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集邦科技光電研究（WitsView）預測，隨著電競市場的熱潮不斷升溫，面板供應商種類及品牌開發的機種越來越多樣化，這股趨勢將為未來數年的成長帶來強大的動能。2020年的出貨量預估將達到1,100萬至1,200萬台，這個數字比去年大約850萬台的出貨量來說，將有30%到40%的成長。這樣的成長吸引了來自大陸的華星光電和中電熊貓等廠商加入競爭，他們與台灣的雙虎——友達（2409）和群創，以及韓國的三星和樂金顯示器，以及中國的京東方一起瓜分市場份額。 WitsView的最新調查顯示，2019年電競液晶監視器的出貨量預計將超過850萬台，相比2018年成長了57%。對於2020年來說，出貨量預計將達到1,200萬台。在面板液晶類型方面，2019年曲面電競的趨勢帶動了VA面板的占比大幅上升，而IPS面板則因為快速液晶技術的引入，反應速度得到提升，逐漸在電競顯示器市場中崭露頭角。隨著IPS快速液晶面板產品的逐步推出，預計2020年IPS的滲透率將從2019年的10%提升到15%至20%。 除了競爭出貨量，提升產品質量也是各面板廠商和品牌廠商發展的重點。在這個競爭激烈的市場中，誰能提供更優質、更符合消費者需求的产品，誰就能在未來的市場中佔得先機。

集邦科技資深研究經理王靖怡指出，隨著電競市場的熱潮不斷升溫，電競用面板成為面板廠商競爭的焦點。其中，友達和群創這兩大台灣面板龍頭，分別在Mini LED背光技術和IPS產能擴充上展開了積極的布局，力圖在電競市場佔有一席之地。 友達董事長彭?浪近年來推動價值轉型，靈活調整產品線組合，降低標準品電視面板比重，轉而提升高規電視面板及電競面板的比重。該公司更以先進的Mini LED背光技術，推出全系列電競面板，滿足不同尺寸的需求，展現了其在電競市場的領先地位。 另一方面，群創則著眼於高階筆電和電競顯示器市場，去年起開始擴充IPS產能，將IPS產能年增目標設定為131%。該公司利用面板跌價的機會，在五代、5.5代及六代廠同步加碼擴充IPS產能，以滿足監視器、筆電及車用面板市場的需求。 不僅如此，群創的AAS-HCR專利技術也已成為筆電、監視器等IT產品的主流技術，2019年底已將增加IPS產能面積達到年增131%，既提高了產品價值，又能有效提升獲利。 總結來說，隨著電競市場的快速發展，電競用面板供應商不斷增加，市場供給逐漸增加，售價也漸趨親民，有利於產品的普及。友達和群創的積極布局，將為台灣面板產業帶來新的成長動能。

集邦科技最新調查顯示，隨著筆電搭載SSD的比重和容量不斷增加，加上資料中心客戶積極備貨，以及行動裝置端新品上市帶動的備貨需求，2020年第一季度NAND Flash市場將迎來淡季不淡的景象，合約價格預計將持續上漲。消費性SSD的合約價自2019年6月中旬開始連跌7季，與傳統硬碟的成本差距縮小，進一步推動了筆電SSD的需求增長。此外，日本四日市廠區的跳電事件導致供應量下降，進而帶動eMMC／UFS、SSD的成交價格在第三季中旬止跌，NAND晶圓市場則迅速反彈，第三季價格上漲近20％，eMMC／UFS及SSD合約價也在第四季調漲。儘管2019年第四季合約價上漲，但資料中心客戶積極準備2020年新開案需求，使得第四季企業用SSD供不應求，預計2020年第一季度合約價將有所支撐。行動裝置端因蘋果2020年上半年新機上市，備貨需求從第四季起湧現。供應面方面，由於供應商自2019年第二季起已處於損益兩平點或虧損狀態，不得不調降2020年的資本支出，產能擴張與3D層數提升的時程都較以往保守。2020年位元產出增長僅略高於30％，是歷年來規劃目標的低點，加上2019年的供給位元已因跳電事件而下調，連續兩年的產出增長都不到35％，這是第一次出現的現象，也使得2020年全年供需更顯緊張。集邦科技預計，由於淡季需求表現不淡、供給增長保守以及供應商庫存已下降，各類產品合約價在2020年第一季度均可望持續上漲。消費性及企業用SSD的供需缺口較eMMC／UFS顯著，將使SSD產品漲價幅度高於嵌入式產品。展望第二季，受惠於下半年的智慧型手機以及遊戲主機等新產品的生產備貨，以及準備進入傳統旺季，預期漲價態勢得以延續。通路市場的NAND晶圓合約價方面，由於毛利較低，供應商規劃在第一季減少對NAND晶圓市場的出貨比重，以優先滿足接踵而來的SSD需求。在供應商庫存水位健康的狀態下，預期模組廠議價空間有限，2019年12月底時價格已上漲逾10％，預期第一季漲幅可望延續超過10％水準。

根據集邦科技記憶體儲存研究DRAMeXchange最新調查，隨著筆電搭 載固態硬碟SSD的比重及容量顯著上升，加上資料中心客戶積極備貨 ，行動裝置端亦因上半年新款機上市而出現備貨需求，2020年第一季 NAND Flash市場將淡季不淡，合約價將持續上漲。

由於消費性固態硬碟（Client SSD）合約價自高點連跌7季，與傳 統硬碟（HDD）的成本差距已經不遠，帶動筆電SSD需求增加。2019年 6月中旬後，鎧俠／威騰的日本四日市廠區發生跳電問題導致供給量 下降，帶動eMMC／UFS、SSD成交價格在第三季中旬止跌，NAND晶圓市 場則迅速反彈，第三季價格上漲近20％，eMMC／UFS及SSD合約價也在 第四季調漲。

從客戶端需求來看，儘管2019年第四季合約價上漲，導致消費性S SD位元需求趨緩，但資料中心客戶積極準備2020年新開案需求，拉貨 動能優於預期，使得第四季的企業用SSD已浮現供不應求的情形，預 期2020年第一季合約價將有所支撐。至於行動裝置端也因準備蘋果2 020年上半年的新機上市，備貨需求從第四季起湧現。總體而言，20 20年第一季NAND Flash市場將淡季不淡。

在供給面部份，由於供應商自2019年第二季起已處於損益兩平點， 或甚而呈現虧損，不得不調降2020年的資本支出，產能擴張與3D層數 提升的時程都較以往保守。總合各廠規劃，2020年位元產出增長僅略 高於30％，是歷年來規劃目標的低點，加上2019年的供給位元已因跳 電事件而下調，連續兩年的產出增長都不到35％，是第一次出現的景 象，也使得2020年全年供需更顯緊張。

在合約價走勢方面，集邦認為，基於淡季需求表現不淡、供給增長 保守以及供應商庫存已下降，各類產品合約價在2020年第一季均可望 持續上漲。按產品類別來看，消費性及企業用SSD的供需缺口較eMMC ／UFS顯著，將使SSD產品漲價幅度高於嵌入式產品。展望第二季，受 惠於下半年的智慧型手機以及遊戲主機等新產品的生產備貨，以及準 備進入傳統旺季，預期漲價態勢得以延續。

而在通路市場的NAND晶圓合約價部份，由於毛利較低，供應商在主 要產品需求熱絡的情況下，規劃在第一季減少對NAND晶圓市場的出貨 比重，以優先滿足接踵而來的SSD需求。在供應商庫存水位健康的狀 況之下，預期模組廠議價空間有限，2019年12月底時價格已上漲逾1 0％，預期第一季漲幅可望延續超過10％水準。

集邦科技光電研究（WitsView）預測，隨著電競面板供應種類及品牌開發機種愈趨多元，可望支撐未來數年成長動能，2020年出貨預估將達1,100萬至1,200萬台，較去年約850萬台大幅成長三至四成，吸引陸廠華星光電、中電熊貓加入搶市，分食面板雙虎友達（2409）、群創及韓廠三星、樂金顯示器與京東方的市占。

根據WitsView最新調查顯示，電競液晶監視器2019年出貨量上看850萬台，較2018年成長57%。預估2020年出貨可達1,200萬台。

以面板液晶類型來看，2019年在曲面電競趨勢帶動下，VA占比大幅躍升，IPS則因快速液晶技術的導入，反應速度提升，也逐漸在電競顯示器領域嶄露頭角。隨著IPS快速液晶面板產品逐步開出，預計2020年IPS滲透率將由2019年10%提升到15%至20%。除拚出貨量外，質的提升也是各面板廠及品牌廠發展重點。

電競用面板成為面板廠兵家必爭之地，全球電競用監視器市占龍頭友達（2409）以先進的Mini LED背光技術顯示面板，要全面滿足大中小尺寸各類電競應用需求；群創則在電競NB取得領先，去年起加碼擴IPS產能搶單，雙虎各擅勝場。

集邦科技資深研究經理王靖怡表示，2019年電競面板供應廠商持續增加，除三星顯示（SDC）、樂金顯示（LGD）、友達、群創及京東方，華星光電及中電熊貓也在去年量產並打入供應鏈，這也代表電競面板供給增加，售價漸趨親民，有利於產品普及。

從電競監視器產品觀察，曲面電競液晶監視器於2018年透過高性價比開始異軍突起，2019年在AOC╱Philips、三星、微星（MSI）等品牌積極以曲面產品擴張電競市場，推升曲面電競監視器占比達到整體電競監視器近六成，也成功帶動三大品牌去年電競出貨量大幅成長，其中微星持續擴大中大尺寸及多元化產品線，以期2020年維持高度成長動能。

友達董事長彭?浪近年推動價值轉型，靈活調整產品線組合，大幅降低標準品電視面板比重，朝提升高規電視面板及電競面板比重努力。友達致力價值提升策略，針對不同市場及應用推出高值化的產品，不斷厚植差異化與競爭優勢，更以Mini LED背光技術顯示面板推出全系列產品，以滿足大中小尺寸各類電競應用的需求。

群創瞄準高階筆電和電競顯示器市場商機，去年起展開擴充IPS產能作業，將IPS產能拉升到年增131%目標。

群創有鑑於以往IPS產能投資不足，去年趁面板跌價之際，展開調節LCD產能作業，於五代、5.5代及六代廠同步加碼擴充IPS產能，以滿足監視器、NB及車用面板市場需求。

其中，AAS-HCR專利技術已成為筆電╱監視器等IT產品的主流技術，2019年底已將增加IPS產能面積達到年增131% ，既提高產品價值，又能有效挹注獲利。

集邦科技預測，美中貿易戰不確定因素逐漸淡化，加上三星華城廠跳電，DRAM產業景氣看漲。本季伺服器、繪圖用DRAM率先帶動漲勢，預期整體DRAM族群營運將翻轉向上。美光大廠開始恢復供貨華為，市場對主要大廠庫存去化持正面看法。集邦科技指出，由於主要大廠1X奈米製程良率不佳，伺服器和繪圖用DRAM翻漲速度超過預期，首季合約價漲幅逾5%，整體DRAM產業景氣提前在首季翻揚向上，台灣廠商如南亞科、華邦電、力積電、威剛、十銓等族群迎來春燕，明年營運前景看俏。

美中將簽署第一階段貿易協議，貿易戰不確定因素可望淡化，加上三星華城廠跳電，各方指標都有利DRAM景氣向上，業者預期，DRAM報價也可望於本季提前上漲。

記憶體業者預期，本季DRAM漲勢由伺服器、繪圖用DRAM率先發動，DRAM產業翻轉向上號角正式響起，後續伴隨在5G和AI人工智慧 、智慧車、物聯網等邊緣運算對DRAM需求爆發，整體DRAM族群營運都會翻轉向上，產業景氣正式撥雲見日。

尤其是稍早美國記憶體大廠美光釋出部分產品開始恢復供貨華為，市場正面看待主要大廠庫存快速去化，今年DRAM供需逐漸平衡，並隨市場需求提升而逐季調漲，DRAM產業重回景氣向上的正循環，台廠包括南亞科、華邦電、力積電、威剛、十銓等族群提前迎春燕。

美光在最近的法說會中釋出包括伺服器、行動裝置、繪圖晶片等需求展望皆正面，僅 PC DRAM因英特爾的 CPU 缺貨仍要今年初才會舒緩，但整體需求往正向發展。

市調機構集邦科技也預估，因主要大廠1X奈米製程良率不佳、供貨不及，讓伺服器和繪圖用DRAM翻漲速度比預期快，繪圖用DRAM首季合約價漲幅逾5%，超過伺服器用DRAM，讓整體DRAM產業景氣提前在首季翻揚向上，記憶體族群提前迎接景氣春燕，明年營運看俏。

台股今年即將封關，但今年價格慘跌的DRAM將於明年首季提前止跌翻揚，尤其是美光釋出部分產品開始恢復供貨華為，讓美中貿易戰影響淡化。

市場預期，主要大廠庫存快速去化，明年DRAM供需逐漸平衡並隨市場需求提升而逐季調漲，DRAM產業重回景氣向上的正循環，讓南亞科（2408）、華邦電、力積電、威剛、十銓等族群提前迎春燕。

美光近期釋出包括伺服器、行動裝置、繪圖晶片等需求展望皆正面，僅PC DRAM因英特爾的CPU缺貨仍要明年初才會舒緩，但整體需求往正向發展。

尤其供貨給華為部分，美光透露近期已收到所有先前向政府申請的許可，允許出貨給華為，包括驗證行動裝置以及伺服器業務等相關的新產品，不過，仍有一些非行動裝置和伺服器相關的產品禁止出貨。

市場認為，此訊息顯示美中貿易戰的干擾會慢慢消除。

集邦科技日前也發布最新調查指出，因主要大廠1X奈米製程良率不佳、供貨不及，讓伺服器和繪圖用DRAM翻漲速度比預期快，繪圖用DRAM首季合約價漲幅已超過伺服器用DRAM逾5%，讓整體DRAM產業景氣提前在首季翻揚向上，記憶體族群提前迎接景氣春燕，明年營運看俏。

集邦科技記憶體儲存研究（DRAMeXchange）並預估，明年繪圖用DRAM，將快速從GDDR5轉向GDDR6。

在電競市場對顯示卡以及遊戲機大廠新產全數導入GDDR6，且最高容量將達到16GB，遠高過目前主流顯示卡的8GB容量，意味明年繪圖用記憶體的供應吃緊將無法避免。

至於供給方面，繪圖用記憶體的單顆晶片生產成本最高，且占DRAM總產出的比重低於6%，在供給有限又面臨需求增溫的情況下，預期明年價格將強勁反彈，甚至可能成為明年漲幅最大的DRAM產品類別。

記憶體業者預期，伺服器、繪圖用DRAM漲勢率先發動，DRAM產業邁轉翻團向上號角正式響起，後續伴隨在5G和AI人工智慧、智慧車、物聯網等邊緣運算對DRAM需求爆發，整體DRAM族群營運都會翻轉向上，產業景氣正式撥雲見日。

根據市調機構集邦科技記憶體儲存研究DRAMeXchange最新調查，2 020年第一季除了因1x奈米良率問題導致供貨不及，使得伺服器DRAM 價格領漲以外，繪圖用DRAM價格也快速反轉向上。由於繪圖用DRAM相 較於其他產品類別，屬於價格波動明顯的淺碟市場，因此在買方積極 拉貨下，預期價格將較前一季上漲逾5％，漲幅為所有產品中最高。

觀察2020年整體需求狀況，繪圖用DRAM市場主流規格正快速從GDD R5轉向GDDR6。顯示卡市場中，NVIDIA的主流產品RTX顯卡幾乎已經全 部轉用GDDR6，而AMD正在積極去化舊顯卡庫存，屆時NAVI系列也將全 數使用GDDR6。

在遊戲機市場，雖然目前索尼PS4與微軟XBOX One都是使用GDDR5， 但預期2020年下半年上市的PS5與XBOX Series X都將採用GDDR6，且 最高容量將達到16GB，遠高過目前主流顯示卡的8GB容量，代表2020 年繪圖用DRAM的供應吃緊將無法避免。

供給方面，相較其他產品別，繪圖用DRAM的單顆晶片生產成本最高 ，因此在歷經過去幾季DRAM價格快速下滑之後，繪圖用DRAM出現虧損 較其他產品來的快。因此，三大DRAM原廠紛紛將產能轉向其他獲利能 力較好的類別。截至目前，繪圖用DRAM占總產出的比重低於6％，在 供給有限又面臨需求增溫的情況下，報價止跌回穩。由於原廠的產能 調整無法快速反應，集邦預期價格將會在2020年強勁反彈，而且可能 成為漲幅最大的DRAM產品類別。

三大DRAM原廠在繪圖用DRAM領域的競爭態勢，三星處於領先地位， 不僅市占最高，在GDDR6的設計與產品驗證的進度也最快。SK海力士 與美光的市占大約在伯仲之間，但在最新一代GDDR6產品的開發上， 美光即將進入量產階段並快過SK海力士，因此在2020年有望拉開與S K海力士的差距。

集邦預估，在2020年下半年遊戲機新機種將搭載高容量GDDR6，以 及價格反彈的刺激下，原廠會逐漸將產能轉回生產繪圖用DRAM，使得 2020年位元產出年成長量有機會突破15％，增幅位居第二並僅次於伺 服器DRAM。

由於CMOS影像感測器（CIS）市場需求強勁且供不應求，韓系記憶體廠持續將舊有DRAM產能移轉生產CIS元件，2020年DRAM位元供給年增率恐創下近10年來新低。在供給增幅減少、市場庫存降低、需求逐步回升等情況下，業界對於DRAM市況提前在第一季反轉向上已有高度共識。

隨著DRAM現貨價持續上漲，法人看好南亞科、華邦電、威剛的2020年營運表現。

隨著智慧型手機搭載3∼4顆多鏡頭相機及飛時測距（ToF）感測器成為主流，帶動CIS需求出現跳躍成長，下半年CIS呈現供不應求情況，而且缺貨問題已經由低畫素延燒到高畫素。CIS龍頭大廠索尼半導體子公司社長清水照士近日接受外媒訪問時就表示，即使索尼已擴大投資擴建新產能，但日本長崎新廠要到2021年4月才開始投產，CIS市場仍會供不應求。

CIS市場在2020年將因強勁需求而出現缺貨危機，也讓各家CIS供應商積極爭取產能。由於台積電及聯電等晶圓代工廠能提供的產能有限，記憶體廠考量到DRAM製程與CIS製程相近，下半年開始將舊有DRAM產能移轉生產CIS元件。

原本就是全球第二大CIS廠的三星，已陸續將Line11及Line13等兩條DRAM產線移轉生產CIS元件，移轉完成後CIS元件月產能可望由4.5萬片大舉提高至12萬片，以符合三星集團手機事業的CIS元件需求，並可爭取華為或OPPO等其它手機廠訂單。至於SK海力士也在下半年將M10廠的DRAM生產線陸續移轉投入CIS晶圓代工。

業者表示，DRAM市場自去年下半年因供給過剩，現在價格幾乎只有去年同期的三分之一，將已不具成本優勢的舊有製程生產線移轉生產CIS元件，一來可爭取到更多價格不錯的CIS晶圓代工訂單，二來也可減少DRAM供給來維持價格及穩住獲利。

第四季以來DRAM市場需求回溫，主流的8GbDDR4顆粒現貨價站上3美元，12月以來漲幅超過10％。集邦科技指出，DRAM現貨價上漲改變了市場氛圍，在預期性心理下合約市場買方備貨意願提高，合約價可望提前至2020年第一季止跌。

5G、人工智慧（AI）等應用引領之下，伺服器產業全年需求重新回溫，加上英特爾（Intel）將於2020年推出新伺服器平台。法人看好，信驊（5274）、譜瑞-KY（4966）及新唐（4919）等伺服器晶片相關供應商2020年業績將可望更上一層樓

集邦科技（TrendForce）記憶體儲存研究（DRAMeXchange）最新釋出報告指出，展望2020年，資料中心伺服器需求力道將持續成長，其中亞馬遜雲端運算（AWS）與臉書（Facebook）將持續拓展在亞太區業務，帶動伺服器備貨的需求。Google與MicrosoftAzure則分別受惠於新產線良率提升與政府標案加持，2020年伺服器需求年成長幅度將達雙位數。

不僅如此，英特爾在伺服器產品線上，將於2020年推出Whitely平台，上半年先行亮相14奈米製程的CooperLake處理器，下半年更將推出10奈米製程的IceLake處理器，因此將有機會掀起資料中心、伺服器等更新需求。

在5G、AI等新應用及英特爾伺服器新平台帶動下，伺服器相關供應鏈將可望大啖商機，其中信驊、譜瑞-KY及新唐等IC設計廠已經切入伺服器市場，有機會在2020年搭上這波龐大商機。

法人指出，信驊在伺服器遠端管理晶片（BMC）市場已經拿下大筆市佔率，且新產品獲得英特爾、超微等兩大陣營認證，同時掌握歐美、中國等兩大市場的客戶訂單，現在已經提前卡位2020年的英特爾新平台供應鏈，一旦市場需求興起，信驊業績自然可望水漲船高。

至於新唐同樣以BMC打入伺服器市場，不過新唐開發的可信賴平台模組（TPM）在伺服器市場亦有不錯成績。法人表示，新唐BMC晶片、TPM晶片已經拿下美系客戶及伺服器ODM大廠訂單，2019年下半年出貨表現亮眼，2020年可望延續這波力道，繼續衝刺出貨量。

譜瑞-KY目前已經具備PCIeGen4的Retimer晶片產品線，在英特爾、超微在高速傳輸規格上邁入PCIeGen4趨勢下，譜瑞-KY的Retimer晶片可望在2020年開花結果，宣告正式跨入資料中心供應鏈。

DRAM與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）景氣回春，業界認為，主要與5G帶動邊緣運算、伺服器等需求增溫，以及智慧手機擴大搭載記憶體容量趨勢帶動下，各大記憶體晶片廠庫存陸續回到正常水位有關。

就DRAM趨勢來看，專業記憶體市調機構集邦科技分析，先前主要大廠在1X奈米製程伺服器用DRAM遭退貨，大量不良品低價轉銷現貨市場，導致DRAM現貨價格疲弱。雖然這批庫存迄今仍未去化，但因模組廠以及在通路的經銷商開始願意增加庫存準備，有利消化不良品庫存消化，帶動DRAM現貨價格上揚。

集邦分析，DRAM供需歷經近五個季度的庫存調整，將於本季趨於平穩，在庫存回到合理水位及備貨意願增強下，明年第1季DRAM可能呈現淡季不淡。

NAND晶片方面，業界認為，原廠庫存已逐漸去化，加上5G技術應用基礎設備開始建置，車載系統普及率上升、內容創作者等NAND儲存新應用興起，推升市場對記憶體產品需求，價格也將反彈走揚。

根據集邦科技記憶體儲存研究DRAMexchange最新調查，DRAM現貨價的翻揚改變了市場氛圍。在預期性心理因素下，有利於合約市場中買方的備貨意願提高，目前預估合約價可能提前至2020年第一季止跌。法人則看好DRAM廠南亞科（2408）受惠最大，配合製程微縮推進降低單位生產成本，今年底將走出營運谷底，明年獲利重回復甦。

集邦表示，之前1X奈米製程因為有退貨狀況，大量不良品以低價轉銷現貨市場，導致現貨價格走勢格外疲弱。雖然退貨狀況仍在，但因為模組廠以及在通路的經銷商開始願意增加庫存準備，使得這些不良品數量有效消耗，帶動現貨價格上調。

從整體供需狀況來看，在歷經近5個季度的庫存調整，第四季DRAM市場仍處於微幅供過於求，即便明年第一季DRAM的拉貨狀況可能呈現淡季不淡，但供需態勢最快仍要到明年年中才會正式反轉。不過，根據歷史經驗，價格上漲一向快於供需反轉，因此集邦原預估DRAM平均銷售單價將在明年第二季初止跌上漲。

然而受到目前現貨報價大漲的激勵，及1X奈米製程伺服器DRAM的生產狀況普遍不順暢，影響了整體供貨量，因此集邦對2020年價格預測進行修正。集邦預估第一季雖然標準型、利基型、行動式等DRAM價格預估仍較前一季小幅下跌，但伺服器DRAM有機會率先領漲，帶動整體DRAM平均銷售單價較前一季持平。

根據集邦觀察，目前主流伺服器DRAM模組成交量已經明顯大幅增加，均價欲跌不易，伺服器業者在DRAM備貨的態度轉趨積極。展望2020年第一季，由於1X奈米產品供貨不順影響持續，加上短期需求面展望強勁，預估伺服器DRAM單價將正式反彈，季上漲幅度約達5％。

除了伺服器DRAM以外，集邦也同時調整繪圖用DRAM的價格預測。繪圖用DRAM尤其是GDDR5，因為主要繪圖晶片供應商庫存已經調整完畢，目前已恢復採購力道，加上最新一代的GDDR6需求也持續增加，在買方預期漲價心理影響下，整體價格也將於第一季小幅上調。

DRAM合約市場回春腳步加快，市調機構集邦科技昨（16）日發布最新調查指出，受到現貨價翻揚激勵，DRAM合約市場備貨意願提高，帶動合約價可望在明年首季止跌走揚，時程較業界預期提前一季。隨著報價提前落底反彈，法人看好南亞科、威剛等相關業者後市。

DRAM分為現貨與合約市場兩大區塊，現貨市場主要指供應零售通路等終端市場，價格走勢反映市場狀況較為敏感，波動程度較大；合約市場主要是晶片廠與品牌、組裝廠每半個月或一個月議定的價格。在現貨價領先反彈、合約價也有望提前一季轉揚下，意味DRAM市況確實回春。

集邦預期，明年首季伺服器用記憶體將領漲，估計漲幅約5%，繪圖記憶體也小幅上漲，預料將扭轉整體產業氛圍。

不僅集邦看好DRAM市況復甦，南亞科、威剛等DRAM指標業者也正向看待市場及谷底反彈。南亞科總經理李培瑛認為，本季DRAM大廠庫存已回到正常水位，需求面明顯比過去幾季明朗，各大品牌廠手機DRAM搭載量大幅提升到8GB，明年持續看增。

威剛指出，國際大型資料中心訂單已陸續回籠，新款智慧手機記憶體搭載容量不斷提升，記憶體需求逐步增溫，產業景氣已脫離循環谷底，看好2020年下半年起，記憶體業將再啟動為期二年的大多頭行情。

集邦表示，受到先前主要大廠在1X奈米製程伺服器用DRAM遭退貨，大量不良品低價轉銷現貨市場，導致DRAM現貨價格疲弱。雖然這批庫存迄今仍未去化，但因模組廠以及在通路的經銷商開始願意增加庫存準備，有利消化不良品庫存消化，帶動DRAM現貨價格上揚。

集邦分析，DRAM供需歷經近五個季度的庫存調整，將於本季趨於平穩，在庫存回到合理水位及備貨意願增強下，明年第1季DRAM可能淡季不淡。

美中貿易戰趨緩讓市場不確定因素降低，加上北美伺服器市場需求回升、主要大廠庫存下滑，及大陸量產衝擊影響有限等有利因素匯集，記憶體業者觀察，四大指標有利DRAM和快閃記憶體（Flash）二大記憶體反彈向上，近期DRAM現貨價揚升，產業回春曙光已現。

包括南亞科（2408）、力積電等主要DRAM廠都看好產業將於明年第2季回升，下半年受到5G手機推出，加上AI、物聯網、車用及遊戲機及個人電腦等應用百花齊放，DRAM將再陷入缺貨、產業景氣向上的正循環。

記憶體產業受美中貿易衝擊，市場觀望心態濃厚，導致DRAM價格在去年下半年反轉向下後，價格節節滑落，上半年跌勢猛烈，影響各家營收和獲利表現。

專業市調機構集邦預估，本季DRAM合約價跌幅已收斂至個位數；儲存型快閃記憶體（NAND Flash）則率先在今年第3季短暫彈升，目前價格比DRAM穩定。

二大記憶體在上季產業備貨旺季加持下，需求明顯回升，除主要大廠仍因庫存跌價損失，影響獲利表現外，主要模組廠包括威剛、創見、宇瞻、十銓、廣穎、群聯等，獲利都大幅提升，反應通路端和應用端買氣逐漸加溫。

集邦強調，主要大廠庫存持續下跌，DRAM價格在上個月觸底，近期隨北美伺服器市場買氣轉強，推升現貨價反彈，雖然幅度還不大，但也凸顯主要供應商庫存壓力減輕。

由於第4季是各大品牌手機出貨旺季，加上明年中國農曆春節提前，都將使明年元月會有一波段備貨需求。但供應端庫存水位下降，加上美中貿易戰雙方展現有誠意避免衝突擴大，美國打算逐步取消先前課稅項目關稅，市場不確定因素可望逐步淡化，大陸合肥長鑫的產出也未如預期順利，今年產業景氣急降的記憶體產業，可望在明年第1季末明顯回升。

根據集邦科技（TrendForce）旗下拓墣產業研究院統計，在業者庫存逐漸去化及旺季效應優於預期的助益下，預估第四季全球晶圓代工總產值將季增6％。全球市佔依舊由台積電穩坐龍頭，高達52.7％，其次分別是三星的17.8％及格芯（GlobalFoundries）8％。

拓墣指出，受節慶促銷效應帶動，業者備貨提升，第四季晶圓代工市場營收表現優於預期。

觀察主要業者第四季的表現，拓墣表示，台積電的16／12奈米與7奈米節點產能持續滿載。其中，7奈米部分受惠蘋果iPhone11系列銷售優於預期、超微維持投片量，以及聯發科的首款5G智慧手機晶片等需求挹注，營收比重持續提升；成熟製程則受惠物聯網（IoT）晶片出貨增加，估計台積電整體第四季營收年增8.6％％。

至於三星方面，由於市場對於2020年5G手機寄予厚望，使得自有品牌高階4G手機應用處理器（AP）需求成長趨緩，不過高通在三星投片的5G晶片於第四季底將陸續出貨，可望填補原本手機（AP）下滑的狀況。

另外，三星在5G網通裝置的晶片與高解析度CIS元件接單表現不俗，估計第四季營收相較第三季持平或微幅成長，年增幅則受惠2018年同期基期較低，因此有19.3％的高成長。

格芯的射頻IC在5G發展帶動下需求增加，並擴大通訊與車用領域之FDSOI產品，填補了先進製程需求減少，第四季營收年增率可望轉正；聯電在5G無線裝置與嵌入式記憶體市占提升，加上手機業者對射頻IC、OLED驅動IC、運算晶片市場對電源管理IC需求，預估第四季營收年增15.1％。

至於中國大陸晶圓代工廠營運上，拓墣指出，中芯國際（SMIC）受惠CIS元件與光學指紋辨識晶片維持成長，中國的客戶開案持續增加，而在通訊應用方面的電源管理IC也有穩定需求，產能利用率近滿載，預估第四季營收年成長6.8％。

台積電公告11月合併營收1,078.84億元、月增1.7％，改寫歷史單月新高。法人指出，台積電受惠於超微、高通、聯發科等大客戶拉貨，帶動7奈米製程晶圓出貨暢旺，第四季營收可望續創新高，且在5G晶片訂單滿載帶動下，2020年首季業績有機會維持不淡表現。

台積電11月營收月增1.7％，較去年同期成長9.7％。累計2019年前11月合併營收年成長2.7％，也是歷史同期新高。

法人指出，台積電第四季主要受惠於7奈米製程（N7）及極紫外光（EUV）微影技術的7奈米強效版（N7+）製程晶圓出貨暢旺，其中7奈米製程需求在第四季開始出現顯著爬升，原因主要在於高通、聯發科及超微等大廠都相繼在第四季推出新產品，且訂單能見度已經放眼到2020年第一季，使台積電第四季業績持續衝刺。

根據集邦科技（TrendForce）旗下拓墣產業研究院指出，在業者庫存逐漸去化及旺季效應優於預期的助益下，台積電第四季在7奈米製程及其他製程產能持續滿載，預期整體第四季營收年增8.6％，第四季合併營收將落在102∼103億美元之間，也就是可望達到102.5億美元，以新台幣兌美元匯率30.6元計算，約合新台幣3,136.5億元、季增幅約7％，已經確定可望改寫歷史新高表現。

外資圈人士說，台積電基本面完全符合幾大外資預期，營運力道持續強悍，股價長線走升預期不變，惟短線得留意中美貿易戰未解，市場信心較為脆弱的影響。

也由於台積電第四季營收超標利多迄今完全符合外資預期，放眼2020年首季，摩根大通證券科技產業研究部門主管哈戈谷（GokulHariharan）認為，強勁的7奈米製程的需求，是台積電營運持續強悍的主要動能，看好台積電2020年首季營收將淡季不淡、有望與本季持平。

花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志日前便展現對台積電高度的信心，將台積電本季營收預估率先外資圈拉高到3,206億元，對照台積電交出的亮眼營收數字，本季最終超越財測上緣的機會確實相當濃厚。

隨資料中心伺服器需求轉強，加上5G基地台及基礎建設等新需求浮 現，ODM/OEM廠及系統廠手中DRAM庫存明顯下降並重啟採購，三大DR AM廠庫存去化速度加快，降價求售必要性大幅降低，11月合約價與上 月持平，預期第四季合約價跌幅僅2∼4％優於預期。法人看好南亞科 （2408）營運走出谷底，明年業績及獲利都會比今年好。

DRAM市場供給過剩且價格走跌，第三季合約價幾乎只剩年初合約價 的一半，南亞科前三季合併營收386.12億元，較去年同期減少43.0％ ，歸屬母公司稅後淨利85.39億元，較去年同期下滑72.8％，每股淨 利2.81元。而在扣除現金股利的9月底每股淨值達49.71元。

南亞科公告10月營收月減9.6％達45.22億元，主要受到大陸十一長 假影響當地系統廠拉貨動作，法人預期11月營收將見到明顯回升。由 於DRAM價格大幅下跌後，第四季刺激新的買氣，單機系統的DRAM搭載 容量與去年同期相較幾乎增加一倍，法人認為DRAM市場最壞情況已過 ，第四季價格可望止跌，南亞科營運走出谷底，明年將逐季好轉。

根據集邦科技及模組業者資料，4GB DDR4模組合約價在第三季為1 2.75美元，10月下跌約2％達12.50美元，11月合約價呈現持平。8GB DDR4模組第三季維持在25.5美元，10月價格下跌約4％達24.5美元， 11月合約價維持10月水準。模組業者預期，第四季買方採購意願轉強 ，供應商沒必要再降價求售，12月合約價預期持平，第四季合約價僅 較上季小跌2∼4％，優於市場先前預估的季減5％幅度。

對DRAM市場而言，第四季雖然英特爾處理器供不應求，但整體桌機 及筆電出貨量仍優於上季，資料中心伺服器及智慧型手機對DRAM需求 明顯轉強，至於5G基地台及基礎建設對DRAM需求更為強勁，加上單機 搭載容量大幅增加，整體來看，DRAM市場在位元需求明顯大於供給情 況下，市場庫存已見明顯下降。

另外，包括SK海力士及美光均在下半年減少DRAM投片量，減產效益 在第四季顯現，而明年來看，三星沒有增加產能計畫，SK海力士及美 光將減少資本支出，業界認為將壓低DRAM位元供給成長幅度，市場供 需在明年上半年就會趨於平衡，下半年有機會出現供給吃緊及漲價情 況。

集邦科技昨（25）日發布最新報告指出，全球儲存型快閃記憶體（NAND Flash）主要廠商上季總營收大增逾一成之後，本季旺季需求延續，各廠營收、獲利持續看增。法人看好，台股當中，群聯（8299）是最純的NAND概念股，受惠最大；威剛、創見、宇瞻等記憶體模組廠也沾光。

群聯第3季在NAND止跌回穩帶動下，基本面率先表態，不僅單季毛利率衝上近期新高的27.42%，季增逾5個百分點，稅後純益更大增1.1倍，每股純益8.28元，創新高，前三季每股大賺16.71元，傲視本土同業。群聯已預告，本季購物節來臨，客戶補貨積極，為營收持續帶來正面挹注。

群聯認為，目前主要NAND晶片原廠庫存已逐漸去化，加上5G技術應用基礎設備開始建置，車載系統普及率上升、內容創作者等NAND儲存新應用興起，推升市場對記憶體產品需求，價格也將反彈走揚。

威剛指出，國際大型資料中心訂單已陸續回籠，新款智慧手機記憶體搭載容量不斷提升，記憶體需求逐步增溫，產業景氣已脫離循環谷底。

集邦科技最新報告指出，受惠於年底銷售旺季，以及因應美中貿易衝突客戶提前備貨需求增加，加上主要大廠減緩跌價動作，第3季全球NAND Flash廠商出貨量年增25%、營收季增10.2%，預估本季旺季需求持續，各廠營收和獲利持續提升。

集邦旗下記憶體儲存研究（DRAMeXchange）表示，隨著更名為鎧俠（Kioxia）位於日本四日市的廠區日前發生跳電事件，帶動整體NAND價格止跌反彈，緊接著進入產業備貨旺季，讓整個NAND產業營收向上提升，預料在各廠持續抑制價格跌勢，本季合約價跌幅可望持續收斂，助攻各供應商獲利表現。

集邦調查，第3季六大NAND晶片廠營收全數成長，以由東芝半導體改名的鎧俠，以及英特爾季增幅最明顯，分別季增14.3%、37.2%。不過，六大廠市占率變化不大，三星仍以33.5%居冠，鎧俠回升至18.7%居次。

增產進度方面，三星仍照原計畫逐季縮減南韓Line12的2D NAND產品，持續轉進新製程，但維持相同3D NAND投片規模；新增的大陸西安二期計畫，仍規劃明年上半年投產，平澤二廠預定明年下半年開始營運。

其次是鎧俠岩手縣K1廠已於10月竣工，預計最快明年上半年產出，有助於位元產出及市場占比回到跳電前水準。