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全國農業金庫公司投資受益證券新台幣34.6億元，卻全數虧

光，損失慘重。農業金庫認為，玉山銀等相關發行及承銷商應負

賠償責任，但台北地方法院民事庭認為，投資本來就有風險，投

資虧損原因眾多，農業金庫無法舉證其損害與玉山銀等相關被告

有因果關係，15日公告判決結果，農業金庫索賠官司，敗訴。

美國次貸風暴引爆各國投資受益證券者損失風波不斷，農業金

庫因購買玉山銀行信託給匯豐銀行發行債券擔保受益憑證(CBO)中

的受益證券的全部投資額34.6億元，也一夕虧光。

農業金庫認為，玉山銀及其負責人黃永仁、港商上海匯豐銀及

其負責人韋力行、及元富證等，未將投資風險在說明書中揭露，

觸犯法律應負賠償責任。

法院審理後指出，募集有價證券，應先向認股人或應募人交付

公開說明書，而說明書應記載的主要內容有虛偽或隱匿的情事者

，發行人及其負責人，對於善意的投資人所受的損害，應就其所

應負責部分與公司負連帶賠償責任。

不過，證交法所規範的對象是，該募集有價證券的實質發行人

；因此，受託機關只是形式發行人，僅就實際提供的相關資訊有

虛偽或是隱匿部分，負損害賠償的責任。

經查，玉山銀將其所有的債券，信託給匯豐銀發行CBO，並分

A1、B1及B2等3種等級共89.6億元後，再委由元富證公開招募；

民國95年5月間，農業金庫購入其中B1級受益證券30億元、B2級

受益證券4.6億元。但在97年間，因玉山銀的債券中有美金房屋抵

押貸款證券(RMBS)的債券擔保憑證商品 (CDO)，附有短期融資槓

桿操作及評價下跌觸底機制，導致在外幣CDO在美國次貸風暴時

下跌，結果全數虧損。

農業金庫一狀告進法院，但法院查出，玉山銀將所持債券信託

給匯豐銀發行受益證券，但玉山銀持有的債券發行人，實際是

TRIAXX Funding High Grad I.Ltd.，並非玉山銀行，這在公開說明書

中業已揭露；該說明書附錄10「外幣投資說明書」中也已記載外

幣債券的各項風險。

台新銀昨（24）日宣佈，看好綠能趨勢，與合庫共同舉辦大

同集團新台幣36億元4年期聯貸案，共還有星展銀、華銀、一銀

、土銀、農業金庫、中小企銀、日盛銀、永豐銀、元大銀、國泰

世華等12家銀行參貸，超額認貸達48％。

台新銀指出，大同集團積極轉投資佈局綠能產業，其中子公

司綠能由於長晶及切片產能供不應求，尚志半導體也將投入LED

上游材料的藍寶石基板新廠，尚志精密化學則定位為專業磷酸鋰

鐵電池原料廠。

加上大同集團下半年將推出強調省電節能的LED電視外，也

已成立新能源事業單位，聚焦節能產業，因此12家銀行熱烈參與

，認貸超額達48％，在公司考量實際資金需求及保守穩健的經營

理念下，最終以新台幣36億元結案。

台新金控（2887）旗下台新銀行統籌主辦、合作金庫銀行共同主

辦的大同公司（2371）新台幣36億元四年期聯合授信案，24日舉

行簽約。

大同本次聯貸所取得資金，將償還既有金融機構借款，及充實中

期營運資金，藉此達成穩定資金來源及健全財務結構目的。聯貸

案獲得包括台新銀行、合作金庫銀行、新加坡星展銀行、華南銀

行、第一銀行、臺灣土地銀行、全國農業金庫、臺灣中小企業銀

行、日盛銀行、永豐銀行、元大銀行及國泰世華銀行共12家銀行

熱烈參與，認貸超額達48%，在公司考量實際資金需求及保守穩

健的經營理念下，最終以新台幣36億元結案。

台新銀行表示，大同除今年下半年將推出強調省電節能的LED電

視，已成立新能源事業單位，並發展智慧電網及智慧電表等。

大同集團亦積極轉投資布局綠能，綠能（3519）由於長晶及切片

產能供不應求，將積極擴充產能；尚志半導體（3579）將投入

LED上游材料的藍寶石基板新廠；尚志精密化學（4738）則定位

為專業磷酸鋰鐵電池原料廠，未來全集團綠能產業營運成長值得

期待。

全國農業金庫97年因投資雷曼兄弟等虧損百億元，立法院經濟委

員會昨（24）日決議，成立投資虧損案調閱小組，調查是否有相

關人員失職、瀆職或圖利。

此外，昨天立委對農業金融法修正案，刪除董事得連任一次的限

制，有不同意見，最後並未進入逐條審查，將留待下次再審。

立法院經濟委員會昨天審查農委會提出的農業金融法修正案，為

避免公股有持股，被無法進入董事會，修正案中刪除董事得連任

一次的限制。

農業金融法對於董事最多只能連任一次的規定，將使持股四成的

公股在下次改選時，被迫全面退出董事會；農委會提出修法案解

危，卻因五都選舉將近等因素而遭遇阻力。

財金官員昨（22）日表示，當初農金法立法時，因考量政府要逐

年降低持股，交由農漁會經營，希望300多家農漁會都有機會進入

董事會，才規定董事連任最多一次。

但農漁會對承接政府釋出的股權的意願不高，使得逐年降低持股

的規定無法落實，農委會這次修改農金法，也一併將政府持股「

逐年」降至20%以下規定，改為「逐步」降至20%以下；同時刪除

董事最多連任一次的規定，改為董事連選得連任，不受連任一次

的限制。

財金官員表示，去年底農業金庫第一次改選，農委會指派的公股

董事已連任一次，因此下次改選時，依現行法律規定，公股將無

法出任董事。目前公股對農業金庫持股44.5%，有四席董事，如果

未來公股無法進入董事會，將影響公股權益。

為化解危機，農委會提出修法案，但部分立委擔心，如果取消連

任一次的限制，將出現「萬年董事會」，因此反對這項修法。相

關人士指出，特別是農漁會長期被視為與地方選舉糾葛，加上五

都選舉將近，使這項修法案更加複雜，阻力也愈來愈高。

台股回溫，農委會昨（22）日預告修正全國農業金庫投資股

市、認股權證等各類有價證券限額，將現行與放款總額連動規定

刪除，改為不得超過其所收存款總餘額加計金融債券發售額的

30％，以農庫今年5月底僅及21.87％來估算，預估還有逾350億的

資金可以挹注市場。

全國農業金庫成立已逾3年，雖然放款業務逐漸成長，但根據

現行「全國農業金庫投資有價證券之種類及限額標準」規定，其

投資有價證券的總餘額，不得超過該金庫所收存款總餘額加計金

融債券發售額之和55％扣除放款總餘額後的金額。也就是說，農

庫放款金額愈高，可以投資有價證券的比例就愈低，金庫放款不

斷成長，相對壓縮了投資空間。

農委會表示，目前的限額標準，是讓農庫必須選擇是要保留

投資有價證券額度，來衝刺放款，或要讓放款業務受到限制，以

增加投資空間，由於現行「商業銀行投資有價證券之種類及限額

規定」，商業銀行的投資限額並未與 與放款總餘額連動，加上農

庫具有收受各農漁會信用部轉存款的特殊性、且目前存放比率仍

低，因此農委會決定透過修法，給予農庫較大的投資空間。

此次修正草案主要是依照農業金融法第26條準用銀行法第74

條之1的授權規定，由農委會直接修改農庫投資有價證券的種類及

限額標準中的第2條及第3條，將其投資有價證券的限額修正為不

得超過該金庫所收存款總餘額加計金融債券發售額之和的30％，

並刪除與放款總餘額連動的規定。

農委會表示，根據農庫近二年投資餘額占存款總餘額加計金

融債券發售額之和的平均值，96年度為26.59％、97年度為29.93

％，但隨後爆發金融海嘯，加上農庫放款也在成長，導致投資比

例大幅降低，98年1至5月平均24.39％，5月底更只剩下21.87％，

離此次修正上限的30％有逾8個百分點的投資空間。

農庫目前存款總餘額逾4,400億元，若加計金融債券來估算，

農庫在修法後還有逾350億元的金額可以挹注市場。該案修正預告

時間至7月29日為止，若外界無其他意見，農委會即可公布實施。

農漁會辦理消費券兌付帶來2,000多萬元手續費收入，全國農業金

庫決定引用延伸櫃檯理念，與農漁會合作推出委託代收付、票據

交換等業務，預計今年10月起陸續推出信用卡、學雜費等代收服

務。

農業金庫董事長劉松齡指出，全國有289家農漁會信用部，總分

部合計1,144個，加上農會283個供銷門市、94家超市、152家購物

中心與57個漁市，合計全台有1,730個據點，必須整合資源來將效

益極大化。

今年政府執行消費券政策，農業金庫與主辦行台灣銀行簽定每張

消費券兌付手續費2.5元，未分利潤全額轉委託農漁會辦理。截至

3月底，農漁會已兌付795萬張，金額達31.73億元，增加農漁會手

續費收入2,000餘萬元。

受金融風暴衝擊，農業金庫去年嚴重虧損約半個資本額，被主管

機關依法限期增資。農業金庫預計6月25日前後召開股東常會，討

論減增資案。

農業金庫計畫先辦理減資100億元，公股依股權認列損失49億元，

農漁會認列損失51億元；然後再增資100億元，其中發行普通股募

資60億元（政府認購20億元），另發行5年期特別股40億元，股利

按郵匯局1年期定儲機動利率加5碼（1.25個百分點）配息。劉松

齡表示，認購1,000股特別股需搭配認購1,000股普通股，如果認

股不足，不排除開放如水利會等單位認股。目前約有157家農漁會

表示支持，有信心在今年底前完成減增資。

對於農業金庫嚴重虧損，劉松齡有六字箴言：「道歉、說明、懇

託」。他強調，農業金庫成立以來，一元化農業金融體系的整合

成效已逐漸呈現，目前營運狀況也明顯改善，且漸入佳境。

劉松齡指出，農業金庫今年將加強內控與風險管理制度，有信心

今年營運可以轉虧為盈。明年起，農業金庫將陸續在北、中、南

、東各設一家分行，藉此促進農業金融體系區域均衡發展。

為加強監督機制，農業金庫也決定修正獨立董事及獨立監察人席

次規定，開放四席董監事席次讓農漁會總幹事參選，最快今年6月

底股東常會即可改選。

劉松齡強調，農業金融體系未來發展有賴全體農業金融機構在既

有的架構基礎上攜手合作，才能在金融海嘯中，化危機為轉機。

為活化農漁會信用部資金運用效率，原本法令規定農漁會餘裕資

金一律要轉存農業金庫，將放寬為至少四分之三轉存。農委會農

業金融局長詹庭禎預估，初期將有200餘億元資金可投入國內股票

或基金市場。

行政院已通過農業金融法修正案，並送交立法院審議。詹庭禎強

調，農委會將爭取此案在本會期通過，建議全台各農漁會應及早

建立財務分析系統及培養投資理財人才，以因應信用部即將新增

的有價證券投資業務。

台灣金融研訓院與中興大學應用經濟系共同主辦「2009台灣農業

金融論壇」。詹庭禎指出，農業金融法原規定農漁會信用部餘裕

資金「一律」轉存全國農業金庫，結果造成農業金庫背負沈重龐

大存款的利息費用壓力，也影響農漁會信用部資金靈活運用。

農業金庫統計，截至今年4月23日，農業金庫存款總額已達4,516

億元，其中有97%為農漁會信用部轉存款。農業金庫存款總額去

年12月底為3,833.5億元，四個多月的增幅達17.8%；至於放款餘

額為1,178億元。

為兼顧農業金融體系資金安全性及流動性，行政院已通過農業金

融法修正案，農漁會信用部餘裕資金修正為應至少四分之三轉存

農業金庫，同時增訂信用部得投資有價證券業務。詹庭禎強調，

由於國內農漁會普遍欠缺財務分析與專業投資理財能力，農業金

融局初期將嚴格把關。

詹庭禎表示，農業金融局將會評定績效條件較優的幾家農漁會信

用部來開辦投資有價證券，並以國內股票或基金市場為限，預估

初期至少有200億元的資金可投入，有助強化農漁會競爭力，也可

為國內股市或基金注入新活水。

新的農業金融法也增訂命令，農漁會將經營不善的信用部 可單獨

讓與其他經營績效良好的農漁會或農業金庫，以有效解決信用部

經營危機。

農業金庫也將就每年所獲純益，提撥8%作為各級農漁會推廣事業

費。

中央存款保險公司總經理王南華表示，農業金融體系包括全台289

家農漁會信用部、1,144個分支通路，這是其他商業銀行沒有的競

爭利基，農業金庫可以設計一些金融商品共同行銷，確實發揮領

頭羊的角色。

王南華參加「2009台灣農業金融論壇」時強調，全國農業金庫應

努力提升資金運用效益，間接增加農漁會獲利，這是農業金庫不

可推卸的責任。

因應後金融海嘯時代，促進農漁會金融穩定是農業金融論壇最熱

切討論的議題。台灣金融研訓院長許振明指出，農業金融是台灣

經濟成長非常重要的一環，全國農業金庫存在有必要性。

中興大學校長蕭介夫說，台灣農業產值約1,500億元，如果透過加

工變成二級產業，光是食品這項的產值就可能超過4,000億元；台

灣農業有機會成為下一個兆元產業，如何與高科技及國際行銷結

合是關鍵。

王南華建議，各地農漁會長期深耕地方，可以根據自己的特色建

立產銷平台，進一步發展財務管理業務，包括投資股票或基金等

。農業金庫則應提供聯貸案，讓農漁會參與，彼此互利共生。

板橋市農會總幹事王雪慧呼應，農業金庫為何不叫總行而是稱為

「母行」，就是希望跟媽媽一樣，有教跟養的責任。

最近政府很重視觀光休閒產業，王雪慧建議農業金庫，可針對墾

丁車城3.2萬坪國際觀光飯店投資計畫，爭取設立台灣精緻農產品

為主題的大型購物中心，透過農業金庫協助，讓農漁會入股來開

源。

面對低利時代，王雪慧認為，農漁會應積極提升本身獲利能力，

以板橋市農會為例，規劃推出「樂活超市」，把全省最好的農特

產品全部集中到超市販售，不但吸引國內消費者，就連外國人也

愛來此消費。

板橋市農會去年存款總額366億元，放款260億元，全年盈餘達2.2

億元，經營績效受到各界肯定。「農漁會與農業金庫不能再單打

獨鬥了」，王雪慧語重心長地說，大家應該整合資源，發揮團體

作戰力量。

農業信保基金總經理宮文萍指出，農漁會信用部長期把放款焦點

放在擔保品，態度較保守，反而成為阻礙信用部資金活化運用的

大石頭。

有了農信保之後，農漁會應該「把思考的角度調整一下」，如果

農友有很好的投資計畫與個人信用，就算擔保品不夠，可以由農

信保補足，讓農友順利取得貸款。

行政院會昨（16）日通過「農業金融法」修正案，未來經營不善

的農、漁會信用部可單獨讓與全國農業金庫或其他農、漁會，農

漁會信用部將有完整退場機制。

目前經營不善的農、漁會信用部只能夠和其所屬的農、漁會一起

和其他設有信用部的農、漁會合併；未來經營不善的農、漁會信

用部將可單獨切割，讓與其他設有信用部的農、漁會或全國農業

金庫，以解決現行整個農、漁會合併不易的問題。

行政院官員表示，目前農、漁會合併影響農、漁會存廢及理、監

事權益，反彈比較大，信用部單獨切割合併後可減少阻力。

修正草案並規定，全國農業金庫應就每年度純益提撥8%為各農、

漁會推廣事業費。至於全國農業金庫成立三年後，政府應逐年降

低出資比率至20%以下，也修正為逐步降低而非逐年降低。目前

政府出資農業金庫比率為49%。

修正草案同時規定，全國農業金庫的獨立董事人數不得少於二人

、且不得少於董事席次的五分之一。

農、漁會信用部罰鍰調降部分，目前信用部或全國農業金庫負責

人或職員違反規定兼職者，由罰鍰新台幣200萬元以上至1,000萬

元以下，調降為15萬元以上至180萬元以下；違反投資、放款規定

由新台幣100萬元以上至500萬元以下，調降為9萬元以上至120萬

以下；違反強制或禁止規定由新台幣50萬元以上至250萬元以下，

調降為3萬元以上至60萬元以下。

行政院農金法修正案刪除農業金庫董監事領取酬勞金的規定，主

動不當「肥貓」。

官員表示，原規定農業金庫年度盈餘可提撥5%為董監及員工酬勞

金，但因農業金庫董監事除由農委會指派，農漁會董監事是由各

地農漁會推派代表出任，這些董監事領的酬勞金不知應如何入帳

分給各地農漁會，因此乾脆主動提議刪除這項規定，不要當「肥

貓」。

本次修正案因而將農業金庫董監事酬勞金的提撥比率降為2%，且

全部由員工領取。

此外，農漁會信用部餘裕資金應一律轉存農業金庫的規定，也改

為至少四分之三轉存農業金庫，並大幅降低罰鍰。

官員說，目前農金法罰責多數比照銀行法，但農漁會信用部規模

跟銀行相差很大，且信用部淨值很低，如果依照這麼高的額度處

罰鍰，信用部的淨值勢必更加惡化，因此有必要下修。

市場資金浮濫，大型行庫對金融同業轉存款避之唯恐不急。近來

農業金庫向合作金庫銀行提出，希望農漁會信用部在合庫約1,400

億元的轉存款，到期後可以全部續存，但合庫明確說「不」，表

示僅能接受一半續存，另一半由農業金庫自己想辦法。

目前全體農漁會信用部在行庫的轉存款高達6,600億元，其中土地

銀行約1,100億元、合庫銀1,400億元、農業金庫約4,100億元。農

業金庫估計，依照目前轉存款存單到期的速度，約二、三年後，

農漁會信用部在合庫銀和土銀的存款，就會全數回流到農業金庫

。

農業金庫成立以前，農漁會信用部的轉存款，依規定是由合庫銀

、土銀等大型行庫接收，四年前農業金庫成立後，依照「農業金

融法」的條文，農漁會信用部的餘裕資金，要一律轉存農業金庫

。

當時農業金庫與行庫協商，原本在一般行庫的轉存款，可採到期

後一半續存，一半轉入農業金庫的折衷做法，避免農業金庫一下

子流入太多資金，衝擊太大。

不過，金融海嘯發生後，大型行庫湧入龐大新台幣資金，農業金

庫今年初至今也流入五、六百億元資金，目前每周還有約50億元

資金流入。由於農業金庫僅有台北一個分行據點，承作放款業務

不易，農業金庫近來向合庫提出，希望農漁會信用部轉存款到期

後，可全數在合庫續存。

合庫則在3月底發文回應農業金庫，表示無法同意，同時指出，農

業金庫已成立近四年，應取消之前的權宜措施，依照法規全數轉

存到農業金庫，而非照目前僅有一半轉存到農業金庫。

經雙方高層協商後，合庫銀暫時同意照原先做法，讓到期的一半

資金續存。

農業金庫為解決資金壓力的問題，則向農金局提出，希望透過修

法一勞永逸，即在農金法當中，設下農漁會信用部轉存在農業金

庫的資金門檻，如四分之三或二分之一，其餘資金，農漁會信用

部仍可選擇轉存在其它金融機構，以解決農業金庫資金運用的壓

力。

農業金庫經營難題再添一樁，龐大的農漁會信用部轉存款，沒有

成為農業金庫經營的助力，反而變成營運上的壓力，農業金庫成

立後，由於定位與角色不清，受限法規，能承作的業務有限，農

金局這次若修改農金法，應該考慮農業金庫的優勢，釐清農業金

庫扮演的角色，以免輔導農漁會信用部的美意大打折扣。

依照主管機關規劃，農業金庫成立的目的，主要是建構農業金融

體系，過去農漁會信用部的轉存款，在農金法規定中，也必須全

部轉存在農業金庫。

但農業金庫的經營績效，一直受到外界質疑，先是去年內部操作

衍生性商品，虧掉半個資本額，經營能力有待提升；現在又因為

農漁會信用部轉存款太多，遇上市場資金浮濫，很難去化，如果

想要衝刺放款，又受限法規，在目前僅能有台北一個分行據點的

情況下，能承作多少放款也是大問題，只得拜託其它行庫幫忙消

化，但這樣做，又和現行農金法有所牴觸。農金局近來已考量修

法，除了放寬農漁會信用部在農業金庫轉存款的規定，農金局更

應整體考量農業金庫的功能，讓農業金庫發揮擁有農漁會信用部

近千個的據點通路的優勢。

全國農業金庫屬於這種政策性銀行，理論上應該是經營保守、穩

健的銀行，竟然會出現百億元虧損、面臨龐大增資壓力，農業金

庫的問題到底出在哪裡？

四年多前，農業金庫籌備時的經營計畫明確指出，農業金庫除肩

負農業政策性任務外，也將扮演類似工業銀行、投資銀行角色，

投資農林漁牧相關產業，農業金庫卻在與農業無關的投資上，踩

到地雷，結果炸得自己遍體鱗傷。

農業金庫在農金體系扮演重要角色，但在競爭激烈的金融市場中

，一般銀行經營都很困難了，更何況農業金庫，農業金庫設立初

期，不少金融界人士就擔心其競爭條件，如今農業金庫在投資、

授信都踩到地雷，似乎也驗證當初的顧慮。

農漁會信用部轉存款，是農業金庫的負擔，也是優勢，農漁會信

用部多達近千個的據點通路，也是其他銀行沒有的條件。農業金

庫如何善用優勢，突破先天障礙，開出生路，是農業金庫更應思

考的課題。

全國農業金庫嚴重虧損逾資本三分之一，被主管機關依法限期增

資，是金融海嘯後國內首家被迫增資的銀行，農業金庫規劃增資

規模高達100億元，政府認購20億元，另80億元發特別股，不排除

開放非農金體系投資人認購。

受全球金融海嘯衝擊，農業金庫因先後踩到多個地雷，包括雷曼

兄弟債券，加上先前投資玉山銀行發行的證券化商品，又因歌林

授信案造成虧損，讓農業金庫去年一年就大虧99億元，資本適足

率驟降到6.48%，低於法定下限8%。

農業金融局長詹庭禎昨（31）日表示，農業金庫虧損逾資本三分

之一，依銀行法規定必須辦理增資，農業金庫已規劃增資計畫，

6月股東會將向農漁會等股東報告，預計年底前完成增資。

目前政府持有農業金庫的股權49%，農漁會則占51%，因農業金融

法規定政府持股比率須逐步下降，因此這次百億元增資案，政府

將出資20億元認購普通股，其餘80億元發行特別股，提供優惠股

息，吸引農漁會參與增資，股息暫訂以郵匯局1年期定儲利率加5

碼（1碼是0.25個百分點），五年後轉為普通股。

詹庭禎說，特別股部分將優先洽農漁會，不足部分再洽特定人，

也歡迎非農業金融體系者參與投資。

據了解，農金局除洽近300家農漁會意願外，也有意爭取農田水利

會參與投資，農田水利會過去曾有意投資設銀行。

根據農金局了解，農業金庫出現鉅額虧損，主要是因內部風險控

管不佳，當初50億元以下投資案，直接授權經理部門，不須提董

事會，授權空間太大。官員說，這部分已檢討修正，以後只要涉

及外幣的投資，都要提董事會，對高風險投資，也改採審慎態度

。

農業金庫發言人沈其男指出，去年虧損主要是因為提列雷曼兄弟

公司債和玉山CBO的損失，但由於去年已經完全提列可能損失的

金額，今年獲利可望由虧轉盈。

農金局官員表示，農業金庫的投資損失已一次認列，今年初已逐

漸穩定，對於農業金庫有意增設分行，現階段可能要優先解決虧

損問題。

全國農業金庫是根據農業金融法設立的農業專業銀行，是近300家

農漁會信用部的上層機構，扮演輔導農漁會信用部的角色，有農

業金融體系的「小央行」之稱。

農業金庫從民國94年成立至今已四年多，除接收農漁會信用部轉

存款、辦理農業貸款等政策性任務外，與一般商業銀行一樣，也

可以辦理吸收存款，對企業辦理放款等業務。

雷曼兄弟風暴還有未爆彈？除金管會上周公布的銀行、保險、投

信業外，票券業也踩到含有雷曼債券的ABCP（資產抵押商業本票

），金額合計20多億元；除此，農業金庫也有1.5億美元（約新台

幣48億元）雷曼相關債券。

金管會上周公布，國內金融機構持有雷曼相關商品的曝險部位（

不含代銷的連動債），銀行有162億元，保險業有185億元，投信

有34億元，證券商有3,000萬元。

但據了解，這尚未包括票券業的20多億元，銀行局長張明道昨（

24）日表示，票券業的確有20多億元的曝險部位，但已提列約四

、五億元的備抵損失。

金管會官員表示，票券業只能投資ABCP這種短期的證券化商品，

票券業踩到的ABCP，都是資產池中，有包到雷曼的債券，其他則

是國內投信賣出的結構型商品，就跟兆豐國際投信買到的ABCP結

構一樣。

據了解，票券業中，主要是台新票券及萬通票券兩家買到雷曼相

關商品，其中萬通票券的曝險部位為7.15億元，台新票券則是

14.35億元。

萬通票券指出，旗下一檔規模12億元的ABCP資產池中，持有7.15

億元的雷曼債券，目前公司已提列約4億多元的損失，約占曝險部

位六成左右，未來最大曝險金額為2.92億元，占萬通票券淨值76

億元的3.84%，將視雷曼破產程序處理的進度，再來決定是否要增

提損失。

台新票昨天也對客戶發出聲明，指出目前資產含有約14.35億元雷

曼債券，這項金額是包含在台新金9月16日對外說明的總曝險額中

，由於雷曼聲請破產，以回收率30%推算，預估損失約10億元，不

過台新票已去年與今年1到8 月合計認列4.5億元損失，預估最多再

認列損失約5.5億元。

台新票表示，這項損失不影響公司流動性，而且還有餘力可拆借

給同業。

此外，立委羅淑蕾指出，農業金庫也買到1.5億美元的雷曼債券。

農業金庫對此表示，去年12月14日曾購買雷曼兄弟財務荷蘭子公

司（Lehman Brothers Treasury Co. B.V）發行的主順位債券共1.5億

美元，該債務雖由雷曼控股公司保證，但發行人雷曼兄弟財務公

司荷蘭子公司仍正常營運，並未發生信用違約事件，現在談認列

損失還太早。

2003年中華經濟研究院、農訓協會及台灣金融研訓院協助成立全

國農業金庫時，為了達成12萬農漁民參與的「一一二三—與農共生

」大遊行訴求目標，將其定位為一準政策型行庫（至少在政府資

金尚未完全退出農業金庫前）。

持平而言，目前農業金庫所肩負的政策任務，在國內行庫無人能

出其右。除了以母雞帶小雞的方式幫助農漁會信用部開創更多財

業務來源，如輔導農漁會信用部投資有價證券、與農漁會信用部

合作辦理聯合貸款、不動產信託及保險業務，更須投注心力協助

信用部清理不良放款，使農漁會信用部經營體質逐步改善，讓申

辦專案農貸的數十萬戶農漁民直接受惠。

目前，全體農漁會信用部逾放比率已由三年前農業金庫開業時的

13.48%，迅速降至目前的5.79%；存放比率則由39.11%提升至

51.53%。直至目前，農業金庫即使沒有功勞，也應有值得嘉獎之

處。

農業金庫的資金取於農民、亦用於農民。不過，農業界在農業金

庫既扮演股東（各農會共投入98億元資本，占49%）、又扮演被

輔導的角色，原本即存有若干衝突。舉例而言，農業金庫成立兩

年內，即湧入4,000億元轉存款，其中逾98%屬較高利息的定期存

款，較諸一般行庫有相當比重的活存及活儲，金庫的利息負擔相

對沉重；如何有效率去化龐大轉存款更是一項高度挑戰。

目前農業金庫最大困境，除了資金龐大，苦無分支據點亦是其發

展的一大問題。由於完全沒有分支機構，相較一般金融機構高達

八成的存放比，農業金庫僅約一成五；金庫於人員編制及據點不

足的限制下，須將轉存款資金30%轉存中央銀行，另秉持「保本

優先、穩定收益」原則，將資金投資於風險度較低的國內外固定

收益型有價證券。

次貸危機雖多少波及金庫，惟因金庫屬於新成立的行庫，外匯操

作額度有限，加上緊急啟動相關重整計畫及外幣保護措施，故認

列損失相當有限，絕非外界訛傳達半數資本額的誇大損失。

展望未來，立法院已於4月下旬三讀通過修正存款保險條例，將農

漁會信用部依農業金融法規定轉存到全國農業金庫的轉存款，納

入中央存款保險保障，避免被轉存金融機構發生問題時，基層金

融機構損失慘重；惟院會亦同時通過附帶決議，限期改善不合理

要求農漁會信用部強制轉存農業金庫銀行的限制，假若農業金融

法因此快馬加鞭修法，多少可解決金庫最大難題。

分行擴展亦需中央相關部會突破舊有思維，方能有所進展。亦即

只要金庫能夠提出其分行能與現有農漁會信用部合創雙贏的策略

與作法，則應放手讓其適度設立分行，而非以國內已存在

over-banking的情形，一味駁回。

另外，因金庫在農漁產業方面的背景較強，加上其資金來源大多

為向特定人（即農漁會信用部）吸收的轉存款，故農業金庫可走

向類似工業銀行偏向（農林漁牧相關）直接投資業務。換言之，

政府必須加快之前已有構思的「農業科技創業投資計畫」，讓金

庫得以透過結合專業投資評估及產業分析，引領農漁會資金進入

農業科技的浩瀚領域，並創造全球缺糧陰影下，台灣未來的農業

發展願景。

（作者是中華經濟研究院經濟展望中心主任）

京城銀行前董事長蘇松輝昨（12）日正式接任農業金庫總經理，

京城銀行昨天也召開董事會，通過由副董事長戴誠志暫代董事長

職務。京城銀發言人陳銘泰表示，最快下周召開董事會推舉新董

事長。據了解，戴誠志接任京城銀行董事長的呼聲很高。

農業金庫新、舊任董事長昨日交接，前董事長黃李越請辭後，由

大甲鎮農會總幹事劉松齡接任董事長，總經理則是前京城銀行董

事長蘇松輝。

劉松齡說，經歷市場升息和次貸風暴衝擊財務體質，將調整農業

金庫資產結構，降低投資國外衍生性商品的比重；此外，為擴大

授信規模，將在年底前向農委會爭取在中南部增設二家分行據點

。

劉松齡說，上任後會改變農業金庫的資產結構，以提高獲利，例

如公債部位上，會以交換利率的方式賺取利差，並降低投資國外

衍生性商品比重。放款方面，目前農業金庫授信餘額約580億元，

到年底前希望能提高到700億元，主要是希望能和地方農漁會共同

承辦企業聯貸來增加授信餘額。

劉松齡說，農業金庫希望今年底能在中南部增設二家分行，現在

正向農委會積極爭取，主管機關也抱持認同態度。

日勝生活科技（2547）投資興建的捷運聯合開發案「美河市」，

昨（7）日與銀行團簽定124.5億元聯貸案，寫下國內單筆捷運共

構案中最大規模的授信案。

日勝生希望年底前美河市的300億元案量可衝到七成銷售率，等於

未來每個月至少要售出10億元。

兆豐銀、合庫銀及土銀統籌主辦的這項聯合授信案昨天在新店小

碧潭捷運站銷售中心舉行簽約儀式，將提供日勝生以投資興建台

北都會區大眾捷運系統新店線新店機廠聯合開發案之用，授信期

間六年。

兆豐銀表示，此聯貸案參貸銀行還包括：台企銀、農業金庫、台

銀、華銀、安泰銀、板信銀、一銀等7家銀行，合計參貸金融機構

家數十家，並由兆豐銀擔任管理銀行，利率約4%。

日勝生股昨天填權息53.03%。日勝生每股權息值2.64元，昨天除

權息交易以21.45元漲停板價收盤，上漲1.4元，當日填權息幅度

高達53.03%，是營建類股自520以來，表現最強勢除權息行情的指

標股之一。

該開發案是日勝生最重要的代表作，擁有許多輝煌記錄，包括基

地面積達2.8萬坪、樓地板面積12萬餘坪，創國內量體最大之捷運

聯合開發案。若以單一個案，銷售戶數達1,500戶以上，總銷金額

逾250億元，更是國內之最。

日勝生協理周惠玉指出，美河市目前售出170億元、銷售率約56%

，希望年底可簽約完成210億元、約七成銷售率，平均每月要達10

億元銷售金額。