PPG各持股五成，但兩邊工廠的主導權不在南亞身上，主因技術仍在PPG手中，南亞仍需借重PPG來提升電子級玻璃纖維的品質與競爭力，初期南亞所扮演的角色只是股東及客戶而已。

南亞董事長吳嘉昭說，目前兩岸工廠實際管理者為南亞，PPG為技術支援者，但是碰到一方有想法，需要共同討論拍板執行，因為雙方持股各五成，當大家勢均力敵，就更多加討論，既然南亞有意要主導，就直接取得剩餘五成，讓其成為100%子公司，讓決策過程更加快速。

在營運成績方面，台灣必成去年稅後純益5.17億元；香港必成因前年擴廠完畢，造成去年攤提較高固定費用，再加上匯兌損失，稅後純損2.06億元，不過若扣除掉匯損因素，昆山廠實際上損益兩平。

業者認為，南亞在100%持有台灣必成及香港必成股權後，將可少去股東之間經營策略歧見的內耗，南亞更可善加運用自身多年經營經驗，擴大垂直整合效益，提升相關產品競爭力。

南亞塑膠（1303）旗下台灣必成轉投資大陸江蘇昆山廠1座玻纖紗窯正式冷修，目前正值印刷電路板傳統旺季，恐擴大本季紗源缺口，推升玻纖紗、布售價走高。

在此趨勢下，南亞、台灣玻璃、富喬工業、建榮工業、德宏工業等玻纖廠商本季營運均有望受惠。

兩岸玻纖紗窯掀冷修潮，10月1日富喬1座玻纖紗窯爐冷修停爐，如今必成也跟進，法人估算，這2座紗窯產能占全球電子級玻纖紗供應10%至15%，恐導致電子級玻纖紗、布售價走高。

電子級玻纖布廠建榮表示，上游玻纖紗旺季恐缺貨上漲，本月調漲電子級玻纖布報價5%；富喬也傳出漲幅約4%。

富喬指出，第4季微軟Window s8及iTV等新產品推出，有機會刺激厚布的需求，智慧型手機的滲透率提高及雲端技術更臻成熟，薄布未來3年成長可期。富喬9月營收優於上月及去年9月，主要是客戶因應玻纖窯爐冷修而提前備貨；第3季電子級玻纖厚布需求及價格未見好轉，薄布量、價相對穩定。

富喬表示，全力進行開發高階細紗及薄布的策略，同時籌劃赴大陸籌設玻纖織布廠的投資動作，最快明年啟動，董事長張元賓將在10月26日召開的法人說明會上說明。

電子級玻纖紗廠台灣必成5月冷修，牽動電子級玻纖紗、布本月連續第四個月調漲，建榮（5340）預計漲幅5%，富喬也認為，賣方市場態勢將可延續到第3季。

台灣必成是南亞塑膠旗下電子級玻纖紗廠，本月台灣廠冷修，大陸廠預計8月跟進，掀起今年兩岸電子級玻纖紗同業冷修潮，電子級玻纖紗今年恐缺貨，在2月起漲，也推升電子級玻纖布同步漲價，富喬、建榮、德宏工業等業者將逐季受惠。

但電子級玻纖布首季售價仍低於去年同期。建榮3月才出現單月獲利，富喬、德宏雖較去年第4季轉虧為盈，仍低於去年首季，但德宏優於預期。

德宏受轉投資電子級玻纖紗廠德興科技效益不彰拖累，仍看好今年合併營收逐月成長，尤其德興運轉逐漸順利，在印刷電路板（PCB）旺季及電子級玻纖紗缺貨效應，有望為公司帶來跳躍性成長。

富喬強調，去年第4季認證通過客戶所需電子級玻纖薄布，但因學習曲線影響獲利，未來可望逐季改善，玻纖紗、布滿載到第3季，且維持賣方市場。

建榮表示，電子級玻纖紗缺貨及油電5月雙漲效應，本月喊漲約5%，電子級玻纖布也跟進漲5%。

除電子級玻纖紗缺貨致售價全年看漲，下游的銅箔基板（CCL）廠已隨PCB走出谷底而回溫，上市櫃CCL廠首季都繳出優於去年第4季的成績單，台光電子、台燿科技並優於去年首季，相對同業表現耀