新光人壽保險公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

總統大選後商辦大樓租金「馬上」動起來，國泰、新光、南山等

大型壽險公司最近紛紛調漲租金。新光人壽近期悄悄調漲租約到

期的商辦、商務住宅租金5%至10%；「全台最大房東」國泰人壽

也將跟著調漲，菁華地段漲幅可能高達兩成。

新光人壽近期傳出擬調漲信義傑仕堡租約到期房客租金，漲幅在

3%至5%。該區房價漲幅驚人，新光信義傑仕堡當初的總投資金額

約110億元，鄰近的「太子信義」豪宅預售案最近開價每坪150萬

元，也讓信義傑仕堡身價頓時增加至150億元以上，潛在增值超過

三成六。

全台擁有200多棟大樓的國壽在信義區布局也不少，外傳國壽A級

商辦租金漲幅達兩、三成。國泰金控策略長李長庚昨（11）日低

調表示，將順應市場行情調整租金，每個地方不同，例如台北A

級商辦將有「相當漲幅」。投顧業者表示，以新壽目前年租金收

入約30億元推算，若租金全數漲足5%，一年就可增加1.5億元租金

收入；同樣漲幅，國壽年租金收入則可增加逾2億元。瑞信證券金

融產業分析師林淑娥指出，從首季獲利來看，壽險業者雖然有新

台幣升值和次貸的大利空，但投資人不應忘記房地產價值回升和

國內利率走揚的利多。

究竟那個地區的商辦漲幅最看好？「就看520後，民航（中國國際

航空）在那個地方設點。」業者預測，具有地標意義的台北101大

樓雀屏中選可能性最高，屆時周邊的房價、租金都有上漲空間。

房仲業者表示，台北101大樓先前每坪租金僅2,000多元，目前已

經拉高至近3,000元，最近又傳出更高的開價3,500元。

匯損國泰金首季大虧60億 新光金虧逾70億 富邦金賺32億 第一金

EPS 0.57元稱冠同業

次級房貸風暴與匯損衝擊壽險金控公司第一季獲利，三大壽險金

控昨（１０）日公布首季損益，只有富邦金仍有不錯表現，國泰

金出現歷年來單季最大赤字，虧損逾６０億元，新光金更大虧逾

７０億元。

金控單季獲利王因而易主，由第一金以每股稅後純益（ＥＰＳ）

０．５７元摘下冠軍，中信金、華南金各以０．５５元、

０．５２元居二、三名。

從首季各家金控獲利表現來看，雙卡風暴已逐漸遠離，中信金、

台新金等獲利逐漸回升，尤其中信金更是脫胎換骨，獲利扶搖直

上，這兩年來幾乎都沒有踩到雙卡風暴及次貸風暴的公股金控─

第一金、華南金，獲利更是亮眼；受到次貸風暴侵襲的金控，至

今似乎尚未脫離此一風暴。

國泰金３月稅後虧損２８．６７億元，較１、２月的虧損擴大，

首季稅後虧損６０．３９億元，每股虧損０．６６元，創金控成

立來單季最大虧損紀錄。

國泰金策略長李長庚表示，首季新台幣匯率快速升值前所未見，

旗下國泰人壽匯兌損失加成本合計達２７４億元，首季次貸相關

損失認列金額共１７億元，但在台股投資收益表現還不錯。

富邦金３月稅後純益２１．１億元，第一季稅後純益３２．８億

元，相較去年同期雖略衰退５％，ＥＰＳ仍有０．４２元，在壽

險金控中表現最優。

富邦金總經理龔天行指出，旗下富邦人壽國外投資部位因是運用

新台幣對美元直接避險，且避險比重已拉到九成多，首季雖仍有

５億元的匯損，但對整體獲利影響有限。此外，旗下人壽、證券

及產險子公司，首季股票波段操作成功，皆有不錯績效表現，實

現近１０億元資本利得。

新光金３月稅後虧損３３．２９億元，首季稅後虧損７０．２３

億元，每股虧損１．３元，匯損金額為國泰金的三分之一，估計

約９０億元上下，次貸相關認列損失有１７．６億元。

新台幣匯率狂升，不只出口產業蒙受匯損，海外投資比重高的國

泰金、新光金等大型壽險金控，今年第一季匯損金額令人咋舌，

幾乎吃掉近一整年的獲利。「新台幣快點回頭貶值吧。」業者私

下忍不住祈禱。

「次貸風暴」及「匯損」雙重利空襲擊，成了籠罩在金融股頭上

的兩片大烏雲。金控業昨天繳出的首季成績單鴉鴉烏，何時能走

出陰影，不只決定金融股何時可揚眉吐氣，對投資人也很重要。

美國次貸風暴似乎接近尾聲，國內金融機構陸續認列損失後，相

關業者預期此一衝擊可慢慢沖淡，次貸後續殺傷力道應可漸緩，

但未來誰知又會爆出什麼不可知的變數，誰也不敢給投資人一個

肯定答案。

第一季新台幣匯率急速升值，更替大型壽險金控帶來前所未見的

匯損壓力，令人不忍目睹。以國泰金及新光金首季匯兌成本金額

來看，分別高達２７４億及９０億元以上，換算成對每股獲利的

衝擊程度，各是２．９５及１．７元左右。

國泰人壽光是３月匯兌成本就暴增逾１７０億元，主要是因所持

有的新加坡、韓元及紐澳等貨幣，３月對美元都貶值，新台幣獨

強，讓國壽的帳面匯損是「貶上加貶」。

新台幣究竟該升該貶，央行在擔心熱錢炒作的前提下，或許另有

考量，對壽險業而言，卻是一個教訓，過去習以為常的避險操作

方式，無法再因應匯率鉅額波動的變局，業者不能再以不變應萬

變。

今年第一季新台幣強勁的升值走勢，讓國泰金、新光金面臨金控

成立以來首季最大虧損！國泰金首季虧損六○．三九億元，主要

因為國壽虧了六○．三億元，而國壽前三月匯兌成本高達二七四

億元，是去年全年的二倍以上；新光金首季虧損七○．二三億元

，也是因新壽虧損七五．三四億元，匯兌成本達九十多億元。

美元首季對新台幣貶值六．二八％，尤其是三月份，其餘亞洲貨

幣如新加坡幣、澳幣、紐幣、韓元等，對美元都是貶值，只有新

台幣獨強，使得國壽、新壽的一籃子貨幣避險，全數失靈，兩家

公司的匯兌成本（匯損）高達三六○多億元，占整體壽險業匯損

金額的六成以上。

國泰金發言人李長庚表示，仍與央行持續溝通中，盼能增加已匯

出資金的傳統避險部位，目前國壽近七千億元海外投資中，僅五

○％是傳統避險方式，希央行同意逐步提高避險部位。

國壽前二月匯兌成本，仍維持國外投資金額的一．五％，即一百

億元左右，到三月開始「擋不住」，前三月匯兌成本拉高到三％

多，總金額達二七四億元，國壽投資團隊加強實現台股的未實現

利益，市場人士預測，國壽可能大賣去年買入的友達，台股收益

接近二百億元，也是國壽有史以來，首季股票實現收益最多的紀

錄，才能支應龐大的匯兌成本，讓虧損不會太難看。

新壽方面則有九十多億元的匯兌成本，等於占國外投資金額的

二％多，新壽總經理潘柏錚日前表示，每天到了四點新台幣收

盤，就非常緊張，看當天又損失多少金額，新壽前三月共虧損七

五億多元，使得新光金虧損七十億元。

不過，富邦人壽因海外投資部位的傳統避險比重，已拉高至九○

％，第一季匯兌成本約十到十一億元（包括匯損五億元），至於

中壽因海外投資多採傳統避險，第一季稅後盈餘二．○一億元，

年增三三％，EPS○．一八元。

受到次貸及匯兌損失的影響，壽險業的ＲＢＣ（資本適足率）大

舉下降，金管會要求壽險業須辦理增資彌補虧損，目前可能只有

國壽、南山、ＩＮＧ安泰等少數幾家壽險業者不用辦理增資，估

計全體壽險業今年６月前將掀起增資熱潮，估計將在市場吸金千

億元以上。

今年開始，金管會要求壽險業者每半年要揭露ＲＢＣ，如果

ＲＢＣ不及２００％，主管機關會要求限期增資及要求改善計劃

，而如果要申請新業務，或者海外投資要申請至４０％，ＲＢＣ

就得達２５０％以上。

為了今年上半年的年報能夠符合標準，預計壽險業在６月前，必

須完成增資案，預料將掀起一波增資熱潮。

雖然國壽是少數不用辦理增資的壽險業，但國泰金（２８８２）

昨天公布第１季獲利，３月單月大虧２８．６７億元，第１季累

積虧損達６０．３９億元，每股虧損達０．６６元。壽險金控３

月匯兌損失持續發酵，國泰金３月單月虧損金額比２月的１９億

元，足足增加９億元。

國泰金控策略長李長庚表示，３月虧損仍主要在匯兌損失，在替

代幣險部位中，持有的亞洲貨幣持續貶值，包含韓元等，因此使

得國泰金控持續遭到匯兌損失。

新光金（２８８８）第１季營運更為慘烈，新光金高層說：「國

泰金３月虧損２８億元，算是輕微。」由此可知，新光的虧損將

持續擴大。今年以來，新光金認列ＣＤＯ損失就達１７億元，２

年來累計損失就達３７．８億元。因此新光金率先增資，由新壽

先辦１００億元現金增資。

新壽首季獲利慘遭滑鐵盧，但是新壽完成１００億元的增資案，

外資卻是樂觀以待，花旗環球證券分析師鄭溫煌表示，新壽增資

１００億元，資本適足率維持在２５０％。目前新壽ＡＢＳ

ＣＤＯ和ＣＢＯ的暴險部位，已分別認列達５８％和５４％，鄭

溫煌表示，倘若新光金在次貸投資全數虧損，才須進一步提列

４５億元，目前，新光金無須再增資。

中壽（２８２３）昨日也公布第１季自結數，第１季稅後純益

２．０１億元，較去年同期１．５１億元，成長約３３％，稅後

每股純益０．１８元，第１季總保費收入達１６４億元，較去年

成長２％。

面對壽險業近年來最大的增資潮，某壽險業投資長表示，台股將

是左右壽險業增資金額多少的重要關鍵，因台股年初僅７０００

多點，要增資壓力較重，如果台股能夠回到９０００點，持有的

股票增值，增資壓力較輕微。

據保發中心公布，去年壽險業投資台股的金額為１．７兆元，如

果台股跌了１０％左右，各壽險業要損失的金額就達１７００億

元，壽險業要增資的金額，就可能逾１０００億元。

今年４月底要揭露去年的ＲＢＣ，壽險業的後段班學生，包含國

華、國寶、幸福、華山等體質較差的保險公司，更具增資壓力，

國華人壽表示，現在每２個星期就要到金管會報到，說明財務改

善計劃，而今年１、２月台股表現不好，因此實際狀況趕不上改

善計劃。而國寶人壽表示，在揭露ＲＢＣ之後，就得要提增資計

劃。

壽險業者表示，保險業今年都面臨極大的增資壓力，最大者壓力

者還是去年剛完成增資的壽險公司，表示這些壽險公司才剛達最

低標準，今年在遇上海外投資虧損、台股表現不如預期，肯定還

要增資，而增資壓力較為輕微者只有國壽、南山、ＩＮＧ安泰等

公司。

新光銀行為於兒童節當天在新光人壽敦南大樓１２樓舉辦二場「

新光寶貝故事Ｐａｒｔｙ」活動，邀請「故事島．兒童故事屋」

擔綱表演主題劇－「魔法金幣」，以說故事的方式讓小朋友學習

理財知識，教小朋友成為一位聰明的「理財小尖兵」。

當天活動現場除了精彩的故事表演、唱遊律動、互動遊戲、有獎

徵答外，還有限量小禮物送小朋友。二場活動共吸引逾６００位

家長及小朋友參加，每位小朋友在故事島大哥哥、大姐姐的帶領

下，以愉悅的心情學習金融理財的基本知識，並度過一個有意義

的兒童節。

為關心兒童美術教育，新光銀行與新光人壽每年在元宵節會舉辦

「兒童著色比賽」，暑假期間舉辦「全國繪畫比賽」。

新光銀行表示，為滿足親子理財的市場需求，即將在今年暑假推

出「兒童理財存摺」，該存摺整合了台幣存款、基金、證券、保

險及信託業務等，還有一系列優惠活動。

由於現在少子化、生存年齡高，又怕老了沒人照顧，因此長期看

護險身兼壽險、醫療險和儲蓄險的功能受到矚目。新光人壽總經

理潘柏錚表示，長期看護險是僅次於連動債保單，賣得最好的險

種。

依照統計，如果生重大疾病，請外勞照顧，１年就要２５萬元，

而壽險業者表示，目前有７∼８家壽險公司推長期看護險，長期

看護險是介於壽險、醫療險與儲蓄險之間，也就是說，如果身故

，保戶可以拿到理賠金、一但認定為重大疾病，需要人照顧，就

會得到一筆療養金，而且依各家公司規定，還會得到一筆長期看

護金，以富邦人壽來說，最低為每個月可得保額１％左右。

不過，長期看護險身兼醫療、壽險、儲蓄險等多種功能，所以保

費也不便宜，保額５０萬元，年繳２０年，每年就要繳保費

２∼３萬元，同時，因為現在醫療的價格和理賠率攀升，因此長

期看護險近期還可能會調升保費，調幅大約２∼４成左右。壽險

人士表示，如果將來將取消壽險保障，長期看護險就會便宜許多

，同時長期看戶險也具有豁免保費的功能，也就是說，如果被保

險人因為全殘狀況，就可以免繳保費。

值得注意的是，長期看護險所理賠的療養金，須經過大型醫院診

、或指定醫院診斷符合長期看護的狀況，壽險公司才會理賠，而

這方面，若是一般小醫院，或者不符大型醫院、壽險公司所認定

者，將會引起糾紛。

冠德砸26億買地 搶進台中豪宅 買下七期重劃區土地 年底和台中

建商龍寶建設推出80億元建案

冠德建設首度進軍台中推案，昨（８）日砸２６億元買進台中七

期重劃區市政路旁的１，７９８坪土地，每坪單價高達１４５萬

元。冠德總經理曾清松表示，年底將和台中建商龍寶建設合作推

出大坪數豪宅，總銷金額達８０億元。

冠德昨天是向台中啟威投資公司取得台中市西屯區惠國段６７、

７０、７１地號三筆土地。這塊大面積精華土地使用分區為「新

三」，原為午陽集團所有，總統選前，每坪土地開價約１３０萬

元；選後台中房市前景看俏，後來以每坪約１４５萬元成交。

冠德過去推案以北部地區為主，這次首度南下跨入台中，備受市

場矚目。

據了解，冠德計劃與龍寶合作，全案包括規劃、設計與建築、銷

售，都委由龍寶主導，未來可望分二期推案，初估每坪房價可能

超過４５萬元。

曾清松表示，本周會與龍寶簽訂合建契約，今年台北市推案金額

約１００餘億元，台中地區約八、九十億元，未來冠德觸角會逐

漸延伸至台中房地產業，繼續在台中市獵地。

近幾年在中科、高鐵等利多激勵下，台中房市持續發燒，包括土

地與房價都屢創新高，吸引興富發、遠雄、新光人壽等北部建商

南下購地推案。

總統大選後，豪宅聚集的七期新市政中心，民間土地交易跟著熱

絡，精銳建設日前以每坪２００萬元天價購入市政北七路、惠中

路口的３２３坪角地，創下當地歷史新高紀錄。

建商最近在七期加碼購地，寶成集團大股東與中部一家建商合作

，稍早購入朝富路上１，７００餘坪「新八」土地，每坪成交價

９０萬元；寶鴻建設也購入惠文路、大墩七街口一筆１，２００

餘坪「商二」土地，每坪售價近１５０萬元。

福氣地產開發總經理林坤宏說，中部房市景氣升溫，冠德、寶成

等知名業者陸續購置大面積土地，預期將產生帶頭作用。台中市

政府預訂５月舉辦七期抵費地標售，盛況可期。

在３月底順利完成現金增資７０億元後，新光金控董事會昨（８

）日通過，以現增的７０億元及自有資金３０億元，合計１００

億元，轉投資新光人壽，以強化資本結構，並有效提升新光人壽

資本適足率。

新光金董事會昨亦通過發行公司債５０億元，資金將用以償還

９２年度發行的次順位公司債。

新光金控子公司新光人壽董事會決議認列ＣＤＯ資產減損，合計

損失１７．６億元，符合財務會計穩健與保守原則；當中除４月

２日已對外公布的１６．８億元，昨日再經資產減損評估後，認

列一檔ＡＢＳ　ＣＤＯ資產減損２８２萬美元，約合新台幣

８，６００萬元。

受制壽險公司RNC新制調整，及美國次貸資產減損壓力衝擊，新

光金昨（八）日決議通過，協助新壽辦理一百億元增資。此外，

新壽昨日又追認一筆CDO損失，合計四月份共計認列四筆CDO資

產減損，損失金額達一七．六億元；目前CDO投資損失率已達

三七％。

新光金三月底，順利完成現金增資七十億元，昨召開董事會決議

，以現增七十億元及自有資金三十億元，協助子公司新光人壽辦

理一百億元現金增資，以強化資本結構、資本適足率。

新光金董事會亦通過發行公司債五十億元，資金將用以償還92年

度發行之次順位公司債。

新光金指出，新壽董事會決議四月份認列四筆CDO資產減損；除

日前公布的三筆共計一六．八億元虧損外，新壽投資的

Lenox ABS CDO，因遭信評公司調降評等至非投資等級（由Aa2負

向展望至Ba1），認列資產減損約台幣○．八六萬元。

新壽目前投資ABS CDO二年來累計損失認列金額約為台幣

三七．八億元，約佔原始投資金額三七％。新光金強調，

ABS CDO佔新壽整體投資低於一％，其金額及信評狀況均有完整

揭露，並作出最合適的因應及處理。

台股投資價值浮現 新壽擬加碼 潘柏錚：海外投資受次貸等影響，

經營辛苦；賴本隊：稅制等政策若鬆綁，資金會像水一樣流進來

。

台灣第二大壽險業新光人壽總經理潘柏錚昨（５）日說，新台幣

升破３０元關卡，對壽險業的壓力相當大，但受新台幣升值影響

，台股投資價值明顯浮現，新壽考慮增加台股投資比重。

中華民國人壽保險商業同業公會理事長賴本隊昨日也表示，大選

落幕，但經濟仍舊複雜，資金回流與否，取決於新政府的新政策

能否落實，如稅制問題能優先處理，將有助於壽險業資金「鮭魚

返鄉」。

潘柏錚說，去年新壽保費總收入計１，２７７億元，有些是利率

在高點時所收的資金，成本壓力很重；主因是各項投資收益銳減

，預估投資房地產收益約４％至５％間，至於海外投資則受大環

境影響，「有４％就算不錯了」。

賴本隊說，壽險業海外投資部位大，遇到次貸風暴，以及美國降

息等因素影響，今年經營得相當辛苦；但對於壽險資金是否因此

回流，他認為國內政策只要鬆綁，不要限制一大堆，「資金就會

像水一樣，往低處、適合的地方流」，暗示只要政策配合，未來

資金回流幅度，相當可期。

今年的「全國保險日」活動，昨天在台大體育館登場，主題是「

保險頌讚！」採時下最熱門的歌唱大賽方式進行。

主辦單位除邀請到金管會副主委張秀蓮，以及國內保險業ＣＥＯ

合唱主題曲「愛我每一天：ｉＤａｙ保險日之歌」外，現場還有

名音樂製作人黃國倫、王治平擔任評審，宛如「保險業版」的選

秀大會。

因應資本市場波動，並控制資本適足率（ＲＢＣ）在２５０％以

上，以維持海外投資比重，新壽預計在本周二（８日）董事會時

，討論增資１００億元一案。

其中７０億元的部分，是由母公司新光金採現金增資，目前資金

已全數到位；另外３０億元的部分，則由新光金自有資金補足，

預計在６月底前完成全部的增資計畫。

新壽母公司新光金在去年１２月底時，已通過要現增７０億元一

案，增資後新光金股本逼近５３９億元，有助於強化自由資本，

並增加金控資本適足率。

在轉增資新壽後，新壽的ＲＢＣ將提高至２５０％之上，除了有

助於強化資本結構，也能符合金管會的新規定，讓海外投資比重

上限由原本的３５％，提高至４０％。

新光金這次增資７０億元，認購價為每股１９元，１０％的部分

開放抽籤，１５％為員工認股，其餘則洽原股東依比例認購。

新壽近期推出「珮芬母女」的電視廣告，主打新壽「一張保單一

世情」的企業形象，引發熱烈討論。新壽總經理潘柏錚昨天參加

全國保險日活動時表示，今年廣告預算1,600萬元，但如果廣告能

引起迴響，當然會考慮加碼，只不過第三集要怎麼拍，還希望大

家給點意見。

新壽這一系列廣告，是由「老新光人」的母親，帶著女兒珮芬跑

保險業務說起，近期已延續到珮芬承襲著母親的人脈，獨當一面

拜訪客戶，但在這集廣告結束時，演到母親揶揄珮芬「交男朋友

有跑保險這麼認真就好了」。新壽內部員工便猜測，下一集內容

可能就從「珮芬交到個同在新壽服務的男朋友」延續下去。

潘柏錚表示，希望大家集思廣益，讓這廣告的熱度延續下去。他

說，「珮芬交到同在新壽服務的男朋友」這個提議不錯，意味加

入新壽能夠「事業、感情都照顧到」；還有員工提議珮芬在結婚

後，要快生個新光寶寶，如此還能宣傳「從小規劃保險」的理念

。

不過也有人認為，應該把新光銀行「拉進來」，珮芬不妨認識個

在新光銀工作的理專男友，將新光銀財富管理服務，藉機帶進廣

告中。

壽險公司去年獲利排名恐大洗牌！除了最賺錢公司仍由國泰人壽

，以近二五三億元蟬連外，往年獲利亞軍新光人壽，去年因為次

貸風暴及萬泰銀的投資損失，全年僅獲利二三．三六億元，首度

被擠出五名外。

據悉，第二名的壽險公司是南山人壽的一二七．五九億元，第三

名是尚未公布全年獲利的ING安泰人壽，另外，三商美邦、富邦

人壽、遠雄人壽，都有三十五億元到四十多億元的獲利。

以往前六大壽險公司的獲利，幾乎就占三十家壽險公司獲利的九

成，甚至更多，但去年情勢已大不相同，不少外商壽險公司開始

投資台股、國內不動產，資金報酬率大幅拉高。

去年六大壽險公司，即國壽、新壽、南山、中壽、台壽、富邦保

，獲利共四五五．五億元，約占整體壽險業獲利的七八％，其他

如ING安泰、三商美邦、遠雄、國華、台灣郵政等，去年應都有

數十億元的獲利水準，許多公司都是因為去年台股大好，以及不

動產的投資收益大幅增加所致。

例如前年獲利僅五五．五億元的南山人壽，去年獲利即有

一二七．五九億元（按：南山的會計年度是九十五年十二月到

九十六年十一月底），成長近一三○％，南山去年大幅加碼國內

不動產近四十億元，提升不動產投資的租金收益，同時在台股上

也有更靈活的投資，再加上商品結構調整，因此去年獲利重回百

億元水準，創下近年來的獲利新高。

其餘如三商美邦，去年前三季也已加碼不動產十八億多元，在台

股上也有加強投資；ING安泰前三季也投資不動產近四十二億元

，國壽去年前三季則是加碼不動產近四十四億元，都為未來獲利

預先布局。

往年都是獲利前三名的新壽，全年因為萬泰銀的投資及次貸認列

損失，獲利降到二三．三六億，排名可能落到七、八名之列。

次貸延燒 新壽認列減損16億 三檔CDO資產品質惡化 信評遭降等

壽險金控陸續提列減損 獲利受衝擊

次貸風暴再度衝擊壽險金控獲利，新光金控昨（２）日公告，子

公司新光人壽將於４月認列三檔抵押債權憑證（ＡＢＳ　ＣＤＯ

）資產減損５，５１６萬美元，折合新台幣約１６．７５億元，

並將於下周召開董事會決議。從去年下半年迄今，新壽累計認列

損失已達新台幣６０億元。

永豐金控１日才公告認列結構式投資工具（ＳＩＶ）資產減損

５，５００萬美元，折合新台幣約１６．５億元。富邦金控總經

理龔天行日前說法會時也指出，富邦金旗下的台北富邦銀行、富

邦人壽和香港富邦銀行共投資次貸相關產品１１９．６７億元，

目前為止已認列２４．３８億元。

國泰金控旗下國泰人壽、國泰世華銀行、國泰世紀產險等合計投

資ＣＤＯ商品２１６億元，惟與次貸連結部位不多，國壽的部位

中約一成連結次貸商品，投資金額約２０億元。累計自去年至今

年２月底，國泰金各子公司合計認列次貸損失約５０億元，國泰

世華銀行占４０餘億元。國壽、國泰世華銀行主管均表示，３月

並沒有新增的認列需求。

對於次貸風暴到底何時可平息，讓新壽提列資產減損壓力減輕，

新光金首席副總許澎表示，他們曾拜訪多位國外經濟學家，但連

經濟學家也無法預測何時可平息，但新光金每天都會緊盯市場消

息，只要所持有的ＣＤＯ遭到調降信評，一定會上網公告。

此外，３月新台幣匯率急升也對新壽產生衝擊，許澎表示，將依

匯率變動提列匯兌損失。

新光人壽昨天公告，持有的三檔ＣＤＯ因資產品質惡化遭信評公

司調降評等，其中一檔由ａ３調降至Ｃａ，一檔由Ｂ２調降至

Ｃａ，一檔由Ａａ２調降至Ｂａａ２，必須認列資產減損，合計

認列損失金額為５，５１６　萬美元。

新壽主管表示，三檔ＣＤＯ有兩檔原始投資金額各為４，０００

萬美元，一檔原使投資金額為３，　０００萬美元，投資金額較

大的兩檔，已於去年第四季因降等而分別認列資產減損７４０萬

美元和１０８８萬美元，再加上這次提列金額，共已提列投資金

額的八成六左右。

新壽主管指出，該公司持有的ＡＢＳ　ＣＤＯ中，風險較高的部

位約新台幣１００億元左右，已陸續依評等調整評估資產減損。

金管會高層官員昨（２）日表示，就２月底的數字來看，國內銀

行、保險業持有部位次貸相關商品部位已略降，但實際損失及

能損失合計約增加新台幣五、六十億元。

為掌握次貸風暴對國內金融業影響，金管會要求金融業定期提報

投資次貸商品、ＳＩＶ相關數字，金管會也會每月揭露，２月底

最新數字預計今天彙整後公布。

據了解，由於國內金融業不太可能再投資新的次貸商品部位，包

括銀行、保險業持有次貸相關商品和ＳＩＶ的金額已略下降，至

於實際損失及可能損失金額，因金融業陸續處分相關投資而略增

，２月底約增加五、六十億元。

金管會官員表示，次貸風暴是否已告一段落，恐怕沒人敢做肯定

的預測，但因國外金融業陸續採取處理計畫，加上國內金融業不

太可能再擴大投資部位，對國內金融業的影響應不致再擴大。

惠譽信評４月調整ＣＤＯ（抵押債務債券評等）模式，預估牽動

的資金達２２００億美元，其中７５０億元是屬於ＡＡＡ級的

ＣＤＯ，因為惠譽的大舉調整，新光金（２８８８）旗下新壽持

有３擋ＡＢＳ　ＣＤＯ因為資產品質惡化，昨公告認增加列虧損

５５１６萬美元，約１６．５億元台幣，將反映在第１季財報。

新光人壽說：「原以為次貸風暴已經明朗化了，沒想到還要繼續

認列虧損。」新光人壽表示，持有ＣＤＯ的曝險部位有１００億

元，從去年開始認列ＣＤＯ虧損，最大一筆為１８億多元，３月

初則認列１．４億元，加上昨日認列１８．８億元，光是ＣＤＯ

認列虧損即達３６．７億元。另外，新光持有的玉山銀行所發的

ＣＢＯ去年也認列１０億元，今年再認列１３．７億元，也有

２３．７億元的損失，導致新光人壽受到次級房貸影響，起碼

５０億元以上。

此外，新光金表示，對於台幣升值，還是有一點壓力。而壽險龍

頭國泰人壽從次貸爆發至今認損５０．４億元。另外，因為新光

人壽在海外投資屢遭挫敗，因此延請麥肯錫的風控團隊作為顧問

，新壽表示，與麥肯錫風控團隊合作已有１個多月時間。而新光

金完成７０億元的現增案將挹注新壽，新壽表示暫不需再增資。

為搶搭原物料風潮，保本型的澳幣投資型保單最低保證愈給愈高

！過去澳幣投資型保單七年最低保證報酬率從五十五％起跳，在

競爭激烈下已拉高到七年六十％以上！

今年初起，大型保險公司就相繼鎖定保本型澳幣投資型保單。以

國壽富貴保本三一、三二期來說，七年期保證報酬率達

五五．二％、參與率可達一○○％。

後繼推陳出新的澳幣投資型保單保證報酬率則都從六十％起跳，

如新壽金萬利第三七期投資連結型保單七年的保證報酬率可達

六一．八％、富邦香江七號七年保證報酬率則達六一．五％。

新光人壽協理郭長榮表示，「新光人壽金萬利投資連結型保險第

三七期」，投資連結標的為香港恆生指數及日經二二五指數，購

買結構型債券之投資金額(以澳幣計價)滿期最低保證報酬率

六一．八％，如投資組合表現優異，有機會參與額外分配（參與

率一五○％），可以進一步提升收益率。

不過，現階段澳幣漲幅已高，現在進場是不是時候？新壽認為，

由於全球性原物料需求增強，而澳洲是以礦產、農產為主的出口

國，長期經濟看好，貨幣可望維持利率、匯率雙率強勢。

富邦人壽則指出，如果怕會有匯損的投資人也可以直接用原幣投

資。當然這比較適合原本在銀行就有外幣定存的投資人，以目前

澳幣一年期定存率五．八％來看，如果轉存到澳幣保單的配息率

顯得更有吸引力。

另外，各家選在此時推出保本投資型保單，也是著眼全球股市震

盪。新壽指出，在股市表現不好時，保本、保息的連動債能提供

投資人較穩定的收益，因此才會選擇在此時主推保本的連動債式

商品，而較不鼓勵投資股票基金。而且以過去的經驗來看，投資

人提前出場的機會還蠻高的，不一定會綁到七年。

不過，任何投資都還是有風險，壽險業者指出，以澳幣投資型保

單的風險包括：提前贖回的價格風險、信用風險、匯率風險、法

律變更風險、流動性風險、價格波動風險等。

台幣今年來升值２．４元，幅度逾８％，海外資產龐大的壽險業

，備受匯兌損失壓力，國泰金法說會表示，將調整避險部位，上

調傳統避險的比重，惟此舉恐使台幣再度面臨升值壓力，央行不

會樂見，金融圈人士預期，壽險業要調整避險，起碼得花１年以

上。此外，今年壽險難推高毛利產品，明年隱含價值（ＥＶ）成

長率恐不到５％。

外資法人表示，壽險金控為節省成本，降低傳統避險部位，國泰

金約５至６成，新光金６成，但這兩家海外投資部位大，想要調

整部位，相當困難。新光金表示，壽險公司的確很想提高傳統避

險部位，但將可能使台幣面臨升值壓力，還得看央行臉色。

據國泰金公布獲利，去年投資台股１８８９億元，獲利約３００

多億元，但法人估算，以國泰未避險部位乘上台幣升值幅度，匯

損應達２００億元。

據了解，只要金管會統一ＥＶ值公布方式，壽險業還是會公布

ＥＶ值，外資法人說，去年國泰金資產重估，若公布ＥＶ值，成

長率可突破３０％，每股隱含價值將上看９１．６５元，但明年

沒有重估題材、新契約價值又低，使明年ＥＶ成長率恐僅增５％

。

由於利率低，使得高利潤的傳統壽險保單不具吸引力，壽險公司

只能推投資型保單、年金險，利潤只有３％，也就是說即使新契

約保單保費３００億元，壽險公司也僅賺９億元。外資法人表示

，壽險業必須把年金險、投資型保單量做到２０倍，才能賺得跟

傳統型保單一樣多。

元大投顧協理鄭宗棋說，依新光金不動產資產約２０００億元、

報酬率５％計算，挹注每股獲利約１．８元，新光金說，今年

光金旗下商辦有３成到期，可能上調租金，去年租金收入有

２０∼３０億元。

新光金７０億元增資案業已完成，資金今天到位，將募得資金轉

投資新壽，使新壽ＲＢＣ能維持２５０％以上。新光金表示，５

月才會召開法說會，去年、第１季營業狀況同時公布。

新光金現增七十億元案，二十八日起洽特定人認購未足額部份，

新光金預估下周一（三十一日）下午七十億元款項都會繳足，增

資後新光金股本將增加近五三九億元，接著會向保險局申請，要

增資新壽一百億元，預估六月底完成增資動作。

新光金這次增資七十億元，是以每股十九元認購，一○％的部分

開放抽籤，吸引了十倍的資金超額認購，一五％為員工認股，其

餘則是洽原股東依比例認購，以昨日新光金收盤價二三．四元來

看，現增投資人報酬率高達二三％以上，若是繼續持有，還可參

加今年的配股配息，現金及配股各為○．五元。

新光金在去年十二月底董事會就通過要現增七十億元，強化自有

資本，增加金控的資本適足率，同時再轉增資新光人壽，提高

RBC的數字，強化資本結構及維持海外投資一定比重。

新光金強調，增資並非因為新壽RBC不足，而是因應資本市場波

動，將新壽的RBC維持在二五○％以上。現增資金七十億元，預

計下周一全數進帳，再經董事會確認後，向保險局提出申請，審

查期間應為一個月左右，所以新光金預估六月底前能完成對新壽

增資一百億元。

房市是否一片大好？商辦租金是否能調高五％到一○％以上？國

內第二大地主新光人壽總經理潘柏錚昨（廿七）日表示，台北市

商辦一有人要退租，馬上就有人入住，出租率近一○○％，但台

北市以外，除了租金便宜外，出租率相對較低，為了提高出租率

，新壽還撥給業務員特別獎金，在行銷保單時，同時找承租戶。

潘柏錚分析，房市是否大好及是否調漲租金，仍要看市場行情及

新政府政策落實的時間，例如兩岸三通、大陸觀光客來台等，對

房市都會加分，但現階段，若要調漲租金，還要顧及房客意願，

是否會影響承租率等。不過新壽仍是看好台灣房市，投資部位已

達資金近八％的新壽，潘柏錚說希望能提高到九％，即大約再加

碼一百億元。

新壽在全台灣有近二百棟大樓，潘柏錚說，平均租金收益率有

四．二％，過去有許多大樓是高鐵承租，但高鐵完工後，辦公室

全搬到高鐵車站，新壽因此空出許多辦公室。

潘柏錚指出，新壽祭出特別獎金，鼓勵業務員在行銷保單時，同

時也尋找適合的承租戶，或替想租辦公室的保戶找到新壽的辦公

大樓，潘柏錚說：「業務員是全方位的，有新壽的大樓可推薦，

業務員也感覺很有自信，畢竟公司有這些多資產。」

例如新壽在推瑞安傑仕堡豪宅時，新壽的業務員也推銷出三戶，

潘柏錚說，業務員接觸面廣，也了解客戶的需求，新光金的各項

商品，業務員都可行銷，除了保單外，也有豪宅、辦公大樓、房

貸等。

去年已買下明基內湖大樓、士林商辦等的新壽，今年也已花

七．五億元買松江路、建國北路大樓的部分樓層，還打算參與亞

太會館的競標或議價，將不動產的投資提高到九％，累積不動產

的升值動能。

壽險業因新台幣急升而匯損嚴重，中央銀行是否能伸出援手？央

行總裁彭淮南昨（廿七）日表示，新台幣匯率是由外匯市場供需

決定，央行只能考慮整體經濟部分，對於壽險業已匯出的資金是

否能逐步提高傳統避險的比重？彭淮南說：「以後再談。」

彭淮南及央行的新聞稿也一再強調，近來新台幣波動大，央行呼

籲出進口商平時宜做好避險，另外央行也請中小企業信保基金，

對有遠匯資金需求的廠商，提供信用保證，協助取得融資。

壽險業者分析，已匯出的資金若要現階段提高傳統避險部位，等

於會加重新台幣升值的壓力，因此現階段也研判央行不可能會同

意其提高避險部位，只能希望未來逐步提高。

新壽總經理潘柏錚表示，新台幣快速升值，讓許多壽險公司為了

維持RBC，都有增資壓力，壽險業已透過壽險公司向中央銀行、

金管會等尋求援助，是否可從會計準則等處尋求解套？潘柏錚說

：「目前沒有任何指示。」

潘柏錚分析，央行升息半碼，有利壽險公司提高資金報酬率，以

新壽而言，即可能增加十多億元投資收益；同時銀行貸款利率因

升息而提高時，消費者可能回頭動用保單貸款，因保單貸款即保

單預定利率加碼，利率相對固定，加上升息縮小台美利差，可降

低壽險海外投資避險成本。因此壽險業歡迎升息，害怕升值。

潘柏錚表示，每天下午四點就要看新台幣又升了多少，壽險業現

在經營其實很辛苦，「不是大家不打拚，實在是大環境，讓財報

就只能這樣。」他表示，要維持RBC二五○％以上，遇到新台幣

升值出現匯損、投資環境重大變化時，每年要增資，怎麼受得了

。