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2007年的台灣最佳基金獎得獎主昨日出爐！如果從近2年的基金得

獎主來看，大華中小、百利達中期歐元債券、KBC新興歐洲債券

、安泰ING鴻揚基金這四檔基金最能抗股災，不管是年初至今還

是去年10月份股災以來都維持正報酬！

由晨星所遴選的台灣最佳基金獎已有2年的歷史，共有22檔基金獲

選，這些基金都至少是晨星綜合評級3顆星以上的基金。據晨星的

統計到4月14日止，台幣計價，第一名的大華中小基金的投資報酬

率領先其他各檔，績效相差3、4成之多！

晨星亞洲研究部指出，大華中小基金的投資風格集中在中型價值

股，在去年第四季台股整理時持股比重從70％增到90％。基金核

心持股包括中鋼、新紡等股價表現佳的公司，都有助提升基金績

效表現。

至於百利達中期歐元債券基金，主要投資短中期的歐元債券。去

年勝出的原因在於有稍減少投資組合中的存續期，且它沒有投資

到任何次貸相關商品。

KBC新興歐洲債券基金，去年報酬率足足高出平均值14.88％！在

去年金融市場震盪時，該基金投資策略轉攻為守，減少土耳其債

券比重，且持有捷克債券比重不高，都有利於基金表現。

安泰ING鴻揚基金主要投資3年以下短債，屬於台灣市場的類貨幣

型基金。由於台灣央行面臨升息壓力，投資組合減少長債轉而投

資貨幣類資產，這種方式在面臨短期利率上升時有助投資績效及

流動性。

由Smart智富月刊與晨星共同主辦的「晨星暨SMART智富台灣基金

獎」得獎主出爐！其中大華中小基金、安泰ING鴻揚債券基金、摩

根士丹利日本價值股票基金連得「晨星年度基金獎」與「Smart台

灣基金獎」二個獎。

此次晨星年度基金大獎頒出12個獎項、Smart台灣基金獎則頒了17

個獎。此次的大贏家是摩根富林明投信拿下四個獎項，保德信投

信與群益投信則分別拿下Smart台灣股票型基金」與「Smart台灣平

衡型基金」團隊研究獎。

晨星亞太區總裁田勁表示，這二個獎的不同在於，晨星年度基金

大獎的評選標準包含量化與質化指標，而Smart的技術指導則重在

量化評選上，由於這次列入評比的基金數達2594支（含不同幣別

），得獎機率僅1.11％，因此得獎基金都是萬中之選！

永豐投 台股基金大贏家 囊括晨星暨Smart智富台灣基金獎三獎座

；保德信、群益、安泰ING也有斬獲。

晨星暨Smart智富台灣基金獎昨（17）日頒獎，在台股基金部分，

才在上個月改名的永豐投信（原大華投信）拿下三項獎座，成為

台股基金大贏家；保德信投信與群益投信分別拿下台灣股票型基

金與台灣平衡型基金團隊研究獎；安泰ING鴻揚債券基金則拿下

台灣債券型基金獎。

永豐投信旗下的大華中小基金此次拿下晨星大中華股票基金獎及

台灣股票型基金獎；該檔基金去年報酬率達34%，遠勝於同類型

績效11%，表現相當突出。

大華中小基金持股集中在運輸、鋼鐵、塑化等傳統產業，部位較

少布局電子類股，受次貸風暴的影響較小，加上大選後傳產族群

受惠兩岸關係改善，今年以來績效，同樣稱霸同類型基金表現。

該檔基金規模也從成立時的7億元，倍增至3月底的58.2億元。

由於劉苓媺負責操盤的大華大華、大華中小基金成績相當亮眼，

此次總座異動出缺，最後由劉苓媺出線，擔任永豐投信總經理。

面對得獎連連的殊榮，素有「傳產天后」之稱的劉苓媺，不改不

愛曝光、作風低調的個性，僅表示，「受益人的回報是我們的第

一位，後來的得獎或績效排名，就像天上掉下來的禮物。」

大華趨勢基金則榮獲台灣平衡型基金獎，去年報酬以台幣計為

21.4%，在晨星評等類組別中排名前十分之一，三年夏普值達0.88

，是組別平均的兩倍。

國內台股基金規模最大的群益投信，今年則獲得台灣平衡型基金

團隊研究獎，而這也是群益投信在今年獲得四項金鑽獎後，再度

奪得國內基金大獎，堪稱是基金獎的長勝軍。群益投信亦創下連

續十年，年年獲獎的業界紀錄，累計獲獎數達42項。

至於以電子股基本面研究見長的保德信投信，旗下八支滿三年的

台灣股票型基金，沒有任何一檔基金的三年報酬低於組別平均，

因此，獲選為台灣股票型基金團隊最佳研究獎。

安泰ING鴻揚債券基金去年報酬率以新台幣計為1.61%，在晨星同

組基金中排名前四分之一，過去三年總報酬率排名組別前十分之

一，三年投資波幅與晨星組別平均相當。

如果觀察這一、兩個月來台股基表現，可發現只要是布局在非電

子比重超過五成的基金，勝出的機率都非常高，尤其這一個月來

看，只要報酬率超過10％的基金，幾乎清一色都是布局這種內需

股的基金。

其實，儘管這種兼具內需與電子的基金，是以一般型基金為主；

但若要獲取金融與傳產收益，未必只能布局一般型基金。

根據理柏資訊與台灣經濟新報的統計，過去一個月以來，凡是靠

著傳產與金融股而出現績效大幅提升的基金，除了一般型基金外

，中概型、中小型基金，也是有勝出者。

像被歸類為中概基金的富鼎台灣優勢基金，在傳產股上的布局比

重就高達65.12％，在金融股上的布局也是10.22％，所以在過去一

個月以來，該基金績效就高達15.01％。

另一檔台新台新基金更是特別，該基金並沒有布局任何電子股，

但是在傳產股上，卻重押了77.38％；而在金融股上也押了18.73％

，所以過去一個月以來的單月績效就高達17.52％，是台股基金近

一個月的月冠軍。

另外，從基金公司上，也可以看出部分投信的整體操作策略。像

ING安泰投信旗下的台灣運籌基金，重押金融股達20％，在傳產

股上則是押了45％；其他像ING安泰鴻運基金、優質基金等，持

有非電子股的比例也超過45％。

至於之前出盡風頭的大華中小基金，雖然沒有布局金融股，但是

在傳產股上，也重押了72.12％。

投資大師羅傑斯透露三月間他開始買進台股，而他第一次投資台

灣，買的就是台股ETF。在大師加持下，以發行ETF基金見長的寶

來投信，三月基金規模果然立刻大躍進，單月基金規模增加84.69

億元，並躍居國內基金規模第二大投信。

在ETF、尤其是金融ETF基金績效表現亮麗之下，又有投資大師羅

傑斯透露，連他都買進台股ETF的加持下，寶來投信三月份基金規

模增加最多，到三月底為止的基金規模則達到1,337億7,762萬餘元

，取代群益投信，成為國內基金規模第二大的投信公司，僅次於

摩根富林明。

根據投信投顧公會之評比資料，指數型基金（ETF）今年第一季

平均僅下跌1.66％，是所有台股基金中表現最好的族群，其中，

又以寶來台灣ETF傘型之金融基金表現最出色，三月上漲4.47％，

第一季累積上漲21.48％，是第一季表現最強的台股基金。而在

ETF表現出色之下，也讓最早投入ETF經營的寶來投信，已經竄升

為國內投信基金規模第二大者。

今年三月台股加權指數微幅上揚1.90％％，而第一季累積漲幅，

也僅為0.78％，但寶來台灣ETF傘型之金融基金三月上漲4.47％，

第一季累積上漲21.48％，遙遙領先大盤及其他台股基金，加上旗

下其它ETF也相對持穩，因此，吸引投資人加碼，並帶動基金規

模成長。

寶來投信三月基金規模增加84億6,964萬餘元，達1,337億7千餘萬

元，成長幅度達6.76％，正式超越群益投信，成為基金規模第二

大投信。基金投資人數則增加3,900餘人，達7萬9千餘人。

除了寶來投信基金規模躍居第二外，元大投信三月底基金規模達

1,273億7千餘萬元，也超越群益，成為基金規模第三大投信。群

益三月基金規模1,266億8千餘萬元，排名掉到第四。

在三月底基金規模二、三、四名排序大風吹之際，第一名和五至

七名均沒變動，分別為：摩根富林明、保誠、安泰ING、匯豐中

華，第八名之後的名次，則略有變動。

NG亞太總部所作的2008年第一季投資氣氛調查結果出爐！結果顯

示，亞洲區投資人的投資氣氛指數持續下降，唯有台灣投資人對

於第二季的投資及經濟表現持樂觀態度，信心大幅成長！

ING投信總經理佰益安指出，在本次公布的調查中，亞洲區因持

續受到次級房貸的影響以及全球信貸緊縮、美國經濟遲緩的情況

下，平均投資氣氛指數持續下跌，自2007年第三季的141分（分數

愈高，投資信心愈好），下跌至2007年第四季的135分，2008年第

一季更下探至125分，其中值得注意的是，香港、新加坡等已開發

市場在2008年第一季經歷最大跌幅。

相對於多數亞洲國家情勢走跌，台灣投資氣氛指數卻逆勢成長

，從去年第四季的83分回升至2008年第一季的105分，更創下同期

間亞洲國家最高幅度成長。

與其他亞洲國家相較，台灣投資人對於第二季經濟景氣抱持較為

樂觀的態度。強烈的信心更展現在對第二季投資報酬、經濟情形

、股票市場預期表現這三項指標上，同時認為家庭及個人財務情

況將好轉。

此外，台灣投資人認為美國次貸風暴將影響第二季的比例也明顯

下降。整體而言，與前次調查台灣投資人較為悲觀的態度相較，

台灣投資人的信心已大幅回升。

佰益安表示，台灣投資人的樂觀，顯然是受到台灣立委選後及總

統大選所帶來的選舉行情牽動影響，而這樣的樂觀預期，也可望

隨著新政府上任所帶來的政策，延續至今年第二季，並帶動對台

灣整體經濟及股市後市的利多。

ING亞太總部所推出ING投資氣氛調查，是第一個針對亞太地區所

作的季度性調查，為亞洲地區（日本除外）整體投資氣氛提供一

個具體基準。此項調查每季進行一次，調查包含投資者態度及13

個個別市場的投資前景，以指數方式呈現。

中國股市去年表現亮麗，今年輪到哪個市場接棒？ＩＮＧ投信指

出，日前來台演說的投資大師羅傑斯看好兩岸關係改善，選前就

開始布局台股，從外資在亞股進出動向來看，今年台股出頭的機

會很高，今年以來外資在台股加碼金額居亞股之冠，台股行情看

漲，投資人可趁４月股市盤整時期逢低布局。

羅傑斯日前來台在「全球理財趨勢前瞻」會議中發表演講。羅傑

斯在全球市場以精準預測投資趨勢聞名，他在演說中表示，看好

台股、新台幣和房地產後市，他目前雖然已定居新加坡，但未來

不排除來台置產。羅傑斯認為，總統當選人馬英九即將上任，兩

岸可望出現和平曙光，台灣經濟前景看好，外資對台海疑慮亦降

低，他開始積極布局台股。

彭博統計，台股受總統選後信心提振的激勵，外資在３月２４日

到２８日當周，加碼台股金額高達１４．３１億美元，創今年以

來單周買超金額第二高的紀錄，雖然４月外資微幅調節台股，但

多數外資依舊看好台股中長期行情。

美國次貸風暴餘波盪漾，連國際貨幣基金（ＩＭＦ）在最新的報

告中，都下調美國經濟成長率１個百分點，投資人難免擔心與美

國經濟連動性頗高的台灣經濟也會受到影響。但從財政部公布３

月海關進出口貿易統計，台灣出口總值達２４２．５億美元，創

下單月新高，第一季的出口總值表現仍亮眼。

ＩＮＧ投信指出，亞股基本面仍良好，此波的回檔修正剛好提供

投資亞股的絕佳機會，其中台灣在政治的不確定因素掃除後，投

資價值已浮現。從今年以來亞股表現來看，台灣表現相對亮眼，

在「強者恆強」的態勢下，是值得投資人留意布局的市場。

買台股基金 分散再分散 迎接萬點行情，投信建議均衡布局，電子

傳產雙主軸，一個不能少。

台股近期面臨總統選後的９，０４９點高點，高檔震盪加遽與類

股輪動迅速，介入台股基金的操作難度提高。投信業者建議，現

階段應均衡且分散布局台股基金，才不會顧此失彼，錯失下半年

可能出現的萬點行情。

台股今年以來漲幅在亞洲國家中表現出色，反倒是過去二年股市

行情熱絡的中國與香港，今年大幅回檔，投信業者指出，台灣今

年在兩岸開放題材下，有機會成為全球股市的黑馬。

ＩＮＧ亞太總部昨（１５）日公布的最新投資氣氛調查結果顯示

，受次級房貸及美國經濟遲緩等全球經濟因素影響，連帶使得亞

洲區投資人的投資氣氛指數持續下降，調查顯示台灣投資人對第

二季的投資及經濟表現持樂觀態度，信心大幅成長，為台灣大選

後的經濟反彈再添利多消息。

今年台股從１月２３日的低點７，３８４點反彈以來，反彈幅度

逾２０％，帶動各類型台股基金同步上揚，表現最好的是中小型

台股基金，自台股今年低點以來的績效達１７．２％，其次是店

頭市場型基金績效為１７．１％，一般股票型基金績效為１６％

。

雖然從台股今年從低檔反彈迄今，各類型基金漲幅差異不大，出

現類股齊漲格局，不過，若若從今年以來績效甚至是近一年績效

來看，各類型台股基金的績效差異就很可觀，顯示台股基金波動

高，投信業者建議現階段布局台股基金，「一定要分散，再分散

」。

群益馬拉松基金經理人吳文同認為，台股在１月出現的低點應該

就是今年的低點，因為在新任總統選舉結果出爐後，市場對經濟

未來的表現開始有信心，搭配目前市場預期兩岸政策走向開放，

台灣的內需族群仍是主軸，但下半年若美國景氣好轉，電子股應

該也有機會。

過去電子與傳產兩大族群會有互斥的現象，但今年應是電子、傳

產輪漲墊高指數的格局，電子業目前就看季報公布後的殺傷力，

但遇到利空反而是逢低布局的機會，傳產要看未來新政府如何落

實新政策。投信業者建議，今年投資台股宜採電子、傳產雙布局

。

台灣投資信心 策馬狂飆 ING調查：近五成投資人看好本季股市，

觀察指數逆勢成長，增幅亞洲之冠。

ＩＮＧ第一季亞太區投資氣氛調查昨（１５）日出爐，亞洲投資

氣氛指數持續下跌，但台灣地區投資人對第二季經濟與投資信心

大幅成長，增幅居亞洲１３國之冠。

ＩＮＧ亞太總部昨公布第一季底所做的投資氣氛調查顯示，受到

次級房貸、信貸緊縮及美國經濟遲緩等全球經濟因素影響，亞洲

區投資人的投資氣氛指數持續下降，平均投資氣氛指數從去年第

三季的１４１，下跌到第四季的１３５，再跌到今年第一季的

１２５　，新加坡及香港的跌幅尤重。

相對於多數亞洲國家情勢走跌，台灣投資氣氛指數卻逆勢成長，

從去年第四季的８３回升至今年第一季的１０５，創下同期間亞

洲國家最高幅度成長。

４３％的台灣投資人認為，第二季經濟情形將改善，較前一季預

期的１７％明顯增加，且增加的幅度居亞洲之冠。大多數亞洲國

家受訪者認為第二季股市可能下跌，但４６％的台灣投資人看好

第二季股市，較前一季大幅高出２２個百分點。

多數亞洲國家投資人認為第二季股市可能微幅波動或明顯下跌，

但在台灣，５６％的投資人看好第二季投資報酬率，較前一季預

估的３１％大有進展。

ＩＮＧ投信總經理佰益安（Ｓｔｅｖｅｎ　Ｂｉｌｌｉｅｔ）表

示，全球市場緊密相連，因此前兩季亞洲地區同樣受到信貸緊縮

及美國經濟成長遲緩所帶來的負面影響。

佰益安說，台灣投資信心樂觀，顯然是受到立委選後及總統大選

所帶來的選舉行情牽動影響。隨著新政府上任所公布的政策，這

樣的樂觀預期可望延續至今年第二季，並帶動對台灣整體經濟及

股市後市的利多。

ＩＮＧ亞太投資氣氛調查每季進行一次，調查亞太（不含日本）

１３　個別市場的投資前景，以指數方式呈現，從０（最不樂觀

）到２００（最樂觀）。

今年第一季的調查在３月進行，針對亞太區１３個市場共

１，３０８位富裕投資受訪者，進行面對面或線上訪談。受訪者

為３０歲以上，擁有流動性資產或投資達１０萬美元以上（不含

印尼與菲律賓，印尼受訪者為流動性資產或投資達５．６萬美元

以上，菲律賓指月收入達２５萬披索以上）。

總統大選和平落幕後，選股將由激情轉回理性，基本面擇股為依

歸，投信業者表示，時序將進入第二季股東會旺季，具高股息殖

利率題材的台灣高股息股，由於具備低本益比、高配息優勢，已

經成為外資優先加碼標的，高股息基金後市看俏。

據統計，近一月來國內高股息基金表現亮眼，ＩＮＧ台灣高股息

１個月來績效５．１７％、台新高股息平衡基金６．７２％、寶

來高股息基金８．６１％，表現相對海外高股息基金佳。

不過，由於台灣高股息股的低本益比及高股息利多加持，已經吸

引外資青睞，包括全球高股息基金經理人，也紛紛提高台灣持股

比重，搶進國內高股息標的。

ＩＮＧ投信認為，全球景氣趨緩，企業獲利成長邁入高原期，今

年不易出現爆發性成長，加上通膨問題升溫，全球股市進入考驗

階段。不過，高股利且營收穩定的企業，由於具備抗跌、穩定成

長特色，將獲得市場青睞，在今年可望有優於大盤的表現。

現階段選股重要觀察時間點將落在４月，待第一季企業季報公布

後，產業仍須面對新台幣升值造成的匯損壓力，以及歐美等地景

氣尚未復甦的困境。ＩＮＧ投信認為，這一波行情須挑戰兩個壓

力區，指數壓力區落在９，０００點左右的前波高點，時間壓力

區則落在４月財報公布後，基本面可能仍偏弱的疑慮。

新光投信表示，選舉激情過後，投資主軸仍須回歸基本面，目前

看來，今年國內高股息股格外具吸引力，除具低本益比和高配息

等有利條件外，選後台灣股市有機會續漲，預估這波資金行情激

勵下，股匯市後市可期，許多高股息股的股價，未來具不少想像

空間，增添台灣高股息股的吸引力。

從本次總統選舉結果來看台股後市，當國民黨拿下行政、立法權

後，對於未來兩岸政策議題上，具有相當程度的開放意義，也給

予市場信心，形成吸引內外資金回流的有利環境，今年台灣股市

將有機會鹹魚翻生，加上第二季為國內股東會旺季，從最近外資

選股動作來看，高股息股特別受外資青睞，也顯示國內高股息股

，也是未來法人布局的主流族群。

過去五年年化報酬率八．八％的亞債開始受到全球矚目。法人認

為，風險較全球債、美國高收債來得低、報酬率卻不差的亞債，

宜在今後納入資產配置的一環！

ING投信亞洲債券投資主管金義龍（Joel Kim）指出，據HSBC亞洲

債券指數統計到今年三月底，以美元計價的近五年年化報酬率可

達八．八％！而且考量進風險的話，亞洲當地貨幣債券的風險比

美國高收債、未避險的全球債還要來得低，宜納入投資組合的一

環。

金義龍表示，亞洲債券的權值太低，未來成長空間還很大。據雷

曼綜合券指數截至十一月底來看，亞洲除日本的債比重僅有二％

，而美債占了三五％、歐債則占四十％，日本占十七％。

富蘭克林證券投顧表示，雖然油價突破百元讓亞洲債市受到壓力

，但亞洲央行順勢讓貨幣升值來壓抑通膨，締造匯兌收益空間；

同時預期聯準會將再降息，以解決金融體系危機，美元再失利差

優勢下，使亞洲貨幣更具升值空間。

雖然三月份亞洲當地幣別計價之債券面臨回檔壓力，但隨政府債

券殖利率攀揚，如印尼債券的殖利率已升至十二％，隱含豐富的

投資價值。另外，根據IMF國際貨幣基金一月份的預估，今年亞洲

經濟成長率將達八．六％，也強力突顯新興國家在勵精圖治之後

，經濟高速成長與豐沛的外匯存底，已奠定穩健的經濟基礎與扎

實的債信能力。

富蘭克林證券投顧表示，著眼於美國還有再降息壓力，極具經濟

基本面題材的亞洲匯市仍將會持續吸引國際資金進駐，建議投資

人宜以長期投資角度介入亞洲債市，並搭配高債信等級的全球政

府債，以穩健分享此區熱絡的景氣及貨幣升值利基。

施羅德投顧則指出，歷經十年的努力，亞洲債券在國際債券市場

上漸受矚目，從過去三五六○億美元成長到目前超越四兆美元的

規模，亞洲債券不但在過去成長快速外，同時間也提供良好的報

酬，而亞債的成就仍須歸咎於亞洲國家經濟上的努力與進步。

由於亞洲債券只是在國際舞台上初露頭腳，相較於歐美等成熟債

市，未來仍有一段路值得努力開發，而往往在發展的過程中，所

創造的投資報酬也較為驚人，因此宜趁亞洲債券投資優勢仍高的

情形下布局，以掌握這波亞洲債券成長的契機。

２００６年基金總代理制上路後，台灣基金公司幾乎成為外資與

金控天下。由於投信成為總代理必須準備７０００萬元資本額，

因此，沒有富爸爸撐腰的公司只有逐漸萎縮、合併，甚至解散命

運。

根據投信投顧公會統計，目前基金資產管理規模前１０大投信公

司分別為摩根富林明、?豐中華、德盛安聯、寶來、國泰、元大、

保誠、群益、保德信、ＩＮＧ安泰投信，這些投信背景不是金控

就是外資，龐大財力讓小投信毫無生存空間，去年寶華成豐投信

就宣告解散，而台陽投信在清算所有基金後也將執照出售。

投信業在大者恆大的趨勢下，近年來併購案件不斷，這２年併購

案包括ＩＮＧ投信併荷銀投信、大華投信與建華投信合併、新光

投信加入新光集團合併新昕投信、大眾投信收購盛華投信等。其

中，ＩＮＧ與荷銀２家投信整併，創２家外資背景投信互相整併

的首例，也是台灣投信界最大併購案。

今年以來，包括元大投信與金復華投信的合併，以及國際投信與

兆豐國際投信的合併案，讓投信家數驟降至４０家以下。至於尚

未找到靠山的投信公司，雖然靠著投信執照待價而沽，但能否順

利出嫁，則得視財務狀況漂不漂亮而定。

基金業者就透露，雖然有不少外資等著購買投信執照，但投信本

身財務狀況卻是外資最在意的，因此即使有意出售股權，也得先

清理壞帳才有機會。

回顧２００５年結構債問題爆發，炸傷本土投信大股東，由於主

管機關下令投信得將手上的結構債認賠賣出，且虧損不得轉嫁給

基金投資人，基金公司只能自行吸收損失，導致盛華、荷銀投信

相繼出售，建華投信基金轉入大華投信，讓本土投信為昔日的錯

誤決策吃足苦頭，也讓大型投信快要成為外商投信的天下。

如今外資再次相中台灣市場，除了威脅小投信生存，金控旗下的

投信也者恐怕也備感壓力。

第一季全球股市慘兮兮，海外股票型基金只剩天達環球黃金基金

一檔為正報酬。除了黃金基金表現較好之外，泰股基金表現也相

當抗跌。

不過，金價飆上每盎司一千美元後就開始大幅拉回整理，此時還

能再進場嗎？天達投顧表示，金價長期仍持續看俏，投資人在近

期拉回時仍可分批進場布局，投資比重可放一到二成。

天達投顧分析，就這波全球原物料商品價格大多頭行情來看，原

油、鎳、銅等基本金屬漲幅都四倍以上，貴重金屬漲幅相對落後

，黃金跟白金比起來漲幅又更落後，未來金價還是有迎頭趕上的

表現，在缺乏替代商品下，面對動盪環境，金價未來漲勢仍可期

。

友邦黃金基金經理人喬．福斯特（Ｊｏｅ　Ｆｏｓｔｅｒ）則認

為，過去在夏季來臨前的數月，金價與金礦公司股票多半維持弱

勢，但因為目前美國遇上空前且脆弱的經濟與財政狀況，或許今

年的情況將會有所不同。就長線來說，金價的牛市還未結束，而

且目前只要金價有回跌就是買進的好時機。

至於泰國股市，今年各方也相對看好。

ＩＮＧ投信表示，目前在亞洲國家中，泰國股市擁有較低本益比

、股利率高以及股東權益報酬率高等優勢。此外新政府上路後，

已發表施政綱領，將以發展經濟為先決要務，並改善泰國國內的

基礎建設。

ＩＮＧ投信分析，在新任總理沙瑪克主導下，已恢復多項前任總

理塔信時代的經濟建設計畫，包括回覆農村人口貸款項目，對農

民提供金錢援助，有效制定日用品價格以抑制通貨膨脹上揚等等

，種種措施均可望進一步刺激內需，這點從泰國消費信心已連續

三個月上揚已可見一斑。

另外，ＩＮＧ投信表示，泰國政府近期在積極重建經濟秩序方面

頗有進展，尤以推動外匯自由化效果最顯著，將可望吸引外資持

續加碼泰國股市。

匯豐全球新富基金經理人蕭若梅亦看好泰國後市。因為，正當美

國因次級房貸風暴而焦頭爛額之際，泰國卻為過多的財政剩餘而

實施減稅與擴大公共投資。

她指出，泰國內閣於三月初批准四百億泰銖的經濟方案，在此方

案下，每戶的免稅年收入上限自十萬泰銖提升至十五萬泰銖；小

型或中型公司年營收不到一百二十萬泰銖者，未來三年也免除營

所稅。

此外，政府亦計劃斥資一．五兆泰銖（四七○億美元）擴建大眾

運輸系統，並改善醫療，這些舉措都將剌激泰國經濟發展。

遠在天邊的南北極冰川融化加速，對人類來說一則喜一則憂！國

際媒體近期相當關注聯合國最新的一份報告，就是世界冰川融化

速度四年增加一倍！

ING投信指出，氣候變遷為相關產業帶來中長線利多，且發揮了

抗景氣循環之效。近期因為信貸緊縮與消費支出減緩，導致美國

暨全球企業整體獲利成長速度出現降溫。然而，因全球暖化造成

的氣候異常現象，卻不會因為景氣成長放緩而停止。

另外，由於氣候變遷為全球的資源、農產品帶來重大的威脅，因

為可耕地變少了。歐盟上周就出了一份報告警告說，全球氣候變

暖將導致資源的潛在衝突與更厲害的競爭。

事實上，近日玉米、小麥價格又開始回漲，尤其是玉米，四月三

日時盤中還創下歷史天價。

ING投信指出，全球氣候變遷現象所造成的食品短缺問題，成為

各國政府想要優先解決的問題，也因此造就新興起的農業商機，

更刺激了農業生技等新興科技的研發，投資機會也因而出現。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎則表示，抗暖化產業中的再生

能源、水資源、環境控制、節能產業等長線雖然看好，但短期股

價勢必會受到系統性風險拖累，故布局策略在全球股市尚未平穩

時，僅採取低檔加碼價值被低估之個股，持股維持在四六％左右

，保持進可攻、退可守的策略，等待第二季市場方向較為明確時

再伺機加碼看好的類股。

全球因為氣候變遷與嚴重暖化所引起的危機，正逐漸擴大。

ＩＮＧ投信建議，既然全球氣候變遷已是不可扭轉的趨勢，投資

人不如跟著趨勢找商機，布局氣候變遷產業，參與這一波新興商

機帶來的長線大多頭行情。

ＩＮＧ投信表示，ＩＮＧ集團向來對環保節能活動不遺餘力，為

了降低集團營運對環境的影響，最近更發起亞太區的「

Ｅａｒｔｈ　Ｈｏｕｒ」活動，呼籲集團員工身體力行各種節能

活動，除在下班後隨手關閉電腦與燈具，並在３月２９日晚上８

時至９時關掉所有家中的燈及電器用品，為地球進一份心力。

ＩＮＧ投信指出，全球氣候變遷現象所造成的食品短缺問題，成

為各國政府想要優先解決的問題，也因此造就新興起的農業商機

，更刺激農業生技等新興科技的研發，投資機會也因而出現。以

基因改造公司孟山都（Ｍｏｎｓａｎｔｏ）為例，因該公司的基

因種子產品能幫助農夫生產高產量穀物，因此在美國及巴西等農

業國家大受歡迎，高達七成的種子銷售市占率更是該公司維持高

毛利的關鍵。

尤其是在２００８年全球景氣放緩，使得許多企業開始調降獲利

目標之際，孟山都卻因受惠於新興的農業商機，在２００８年２

月及３月兩度逆勢上調全年度獲利目標，調整後的獲利成長大幅

躍升為７０％，股價也大受激勵。像孟山都這一類的公司便是受

惠於全球氣候變遷的最佳案例，這些公司可以掌握因全球氣候改

變而產生的商機，就像是找到企業經營的藍海策略，因此可以讓

公司的獲利蒸蒸日上，不受全球景氣成長放緩的影響。

ＩＮＧ投信建議，在２００８年全球經濟成長放緩、企業獲利成

長動能下滑之際，投資人若想在股市震盪的狀況下尋找獲利契機

，應該將核心資產配置在具有長期成長潛力的投資機會，像氣候

變遷這種兼具跳脫景氣循環與新興潛力的產業，值得深入研究布

局。

新興市場經濟高度成長，持續獲市場矚目，也讓投信業者樂意發

行相關基金。ＩＮＧ投信更發行第一檔以傘型基金架構投資於新

興市場的共同基金，昨（２）日取得證期局核准函，預計５月底

展開募集。

新興市場在這幾年的蓬勃成長下，成為投資人最愛，投信業者積

極募集相關基金也不再限於新興市場區域，甚至受惠於新興市場

發展的企業，即使不在新興市場國家，也成為投資標的，如近期

募集的第一富蘭克林新世界股票基金、豐全球新富基金，都是投

資受益新興市場成長企業的基金。

ＩＮＧ投信此次發行的傘型基金，鎖定在新興市場區域ＩＮＧ新

興傘型基金，旗下囊括三檔子基金包括ＩＮＧ中東非洲基金、

ＩＮＧ大俄羅斯基金以及ＩＮＧ韓國基金，總募集額度為２７６

億元。

國泰投顧總代理的摩根士丹利四檔基金上周獲得核准，以歐非中

東基金最受矚目，其他還包括一檔美國股票基金、兩檔貨幣市場

基金。摩根士丹利在台核備的基金從八檔增加到１２檔，由國泰

世華銀行獨家銷售。

韓泰台 今年最紅 台股攻克年線 韓破前波高點 泰國落後補漲 選後

不穩因素消除 三市場成法人首選

昨日亞股漲跌互見，但台灣、韓國、泰國股市均見紅，台股攻克

年線反壓、韓國突破前波高點、泰國表現亦不俗。最近投信法人

圈盛傳「韓太太」（韓泰台），以諧音比喻三國市場都因選後不

穩定因素消除，將是今年最看好的三大亞洲市場。

台灣昨日強勢反彈，韓股ＫＯＳＰＩ指數昨天突破前波高點

１７３６點，泰國也漲了０．６７％。ＩＮＧ投信指出，韓、泰

、台三國的本益比都被低估，約在１０－１５倍之間，是全亞洲

最低的，預計具良好落後補漲行情。

景順投信投資長陳朝燈表示，從技術線型來看，目前韓股打好第

二隻腳態勢明顯，跌破前波低點機率不高。ＪＦ南韓基金經理人

崔光鉉（Ｄａｖｉｄ　Ｃｈｏｉ）則指出，外資短短一季賣超韓

股１６５億美元，但分析南韓ＫＯＳＰＩ指數今年迄今下跌

８．１７％，顯示內資接手意願強勁。新政局支持企業投資及對

外併購，加上韓元今年迄今貶值逾５％等有助以出口導向為主企

業，建議積極投資人低檔可適度增持。

景順韓國基金經理人鄭榮澤也表示，目前韓國外資持股比率已經

從２００４年中的４３．８％降至目前約３０％的水準，未來外

資賣壓有限，中長線後市值得期待。

泰國股市迄今跌幅不到４％，也被多數投信法人看好。ＪＦ東協

基金經理人鄭直生（Ｊｏｓｈｕａ　Ｔａｙ）表示，泰國股市今

年有落後補漲態勢，因新內閣順利成軍、放寬外資匯入資金管制

等利多。內部的企業投資信心也自去年下半年降息後逐漸上升

，看好近期吸引外資回補大型能源股，另建議挑選具成長機會

的銀行、內需及地產類股。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易指出，泰國與台灣十分相似，除了貨幣升值、政治環境改善與股價相對低廉之外，兩者同樣都是屬於出口類型的國家，雖然匯率升值可能在短期間內對出口業產生影響，但是未來在貨幣升值速度可望趨緩之下，加上受惠於新興市場需求的提昇，出口業可望維持強勁的成長，搭配上內需也可望維持不錯的增長速度。

ING新興傘型基金昨日取得核准函，預計五月底開募！ING投信指

出，ING新興傘型基金旗下有三檔子基金，包括：ING中東非洲基

金、ING大俄羅斯基金及ING韓國基金，總募集額度為新台幣

二七六億元。

ING投信投資管理部執行副總劉益銘表示，今年美國經濟恐陷入衰

退，但新興市場表現依舊強強滾。

根據經濟學人旗下研究單位EIU的預估，二○○年全球GDP成長率

前十大的國家中，埃及、沙烏地阿拉伯及巴基斯坦即名列其中；

近幾年經濟急起直追的俄羅斯預料在二○○八年，繼續蟬聯GDP

成長前十大的國家。

為阻升匯率，中央銀行與證期局加速趕工，近期多家投信海外基

金獲准募集，讓第２季基金市場進入戰國時期。昨天證期局繼續

核准摩根富林明ＪＦ東方內需機會基金、ＩＮＧ新興傘型基金等

２檔海外基金募集，這２檔新基金皆以新興市場為號召，預計將

進場吸金３７６億元台幣。另外，一銀投顧也獲准引進英傑華摩

利系列的５檔基金。

ＩＮＧ投信投資管理部執行副總劉益銘表示，ＩＮＧ新興傘型基

金旗下將有３檔子基金，包括中東非洲基金、大俄羅斯基金以及

韓國基金，總募集額度達２７６億元，預計５月底展開募集。

劉益銘指出，新興市場今年表現依舊強強滾。其中，非洲、中東

市場經濟體雖處萌芽階段，表現卻非常出色。此外，近幾年經濟

急起直追的俄羅斯今年將繼續蟬聯ＧＤＰ成長前１０大的國家。

至於韓國的金融改革頗具成效，在科技與文化創意輸出表現出色

，可望成為已開發國家。

劉益銘說，而這３個地區處於不同的經濟成長階段，投資人無論

是想要投資剛萌芽的區域，處於起飛階段的市場，或是接近成熟

市場體質的國家，都能透過該基金打造財富金三角。

一銀投顧這次引進的英傑華摩利系列基金則將重心擺在歐洲市場

。包括，歐洲聚焦股票型基金、環球可轉債基金、歐洲社會責任

股票型基金、歐洲不動產證券化基金及全球不動產證券化基金等

５檔。

而摩根富林明ＪＦ東方內需機會基金則將鎖定民生必需、非核心

消費、醫療保健、金融、資訊科技、電信服務、公用事業、能源

、原物料、製造業等各類產業，募集上限為１００億元。

總統大選順利落幕，競選主軸訴求「拼經濟」的國民黨陣營，以

領先２２１萬票的差距贏得總統大選，顯示多數選民用選票決定

未來要好好「拼經濟」的決心。

ＩＮＧ投信投資管理部執行副總黃媺芸表示，這波從選前開始發

酵的資金行情可望持續延燒，再加上選前大盤指數曾拉回５００

∼６００點，選前資金未過度追捧，創造選後看好台股的資金回

籠空間。只是在選後慶祝行情的激情過後，大盤還是要回歸到大

環境的基本面來檢視。

政治折價部位可望回補

黃媺芸指出，選後有幾個重要觀察角度，首先是外資動態。過去

八年外資在台股持有的部位，一直低於台股在ＭＳＣＩ亞太（不

含日本）指數的權重，現階段外資看好選後台股結構性變佳、兩

岸情勢有望破冰、經貿合作將有進展，就算先回補過去低於指標

權重的部位，粗估匯入台股的資金就有機會超過台幣５，０００

億元。若之後台灣與對岸協商的政策進一步付諸實行，外資未來

加碼空間將更為寬廣。

目前資金進駐台股的部位僅是回補過去因政治議題折價的部位，

估計在選後到新總統就職前這段空窗期間，台股都具有想像空間

，將是資金加碼最積極的時期。而２０００年以來台灣外流的本

土資金也可望陸續回流台灣（不論是股市或房市），內外資金引

爆的資金狂潮，將成為選後推升台股上漲的最大動能。

面臨９，３００點壓力區

其次觀察技術面，因資金行情往往難以預測，要判斷進出場時點

須仰賴技術分析輔助。台股指數雖有資金行情助攻，但是技術面

上仍面臨前波高點約９，３００點的壓力區，加上選後首日爆大

量，未來三天是觀察重點，但是以部份外資仍在復活節假期尚未

歸隊，以台幣匯率急升，資金大幅湧入，未來大盤資金動能仍然

不絕。可以期待的是，經過換手後，大盤仍可持續上攻。

目前本益比１３．６倍

另從價值面分析，以台股大盤目前約８，８００點位置、企業獲

利成長約１３％（員工分紅費用化已稀釋），估計本益比大約

１３．６倍。相較過去八年台股平均本益比區間大約落在１２倍

至１６．７倍之間，並不算太貴，就算指數直攻萬點，本益比也

僅有１７倍，因此台股仍具投資價值。

黃媺芸建議，在資金行情熱潮未退的情況下，持股已在五成以上

的投資人，在４月下旬之前，可先行調節、降低部位，目前仍空

手的投資人則可以逐步分批建立部位。

５、６月布局最佳時間點

黃媺芸分析，在回歸基本面後，不排除台股在４月中下旬仍會繼

續下探整理，因此黃媺芸建議，今年５、６月才是布局台股的最

佳時間點，投資人不妨等資金行情過後，再大舉布建持股部位，

藉以全面掌握台股因政治疑慮解除而創造的價值重估行情，以及

下半年逐漸恢復的景氣行情。