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興櫃市場熱鬧度延續，上周有16家公司單周漲幅超過一成，與前二周的20家相差不遠。法人指出，台股近期波動雖高，但是，人氣與多頭格局仍強，興櫃市場表現依舊大有可為。

法人分析，台股高檔盤旋時間拉長，多方追價意願降低，過去承接買盤力保月線不失，但隨短期均線收斂，市場逢回低接信心備受考驗。指數最近跌破季線，惟幅度不大，多方仍力拚反彈。

根據統計，上周漲幅超越一成的公司有：永虹先進（6618）、棒辣椒、凌昇科、銳捷、寶德科技、德晶、帝圖、乾杯、因華、綠電再生、日高、百辰光電、年程科技、北極星藥業-KY、達運光電、台康生技。

永虹先進憑藉著中高模數碳纖維絲成功經驗，自行研發出具備自主專利權之低成本高性能碳纖維生產Turnkey整廠解決方案，且為漢翔轉投資航太A-Team成員中，首家興櫃掛牌公司。另外，永虹先進第3季已成功獲取中國大陸上市設備產業集團訂單，預計於2018年第1季交機。

展望未來，永虹先進所提供的中高階碳纖維絲，可望使碳纖維複材產品的生產變得簡單與智慧。

另一興櫃強漲股帝圖與永虹先進一樣，都是15日才登錄興櫃，就端出亮眼蜜月行情。根據櫃買中心資料，帝圖科技成立於2009年，資本額1.2億元，主要經營業務是實體藝術品拍賣、藝術電商與藝術廣告服務。

台股1日再度刷新波段高點，興櫃市場同步歡慶，漲幅在20%以上的公司高達八家，居冠的久禾光電漲幅更高達七成以上。法人指出，台股一般投資人加碼，支撐台股人氣居高不墜，興櫃市場後市看俏。

CMoney統計，上周興櫃漲幅在20%以上的公司有：久禾光電、建祥國際、尚化、鑫品生醫、法德藥、州巧、瑞祺電通、百辰光電等。

漲幅在一成以上、不到二成公司高達14家：霈方、柏登、凌嘉科、凌昇科、唯數、晶碩、健格、遠雄人壽、北極星藥業、基米、寬宏藝術、百聿數碼、鈺寶、聯嘉光電。

上周漲幅高達73.2%、居興櫃市場冠軍的光學鏡頭廠久禾光電，受惠NB旺季加持，出貨升溫，法人預期，本季隨旺季啟動，營收有望持續上攻。

久禾光為STN LCD面板廠久正光電轉投資，集團持股約34.8%，為最大股東，前年初登錄興櫃，目前股本為3.1億元。營收結構主要以NB鏡頭（VGA、HD鏡頭）及平板電腦為主，占比逾八成，手機鏡頭（500萬畫素、800萬畫素）近20%。

上周漲幅24.7%的特殊學名藥廠法德藥日前宣布，旗下重磅產品長效型抗精神分裂症學名藥（Quetiapine Fumarate ER Tablet），取得美國FDA上市核准，將分食美國零售規模12億美元商機，因而激勵近期股價表現亮眼。

台股上周受美股影響，指數高檔震盪。興櫃市場風向轉向生技、暑假雙概念股，讓投資市場出現新話題，包括泰合生技（6467）、鼎基、慧智、凌昇科等四家企業，單周漲幅都超過一成。

漲幅前十名的興櫃企業還包括：奈米醫材、晶相光、安成生技、五福旅遊、宏陽、維格餅家等。

大展投顧策略長李政諺指出，7月進入生技月，生技族群股價先前接連有所表現，連興櫃市場也不例外；至於旅遊業、觀光食品等，則是受到暑假傳統旺季，商機帶動業績想像空間。

在興櫃市場以外，櫃買中心近年在向國外推廣台灣優質企業上，更是不遺餘力，且獲得相當不錯的成果。

櫃買中心自2007年起遴選優質上櫃公司赴海外舉辦法說會，迄今已進入第11年，期間曾赴倫敦、紐約、舊金山、日本、香港、新加坡等金融重鎮引資，宣導櫃買股票高殖利率、市場交易制度健全，以及掛牌公司重視公司治理等優勢，每次海外引資活動皆獲得國際專業投資機構熱烈的參與。

隨上櫃市場市值規模逐漸擴大，上櫃公司的獲利能力與股利報酬皆相當穩定，外資投入櫃買市場呈逐年成長之趨勢。據統計，2008年外資買賣上櫃股票占比僅4.5%，持有上櫃股票占比僅7.4%；迄2016年，外資買賣上櫃股票占比已達10.4%，持有上櫃股票占比超過二成，櫃買中心海外引資成果相當豐碩。

台股持續在萬點上方強勢整理，個股把握機會表現，興櫃市場也不例外。根據CMoney統計，興櫃市場上周共有八檔個股漲幅達雙位數，以凌昇科（6490）漲幅高達32.2%居冠。

外資法人更指出，若全球經濟復甦狀況更好，對電子產品需求更佳，刺激台股企業獲利從年增10%進步到15%，台股便可望再挑戰高點。目前看來，2000年的10,393點突破機會相當高。

法人指出，市場對台股今年的企業獲利成長仍有信心，並未出現下修；另外，國際資金目前看來毫無撤退跡象，這些因素都支撐台股表現。正因如此，興櫃市場企業也跟著水漲船高。

凌昇科核心技術為將規格外的原生多晶矽，透過先進處理技術，生產穩定、高品質、客製化的原生多晶矽，供應給太陽能晶圓製造商。

除凌昇科外，興櫃上周大漲的個股還有真好玩、東元精電、彥陽科技、力士科技、連營、興能高、研能科技等。

台股遊戲族群近期氣勢如虹，興櫃市場中的真好玩也扮演族群上攻一員，單周上漲23%。隨暑假旺季到來，法人預期，手遊市場將會更加熱鬧，相關個股營運也可望漸入佳境，值得持續留意。

其餘如：東元精電上漲23%、彥陽科技漲22%、力士科技上漲20%、連營上漲17%、興能高漲13%、研能科技漲幅10%，都是興櫃市場中佼佼者。

興櫃市場行情繼開紅盤周加溫後，上周熱度高得嚇人，單周漲幅來到雙位數的企業共有20家，漲幅居首的宏陽（4921）更達六成以上，排行其後的晶心科、敘豐漲幅也都有四成以上，整個興櫃市場呈欣欣向榮之勢。

根據統計，上周漲幅在二成之上的企業有：宏陽、晶心科、敘豐、福永生技、杰力、天賜爾、尖端醫。值得留意的是，其後還有14家企業漲幅超過一成：聯嘉光電、展頌、凌昇科、正瀚生技、億而得、太陽光、心悅、棒辣椒、驊陞科技、易宏、真好玩、朋億、紘通企業等。

凌陽旗下光儲存伺服晶片廠宏陽科技去年轉虧為盈，每股純益0.23元，擺脫連續五年虧損窘境。宏陽去年在超高解析度藍光播放器伺服控制晶片新產品量產，加上推出多通道數位化馬達驅動晶片，搶攻自動化市場，營運順利好轉。

宏陽今年元月營運表現也不錯，合併營收1,383萬元，月增近三成、年增16.6%，為近七個月來新高水準。

矽智財（IP）供應商晶心科預計3月上旬掛牌上市，競拍底價暫定60元；法人指出，晶心科營運水到渠成，將可由虧轉盈。

晶心科是亞洲地區唯一處理器（CPU）矽智財授權公司，2005年由行政院開發基金（現改為國發基金）輔導成立，致力於研發嵌入式微處理器核心矽智財及其相關硬體、軟體發展平台與工具鏈。

台股猴年封關在即，在準備迎來金雞年之際，興櫃市場已展開封關行情，上周共有13檔個股單周漲幅超過一成，吸引市場目光，與上市櫃市場戶別苗頭，也帶動興櫃市場人氣，金雞年新春開紅盤後仍有看頭。

根據CMoneu統計，興櫃單周漲幅在二成以上的公司包括：暐世、前源、創益、磐采、驊陞科技、凌昇科，其中，暐世漲幅高達46%，最為耀眼。另外漲幅介於一成至二成之間的公司還有絡達、歐普羅、泰合生技、富圓采、正基、佐臻、棒辣椒等。

興櫃市場中，上周又以生技股漲勢較具族群性。暐世生技擁多項專利，積極朝多元化發展目標前進，血糖機業務穩定發展，並以自有品牌站穩國際市場；自有品牌「CoreSence」保養品已取得CPNP歐盟號碼，進軍歐洲市場。繼開發藍芽血糖儀之後，亦持續結合無線、網路、雲端開發遠距照護系統。

創益生技上周五（20日）宣布，為期24周、隨機、雙盲、安慰劑控制的平行試驗，評估體重控制藥物鹽酸氯卡色林在過重或肥胖之非糖尿病患者銜接性試驗之解盲結果。除公告試驗結果外，善意提醒所有投資人，因產品尚處於查驗登記申請階段，仍存有部分程度風險，請投資人審慎評估。

興櫃太陽能矽材料再生廠凌昇科(6490)與國內唯一的生質能發電(熱、水蒸氣)廠源大環能宣布換股合併，進一步擴大雙方在環保再生能源領域的布局。而雙方在合併後的股本擴大到6億元，未來直接朝上市發展。

凌昇科與源大於上周五(18日)同時舉行股東臨時會通過換股合併案，而凌昇科另外還通過減資彌補虧損案，減資比率為27.49％。此外，源大在合併換股前，也會先辦理增資，以因應兩岸同時大幅擴充據點的資金需求。

源大創立於2008年，主要的營運內容就是以建築業的廢棄建材、農業收割後廢料等作為能源，產生蒸汽、熱能、電力和冷氣等，提供給客戶，主要客戶則以紡織、印染、食品、化工、造紙、橡膠業等為主。

核四是否運轉？以及未來的電力來源為何？絕對是台灣未來數年都將持續面對的嚴正課題，而台積電之前傳出要蓋自家電廠的消息，儘管為該公司否認，但據了解就是為了解決電力供應恐出現短區的疑慮。

而源大透過生質能的廢料發電、發熱的優異技術和極高效率，加上還具備取得低價料源的能力，也成為台灣現階段唯一具備規模的相關廠商。

源大去年的營收為2.6億元，有超過40％的毛利率和22％的淨利率，稅後純益逾5,000萬元，以加權股本計算的EPS為5.31元。

不過，源大去年底也有過現增，期末股本增為1.6億元，而近期也還將辦理4,000萬元的現增，加上去年度的盈餘配股，未來在與凌昇換股之後，總股本將拉高到6億元的上市門檻。至於雙方合併後，源大仍會存續，成為凌昇旗下100％的子公司。

源大目前在台灣共有3個廠區，至於大陸江蘇興化也正在興建大型廠區，預計12月開始營運。源大董事長彭鴻俊表示，該公司經過多年努力後，已經通過多家客戶的考核，陸續取得不少條件極佳的新合約，因此未來4-5年的營運成長動能相當可觀。也因如此，源大未來數年的營運爆發力，有可能超越目前凌昇現有的太陽能業務。

興櫃太陽能再生矽原料廠凌昇科(6490)決定跨入太陽能導電漿市場，透過與上海玻納電子簽訂技術合作方式，主打台灣和大陸在海外設立的太陽能電池廠市場。凌昇科董事長莊仁文表示，下半年起將擴大量產，預估全年度背銀漿出貨量約10∼15噸，正銀漿則從第4季末開始出貨，預期今年度導電漿占營收比重可達30％。

兩岸太陽能產業去年受美國「新雙反」衝擊，業績都不好看，國內最上游的多晶矽廠福聚能被迫退出市場，中游的矽晶圓廠綠能、達能也連虧多年，凸顯「下瘦上更瘦」市況。而凌昇科主要是矽晶棒、矽晶圓的回收料再生廠，去年度還能維持獲利，可說相當不易。

凌昇科股本2.34億元，去年度營收7.3億元，毛利率為6％，稅後純益1,100萬元、EPS為0.5元。該公司表示，隨大陸市場增溫，預期5月起市況就會回穩，下半年逐步增溫，明年有機會迎接供需反轉契機。

上海玻納電子總經理袁曉表示，透過與凌昇科合作開拓台灣市場之外，也爭取大陸在海外設立的太陽能電池廠生意。

莊仁文說，凌昇科成立銀漿事業部先主打背銀，產能可達50噸，今年目標是出貨10∼15噸，預期今年度導電漿占營收比重可達30％，明年挑戰「非中國市場」背銀市占率20％，正銀則以10％市占率為目標。

太陽能再生多晶矽廠凌昇能源科技（6490）於11月初登錄興櫃，該公司原本月產能為150噸，正持續擴產，增加人手以去除生產瓶頸，預計今年底時可提升到200噸，並希望未來進一步增至300噸，以達到經濟規模。依照凌昇目前的擴產計畫，主要是增加物理製程中「人敲」部分的作業人力，不需要投資購置太多設備。

目前凌昇的多晶矽料源，約有七成來自多晶矽大廠Hemlock的供應商，該公司希望未來能持續增加其他料源，以分散風險。

現階段太陽能矽晶圓廠因矽晶圓價格未達獲利水準，大多仍處於虧損狀態，凌昇指出，再生多晶矽的價格約比一般多晶矽便宜約5%至10%，對客戶有吸引力，目前以中國大陸客戶為銷售主力，接下來會朝多元化方向前進。

除了再生多晶矽業務占公司營收七成比重，凌昇另有約二成營收來自輔料業務，同時凌昇也積極拓展新事業漿料業務。凌昇去年每股稅後純益為0.45元，今年上半每股稅後純益則為1.03元，今年有機會挑戰2元水準。凌昇預計最快將於明年下半轉上櫃掛牌。

興櫃再生能源類股新兵－凌昇能源(6490)充分發揮「資源再利用 」的概念，將規格外矽廢料及半導體下腳料轉化為高品質的太陽能單 、多晶矽原料，以5％∼10％的低成本優勢，創造下游太陽能供應鏈 更大的競爭利基。

成立於2011年2月的凌昇能源，由董事長莊仁文、總經理許法源， 結合太陽能業界資深經理人與實業家組成，工廠坐落桃園縣龜山鄉林 口工四工業區，目前股本2.34億元，單、多晶矽月產能150噸，計畫 3年內擴稱至300噸，為世界級太陽能單、多晶矽原料供應廠。

凌昇能源經營團隊慧眼獨具，以獨特技術，先進設備將過去不受重 視的矽廢料轉化成高品質的原生多晶矽，經過不斷創新突破，再接再 勵開發出高規格單晶級矽原料，產品獲得世界各大單晶製造廠認證， 成為業界晶圓製造廠不可或缺的優質供應商。

除提供太陽能中、上游晶圓製造矽晶原料外，今年凌昇成立第二事 業部，積極引進新技術，開發新產品─銀漿，預計年底量產，為太陽 能下游電池、模組廠注入新的能量。

今年凌昇營運明顯攀升，營收及獲利雙創新高，累計前10月營收6 .2億元，年增23.18％，超越去年全年營收5.65億元，自結前9月毛利 率8.19％，大幅超越前1年平均毛利率5.24％，稅前盈餘2,666萬元， 淨利2,640萬元，賺贏去年達1倍以上，EPS 1.21元。

太陽能再生多晶矽廠凌昇能源科技（6490），2011年2月成立，本月興櫃掛牌。凌昇主要業務是將規格外的原生多晶矽，透過先進專業的處理技術，生產穩定、高品質、客製化的原生多晶矽，供應給世界級的太陽能晶圓製造商。

總經理許法源表示，凌昇以自有核心技術成為世界級太陽能矽材料供應商，目前月產能150噸，明年將提升到200噸，二、三年內再增至300噸。凌昇股本2.34億元，去年每股稅後純益0.45元，今年上半年已達1.03元；法人估計全年業績上看8億元，每股稅後純益挑戰2元水準。

再生多晶矽廠將規格外的多晶矽料源，經特殊處理，控制表面金屬汙染的程度，製成下游矽晶圓廠可利用的多晶矽產品，可謂「點矽成金」。許法源說，再生多晶矽與一般多晶矽的價差約5%至10%，具有價格優勢，目前凌昇的再生多晶矽約七成銷往中國，每月出貨量給中國最大廠隆基多達30噸，積極朝客戶分散發展。

凌昇擁有業界最先進的處理技術，半導體製程的下腳料也可製成高品質、具價格優勢的太陽能原物料，幫助晶圓製造商降低成本，為環境保護的尖兵。回收半導體材料，經處理後製成輔料，再出貨給太陽能多晶矽廠，占三成比重。電話（03）328-9658。（翁永全）

太陽能族群添新兵！專攻矽原料暨再生晶圓的凌昇能源科技(649 0)將於本周四(6日)登錄興櫃，以該公司去年EPS0.45元、今年前 3季就跳升到1.21元來看，今年度EPS可望來到1.7∼1.8元，成為僅次 於碩禾(3691)的族群獲利「二哥」。

展望明年，凌昇董事長莊仁文表示，該公司將結合中國大陸策略伙 伴，跨入太陽能導電漿領域，鎖定當地的太陽能電池廠客戶。他強調 ，銀價近幾個月快速崩跌，對於凌昇來說「大大有利」，法人評估， 凌昇明年度在矽材料和導電漿同步成長帶動下，獲利有機會大增近兩 倍、EPS上探5元。

凌昇的團隊多來自於國內半導體業，董事長莊仁文為資深半導體人 ，是合晶創辦者之一、此外也曾擔任藍寶石廠董事長，後為同業晶美 所併購。至於凌昇的營運模式，更是國內「獨門」。

莊仁文指出，該公司主要是向全球多晶矽大廠如Hemlock、Wacker 等採購下腳料，透過加工方式，將其「點石成金」成為矽原料，銷售 給兩岸矽晶圓廠如綠能、旭晶、友達晶材和西安隆基等矽晶圓廠。因 此，儘管矽晶圓廠商長期營運不佳，但凌昇卻能穩賺加工費，並不受 客戶端仍處於虧損的影響。

凌昇將於周四登錄興櫃，預計明年下半年送件申請上櫃。該公司目 前股本2.34億元，去年度稅後純益902萬元、EPS為0.45元，正式轉虧 為盈；今年前3季營收5.56億元，已經超越去年度表現，稅後純益2, 640萬元，EPS達1.21元。

以今年來說，凌昇產出的多晶矽料可達2,000噸，對照國內陷入經 營困境的福聚能源年產能約3,000噸、卻要投入百億元以上資金來看 ，凌昇的經營效益顯然遠遠超出。而該公司明年還將持續拉高月產能 至200噸、合計全年可達2,400噸，年成長約20％。

值得注意的是，凌昇透過與中國大陸策略伙伴的合作，正式切入導 電銀漿市場，先鎖定大陸電池廠客戶，初期以背銀為主，預計明年第 1季正式量產，下半年進一步推出正銀，預估明年銀漿總產能達30噸 。法人估，凌昇在擴廠和新產品加入下，明年的營收年增約可達3∼ 4成，至於EPS更有機會上探5元水準。

興櫃市場年底熱鬧非凡，繼上周有影一製作所等四家企業掛牌，本周也有互動國際數位（6486）等三家新兵上陣，統計今年以來興櫃新掛牌企業家數已達49家；也因台股氣氛隨國際股市反彈轉佳，預估興櫃市場也會跟著上市櫃轉為熱絡。

本周即將掛牌的新興櫃股為凌昇能源科技、互動國際數位與瑞寶基因，其中以互動國際數位最受矚目。互動國際數位主要事業項目為電信暨寬頻網路系統服務、數位媒體系統服務與雲端資訊系統服務，市場預料，可望受惠雲端趨勢與物聯網題材；而興櫃板的主力瑞寶基因主要業務為動物疫苗研發、生產與銷售，開啟台股生技產業新一章。

至於上周新掛牌個股的表現，最吸引投資人興趣的是觀光餐飲業新兵人杰老四川餐飲管理顧問公司。老四川28日掛牌首日以170元開出，恰逢台股當天大漲1.6%，老四川挾著高人氣與台股強彈，股價沿路走高、收在206元，成交量52張。

老四川雖屬興櫃股，股價搶眼表現，替近期受油品問題影響的食品相關族群注入新活力，目前老四川股價於200元附近高檔盤整，法人則認為，台股今年由王品與瓦城掀起觀光餐飲旋風，下半年雖受食安風暴衝擊，觀光餐飲股價表現不如人意，但在內需消費復甦、精緻化餐飲當道的趨勢下，話題性不減。

成交量較多的則是環球晶圓，在31日出現116張成交量。環球晶圓掛牌首日股價一度翻倍，搭上台股半導體族群股價回升熱潮，31日均價為81.21元。環球晶圓與旗下子公司主要從事矽晶材料製造與銷售業務，居晶圓製造業全球第六位；歐系外資分析師指出，半導體是台灣強項，環球晶圓掛牌有助豐富族群內涵，提供投資人更多投資選擇。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以半導體業、光電業，各占了三檔最多，再來是生技醫療業占了二檔。而成交量最大的前三名依次為台灣高鐵（2633）、上海商銀（5876），以及中裕新藥（4147）。不過跟上周比起來，第一名的台灣高鐵尚未破萬張，成交量明顯萎縮。

觀察上周興櫃市場成交量前十大個股，台新投顧協理黃文清指出，生技類持續表現不錯，太陽能族群則跌深補漲。此外，金融股的上海商銀竄升為成交量第二名。黃文清分析，可能與上市櫃外資轉賣為買金融股有關，連帶興櫃市場的金融股也獲得青睞。

本周即將掛牌的公司有凌昇能源科技（6490）、互動國際數位（6486）、瑞寶基因（6479）。凌昇經營業務為矽材料供應及太陽能導電漿，為亞洲地區最大矽晶圓再生廠，102年每股稅後純益（EPS）0.45元，今年自結前三季EPS為1.21元。