元富期貨公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台指期昨（24）日漲42點收10,871點。價差方面，台指期逆價差擴至124.39點，電子期逆價差擴至4.37點，金融期逆價差縮至17.33點；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少805口至13,961口，其中外資淨多單減少2,544口至42,056口。

永豐期貨指出，美股四大指數在科技股與銀行股帶動下漲跌互見，帶動台指期昨日早盤以上漲開出後、買盤無力翻黑，現貨開盤也小幅開低後一度因電子權值股熄火跌勢擴大，所幸陸股受惠國務院常委會釋放資金寬鬆與財政刺激等利多，開高走高，連帶台股的台泥、台塑四寶等權值股同步大漲創高，帶動台股再次逼近「萬一」大關。

技術面來看，昨日日K連二紅且續創反彈新高，日KD指標持續黃金交叉向上，且短期均線翻揚向上而國際股市同步走高，但台股短線反彈逼近「萬一」大關，量能不出恐持續關前震盪。

群益期貨認為，外資昨日現貨買超2億元，期貨淨多單減碼至42,056口。

自營商選擇權偏多淨部位呈現縮減。7月選擇權籌碼呈現中性格局，賣權OI（未平倉量）大於買權OI的差距依舊為1.5萬餘口，買權賣權OI增量相當。周選擇權方面，買權OI壓力履約價11,000點不減續增，周結算上檔壓力沉重。

元富期貨表示，由VIX觀察，昨日由14.49下降至14.17，低於前月平均成本15.74，顯示市場避險情緒收斂，有利後續多頭續攻。另一方面，由選擇權觀察，8月選擇權最大買權未平倉11,200點，賣權則在10,500點。由期現貨籌碼觀察，外資在現貨連六買，期權淨多單減碼，顯示台股「萬一」關卡近關情怯，震盪過後仍有高點可期。

永豐期貨指出，外資期現貨中性布局，自營商選擇權偏多減碼，周選擇權買權OI的11,000點履約價依舊大量，整體籌碼面中性偏多。技術面台股多頭排列不變，目前待量能逐漸放大回升後，台股將加速走揚幅度。

台積電（2330）上周五（20日）大漲助攻，帶動台股一舉站上10,900點大關中，台指期上周五上漲104點、至10,824點。法人表示，目前觀察，台指期後市行情預期將以偏多為主。

現貨部分，三大法人買超83.23億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加5,644口至14,048口，其中外資多單加碼超過空單加碼；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加339口至23,536口。

永豐期貨指出，上周五台股受惠台積電大漲，加上電子權值股多檔力挺，指數開盤便跳高突破半年線等壓力。由技術面觀察，指數跳空開高以十字帶上下影線作收，短天期與月季線均彎頭向上，目前指數位階收復半年線且突破6月22日以來的整理平台上緣，整體行情轉為中性偏多態勢。

預期短線壓力大抵落在11,000點的整數關卡，未來蘋概股是否能續強將是指數攻高的關鍵。

國票期貨表示，在上周五行情大漲後，在期貨方面，外資增持5,518口多單，目前部位為淨多單44,452口；投信減持326口空單，目前部位為淨空單23,014口；自營商增持200口空單，目前部位為淨空單7,390口；三大法人較上個交易日增持5,644口多單，期貨部位總計為淨多單14.048口。

在選擇權部位，外資多空勢力比由0.89上升至0.94，偏多調整為主，而自營商的多空勢力比由1.25上升至1. 41，同樣以偏多調整為主。

元富期貨指出，由VIX觀察，上周五由14.19下降至13.83，低於前月平均成本15.74，顯示市場上避險情緒有收斂，有利後續多頭續攻。

另一方面，由選擇權觀察，8月選擇權最大買權未平倉11,100點，賣權則在10,500點。由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連買四天的動作，而期權淨多單加碼，但需留意的是國際政經局勢變化大，仍可能使指數有拉回風險。

台指期上周五（1日）早盤開盤不久後即見低點10,844點，盤中震盪走升至10,925點才受阻，終場指數以相對高點作收。6月台指期終場成交在10,915點，上漲50點，不含鉅額及價差交易的成交量為111,930口，未平倉量則為89,108口。

國票期貨指出，台指期逆價差34.08點，電子期逆價差1.06大點，金融期逆價差4.95大點，上周五以電子期的漲幅最大，達0.52%，而金融期與非金電期亦分別有0.13%和0.34%的漲幅，預期電子期未來能夠持續扮演領頭羊的角色，就算日後台指期出現拉回，預估回檔幅度也不會太深。

永豐期貨認為，在月選擇權未平倉量部分，買賣權最大量維持在11,200至10,500點，而周選擇權的買賣權OI最大量可看出短線上方壓力有上移跡象，最大量區由10,850至10,800點擴大至11,000至10,800點，不過買權的10,900、10,950、11,000都有1萬口以上留倉數，短線對指數上攻形成部份壓力。

全月未平倉量put/callratio值由1.3升至1.44，大於中性值1，反應籌碼面偏多架構增溫，選擇權部位整體來看顯示為中性預期。

另外，三大法人在台指期淨多單增加5,135口至18,124口，其中外資多單加碼、且空單減碼；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加5,933口至22,446口。

元富期貨表示，由VIX觀察，上周五由14上升至14.13，仍低於前月平均成本14.98，顯示市場上的避險情緒沒有進一步擴張，有利於後續多頭反攻。

另一方面，觀察籌碼面，現貨市場外資及陸資上周五買超23.29億元，投信買超1.47億元，自營商買超13.07億元，三大法人合計買超37.83億元；期貨方面，外資期權合計為淨多單46,036口，較前一日增加6,044口，由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連賣三天轉為買超的動作，而期權淨多單加碼。

整體來說，近期國際消息多空分歧，影響台股後續發展，短線區間震盪機率較高。

台指期昨（23）日在現貨開盤前，曾一度逼近11,000點，不料上方壓力沉重，導致指數在現貨開盤後即一路震盪向下，縱使指數在中午過後回穩反彈，但因現貨出現殺尾盤的動作，導致台指期終場亦幾乎收在全日最低點。

國票期貨表示，6月台指期終場成交在10,858點，下跌62點，不含鉅額及價差交易的成交量為138,032口，未平倉量為88,060口。另外，台指期逆價差28.18點，電子期逆價差1.03大點，金融期逆價差3大點。

期貨人士認為，昨日三大類股期貨全數收黑，跌幅均在0.40%~0.70%間。由於盤面沒有穩定的撐盤族群，如這樣的慣性不改變，近日台指期恐難擺脫高檔整理的命運，甚至不排除還有更深的修正幅度。

外資昨日在期貨增持1,402口多單，目前部位為淨多單39,400口；投信增持430口空單，目前部位為淨空單24,380口；自營商增持2,279口空單，目前部位為淨空單2,794口；三大法人較上個交易日減持1,307口多單，期貨部位總計為淨多單12,226口。

在選擇權部位方面，6月合約買權的交易區間集中在履約價11,000點~11,200點間交易，賣權的交易區間則集中在履約價10,500~10,900點。買權最大未平倉量履約價在11,200點，有16,497口；而賣權最大未平倉量履約價在8,200點，有14,705口。

外資多空勢力比由1.12上升至1.21，調整以減少Buy Put策略為主，而自營商的多空勢力比由1.03上升至1.1，以減少Sell Call為主要策略調整方向。

元富期貨表示，由VIX觀察，昨日由12.91上升至13.55，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻。由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連賣兩天的動作，而期權淨多單加碼，整體來看，11,000點整數關卡不易一次突破，台股震盪整理後仍有走高機會，短線台指期應以中性偏多看待。

台指期昨（22）日早盤開平後震盪向上，盤中受制於上檔11,000點壓力而回落，指數終場幾乎收在最低。期貨商認為，台指期短線恐暫難擺脫高檔整理格局。

6月台指期終場結算價為在10,922點，下跌41點，不含鉅額及價差交易的成交量為114,865口，未平倉量則為86,153口。

永豐期貨表示，台指期昨日逆價差擴至16點，三大法人淨多單減少2,272口至13,533口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少3,854口至37,998口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少3,537口至14,813口。

國票期貨認為，昨日金融期在低接買盤積極介入下，雖無法有效拉抬大盤，但相較於其他類股明顯抗跌，類股輪動再度開始，盤面上沒有穩定的撐盤族群，如這樣的慣性不改變，近日台指期將無法擺脫高檔整理的格局。

元富期貨指出，由VIX觀察，昨日由13.09下降至12.91，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒收斂，有利於多頭續攻。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11,200點，賣權則在8,200點。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連買兩天轉為賣超的動作，而期權淨多單減碼，因此，11,000點整數關卡不易一次突破，台股震盪整理後仍有走高機會，短期應以中性偏多看待。

國票期貨指出，6月選擇權合約未平倉量比例（P/C Ratio）為1.53，支撐大於壓力。

觀察未平倉量的分布狀況，買權的未平倉量主要分布在履約價11,000點至11,400點，其中，11,400點是昨日增加較多未平倉量的履約價，有1,492口。

賣權未平倉量主要分布的履約價在8,200點至10,700點，未平倉量增加較多的地方在履約價10,400點，有1,989口，6月合約剛轉為近月合約，時間價值高，因此，操作上宜以付權利金價差策略因應。

台指期上周五（18日）嘗試站上10,870點雖失敗，但拉回來到10,800點附近亦有撐，全日走勢呈現橫向狹幅整理狀態。法人從市場各項指標觀察，預期指數震盪整理後仍有走高機會。

6月台指期終場成交在10,820點，下跌4點，不含鉅額及價差交易之成交量為109,398口，未平倉量則為84,487口，其中，台指期逆價差10.84點，電子期逆價差0.47大點，金融期逆價差2.36大點。

國票期貨表示，上周五三大類股期貨依然漲跌互見。電子連四日收在盤下，進入休息階段的態勢明確，如金融與非金電無法在這段期間擔起撐盤角色，台指期恐難維持目前的高檔整理格局。

從籌碼面來看，外資增持1,239口多單，目前部位為淨多單38,194口；投信增持25口空單，目前部位為淨空單23,829口；自營商增持994口空單，目前部位為淨空單3,574口；三大法人較上個交易日增持220口多單，期貨部位總計為淨多單10,791口。

選擇權部位方面，外資多空勢力比由1.2下滑至1.16，調整以增加Buy Put策略為主，而自營商的多空勢力比維持在1.12，以增加Sell Put為主要策略調整方向。

元富期貨指出，由VIX觀察，上周五由13.23上升至13.29，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11.200點，賣權則在8,200點。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨由賣轉買，而期權淨多單加碼，綜合來說，預期指數震盪整理後仍有走高機會，短期應以中性偏多看待。

永豐期貨認為，由選擇權從成交量來觀察，買權集中在11,100點，賣權集中在10,800點。全月未平倉量put/callratio值由1.34降至1.32，大於中性值1，散戶指標上升1.65%至-5.77%，小額投資人偏空力道持續趨緩，選擇權部位整體來看顯示為中性預期。

台指期昨（16）日盤中受到5月合約結算影響，被限制在10,860~10,910點區間內，終場則以小漲作收。期貨商表示，短線指數雖有壓力，但預期後續在震盪整理後，仍有走高的機會。

5月台指期最後結算在10,872點，電子期結算在443.35點，金融期則結算在1,262點。國票期貨指出，6月台指期終場成交在10,882，上漲32點或0.29%，不含鉅額及價差交易之成交量為63,137口，未平倉量則為79,712口。另外，台指期逆價差15.57點，電子期逆價差0.19大點，金融期逆價差2.19大點。電子連兩日收在盤下，恐開始進入休息階段，如金融與非金電無法在這段期間擔起撐盤角色，台指期恐難維持目前的高檔整理格局。

元富期貨表示，由VIX觀察，昨日由12.94上升至13.03，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒收斂。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11,200點，賣權則在8,200點。觀察籌碼面，外資合計為淨多單45,084口，較前一日增加1,501口。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現由賣轉買的動作，而期權淨多單加碼。

綜合來說，台指期多頭架構不變，震盪整理後仍有走高機會，短線應以中性偏多看待。

永豐期貨認為，整體來看，昨日為5月合約結算，選擇權壓力區落在10,900點，使指數小幅震盪以紅K帶上影線，目前指數仍收於所有均線上。

但上方面臨高檔密集整理區間上攻不易，預期買權平均隱含波動率由13.18%降至10.99%，賣權平均隱含波動率由20.67%降至14.01%，買賣權皆降，避險情緒減緩。選擇權部位整體來看顯示為中性偏多預期。

「期貨經理事業」屬於期貨資產管理事業，為大客戶量身打造資產 配置策略，然大昌期貨4月申請退出期貨經理事業後，擁有期貨經理 事業的期貨商由9家變為8家，再度凸顯期經事業面臨人才、資本額募 集不易等問題。

期貨經理事業簡稱期經，是期貨業的資產管理事業，類似證券業的 投信投顧，接受客戶全權委託從事國內外期貨交易，因為主要交易的 是國內外期貨商品，無論多、空、盤整皆可操作，較股票全權委託偏 多操作更加靈活。

不過決定退出期經事業的大昌期貨總經理張禮賢表示，期經面臨找 不到客戶、客戶意見多、法規限制、不易吸引交易員進入市場操作的 問題，才會在2016年開辦期經業務後，決定於今年退出。

張禮賢認為，期經最低的代操資本額雖然降到1百萬元，但首先是 面臨找不到大客戶的問題，就算有客戶願意全委，還是會想企圖指導 經理人操作，經理人的績效獎金也不如自營交易優渥，多數具有交易 能力的交易員偏向進入自營部。

再者，雖然期經目前已開放可集結客戶的資金操作，但保管銀行面 對一個客戶，就是酌收一筆保管費，對於一筆小資金就會被抽保管費 、績效費等費用，最後就是所剩無幾，客戶進場的意願就會相形降低 。

張禮賢表示，大昌期退出期經業務後將會轉往自營發展，也在積極 培育相關的人才。

目前經營期經事業的期貨商剩下8家，分別為康和期經、凱基期貨 、永豐期貨、富邦期貨、日盛期貨、華南期貨、群益期貨、元富期貨 ，對比2006年1月尚有14家期貨商開辦期經業務的盛況，出現明顯消 長。

台股今（21）日開紅盤，適逢農曆年節期間美股表現優異，分析師樂觀表示，台指期可望以1％、約當百點以上的漲點開盤，金融期將持續擔任穩盤角色，不過須留意賣股變現、觀望美國升息腳步是否加速的兩大偏空題材，恐造成台指期開高走低。

台股歷經8日農曆年節休市，期間美國勞工部勞動統計局公布1月消費者物價指數（CPI）年增2.1％，生產者物價指數（PPI）年增2.7％，皆優於市場預期，美國道瓊指數至16日為止大漲逾千點，漲幅4.2％。

元富期貨分析師姜軒墨認為，台指期封關前跌多，加上封關期間美股漲幅亮眼，台指期今日開盤可望是1％以上的漲幅；以封關日台指期最後成交價10,410點換算，今日開盤漲點將是百點起跳。

統一期貨分析師廖恩平進一步分析，於新加坡交易所交易的摩台期，在台股12日封關日收388.6點，昨（20）日即便下跌0.72％收397.5點，仍在台股封關期間上漲2.3％，對於台指期今日走揚注入強心針。

不過姜軒墨提醒，台灣投資人抱股信心通常較脆弱，開紅盤如有1％以上的漲幅，預期將有賣股變現的情緒產生，加上美國聯邦公開市場委員會（FOMC）台灣時間周四凌晨將公布1月會議紀要，市場聚焦美國升息腳步是否改變，部分資金將於開紅盤日出現觀望情緒，兩大因素恐增加台指期開高走低的機率。

另外，三大期指在封關當日以金融期漲幅1.09％最為亮眼，姜軒墨認為，市場關注升息路徑是否加快，有利金融族群表現，目前台指期處反彈格局，金融期可望延續封關之日的表現，持續擔任穩盤角色。

期貨市場今年新制、新品盡出，封關前夕捎來佳音，昨（28）日在 期現貨強漲的樂觀情緒中，單日總成交量衝上118.3萬口，帶動全年 成交量達到2.645億口，成功改寫2015年2.644億口歷史新高紀錄，刷 新期貨市場里程碑。

特別的是，股票期貨成交量今年累計達1,870萬口，大增53.4％， 極度吸睛，ETF選擇權成交口數雖僅16.5萬口，但較2015年大增18倍 ，是增幅最多的商品。

今年期貨市場熱鬧非凡，5月中旬夜盤交易、2檔連動美股指數的道 瓊期貨與標普500期貨上線，加持期貨市場總成交量在平均波動率不 到12的低避險情緒中，突圍繳出佳績。

截至昨日為止，台指選擇權成交量1.85億口，是所有期權商品中交 投最火熱者，與台指期、小台指等三大主力商品，今年成交量皆與2 015年持平。

日盛期貨總經理黃炳和觀察，今年上半年期貨市場成交量與去年同 期持平，主要貢獻來自於下半年，是因期貨市場9成以上商品與台股 相關，下半年股市越來越火熱，避險情緒增加，加上5月中夜盤交易 上線，交易人懂得運用夜盤避險，使波動率不大的期貨市場仍衝出佳 績。

黃炳和認為，台灣期現貨市場以散戶為主，散戶又多以一套資金在 期現貨遊走，台股今年多頭正熱，對期貨市場出現資金排擠效應，但 全年成交量仍能衝上歷史新高，極為不易。

元富期貨總經理黃正雄則指出，期交所今年推出與美股連動的2檔 期貨商品也極為關鍵，交投較活絡的道瓊期貨上線以來成交量40萬口 ，也是挹注成交量締新猷的重要功臣。

對於明年期貨市場發展，黃炳和分析，台股多頭格局走了2年，國 際股市受惠景氣復甦迭創新高，市場普遍預估國內外明年波動度將加 大，對期貨市場成交量有激勵效果。

黃正雄更認為，明年波動度一定加大，加上夜盤交易將被更多交易 人靈活運用，期貨市場全年成交量再創新高指日可待。

中國人民銀行昨（19）日進行1千億人民幣逆回購，加上《綠皮書》釋出經濟利多，帶動上証指數、深証成指結束連3黑，A50指數更是大漲2百餘點，7檔連結陸股ETF期貨全數收紅，其中以國泰中國A50期貨（OJF）上漲1.63％最為強勁。

兆豐期貨分析師盧昱衡指出，近期陸股漲勢不佳出自於人行寬鬆政策腳步放緩，但昨日再度釋出單日進行1千億人民幣逆回購消息，因有800億人民幣逆回購到期，總計淨投放200億人民幣。

另外，《人口與勞動綠皮書：中國人口與勞動問題報告》指出，2016年中國新經濟帶動其他行業增加值占GDP比重8.1％，中國經濟成長樂觀；兩大題材加持，激勵陸股上演反彈行情。

元富期貨分析師姜軒墨觀察，昨日滬股通及深股通皆呈現淨流入，代表資金由香港進入滬股及深股，推升金融、保險股走強，A50指數中又以金融類股居多，帶動A50大漲逾200點，顯示年末中國市場資金緊張的氛圍暫時化解。

7檔全數收紅的陸股ETF期貨當中，以國泰中國A50期上漲1.63％、收21.19元表現最佳，成交量最大的是富邦上証期，總計2,625口，成交量成長最多的則是富邦深100期，由前一日314口量增至昨日的765口，日增1.44倍。

期交所為推廣匯率期貨成為避險新利器，舉辦「第4季匯率期貨交 易獎勵活動」，10月得獎結果出爐，在期貨商獎項部分，交易成長獎 由元大期貨拔得頭籌，實動帳戶獎由國泰期貨居冠，總計有11家期貨 商獲獎。

交易成長獎部分，依序為元大期貨、永豐期貨、統一期貨、玉山證 券、元富期貨、富邦期貨、華南期貨等7家獲獎；實動帳戶獎部分， 依序為國泰期貨、元大期貨、元富期貨、富邦期貨、永豐期貨、統一 期貨、日盛期貨、群益期貨、康和期貨及玉山證券等10家獲獎。

一般交易人獎勵部分，在律師見證下，抽出倪姓交易人等3名得獎 者，每名可獲得飛往台北東京雙人來回機票，及陳姓交易人獲台北巴 黎雙人來回機票。

國際主要貨幣匯率動見觀瞻，匯率波動影響企業及個人資產甚大。

為推廣各類交易人善用匯率期貨避險，期交所舉辦「第4季匯率期 貨交易獎勵活動」，獎勵對象包含一般交易人、法人機構及期貨經紀 商，獎勵標的包括美元兌人民幣期貨、小型美元兌人民幣期貨、歐元 兌美元期貨及美元兌日圓期貨等4項匯率期貨商品。

在期貨商大力推廣下，10月交易人積極進場運用匯率期貨避險，約 有半數為匯率期貨的新進交易人。

期交所表示，「第4季匯率期貨獎勵活動」舉辦至年底，尚有11月 、12月兩個月的得獎機會，歡迎交易人、法人機構及期貨商踴躍參加 。

期交所也提醒交易人，一般交易人每月交易匯率期貨可抽雙人來回 機票外，也設有交易早鳥獎，交易前500名可獲得哈根達斯冰淇淋迷 你杯，詳細獎勵辦法及早鳥獎報名可至期交所網站「匯率期貨交易獎 勵活動」專區查詢。

台股連假後開盤首日，內有上市櫃公司營收公布、外有國際股市氣 氛樂觀，帶動外資昨（11）日期現貨大舉敲進，選擇權賣買權未平倉 比（put/call ratio）上升至1.6，分析師指出，外資積極回補多單 ，多頭正熱，10,600點附近的高檔偏多格局，可望延續至下周三台指 期結算。

台股今日邁入萬點第100天，連假休市期間，美股道瓊指數溫和創 高，帶動買盤積極湧入，台指期以上漲36點、10,556點開出後往上噴 漲，最終上漲110點收10,633點，大盤指數上漲108點收10,641點，逆 價差維持8點。

外資嗅到台股多頭契機，期現貨同步大買，大盤買超95億元，創下 近3個月以來單日最大買超，台指期淨多單增加5,624口，未平倉淨多 單5.8萬口，為9月19日來新高。

凱基期貨分析師李立勤指出，外資昨日之前未有明確多空跡象，1 0月台指期轉為近月契約時剛好遇到指數大震盪，外資增加許多空單 ，淨多單一度減至4.4萬口，但昨日外資未平倉淨多單又回到5.8萬口 ，預期在下周三台指期結算前，外資為了獲利，指數將守穩於10,60 0點高檔偏多震盪，不會有大跌狀況發生。

選擇權全月put/call ratio由上周五的1.49上升至1.60，近月put /call ratio由1.32上升至1.51。李立勤分析，10月選擇權契約買權 增加1.68萬口，賣權增加7萬口，買賣權口數相差了5萬口，偏多氣氛 濃厚。

不過，永豐期貨副總廖祿民認為，昨日大盤指數盤中一度創下歷史 新高，但類股走勢不一，如面板權值股友達、群創表現不盡理想，光 學股指標亞光慘跌7.61％，櫃買指數逆勢收黑，多頭格局仍缺了些拼 圖，高檔震盪機率高。

元富期貨近年積極朝多元化發展，持續網羅財工背景人才，研發高效率交易系統及交易模組，帶動自營操作獲利躍居期貨商前5大，昨（5）日期經業務正式加入事業版圖，總經理黃正雄表示，將以年化報酬率10％為目標，下一步再向期信事業邁進。

資深業務處協理陳順揚說，全球期經發展高達3千億美元，規模不斷創新高，但台灣交易人較少有「絕對報酬」概念，加上國內對代客操作有一定顧忌，期經業者經營較吃力。

不過元富期卻逆勢搶進期經業務大餅，總經理黃正雄指出，期經如同期貨商上游，當「存量」無法有效增加，散戶僅以「流量」的概念短進短出，對期貨產業發展極為不利。

有鑑於此，元富期在自營部連續4年呈現正報酬下，昨日正式推出期經事業，以年化報酬率10％為目標，吸引市場閒錢進入期經事業，期待期貨商互利互惠與投資人「3贏」。

黃正雄解釋，根據法規規定，A期貨商自有資金不能給自家期經業務操作，但可委託B期貨商期經部門，B再將經紀部門單量轉介給A，A可增加市占率、B可擁有績效與資金規模，且只要任一家期貨商期經部門操作卓越，都可加深交易人期經代操的信任度，創造「3贏」局面。

顧問研究處經理張慶南表示，此次的富貴滿盈多空雙向策略以選擇權操作為主，都做「買方」鎖住下檔風險，操作門檻由法令的100萬元提升至300萬元，增加操作靈活度。

黃正雄認為，證券業得以做大，有部分仰賴投信事業成功，期貨的期經事業仍未發展出規模極為可惜，期待透過自營部門人才與策略，帶動期經事業為投資人所知，再為期貨市場創造高峰。

蘋概股、光學股領跌台股，加權指數昨（20）日跌落月線10,561點。法人分析，兩大人氣族群連續走弱，盤勢恐有再跌疑慮，所幸多頭尚未棄守，記憶體、低基期網通、工具機、汽車等四族群逆勢轉強，可望成為行情新焦點。

台股昨日盤中傳出東芝記憶體事業確定出售貝恩資本，鴻海（2317）股價重跌，加上光學股遭檢調調查風波未平，蘋概股、光學股領跌，加權指數早盤即失守月線大關，終場受多頭急拉，跌點收斂至56點、以10,519點作收，成交值1,318億元。

永豐期貨副總經理廖祿民、日盛投顧協理鐘國忠分析，蘋概、光學兩大人氣族群走弱，不利指數大幅反彈，也不利多頭信心，觀察昨日盤勢結構，融資餘額至19日為止，雖仍小幅增加、但有減少跡象，三大法人賣超85億元中，自營商權證避險賣盤達到30億元，代表不論內外資都有觀望態度，可能進一步測試季線10,464點。

不過昨日指數測試低點，仍有買盤進場，台股日K留下影線，並有470多檔、近三成個股收漲，廖祿民及鐘國忠建議，投資人想進場操作，可從昨日抗跌且法人匯聚的逆勢走強股挑選，搭配題材面動向，適合關注年底邁入旺季的汽車零組件、記憶體、低基期網通及工具機四大族群。

統計四大題材中，三大法人昨日與近五日逆勢買超、股價收漲的抗跌指標，包括華邦電（2344）、眾達-KY、上銀、貿聯-KY等十檔個股。

大慶證券自營部協理林明謙表示，鴻海及玉晶光持續破底，台股指數已套牢近二、三個星期於10,600點附近的籌碼，因此大盤不能太弱，最好在近期站回10,600點，月底作帳行情較有機會續航。

此外，近三個交易日指數不宜跌破10,490點，若再破底，大盤可能出現緩跌走勢，觀察鴻海、玉晶光、大立光等指標股止穩情形以外，多方操作仍需審慎。

萬點驚驚漲，大家還在怕？專家指出，市場具備風險意識是較好的狀態，「如果當一片歌舞昇平時，才需要令人擔憂」，就連外資也隨時保持警戒持有逾11萬口選擇權淨空單，專家認為，台指期從1998年才上路，現在市場上有多元避險工具，是這次萬點跟過往最大的不同之一。

追溯台灣期貨市場歷史，台指期自1998年開始交易，2001年底推出台指選擇權，隨後還有個股期貨、匯率期貨，以及今年5月上線的夜盤交易，平均每天都有上萬口的夜盤交易量，凸顯避險的必要性。

元富期貨分析師李勁霖表示，現在投資人擁有多元避險工具，是此次萬點與過往最不一樣的地方之一，過往即便恐慌也沒有管道，因此只能選擇殺出股票部位，造成連環效應的非理性下跌，現在除期貨、選擇權，或者反向ETF也都可使用，當意料之外的國際政治風險發生時，才不會引來情緒的過度恐慌。

台股現在有3個現象，一個是融資餘額持續攀升，上市櫃合計已超過2,200億元，連續半個月走高，創下2015年7月來新高水位，而這個現象被解讀為本土資金信心回籠，交投熱絡。

不過，同時第二個現象是，融券餘額也連續半個月增加，集中市場高達51萬張、櫃買也有15萬張，顯示出「不看好行情的人，隨著股市走高而同步增加」，類似的是，台灣50在8月日均量3,198張，連4千張都不到，遠不及台灣50反1ETF高達4.3萬張，這2檔ETF被市場籌碼追逐的熱度，高下立判。

第三個現象是，台股月線連9紅，累計波段漲點超過1千點，漲幅將近15％，股王大立光已經締造奇蹟，現在股價淨值比低於1且未來還有潛在上漲動能的個股，寥寥可數。

因為這3個現象與複雜結構，在資深股民心中的歷史經驗不斷被推翻，當股市持續緩步上攻時，投資人風險意識就愈高漲。不僅散戶會害怕，就連外資也隨時保持警戒，在選擇權布有11.1萬口淨空單，又回到近半個月高水位。

對此，絕大多數法人都認為，投資人有高檔風險意識是正常現象，也的確應該要有，因為當市場「非常樂觀，一片歌舞昇平，資金過度槓桿時」，才令人擔憂，但更建議，做好適當的避險部位，才可降低心理層面的恐慌。

外資昨（20）日在台指期未平倉淨多單反手減碼2,613口，現貨市 場同步調節逾10億元，雖然籌碼面出現保守布局，但從台指期與大盤 技術面角度觀察，仍持續位於5日均線之上，分析師認為，兩相參酌 抵消下，台指期與台股後市偏多行情仍然不變。

台股昨日小幅下跌0.06％收於10,499點，8月台指期合約反向上漲 0.06％收於10,390點，雖然外資期現貨同步調節，但台指期未平倉淨 多單仍有4萬口的留倉水位，十大特定法人與十大交易人未平倉淨多 單雖然小幅減少，但仍呈現淨多單布局。

統一期貨分析師廖恩平指出，但從大方向觀察，十大交易人與十大 特定法人在7月台指期結算的最後幾日，是以淨空單的方式操作，近 日以淨多單的方式布局，外資在台股緩步墊高的過程中謹慎操作，都 未有大幅翻空的跡象，仍可以中性偏多的角度視之。

元富期貨分析師李勁霖指出，從技術面分析，台股站上萬點後，仍 處於看回不回的趨勢向上盤堅，近期雖然日K留下長上影線的機率增 加，但特別的是盤面依然沒有要拉回的跡象，MACD也續處高檔，短線 上依然能以偏多格局對待。

李勁霖認為，交易人可以兩大方向觀察台股後市是否有轉弱跡象發 生，第一是是否有爆量收長黑K棒，第二是失守月線或均線，只要兩 大現象未發生，台股驚驚漲的格局不變。

從選擇權的角度分析，李勁霖指出，昨日賣買權未平倉量（put/c all ratio）約達1.4，也是偏強格局，被視為壓力區的月選擇權買權 最大未平倉履約價為10,600點，昨日未平倉量增加逾3千口，來到2. 5萬口。

台指期昨（13）日收於10,420點，創下1998年8月上市來收盤新高 ，分析師指出，台股萬點行情不墜，推升期貨市場多頭走勢，外資台 指期未平倉淨多單回升至4.3萬口，選擇權的買權最大未平倉量可望 向10,500點推進，盤勢有利多方格局。

元富期貨分析師姜軒墨表示，葉倫在國會眾議院的證詞偏向鴿派， 美元走弱，帶動新興市場股市表現，且台指期創下掛牌以來新高價， 間接反映的是現貨市場還原權值後的波段新高點，盤面多頭訊息明確 。

外資昨日在期現貨市場同步偏多，現貨買超8.46億元，台指期淨多 單增加近3千口，留倉水位回升至4.3萬口，雖然買進力道不強，但姜 軒墨認為，主因是港股恆生指數近期走勢強過台股，相對吸走部分外 資眼光，對於台股後市發展仍偏多看待。

三大期指中，非金電期昨日漲幅0.81％最為強勁，其次為電子期0 .76％、金融期0.63％，姜軒墨指出，紡織股與觀光股表現強勁，電 子則有鴻海除息的影響，漲幅稍微遜色。

康和期貨分析師林志冠從選擇權分析，下周三結算的月選擇權目前 買權最大未平倉履約價為10,400點，但發現市場昨日在10,500點布單 積極，未平倉量近4.7萬口，壓力區可望往上推高，且賣買權外平倉 比（put/call ratio）達到1.38，為7月選擇權合約建開倉以來最高 的數據，都將有利多頭發展。

分析師認為，大立光昨日在法說會前出現獲利了結賣壓，且i8恐無 法如期上市，但台股仍然不畏雜音上漲39點，收於10,460點，顯見近 期台股的多頭可望不再受偏空題材牽絆。

台指期昨（4）日受美國費半、那斯達克指數表現不佳拖累，終場 下跌71點收於10,217點，但金融期則在此刻異軍突起，強漲0.41％收 於1,129.8點，帶動元大金期、國泰金期等漲幅前5大金融股期量價齊 揚，分析師認為，金融期後市行情值得期待。

昨日表現最佳的元大金期，除了受惠金融後市看佳外，歐系外資調 升買進價格至15元，也是推升漲幅的關鍵，近月契約交易口數一舉由 前日的187口激增至1,172口，增幅達84.04％，市場關注度明顯提升 。國泰金期則有國泰金填息行情越走越穩加持，成為昨日金融股期中 漲幅第二大個股期貨，成交量也由1,038口增至1,335口。

元大期貨協理陳昱宏表示，道瓊指數昨日上漲百餘點，主要由美國 金融股帶動，讓與美國連動度高的台股，昨日大盤表現也由金融股領 軍，加上目前全球都有升息、資金緊縮潮，對於金融股的利差相對有 利，台灣也還有升息的機會，在金融開始啟動落後補漲態勢下，正面 看待後市表現。

元富期貨分析師姜軒墨認為，金融期雖然接手撐盤，但大盤要續強 仍看電子強勢股是否回頭，鴻海昨日下跌3％收於113元、台積電收於 207元處於貼息狀態，台股多頭格局已不若先前強勁。

從外資台指期未平倉淨多單連2日皆減逾1千口，留倉水位剩下4.5 萬口也可略見市場觀望氣氛；姜軒墨指出，指數、指標個股出現弱勢 表現，讓外資減持多單獲利了結，但綜觀全球股市氛圍仍然樂觀，台 股經過此波整理後，依然有機會持續向上。

外資昨(3)日台指期未平倉淨多單達57,694口，創3月17日來最大留倉水位，現貨部分，外資買超68億元，期現貨同步看多，加上5月第二周周選擇權的買權最大未平倉履約價上看10,100點，分析師表示，萬點指日可待。

昨日台指期收9,936點，與現貨9,955點的逆價差擴大至19點，元富期貨分析師姜軒墨表示，昨日現貨市場盤中一度觸及9,979點，在萬點關卡前市場投資情緒謹慎，加上前日大盤意外性跳高開漲，昨日又逢周選擇權結算，市場預期漲勢不會連續，導致市場觀望行情加大。

姜軒墨觀察，昨日新開倉的第二周周選擇權，買權在10,100點有最大未平倉量10,335口，序列明顯上移100點，代表市場認同萬點指日可待，元大期貨經理陳昱宏則分析，在市場所謂支撐區的賣權未平倉量部分，分布極為平坦，並未有特定點位有大量的賣權集中布局，代表多頭氣勢極濃。

電子期昨日漲幅0.17％，明顯較現貨的0.32％疲軟，姜軒墨認為，前日台積電與大立光皆有創高走勢，是電子族群的領頭羊，但此兩天的技術線型皆收上引線，電子期有領先現貨的味道，期貨市場開始出現避險布局，但整體盤面走勢依然強勁。

面對後市，姜軒墨認為，美國今日凌晨將公布利率決策會議，市場研判升息機率趨近於零，將不會影響市場走勢，真正決戰點為台灣時間本周五晚間八點半公布的非農就業報告，如果市場樂觀預期，將會提前反應於美國股市，也將可望帶動台股周五攻上萬點關卡。

陳昱宏則指出，昨日金融表現轉強，對於盤面多頭更是一劑強心針，加上美國那斯達克指數續創新高，也有利電子股發展，金電齊強格局下，萬點可期。