元富期貨公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台股陷入9月政爭風暴，昨(11)日早盤觀望氣氛濃厚，投資人對進場意願大幅下降，但從觀察 P/C OI Ratio為1.459較前一個交易日上升0.058，顯示多方下檔逢低承接意願頗高，投資者對市場尚樂觀。

元富期貨分析師林秉瑋表示，昨日9月份台指選擇權上檔買權OI集中在8,200∼8,300序列，下檔賣權OI集中在7,900∼8,100序列，顯示台股短線區間為7,900∼8,300點，而隱含波動率下降0.29％來到了1 5.38％。

由選擇權結構來看8,300點位置已成為台股短線壓力區，7,900點位置已成為台股短線支撐區。

由技術面上來觀察，市場憂心9月政爭風暴，不過台股卻連續3個交易日拉尾，昨天更是一舉將指數由盤下拉至平盤甚至小紅作收。

而且昨天後半場拉抬的金融、生技類股，都是市場原本擔心立法院換龍頭後，受影響較大的族群，護盤煞費苦心，不僅力守指數收在8 ,200點之上，營造台股不受政爭干擾的氛圍。

短線上來看，台股仍舊是偏多格局不變，但要突破8,300點量能就比需持續放大，只要指數不要跌破周線支撐，台股都還是有機會緩步向上。

因此在選擇權的操作上建議以中性偏多交易為主，賣出8,150 PUT 並且買進8,050 PUT的賣權多價差，或者是以買權多頭價差。

例如可買進8,250 CALL，賣出8,350 CALL，投資人則可自行挪動部位，但需仔細觀察部位DELTA值的變化，DELTA值不宜過大，以免風險過大。

台股上周五(23日)在歐美股市陸續傳來經濟數據佳音帶動股市止跌利多激勵下，早盤指數跳空開高站上5日線並向上挑戰7,900點的整數關卡，盤中在亞股全面走揚帶動下三大類股齊揚，且盤中台幣升值逾一角顯示外資買盤有歸隊跡象，但周K仍留下一帶長下影線的黑K棒。

期貨市場也呈現破底翻揚的短多格局，收盤大漲超過1％以上，且尾盤幾乎收在當日最高點，成交口數增加到超過8.5萬口水位。三大期指中以電子期表現最為強勢，收盤上漲超過1.2％，外資回補買盤開始浮現，顯示市場呈現跌深反彈的搶短多方格局。

三大期指同步出現逆價差收斂的局面，顯示指數結算過後逆價差超過百點，而短線波段跌幅超過2.6％，吸引搶短的套利買單進場。就期貨市場的預期心理觀察，短線追空的意願大幅降低顯示盤勢有初步止跌跡象。

永豐期貨分析師林漢偉表示，由選擇權市場則可看出市場心態呈現觀望，23日收盤後期交所公布的新版與舊版的波動率指數分別下滑5 .7％與4.1％，而23日買權成交量大量集結區上移到7,900∼8,100點，而賣權則上移到7,500∼7,700點，顯示市場認為上方壓力開始上移且下方支撐同步向上墊高。技術面短線盤勢一路回測年線支撐後多方反撲，而日KD指標低檔黃金交叉向上出現短多訊號，但上方仍有多道中期均線的蓋頭反壓。

現階段行情最大變數仍在美國QE退場與否的話題，近期全球股市受到近期聯準會對QE退場的立場搖擺不定衝擊。行情經過短線急彈後將進行震盪整理，且上方空方反壓架構完整，因此未來多方未能帶量反彈則可逢高建立空方部位。

台股26日多空消息雜陳，多頭早盤表態上攻，股王大立光直奔漲停鎖住，帶動高價股股價同步表態，不過總統馬英九表態不應用貶值救出口，衝擊電子股走勢，台指期終場下跌8點、以8,100點作收。

元富期貨分析師林秉瑋表示，本月台指短天期選擇權上檔買權OI集中在8,200∼8,300序列，下檔賣權OI集中在8,000∼8,150序列，顯示台股短線區間為8,000∼8,300點，而隱含波動率上升0.2％來到了15 .38％。

由選擇權結構來看，8,300點位置已成為台股短線壓力區，8,000點位置已成為台股短線支撐區，而26日三大法人合計買超現貨30.45億元，外資open delta整體為淨多單400口大台，較前日多單減少2,19 9口大台，自營商整體為淨空單6,597口，較前一日增加1,160口空單，呈現土洋對作的局面。

短線而言，目前5MA、10MA、20MA皆糾結在8,100∼8,150，此時台股在等短期均線走平上揚後隨時增量就可再往上攻，就整體形態上而言台股日K線仍舊是於上升軌道線之內，短期內台股只要不跌破月線 8,095點，仍有機會挑戰波段高點8,265。因此在短天期選擇權的操作上建議以中性偏多價差交易為主，買權多頭價差買進8,150 CALL並且賣出8,250 CALL的買權多價差，或者是以賣權多頭價差，賣進7,850 PUT，買進7,750 PUT。

IC設計聯發科（2454） 公布去年財報，第4季EPS 3.7元，全年12.9元，表現不如預期，主要是因智慧型手機晶片出貨不如預期。不過，智慧型手機占聯發科營收持續上揚，比重已達38%-43%，功能型手機比重則降到19%-24%，光儲存與數位家庭相關片營收約24%-29%，無線網通晶片約9%-14%。

展望今年第1季，由於工作天數較少，加上是淡季，預期營收將落至219至240億元間，季減10%-18%，毛利率則估在41%-43%間，守穩在41%以上，營業費用率則在27%-31%。

其中，今年TD規格晶片在中移動積極推動下，會出現強勁的成長力道，WCDMA與EDG 規格也將穩定成長。搭載NFC晶片的智慧型手機晶片則預計第2季量產，第3季將推出平板電腦專用的AP處理器，年底則推出4G LTE規格晶片，都是聯發科今年的成長動能之一。

去年大陸智慧型手機出貨量達2.5億支，今年將隨著大陸業者積極外銷，TD規格的3G智慧型手機需求快速成長，估計大陸智慧型手機今年出貨量約4億支。聯發科今年智慧型手機晶片目標出貨量2億個，市占率約在五成。聯發科掌握核心晶片供應，是競爭力和產業趨勢都佳的公司，今年成長態勢還是很明顯，預期股價是未來可以再創波段新高的個股，因此建議投資人可趁此時利空在低檔買進聯發科（DV）個股期貨，利用個股期貨交易成本低廉與高槓桿倍數的優勢，來增加投資報酬率。

昨日本月份台指選擇權上檔買權OI集中在7,900∼8,000序列，下檔賣權OI集中在7,600∼7,700序列，顯示台股短線區間為7,700∼8,00 0點，而隱含波動率上升0.39％，來到了13.26％。指數昨日上漲81點，站穩W頸線位置，且一舉突破波段新高，而尾盤更是呈現小幅擺尾的的姿態持續上漲，使得整體型態於上升趨勢線之上持續向上爬升。

元富期貨分析師李勁霖指出，台股距離封關僅剩2個交易日，投資人對市場的風險意識有增加的趨勢，若從觀察P/C OI Ratio為1.181 較前一個交易日增加0.047，表示多方追價意願逐漸增強，由選擇權結構來看8,000點以上已成為台股短線壓力區，7,700點以以下成為台股短線支撐區，昨日三大法人合計買超41.75億元，而外資open del ta整體為淨多單6,953口，大台較前日多單減少2,253口，自營商整體為淨空單940口，較前一日減少1,859口空單。

李勁霖強調，從技術面觀察指數屬於偏多操作格局，而籌碼面則是法人與自營商看法有些許出入，因此在選擇權的操作上建議以短天期契約W1合約同時買進價外2檔的買權，加上1月合約賣權多頭價差，此組合是利用短天期選擇權GAMMA較大容易有噴出行情而做買方相對有利。

讓今年期貨市場成交量起死回生的功臣，絕對是期交所新推出的周選擇權。元富期貨總經理黃正雄說，以這樣的成長軌跡預測，周選擇權可望超越中長天期選擇權，將成為期貨市場交易主力及亮眼的黑馬。

擔任過期交所3任董事、從期貨業成立以來即任職於期貨市場的黃正雄，堪稱是期貨界元老級人物。黃正雄表示，期交所推周選擇權，適時為期貨市場注入強心針，周選擇權上市1個月，台指選擇權日均量由10月的41.7萬口一舉提升到11月的57.1萬口，成長幅度達37%，這商品是他在期貨業界15年來最成功的商品。

黃正雄說，周選擇權正好符合國人交易的習性，可以小搏大，加上期交所在周選擇權契約上的設計，貼近交易人需求，是成功最主要原因。以周選擇權推出僅僅月餘，單日交易量最高達到整體台指選擇權交易量一半來看，未來周選擇權將是台指選擇權成長主力，亦是驅動期貨市場成長重要因子，逐漸向韓國Kospi200指數選擇權的成功經驗看齊。

根據黃正雄觀察，周選擇權因可使交易人交易策略更多樣化，因此吸引不少交易人投入，包括搭配原已相當活絡的月選擇權，承作長短天期選擇權的時間價差策略，或純操作後市行情的買買權或買賣權等，大幅提升短線及當沖策略交易量，有效活絡市場，交易人對周選擇權的熱度，就顯現在交易量的成長上。

操作策略上，黃正雄說，因周選擇權存續期間短，槓桿倍數更大，對短線交易人頗具吸引力，他強烈建議對選擇權操作尚不甚熟悉的交易人，基於控制風險考量，一定要站在買方，方能以有限風險獲取高報酬的機會。

元富期貨針對內部（含期貨交易輔助人IB）營業員及客戶推出送禮券促銷活動奏效，只要交易達一定口數，公司提供業務獎金、禮券，推升目前周選擇權交易量成長三成。

下半年最炙手可熱的3C商品－iPhone5將於第3季末、第4季初問市，為光學鏡頭廠大立光（3008）大幅增加業績。大立光表示，由於客戶新機種自7月開始出貨，從客戶給的預估值來看下半年業績是「樂觀」的，若依客戶的預估，第3季營收是有機會創下新高，毛利率亦可望自第3季回升，業績加溫也激勵今天股價止跌反彈，重登600元關卡。

就技術面而言，昨（27）日大立光開高緩步走揚幾乎收在當日最高，呈現量價齊揚，股價順利站上半年線位置，未來很有機會沿這上升趨勢線持續上攻至年線位置。昨日大立光期貨上漲2點或4.83%，以608點作收，逆價差4點，顯示大立光期落後現貨漲幅未來將有補漲空間。

建議投資人可於季線位置約584元附近作多大立光期貨，停損點設於月線約550元附近，操作上可順勢加碼，獲利5%則可加碼，停利點可設於年線位置約662元。

很多投資人都不了解個股期貨的操作與習性，事實上個股期貨是一項非常優質的商品，不但可享有低成本、多空靈活等特性，還具備有節稅的功能，個股期貨更是良好的避險工具。

台指期市場週三（11日）呈現狹幅震盪整理，前半場幾乎都維持在7,180附近，儘管後半場國安基金進場一度使漲幅稍微擴大逼近7,200點，但尾盤又回到7,180點附近震盪，終場台指期小漲12點或0.17%收在7,179點。

整體來看，台股雖然在週二放量一舉突破季線反壓，不過週三卻立刻陷入狹幅區間震盪，預料在多空觀望下，除非特定主力或外資有心刻意拉抬或摜殺指數，不然台指期短期內還是以區間盤整的機會最高，待選舉不確定因素完全沉澱且消失後在重新回歸基本面與技術面。

從選擇權方面來看，上檔買權未平倉部位多集中在7,200以上，下檔賣權則集中在7,000以下，由選擇權的整體結構來看，台股整體區間有上移現象，不過投資人押寶導致隱含波動率居高不下，故選前操作上不妨觀望或採用價差策略。

外資週三買超台股22.20億，但期貨淨多單減少，操作上偏向兩手策略，至於前十大交易人淨空單部位則呈現上升，目前來看外資大戶選前布局仍以避險為主，至大選過後空單是否減少亦或增加，端看選擇結果是否符合市場預期。

台股連續2天回測10日線後彈升且季線正式由空翻多，技術面有利台股與國際股市接軌，除非美股持續大幅回檔，否則台指期持續在7,400至7800點震盪。

電子期及金融期市場方面，電子期周三(2日)終場上漲1.30點收在277.60點，其中鴻海(2317)股價開低走高，加上LED 族群、面板雙虎不畏利空上揚，在多方信心受到鼓舞下，電子期昨日午後翻紅上攻到5日線之上震盪，未來只要歐美股市回穩，電子期偏多格局將可望延續。

另外，金融期周三(2日)收盤下跌20.0點收在861.2點，儘管金融期周三守住10日線避免轉空危機，希臘倒債疑慮終無法排除，在外資出脫下金融股短線恐難有所表現，預料金融期將先在月線到季線之間震盪。

從籌碼面觀察，外資續減碼台指期多單3,411口，期貨的累積未平倉量4,649口，整體來看，外資周三(2日)賣超台股52.38億，期貨多單亦減少，短線隨國際順勢操作。

中秋節過後期貨圈傳出人事異動，原元富期貨總經理林家進在中秋節過後正式轉任國泰期貨總經理，而據瞭解，元富期貨總經理一職將由期貨市場元老級的專業經理人、現任群益期貨副總經理黃正雄接任。

國泰金控為了加強金控旗下的證券、期貨相關業務，繼年初網羅前證交所副總朱士廷出任國泰證券董事長之後，最近董事會又通過國泰期貨公司總經理聘任案，聘原元富期貨總經理林家進擔任總經理，而林家進已請辭元富期貨總經理，並在中秋節過後就正式接任國泰期貨公司總經理。

國泰期貨總經理一職原由董事長兼任，在專業經理人林家進擔任總經理後，董事長即不再兼任。林家進在期貨業工作經驗豐富，畢業於銘傳大學管理研究所，取得管理學碩士學位，主要的工作經歷都在期貨界，曾擔任過統一期貨台中分公司經理人、中信期貨營業部協理、中信期經董事長兼總經理、元富期貨總經理等。

至於元富期貨總經理空缺，據傳將由黃正雄接任，黃正雄畢業於台大經濟系，國內期貨市場創立之初，即進入期貨界擔任專業經理人，先後擔任過日盛期貨總經理、日盛期經董事長兼總經理，目前為群益期貨公司副總經理，這次元富期貨在前總經理林家進轉任國泰期貨總經理後，據傳已找黃正雄接任總經理一職，可能於短時間內到任。

7月起進入除權息旺季，投資人開始關注運用股票期貨參與除權息行情，並達到合法節稅效果。然本周適逢歐債危機，面對外資的避險調節，許多個股不論體質好壞皆受影響。一般遇下跌行情，散戶或法人多透過指數期貨避險，但若遇個股相對大盤弱勢，避險效果將大打折扣。但從股票期貨推出後，個股與其標的股票期貨Beta值=1，因此避險效果可以接近百分百。

國票期貨總經理李姿琦表示，先前宏達電因侵權案外資調降目標價並調節持股，本周大盤下跌約2％，但是宏達電卻大跌了6.5％，若運用指數期貨來規避宏達電下跌風險，效果較差，但是若以宏達電期貨來避險的話就可達到更有效率的風險規避。

此外，投資人亦可配合盤面狀況，買進股票期貨相較起直接持有現股來參與除權息可免除綜所稅，對於所得稅級距高的人來說更具節稅效益，下周還有中鋼、矽品、中信金、中華電等相繼除權息。

元富期貨經理錢冠州說，以22日將除息的聯電為例，今年度配發每股1.12元的股息，如果已投資人持有二張聯電股票參與除息，則可以收取2,240元現金股利，但在明年度報稅時，假設以40％稅率的投資人來說就必須繳交856元的稅金。若投資人在除息前將聯電股票賣出2張，並同時買進聯電股票期貨一口（股期比例為2：1），待除息日後再將股票買回及賣出股票期貨，所有交易成本稅款便宜許多。

在除息時，股票股價會往下調整，股票期貨的價格也會往下調整，以股票期貨的交易規則，這部分的差額是會由期貨空方補給期貨買方。所以就除息股票期貨來說，並不會因為除息而有損失的狀況發生，反而才是真正的省到稅了，這也是在歐美國家的股票期貨，往往在除息的季節裡交易熱絡的原因。