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受到集中市場震盪影響，周一未上市股票出降溫情況，前陣子漲多的

個股多停滯不前，不過，包括高鐵及燁聯兩檔個股，因具題材性，周

一同步逆勢放量上攻，即將送件申請上櫃的巨擘，則呈現橫向強勢整

理，籌碼換手頻仍。

周一興櫃股市及未上市盤最熱門的股票，首推台灣高鐵。前陣子高鐵

為配合資金的募集，特別安排了新列車的公開亮相，也使得高鐵股價

由六、七月價位狂漲至十元以上價位，之後因獲利了結的賣壓，股價

急漲後出現回跌的情況，最深曾拉回到八、九元價位間整理。

不過，在八、九元價位整理一陣子後，日來高鐵再出現強勁攻勢，上

周重新站回十元價位後，本周一爆量上揚，截至下午興櫃收盤前，高

鐵在興櫃股市的成交紀錄即達到了六千五百張以上，且成交參考價位

來到一二．五元左右，較前一個交易日的均價一一．○九元相較，漲

幅超過一成以上；在未上市盤部分，成交價也同步上揚至一二．五元

左右，為二十三日興櫃及未上市盤交投最熱絡的強勢股。

另外，在鋼鐵股持續大漲的效益帶動下，燁聯也有不錯的表現，下午

三時前，在興櫃的成交紀錄也已來到二千六百多張，成交均價也來到

一八．一六元左右，較前一個交易日的一七．七二元均價上漲了二．

五％，另外，在未上市盤部分，股價也來到一八．二元至一八．五元

間。按目前鋼鐵類股的強勁走勢，燁聯應還會有上漲的想像空間。

至於上周大漲十多元的巨擘，雖然短期漲幅不小，但因該公司獲利佳

，且又即將送件申請上櫃，因此縱使有部分獲利了結的賣壓，但未上

市盤接手力道仍十分強勁，目前股價仍在九十三元至九十四元間強勢

整理；若將巨擘去年的獲利與現今股價相較，本益比仍不到十倍，待

短期獲利了結賣壓去化後，股價應還有上漲實力。

其他個股方面，展茂由十九元以上價位區拉回後，目前似乎有再展攻

勢的氣勢，周一成交均價來到一八．二元至一八．三元間，較前一個

交易日的十八元價位上揚；其他如晶宏、奇景等個股，股價則維持平

盤整理，但受集中市場影響，買氣較弱。至於菱光、元太及勝開等個

股，則因買氣減弱，股價呈現下跌情況，其中菱光跌破七十元價位來

到六十七、八元附近，元太則守在三十一元附近，勝開則在一七．三

元附近震盪。

交通部高鐵局長何煖軒昨（23）日表示，截至去年12月底止，高鐵整

體工程進度較預訂目標落後 7.24％，其中核心機電系統與軌道工程至

少落後15％，而高鐵集資作業尚在進行，至今年5月底還有309億元可

以動支，屆時若未完成增資，支付工程款可能不足部分，則須視融資

銀行團的態度而定。

台灣高鐵公司資深副總林天送說，高鐵工程採計價進度計算，包商必

須完成所有程序，高鐵公司才會付款，所以計價進度會比實際工程進

度慢，就像目前高鐵土建工程實際進度已達98％，但計價進度只有93

％。

林天送指出，高鐵工程進度都在掌握中，高鐵公司正朝94年10月底通

車的目標邁進，像核心機電系統中的700T列車，我們要求冷氣出風口

設計必須符合台灣需求，日本新幹線企業聯合就要變更設計，這只是

一個過程，並不會影響高鐵通車時程。

而在2月底，高鐵公司須完成100億元特別股募集，林天送說，現在時

間還沒到，怎麼說高鐵公司集資困難，何況集資過程中遇到環境變化

太大，高鐵公司也可以要求展延，相信銀行團一定會同意。

昨天交通部長林陵三赴立法院進行「高鐵通車後台鐵與國內航空業的

衝擊及影響」專案報告，在立委劉文雄、李鴻鈞等人追問下，何煖軒

證實高鐵工程進度出現落後狀況，但是否受到集資不順利影響，無法

認定兩者有必然關係。

而立委質疑高鐵建設經費大幅超支，可能影響高鐵集資與工程進度，

何煖軒表示，至去年底高鐵工程發包金額確實比原先預估超出 500 多

億元，其中土建工程超支 225 億元，機電系統則因和歐鐵的商務仲裁

還未有結果，無法估算。

對此林天送表示，高鐵工程經費需求是四年前提出的預估值，大約32

59億元，可是後來高鐵公司向高鐵局報備可能需要3,800億元，當時高

鐵局說先動工再精算工程發包金額，所以實際上高鐵興建經費並未超

支太多。

林天送強調，過去很多人質疑高鐵蓋不蓋得起來，現在改口說94年10

月底是否可以完工通車？票價會不會太貴？這種轉變可能是政府政策

，也可能與經濟環境有關，不過，工期延宕和增資計畫毫無關係，高

鐵會以實際的成果粉碎外界的質疑。

交通部長林陵三昨（23）日表示，94年10月底高鐵通車後，預估台鐵

一天將流失 5萬名旅客，西部航空運量將減少五至七成約1.7萬人，為

使各項運具和諧發展，台鐵將會轉型因應，而航空運輸業除進行航線

整併外，也願從旁協助航空公司合併。

林陵三昨天在立法院交通委員會進行「高鐵通車後對台鐵與國內航空

業的衝擊及影響」專案報告，指出高鐵加入營運後，勢必造成整體運

輸市場衝擊與重整，政府與業者有必要合作，審慎因應。

林陵三表示，據交通部運輸研究所估算，95年高鐵營運初期台灣西部

走廊全日50公里以上長途旅次，約有110.1萬人，估計使用高鐵有14.9

萬人次，其中1.7萬人是由航空旅客移轉，5萬人是台鐵流失的旅客。

在台鐵部分，高鐵營運後台鐵西部大站間的長途運量受影響最大，預

估將流失約75％至80％，其他各站運量流失約 5％至 40％，城際列車

運量預估減少約16％，營業額將從目前一年300億元減少至100億元。

台灣高鐵公司預定 2 月底完成 100 億元增資計畫，但 1 月底僅募得15

億元，外界質疑其資金籌募不順，可能衝擊高鐵工程，高鐵公司財務

長李曉金昨（23）日表示，目前還在朝目標努力中，如果無法依原定

計畫達成，將於3月1日和聯貸銀行團協商修正增資時程表。

李曉金說，高鐵計畫今年度完成 218 億元增資計畫，至 5 月底前還有

309 億元可以動支，所以只要在年底最後期限前分次完成 ，增資時程

隨時可以調整。李曉金接受本報系專訪摘要如下：

問：高鐵公司預定 2 月底前先完成 100 億元資金募集， 5 月底再籌募

118億元，現在外界傳言籌資狀況並不順利，是否影響工程進度？

答：集資作業現正努力中，我們不願對外界說現在籌募多少，一則是

此次發行特別股集資屬於私募性質，證券交易法有規定不得有公開勸

誘的行為。

其次是有許多投資人不願意在未投資前就先曝光，高鐵公司必須應投

資人要求，予以保密，過去曾有投資人計畫投資40億元，因提早曝光

而臨時打退堂鼓。

最後，我要強調，集資與高鐵工程進度沒有必然關係，高鐵公司正依

設定的目標進行。

問：這次發行的特別股年利率高達9.5％，較上次年息 5％高，高鐵公

司為何會採用這種方式集資？

答：高鐵公司集資會設定對象，第一次發行特別股主要鎖定大型銀行

與壽險公司，他們投資策略比較保守，所以給予 5％ 年息外，還有投

資抵減的優惠。

這次集資則是以擁有高資產和閒置資金的中小企業為主，這類型投資

人較喜歡賺取資本利得，其實我們給的利率只有前兩年，後兩年利率

是零，所以有能力分辨甲乙丙種特別股的投資人，會考慮是否投資高

鐵，並非這次發行的特別股比上次優惠。

問：現在資金籌募是否遭遇到困難？如果有，可能再展延時程嗎？

答：目前集資作業正努力進行，我們與聯貸銀行團合作這麼久，他們

對高鐵經營團隊有很高的評價，對於工程品質掌握與成本控制，都能

依時程表進行，而且高鐵對國家貢獻非常大，他們願意繼續支持高鐵

。

其實銀行團最在意的是，高鐵自有資金與銀行動撥金額比例，是否依

融資協議規定維持三比七的比例，因為只要守住這道防線，在政府強

制收買的機制下，銀行債權絕對可以確保；增資時程表只是次要問題

，如果高鐵集資不如預期，我們會向銀行團提出展延，相信銀行不會

為此阻礙高鐵工程進行。

問：除了國內集資，有考慮向外資招手嗎？

答：基本上我們歡迎外資進來，可是高鐵還沒有上市，市場流動性不

足，外資不想買了股票都動不了；還有，台灣正值總統大選，外資擔

心受到政治因素干擾，所以要等選舉完以後再看環境變化。

不過，現在高鐵興建風險越來越低，尤其是700T新車出廠後，外界看

到未來營運的實體，整個市場對高鐵通車越來越有信心，目前高鐵興

櫃股價已從每股 7 元上漲至 12.5元，還有人以每股19元成交，總成交

量放大到7,000多張，可見高鐵前景看好。

問：高鐵股價大幅上揚，有計劃何時上市嗎？

答：上市的作業高鐵公司一直在準備，目前是委託富邦證券辦理，在

經濟情況好轉、股巿上漲的情況下，我們會選擇最適當的時機上市。

台灣高鐵集資計畫嚴重落後，截至上周為止，台灣高鐵只募到約十四

億元，距離合約規定月底增資一百億元還有很大距離，而台灣高鐵五

大發起股東到五月底的法定四十六億元認股額度，至今只有富邦同意

投資兩億元。

台灣高鐵這一波增資計畫已是第三度延期，集資期限由去年九月底、

十二月底，再變更為今年二月底先增資一百億元，五月底再募集一百

一十八億元；受到自有資金遲遲進不來的影響，高鐵整體工程進度已

出現相當幅度的落後。

交通部官員透露，過去台灣高鐵如果集資不如預期，需要調整增資時

程，都會提前一、兩個月和聯貸銀行團達成協議，並提報交通部高鐵

局備查，但這次台灣高鐵無聲無息。

高鐵局表示，高鐵是ＢＯＴ案，在民間未違反合約承諾之前，政府不

能過問或介入，因此現在只能等二月廿九日的期限，如果屆時台灣高

鐵仍不主動說明，高鐵局會立即行文要求公開增資結果。

台灣高鐵公共事務部副總江金山強調，高鐵公司目前資本額七百八十

二億元，搭配銀行依比例撥貸的兩千三百四十六億元，足以應付高鐵

建設到五月底的工程需求，因此五月底總計募集兩百一十八億元才是

關鍵，至於過程中要分幾個階段並不是重點，台灣高鐵隨時可視內外

在情勢變化調整。江金山指出，他不清楚財務部門是否已和聯貸銀行

團達成延後增資的共識。

此外，根據高鐵興建營運合約規定，高鐵五大發起股東：大陸工程、

長榮海運、太平洋電線電纜、富邦產物、東元電機等出資金額，占高

鐵公司資本額比例不得低於百分之廿五，以此推算，高鐵這一波集資

到五月底的集資，五大股東至少要投資約四十六億元，但目前只富邦

集團表達將加碼兩億元。

< 摘錄聯合報 >

台灣高鐵公司原訂在本月底籌措一百億元自有資金，因籌資進度嚴重

落後，到上周為止，只籌到十四億餘元，可能直接影響到聯貸銀行團

對高鐵公司的撥款；交銀、台銀和中國商銀三大聯貸主辦銀行決定，

二十七日召開緊急會議研商對策。

銀行團主管表示，聯貸銀行團廿七日將針對下列問題進行討論：一、

高鐵公司原訂二月底必須籌措到的一百億元自有資金，要如何籌足？

以及什麼時候才能夠籌足？二、高鐵公司因籌資困難，可能衍生的問

題，例如依約聯貸銀行團無法繼續對高鐵公司撥款，聯貸銀行團和高

鐵公司要如何因應等。

不過，主辦行主管強調，雖然高鐵公司本次籌資狀況未盡理想，但是

以該公司目前的財務狀況來看，短期內（預計三月到五月間）還不會

直接影響到銀行團對高鐵公司的撥款。

值得注意的是，參貸行主管說，當初「奉命」認購第一次特別股的銀

行「小股東」，曾在高鐵公司股東會上，就第二次特別股條件優於第

一次特別股等問題提出質疑，卻不受高鐵公司「大股東」們的重視；

因此，參貸銀行主管希望高鐵公司這次能依約，在原訂時程內籌足一

百億元自有資金，銀行團才撥款給高鐵。

銀行定存利息的六倍，期間還可以轉成股票出售，你想不想投資？台

灣高鐵今年將發行的特別股，就有這麼優惠，不過只限法人及機構，

讓投資高鐵股票從沒拿過股息的小股東氣結。

去年認購高鐵特別股的股東也不滿：「高鐵出價一次比一次高，讓先

買的人有受騙的感覺。」

台灣高鐵計畫今年以特別股每股九點三元進行私募，前二年年息高達

百分之九點五，是銀行定存平均年息的六倍多，後兩年年息為零，到

期可由高鐵原價買回，從第三年起，還可以轉換成股票出售；依規定

，這些年息要到高鐵有盈餘時才會給付，不過給付順序還比一般普通

股優先。

高鐵公共事務部副總江金山解釋，會採取這種策略主要是專業金融顧

問公司經過巿場訪談所做的建議，因為上一波特別股主要針對銀行和

壽險公司，金融界投資較重穩健，故年息平均都是百分之五；這次集

資的對象以中小企業及和投顧公司為主，針對這些潛在投資人特性，

才訂出前兩年年息百分之九點五，後兩年零的做法。

對高鐵小股東的抱怨，證期會等主管機關都表示，特別股發行前都經

過股東會同意，程序合乎規定，無法可管。證期會表示，公司會以私

募特別股的方式籌資，又開出這麼優厚的條件，顯示籌資的確有困難

。

高鐵在民國八十七年正式登記成立，資本額一百廿五億元，當時尚未

開工，公司靠著投資孳息，每年每股盈餘尚有一毛以上。八十九年，

高鐵辦理現金增資並開放員工認股，由於當時未上市盤價曾經飆高到

十四元，不但吸引不少員工參與，向隅的股東公司旗下員工，還差點

鬧糾紛。

不過，從此以後，高鐵每股盈餘高掛負數，股價也一路盤跌，一度只

剩下五元，上周末雖反彈到十點八元，但對當年在外以高達十四元購

入的股東而言，真是情何以堪。

上周五第一列列車才在日本曝光的台灣高鐵，雖然離正式營運還有一

年多的時間，不過，繼上周五的熱潮，周一高鐵在興櫃未上市盤的股

價，更像是高速全開的列車，成交價由七．四元狂漲逼近十元價位，

成為二日漲勢最兇悍的個股；另外， LCD周邊概念股，如展茂、元太

等，在未上市盤買氣依然相當活絡，股價也續強勢向上挺進。

農曆年後買盤極為強勁的高鐵，原本股價都還維持在七元以下的價位

，但上周五高鐵第一列嶄新列車在日本正式公開亮像後，股價立即跳

升至七．四元價位，原本市場認為，因離正式營運還有一段時間，高

鐵強攻至七．四元至七．五元價位後，應會橫向整理。

不料，出乎市場預期的是，二日一開盤，高鐵在興櫃股市出現強勁的

追價買盤，股價也愈墊愈高，截至下午二時，成交量已達到五千六百

多張，再創新高。雖高鐵在興櫃股市的成交均價為八．三六元，但興

櫃券商的買賣報價，分別達到九．一九元和十元價位，且最高成交價

還達到十元，換言之，若投資散戶想買進高鐵，則成交價應接近十元

價位。

至於在未上市盤部分，高鐵股價原本並不突出，但在券商不斷調高買

賣報價下，未上市盤的價格也跟著水漲船高，截至下午二時左右，成

交均價已來到九．三元至九．四元價位，與上周五的七．四元附近價

位相較，單日漲幅將近三成，為所有未上市股表現最為搶勁的飆股。

因列車的公開亮像，高鐵確有股價上揚題材，但對於連日來高鐵股價

的飆漲，市場人士仍持保留態度。未上市盤商即指出，農曆年後高鐵

的股價走勢，完全是興櫃券商拉著未上市盤走，而高鐵的推薦券商中

，也不乏具高鐵大股東背景者，再加上高鐵公司今年內至少還得募集

二百多億元資金，若依先前不到七元的股價，自然不利於資金的募集

，因此，對高鐵股價的飆漲，很難令人不做大股東做價以利募資的聯

想，投資人在追高前似乎仍得三思。

除了高鐵狂飆外，上周因面板股大漲而跟著上來的LCD周邊個股，也

有不錯的表現，其中，彩色濾光片的展茂，不僅即將在三月初上櫃，

且本身具業績成長想像空間，再加和鑫在集中市場也有不錯的表現，

二日股價上攻至一八．六元至一八．七元價位；按展茂今年業績的轉

機性，衡量和鑫光電的比價效應，市場人士預估展茂股價應有二十元

以上的實力，後勢仍看好。

至於元太科技股價在二五元附近整理後，目前未上市盤的股價表現也

相當搶眼，二日成交均價約二六元至二六．五元價位，遠較該股在興

櫃股市來得強勢；其他表現突出的未上市股，尚包括慧榮、晶宏、安

茂及勝開等，另上周因減資題材走強的台固，二日因獲利了結賣壓，

股價由上周五的五．八五元拉回到五．四五元附近。

在倒數計時與歡慶的音樂聲中，台灣南北高速鐵路第一輛營運列車在

日本神戶出廠，台灣高鐵公司董事長殷琪表示，高鐵700T型列車出廠

，不但是台灣高鐵興建工程的里程碑，也是台灣高鐵大步邁向通車營

運的具體指標。

高鐵公司表示，車輛出廠典禮的意義相當於新船下水典禮，目前車輛

外部結構與動力系統完成，內部裝修及系統調校工作在未來一段時間

內，將繼續作業。

殷琪進一步指出，700T型列車外觀塗裝是以高鐵公司橘色、黑色企業

識別標誌為主，出廠後預定今年 5 月可將完整的12節車廂運抵台灣、

9 月在南部試車段進行試車，高鐵全線預計 94年10月底通車營運，為

台灣民眾提供新的交通服務。

應邀觀禮的交通部長林陵三表示，高鐵列車出廠是台灣西部一日生活

圈的開始，也是台灣繼高速公路通車後第二次交通空間革命，可預見

台灣經濟、生活型態將隨著高鐵營運而產生重大改變。

負責承製高鐵核心機電系統的台灣新幹線企業聯合（ TSC）會長佐藤

和夫指出，列車出廠是工程作業中極為重要的一環，未來還有很多問

題需要解決與克服，TSC將繼續努力，完成台灣高速鐵路建設。

高鐵公司表示，高鐵核心機電系統採購金額達 960 多億元，其中列車

是機電系統中主要的營運工具，這列700T型列車是改良自日本新幹線

700系，列車有12節車廂，長 304 公尺、重達503噸，採用 1,435mm國

際標準軌距，一組列車12節車廂造價 1 億元台幣，預訂通車營運當年

引進30組列車。

昨天陳列的出廠列車，在第一節車廂中完整呈現包括列車組駕駛室、

客艙色調、座椅、盥洗室、公共電話、旅客訊息顯示板，以及大件行

李存放區等相關附屬設施及設備，同時依國內旅客需求，也加裝了空

調溫濕度控制、數位式通信系統。

昨天高鐵列車出廠典禮冠蓋雲集，包括台灣高鐵公司總經理劉國治、

董事黃茂雄、胡定吾、高鐵原始五大股東之一的富邦集團總裁蔡萬才

、亞東關係協會會長羅福全、前行政院長蕭萬長等，都在場見證這歷

史性的一刻。

另外，由於這是日本新幹線系統首次輸出，日方甚為重視，除TSC七

家協力廠商社長或會長出席外，日本國土交通省審議官（等於我交通

部次長）洞駿也應邀觀禮，會場並懸掛中日國旗及演奏兩國國歌。

初見台灣高鐵的第一列列車，就讓人驚艷，然而，亮麗的外觀下，更

有高級、先進的設備，舒適怡人的座位，寧靜、安穩的車身，看來台

灣高鐵在列車的設計選擇上，花了很多心思。

談到高鐵列車內部與車廂設計，台灣高鐵董事長殷琪說，台灣高鐵70

0T列車共12節，可承載 989 人，這主要是考量台北到高雄的行車時間

僅90分鐘，在全世界的高鐵中距離算相當短，所以高鐵公司將高鐵定

位為「高速捷運」。

她指出，因為台北到高雄僅90分鐘，所以車廂設計選用一節商務艙，

每排四個座位；其餘11節車廂都是標準艙，每排有五個座位，前後距

離足夠每一個乘客把腳伸直。為了符合政府規定與要求，列車內全面

禁菸。

殷琪表示，高鐵列車外觀塗裝以白色為底漆，車身以高鐵企業形象標

準色橘色、黑色為基準，設計風格簡潔俐落，列車內裝設計以寬敞、

舒適、低噪音為主。

台灣高鐵公司董事長殷琪表示，今年高鐵必須完成 218 億元集資作業

，因應資金需要，壓力相當大，不過，高鐵新車出廠，應可為集資作

業加分。

她指出，高鐵列車出廠象徵高鐵進入新的里程碑，對現有股東來說，

可說是打了一劑強心針，尤其對民眾而言，列車更具有指標性意義，

比看到土建工程完成多少比率容易了解多了，對投資者也應該有鼓勵

作用。

高鐵公司表示，目前高鐵資本額為 782 億元，今、明兩年都處於工程

款支付的高峰期，為避免發生資金缺口，高鐵公司去年底召開股東大

會，通過一年內要完成 218億元的集資作業，使資本額達到1,000億元

。

其中100億元要在2月底前募集完成，另118億元預定5月底前完成，現

在距離 2 月底只剩一個月，只有中國鋼鐵承諾投資10億元，令高鐵公

司相當焦急。

據了解，由於國內正值總統大選熱潮，外界又對高鐵公司當初承諾政

府不出資，後來卻一再由國營事業和公營銀行投資，是變相的要政府

出資，大加批評，致使高鐵集資作業一路走來顛簸不已。

殷琪昨天被媒體問及外界對高鐵公司的批評，以及新年度的集資現況

時表示，六、七年前台灣高鐵聯盟參與高鐵競標時，就算過35年的興

建經營特許期中，會有12次的政黨輪替，但這並非高鐵做或不做的因

素，不過，外界的批評高鐵公司都會虛心接受。至於集資，殷琪表示

正在努力，但因第一筆 100 億元資金募集完成期限，只剩一個月，壓

力確實非常大。

< 摘錄經濟 3 版 >

銀行定存利息的六倍，期間還可以轉成股票出售，你想不想投資？台

灣高鐵今年將發行的特別股，就有這麼優惠，不過只限法人及機構，

讓投資高鐵股票從沒拿過股息的小股東氣結。

台灣高鐵計畫今年以特別股每股九點三元進行私募，前二年年息高達

百分之九點五，是銀行定存平均年息的六倍多，後兩年年息為零，到

期可由高鐵原價買回，從第三年起，還可以轉換成股票出售。

台灣高鐵最近一年來，發行條件優惠的特別股集資，但小股東認為獨

厚大股東與特定法人，去年底，高鐵股東會上，許多小股東當場發飆

：「投資高鐵六年，從沒拿過一分股息。」回顧高鐵歷年籌資情形，

小股東幾乎都在高鐵開始動工、帳上高掛虧損時，進場套牢。

但對於高鐵小股東的抱怨，證期會等主管機關都表示，特別股發行前

都經過股東會同意，程序合乎規定，無法可管。證期會表示，公司會

以私募特別股的方式籌資，又開出這麼優厚的條件，顯示籌資的確有

困難，目前看來，高鐵發行特別股的程序都合法，主管機關並沒有理

由去禁止。

高鐵在民國八十七年正式登記成立，資本額一百廿五億元，當時尚未

開工，公司靠著投資孳息，每年每股盈餘尚有一毛以上。八十九年，

高鐵辦理現金增資並開放員工認股，由於當時未上市盤價曾經飆高到

十四元，不但吸引不少員工參與，向隅的股東公司旗下員工，還差點

鬧糾紛。

不過，從此以後，高鐵每股盈餘高掛負數，股價也一路盤跌，一度只

剩下五元。昨天高鐵新車廂亮相，高鐵股價飆高，但收盤時也只有七

點五元，對於當年以十元認購股票的員工，或在外以高達十四元購入

的股東，真是情何以堪。

高鐵去年初第一次以私募方式發行特別股，十元票面價、年息百分之

五、六年全配息，若加上投資抵減等優惠，一年合計獲利率超過百分

之七，吸引不少公營行庫加碼，連國營事業中鋼也加入，募得二百三

十一億元。只不過，這麼「好康」的條件，卻只有法人跟機構獨享，

高鐵表示，由於公司正處於興建期，依據公司法對獲利能力的限制，

無法公開具優先權的特別股。

台灣高鐵首輛列車昨（30）日在日本神戶的川崎重工車廠舉行「出廠

典禮」，開啟高鐵營運準備的新頁，預期在高鐵籌備營運期間後，對

「高鐵概念股」大陸工程、東元及長榮等高鐵原始大股東，可望形成

重大利多。

但在高鐵開始營運前，如火如荼展開的高鐵工程，已經讓多家營建與

營造公司受益，是營建股去年大漲的助力之一。營建類股去年漲幅近

九成，傲視上市所有類股；今年更在三大法人機構強力介入下，上漲

超過三成，繼續領先各類股。

在高鐵明年啟動營運，政府又陸續推動重大工程建設，未來營造股可

望比照營建股，有相當大的補漲機會。

大陸工程、長鴻營造是台灣高鐵概念股代表，在台灣高鐵工程挹注下

，近年來業績都穩定成長；隆大營造及皇昌營造標有高雄捷運工程，

屬於高雄捷運概念股；另外，高鐵原始股東元、長榮集團也可望形成

高鐵概念股。

目前與重大公共建設有關的上市、櫃營造工程股包括國產、新建、達

欣工、根基、長鴻、工信、德寶、大陸、中工等，這些個股在高鐵概

念股發動後，有機會補漲。

國產去年起積極在大陸布局混凝土投資事業，目前在長江三角洲地區

已有六個投資據點，蘇州廠在去年 8 月投產，預計未來五年內在長三

角洲內擴大為30個投資據點。

工信工程去年標得台北市政府捷運工程局的CB410區段標工程，得標

金額達328.6億元；中華工程標得捷運新莊線的CK570H區段標工程，

金額為66億元；另以3.12億元標得民航局的航站新建滑行道、停機坪

及跑道相關設施工程，都有台北捷運概念股。

皇昌去年另以26.48億元標得營建署的東西向快速公路八里新店線第2

-2 標台一線重翠橋頭段工程；另外以 26.99 億元標得台電的仙渡超高

壓變電所暨北北區配電中心新建工程；都是值得注意的重大工程概念

股。

< 摘錄經濟 3 版 >

鉅亨網記者楊郁慈／台北•1月30日 01/30 19:38

台灣高鐵(2633)董事長殷琪表示，台灣南北高速鐵

路700T型列車，今(30)日正式出廠。新的一年剛剛開始

，台灣高鐵公司在此謹以700T型列車，作為2004年的新

春賀禮，700T型列車今天出廠後，預定5 月就會運抵台

灣，9月開始在台灣南部的高鐵試車段進行測試，明(20

05)年10月底，就是台灣高鐵通車的目標時程。

台灣高鐵核心機電系統工程今日於日本川崎重工業

株式會社位於神戶的車輛工廠舉行700T型列車出廠典禮

，由台灣高鐵路董事長殷琪及台灣新幹線株式會社取締

役會長佐藤和夫共同主持，包括前行政院長蕭萬長（亞

東關係協會科技交流委員會主任委員）、交通部長林陵

三、日本前國土交通大臣扇千景等約二百多位中日雙方

貴賓，在雙方國歌聲中，在場見證此一重要里程碑。

殷琪指出，對台灣而言，南北高速鐵路是跨世紀的

國家基礎工程，建設成果是全民共享；對日本而言，台

灣高鐵是新幹線系統邁入跨國發展的商務契機，影響層

面廣受國際矚目。台灣高鐵的列車，選用日本新幹線

700型列車的先進科技，今天的正式出廠，不但是台灣

高鐵興建工程的重要里程碑，也是台灣高鐵大步邁向通

車營運的具體標誌。

殷琪表示，回顧40年前(1964年、昭和39年)，日本

國鐵完成第一條高速鐵路東海道新幹線；40年後的今天

，台灣高鐵700T型列車，呈現日本新幹線系統第一次國

際輸出的初步成果。對中日雙方而言，這項成果格外具

有歷史意義。

台灣高鐵公司第一輛營運列車本周五（30日）將在日本神戶出廠，象

徵高鐵邁入營運準備階段。由於列車出廠對台日雙方意義重大，我交

通部長林陵三、台灣高鐵公司董事長殷琪都將出席觀禮。

< 摘錄經濟日報 >

鉅亨網記者楊郁慈／台北• 1月27日 01/27 18:26

台灣高鐵核心機電系統工程將於30日由日本川崎重

工位於神戶車輛工廠舉行高鐵700T型列車出廠典禮，這

將是高鐵興建工程的重要里程碑，亦是日本新幹線首次

的國際輸出。屆時，包括700T型列車的外觀及第一號列

車組的內部設計等皆將首次展現，預計將會有200多位

中日貴賓共同到場見證。

高鐵核心機電系統由台灣新幹線株式會社（TSC）

負責承造，該公司係由包括三菱重工、三井物產、丸紅

商事、三菱商事、川崎重工、東芝企業及住友商事等日

本七家著名企業共同組成，主要生產基地則為川崎重工

、日本車輛株式會社，以及日立重工株式會社。

日本新幹線自1964年東京至大阪的東海道新幹線開

始進行商業運轉，成為世界上第一個高速鐵路系統後，

30多年來先後有100系電車、300系、500系、700系等高

速電車加入運轉行列，而台灣高速鐵路所使用的列車則

是新幹線首次的國際輸出。台灣高鐵使用的700T型列車

是以日本新幹線700系為設計參考，再依照政府特定的

規範及高鐵公司的營運需求來做調整，而打造出真正符

合台灣本地需求，強調安全的高速列車。

台灣高鐵工程至去年11月為止，土建工程計價進度

約為93.69%；車站工程進度約為29.63%；軌道工程進度

約為25.4%；核心機電系統工程進度約為13.29%；維修

基地工程進度約為7.59%，工程總進度則為52.74%。

台灣高鐵公司於三○日舉行股東臨時會，會中順利通過高鐵公司將分

次辦理可轉換特別股募集二一七．五七億元資金，以籌募興建期間所

需之資金。

對明年政黨是否輪替，因而影響台灣高鐵進度，高鐵董事長殷琪表示

，高鐵可如期在民國九十四年十月通車營運，工程進度及營運將不受

政治因素干擾。

此次，台灣高鐵公司將在一年內，分次辦理丙種記名式可轉換特別股

私募，發行股數在二一．七五億股，發行金額在二一七．五七億元，

特別股之每股發行價格在九．三元，股息訂為前二年年利率在九．五

％，後二年年利率在○％，特別股發行期間在四年；高鐵表示，目前

台灣高鐵公司淨值在每股九．六三元左右，在營運前尚未獲利，預估

未來淨值將會更降低，加上興櫃市場市價約在七到八元，故發行價格

訂為九．三元。

有部分股東質疑高鐵發行特別股利率太高，損及原始股東權益，高鐵

董事長殷琪表示，因營運前得發放建設股息，營運後受限於公司法規

定，初期未能獲利自不能發放股息，故設計具市場性之發行條件，股

息率訂為前二年年利率九．五％，後二年年利率為○％；若依發行價

格計算股息，設算內部報酬率約在四．七一％，其實並未損及原始股

東權益。

台灣高鐵公司昨天召開臨時股東會，通過明年度預計發行 218 億元特

別股，每股價格9.3元，前2年年息高達 9.5%，後兩年年息為零，以高

於平均巿場行情六倍的超優惠利率，吸引特定法人。

高鐵董事長殷琪強調，「高鐵有信心可達成增資目標。」對於是否考

慮上巿，向公開巿場募集資金，高鐵財務長李曉金說，有計畫但沒確

定時間，因為申請股票上巿要看時機，如果大盤不好，股價反應不出

公司價值，反而對公司和股東不利。

高鐵祭出重利發行特別股，看在普通股股東眼中分外眼紅，一名小股

東昨天控制不住情緒，當場砲轟投資高鐵 6 年來沒有拿到 1 分 1 毫股

息，現在卻獨厚特別股股東，對當年的投資者十分不公平。

李曉金解釋，目前高鐵正處於興建高峰期，資金的需求龐大，且尚未

開始營運獲利，考慮情況特殊，因此發行具有優先權利特別股，籌募

興建期所需的部分資金。

高鐵公司原訂今年增資 231 億元，但受到國內景氣持續低迷、總統大

選變數及外資延後投入等影響，集資行動受挫。

李曉金表示，高鐵公司和聯貸銀行團已在 9 月達成協議，將集資計畫

延後到明年5月，總計明年將募集218億元，明年2月底前先募集100億

元，五月底前再籌足餘款。

為提振買氣，明年發行的特別股，不僅價格較第一次優厚，以低於面

額的 9.3元釋出，年息也比前一次的5提高許出，與現行坊間定存利率

1.5％相較，高鐵特別股9.5％的超優惠利率更是打破巿場行情。

李曉金指出，這次發行特別股私募資金的對象，主要為國內法人或機

構；高鐵五大發起股東也都會參與認股，持股比例一定不會低於25％

的法定下限。

李曉金強調，由於聯貸銀行團撥款的額度和高鐵自有資金比例為 3 比

1，因此高鐵公司只要明年順利籌集 218 億元，就有872億元可以動用

，足以應付明年工程支出。

高鐵公司資本額現為782億元，明年5月集資完成後，資本額將達1000

億元大關；而在94年10月高鐵通車前，高鐵還需進行最一次增資，募

集資金額度達321億元。

台灣高鐵公司昨（30）日召開臨時股東會，通過一年內分次發行21

億7575萬餘丙種記名式可轉換特別股，發行金額為 217億7575 萬餘

元，但為吸引投資人踴躍認購，私募價格每股 9.3 元 ，發行期間四

年，前二年年息高達9.5%，但後兩年年息為零。

高鐵公司財務長李曉金說，約 218 億元的特別股籌資計畫，經與融

資銀行團協議後，決定明（93）年2月底先募集完成100億元資金，

5 月底再完成 118 億元 ，將足夠支付明年一整年的工程款，屆時台

灣高鐵公司資本額也將達1,000億元。

高鐵公司董事長殷琪表示，94年10月底高鐵完工通車前，每年都會

辦理增資作業，以供興建之用。也就是說，高鐵自有資金將達1321

億元，此次完成218億元特別股募集後，94年需再籌募321億元。

高鐵公司表示，四年特別股發行到期日，將依發行價格一次全部收

回，若屆期因法令規定未能收回特別股全部或一部時，未收回的特

別股股息按按年利率 4.71％計算利息，到收回為止，且未收回的特

別股權利義務，將依發行條件延續至收回為止。

這次發行特別股私募資金的對象，主要為國內法人或機構，應募人

不超過35人，而銀行、票券、信託、保險、證券等金融業若要參與

認購，須依有關投資及資金運用的規定辦理。

而持有特別股的股東，除了每年領取現金股息外，不得參加普通股

關於盈餘及資本公積的分派，且於公司的股東大會中，也沒有選舉

董事、監察人的權利，但可被選為董事、監察人。

台灣高鐵公司明年 2 月將展開站區開發作業。第一個交付開發的車

站為嘉義太保站，台灣高鐵公司現正評估五大站區的開發模式，未

來可能採完全自行開發、結合企業共同開發，以及讓出部分特許經

營權給業者開發等三個方案。

台灣高鐵公司董事長殷琪昨（30）日指出，站區開發的準備工作已

經展開，明年初可完成初步規劃，而在第一個車站完成交付後，50

年的站區開發合約期限也將正式起算。

台灣高鐵公司研議多時的股票上市案，已經完成相關計畫，初步決

定94年10月底通車營運後，向證交所提出上市申請案。

台灣高鐵公司財務長李曉金昨（30）日表示，高鐵公司股票上市案

一直在準備中，但高鐵現正處於興建階段，今年九月底的淨值約每

股 9.63元，由於尚未營運沒有獲利，預估淨值將會更低，加上興櫃

市場股價一直在7至8元間徘徊，現在上市並非適當時機。

高鐵公司指出，因環境變遷，運量估算已重新修改，預估通車第一

年每天約 4.7 萬人次，營運成熟期每天載運人次可達 34萬，而營運

的第二年可以達成損益平衡。

台灣高鐵今天召開臨時股東會，確認新一波集資計畫，決議發行21億

7575 萬特別股，每股面額 10元，私募價格每股為 9.3元，發行期間為

四年，前兩年年息高達9.5%，後兩年年息為零，首次推出的超優惠方

案，凸顯台灣高鐵資金缺乏的困境。

台灣高鐵在今年1月中旬首次完成269億元特別股籌募後，但既定的年

度自有資金籌措計畫卻一再遭到拖延，隨著美伊戰事 、爆發 SARS 疫

情以及總統大選增添變數，致企業投資高鐵意願低落。

根據交通部高鐵局統計指出，高鐵工程超支金額已高達 680 億元。高

鐵坦言，以特別股進行集資，就是因為公司財務吃緊，推出比第一次

5％ 年息更具吸引力的集資方案 ，也是現階段最適合籌募資金的方法

。

高鐵表示，開放特別股募資將預計在明年 2 月前募得 100 億元， 5 月

時募得 118 億元，資金籌募獲得後，預計將可支付高鐵工程費用至明

年底。

目前高鐵工程已進入施工高峰期，今明兩年各需支付承包廠商1000億

元工程款，這次高鐵公司祭出私募特別股每股股價 9.3 元 ，前兩年年

利率又高達9.5%的優惠，為坊間銀行定存平均年息1.5%的六倍多。

高鐵表示，四年特別股發行到期日，將依發行價格一次全部收回，如

果到時因法令規定未能全部收回特別股時，未收回的特別股本金應按

年利率 4.71％計算利息，到收回為止，而未收回的特別股權利義務，

將依發行條件延續至收回為止。

台灣工銀董事長駱錦明昨（廿二）日表示，年底將發行二百多億元特

別股的台灣高鐵，已向台灣工銀洽詢投資意願，台灣工銀看好高鐵後

年通車後的前景，參購意願很高，不過，由於龐大投資金額，將佔用

大量法定的投資額度，所以已向金融局申請高鐵投資部分，不列入股

權額度範圍內。

駱錦明表示，台灣工銀在今年十月完成二十億元波士頓基金募集後，

目前已在波士頓當地完成十億元的生技投資，雖然政府與民間正興起

另一波生技投資熱，行政院主導的台灣國際生技醫藥開發投資公司，

也預計募集十億美元生技基金，不過，駱錦明表示，台灣工銀短期內

，應不會再募集或參與生技基金的募集。

儘管台工銀沒有參與永豐餘集團董事長何壽川募集的，金額高達三十

億元的上智生技基金，但駱錦明表示，管理波士頓基金的台灣工銀科

技顧問公司，仍將和上智生技基金的管理團隊，建立訊息共享的機制

，如有好的投資案源，雙方會一起投資。

駱錦明認為，目前內外生技業的前景一片大好，二十億元的波士頓基

金，國內外生技投資將維持在三比七的比率，駱錦明補充，生技產業

還在起步階段，波士頓基金今年投資的幾家公司，未來幾年還不會有

公司進行股票公開發行階段，所幸投資占四成的行政院開發基金，已

經將生技基金的投資年限，從一般的七年延長到十年。

另外，駱錦明指出，明年初將發行二百億元特別股的台灣高鐵，目前

已向台灣工銀洽詢承購意願，駱錦明表示，從高雄捷運到最近的新工

環保科技公司BOO垃圾焚化廠的BOT案，台灣工銀對國內重大工程一

直積極參與，台灣工銀對於高鐵民國九十四年通車後的獲利能力也頗

為樂觀，參與高鐵特別股認購的意願很高。

不過駱錦明說，由於高鐵的投資金額龐大，工業銀行法對工銀股權投

資的比重也有上限規定，台灣工銀如果參與認購高鐵特別股的話，勢

必將銷耗抖投資額度，有鑑於此，台灣工銀已行文金融局等主管機關

，提出高鐵投資不要列入投資額度的計算的請求。

鉅亨網記者林靜君／台北 •12月18日 12/18 16:34

大台中地區房市行情應該如何觀察？住商不動產暨

中信房屋聯合企研室趨勢分析，台中地區主要觀察重點

為高鐵、中科效應、水湳機場遷移及七期發展。

住商指出，高鐵台中烏日車站特定區位於高速公路

王田交流道的特定區內，境內中山高、北二高、中彰快

速道路陸續通車，已為當地提供了便捷的交通網，高鐵

通車後，更為當地的生活機能加分不少。當地的房價早

已出現了高鐵效應，中古屋市場平均漲幅5-10%、新成

屋市場則有10-20%的漲幅，唯有華廈市場因921大地震

傷痛未除，平均價位持平。雖然高鐵烏日站要到民國95

年才會完成，其增值效益才會完全釋出，但保守估計，

明年漲幅約可望有1成。

另外，中科周邊今年已有去化速度快的現象，明年

則是高峰期，漲幅預期約有1.5成，至於水湳機場遷移

計劃，除部份規劃為逢甲大學用地外，其他將規劃為商

場、預料將會帶動整個區域的發展；而今年打得非常火

熱的七期，發展至今，已成為媲美台北信義計劃區的黃

金區塊。

中信房屋台中七期加盟店店長詹德俊表示，台中七

期已被營造為高級住宅區段，區內許多2000-4000萬的

別墅產品一推出即吸引不少本地甚至外來客的進駐，銷

售率極佳，至於大樓產品更在明星學校-惠文完全中學

的帶動下，開出紅盤，七期早已成為台中地區換屋首選

，相信在市政府、市議會、古根漢博物館陸續完成之後

，七期房市還是會繼續火熱下去。

不過，住商不動產台中崇德加盟店店東林金龍表示，

七期在建商強力推案下，是否有足夠的客源支持這樣大

的案量，甚至是否會有量大價跌的現象值得觀察，他建

議消費者不妨考慮四期、五期、八期、十一期這幾個發

展成熟區塊，前景也不錯。