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在大陸市場需求推波助瀾下，面板相關需求大增。其中光電板

2010年1月接單不俗，相關業者包括志超科技、健鼎科技和定穎電

子等感受到光電板接單並未轉弱，甚至有增無減。光電板堪稱印

刷電路板(PCB)需求相對暢旺的次族群。

隨著亞洲地區的華人農曆年節即將到來，對消費性產品需求增加

，尤其以購買力大增的大陸市場需求不容小覷。其中LCD TV成長

動能依然強勁，帶動光電板需求。光電板以2、4層板為主，目前1

台LCD TV需要3片光電板，包括1片控制板及X軸、Y軸，因光電板

與LCD TV需求息息相關。

根據光電板業者包括志超、健鼎和定穎等皆表示，2010年1月接單

不俗，相對優於其他PCB次產業。志超表示，依照目前客戶接單

來看，2010年1月應與2009年12月差不多。由於面板近期價格上漲

。這表示面板客戶端庫存去化不錯，水位處於低檔，市場銷售穩

定，推升價格上揚，預期第1季景氣與2009年第4季持平可期。與

過去首季都會比上衰退5~10%來看，2010年第1季可謂淡季不淡。

健鼎指出，近來光電板接單確實不錯，12月業績可望優於預期，

也會比11月成長。由於面板相關需求波動快速，健鼎也不斷向上

調整第4季展望看法，從原本比上季下滑3~5%，改為持平，目前

已上修為應會比第3季略佳。

此外，健鼎認同第1季淡季不淡的看法，主要係大陸需求支撐及客

戶端底庫存水位所致。該公司表示，目前訂單能見度僅4週，

2010年1月多偏急單、小單，儘管1月客戶下單不錯，但須至1月中

旬才會更為明朗。

10月、11月表現並不盡理想的定穎現今也感受到接單不俗，預期

12月將與11月持平，比原來持續走滑的看法為佳，該公司表示，

2010年1月、2月接單不錯，台灣廠產能持續滿載，大陸廠為支應

訂單，也將月產能從210萬平方呎增加為240萬平方呎。定穎預期

2010年第1季將比上季成長，但增幅目前尚不明朗，除了第4季基

期較低之外，大陸市場需求推升也是主因。

國內最大光電印刷電路板廠志超科技（8213）今（25）日以每股

32元上市掛牌，受惠今年來光電等訂單熱絡、營運逆勢成長，昨

天興櫃股價仍續上揚，掛牌行情可期。

志超是凱基證券輔導上市，資本額16.63億元，是全球薄膜電晶體

液晶顯示器（TFT-LCD）等光電用印刷電路板（PCB），民國97年

取得上櫃的統盟電子（5480）經營權後，在統盟同樣也專注TFT

-LCD用PCB下，奠定志超在TFT-LCD用PCB的領導地位，成為全台

最大的TFT-LCD用 PCB集團。

志超過去主要產品是筆記型電腦（NB）用PCB，90年跨入TFT

-LCD光電PCB領域，憑藉優良的產品品質、準確的交期及良好的

經營效率，成功切入Samsung、LGD、Sharp、友達（2409）、奇

美電（3009）及群創（3481）等全球重量級面板廠的供應鏈。

去年全球受到金融海嘯影響，PCB同業營收大多呈現衰退，但志

超去年合併營收98.54億元，仍較前年增加21.8%，每股稅後純益

達3.89元。今年金融海嘯陰影仍在，也衝擊上半年市場，但前三

季營收89.05億元，每股稅後純益3.79元，分別逆勢優於去年同期

16.33%、19.56%，股東權益報酬率也有25.69%。

志超表示，產品主要應用於液晶顯示器（LCD）相關產品，目前

全球新興市場LCD產品滲透率仍低，加上Full HD、240Hz 高倍頻及

發光二極體（LED）背光源等不斷推陳出新，因此未來LCD產品將

會持續成長。

為因應LCD新產品推出，志超強調，已積極開發LED背光源用的

LED燈條（Light Bar）及鋁基板等產品，持續在光電板保持領先地

位，未來在營收或獲利都深具發展潛力。

志超目前有桃園縣平鎮及大陸江蘇蘇州等兩個生產基地，PCB月

產能300萬平方呎，加計統盟在桃園、無錫的月產能逾400萬平方

呎，鑑於未來市場看好，將再繼續擴增產能。

志超表示，預期兩年內月產能將擴大至600萬平方呎，充分發揮量

產經濟規模優勢，降低單位生產成本、提升市占率，並以躋身全

台前五大PCB廠為目標。

志超昨天在興櫃成交價68元，均價67.89元，較前一天均價上漲

2.02元，較今天上市掛牌價32元，有超過一倍的價差空間。

在房地產景氣回溫，和成（1810）衛浴設備本業開始翻身，

營運逐步恢復元氣，業外轉投資收益明年可望有爆炸性的獲利，

和成持股近1萬1千張的志超科技（8213），25日將由興櫃轉上市

。和成指出，持股成本約在7元多。法人預估，以志超昨日興櫃收

盤價64元計，和成轉投資收益近6億元，可為每股EPS貢獻1.6元

以上。

和成財務長羅月英表示，志超為一家印刷電路板廠，屬小而

美，近幾年都有獲利，和成是在10多年前投資，目前在志超還占

有一席董事。

目前資本額16.6億元的志超，今年前11月營收104.74億元，

年增率21.2％，累計前3季稅後淨利已達6.21億元、EPS3.79元。

和成指出，和成目前台灣衛浴設備本業，從今年第四季營運

已朝正面發展，明年在兩岸房地產市場還是被外界看好下，下半

年本業有機會轉虧為盈。

由於LED在背光模組、照明的應用未來將成主流，吸引PCB廠

或是被動元件廠投入LED散熱基板、基材，或是LED Light Bar領域

，然而，由於目前取代T5燈管的LED要價3,000元，雖然省電效率

達55％，然T5燈管卻僅50元，價差太大之下，部分業者認為，

LED照明還需要2年的醞釀期。

根據業者預估，LED應用趨於普及是不爭的事實，在NB產品

上，滲透率已高達80％至90％，LCD TV則還在起步階段，估計明

年滲透率上看20％，是急速成長的市場，但照明方面因為價差問

題，恐還需要更長的醞釀期。

志超董事長徐正民指出，目前用來取代傳統T5燈管的LED燈

，雖然省電效率高達55％，但是卻要價3,000元左右，T5燈管只

要50 元，他不認為在這樣的成本結構下，LED照明會普及，相

反因為T5便宜，反而會是現階段的主流，但是業者如果願意壓低

價格拱大出貨量，LED照明才有機會，他預測，LED照明大約還

需要2年的醞釀期。

LED產業由於具有未來性，且最終的照明市場龐大，各大廠

商明年將進入成長階段，以志超的LED light Bar為例，明年估計占

營收比重可望達4％至5％；而鐵芯廠越峰的藍寶石基板也預計占

營收比重10％；而聚鼎的LED散熱基板也將成為營收成長動力，

該公司與Denka技術合作，目前開始針對廠商送樣，明年LED散熱

基板營收有機會緩步放大。

光電板大廠志超（8213）預定周五（25日）上市，由於詢圈

價格僅32元，對照興櫃股價約64元至65元，蜜月行情可期，由於

目前法人圈針對志超明年的每股盈餘普遍達7元至8元，股價上看

3位數，因此市場對志超帶動的比價效應相當期待。

法人點名光電板廠健鼎（3044）、定穎（6251）、競國（

6108）股價將因志超上市而受到牽動，另對入股的統盟（5480）

也有帶動效果。

志超日前表示，目前三星、LGD的營收比重佔到公司的50％

，奇美電加上群創合計近20％，友達也佔20％左右，幾乎國內外

的面板都是主要客戶，未來新奇美正式合併，對志超影響有限。

由於志超產品以光電板為主，明年首季LCD產業的景氣不看

淡，因此志超上市之後的股價表現會顯著影響類股表現，法人指

出，如果志超股價大漲超過90元甚至超過100元以上，就會拉大

PCB類股的比價空間，特別是有光電板的健鼎、定穎、競國等，

另外志超入股的統盟也有提前表態的情況。

志超昨日在興櫃收盤價為64元，以詢圈價格32元來看，有

相當大的溢價空間，也是法人期待蜜月行情的主因。

志超目前資本額為16.6億元，至12月底月產能將達465萬平方

呎，預計2年之內產能將擴充至600萬平方呎，穩居光電板龍頭地

位。

志超目前最大的競爭對手健鼎，因外資法人持續買進，股價

不僅站上3位數，昨日盤中再創104.5元波段新高，外資連續買超

，對健鼎持股部位已達57.88％。

國內最大的光電板廠志超科技（8213-TW），將於12月25日

正式掛牌上市。

志超總經理陳志弘於日前法說時表示，公司未來將持續擴充

產能，預期兩年內月產能將擴大至600萬平方呎，充分發揮量產經

濟規模優勢，降低單位生產成本、提升市佔率，以躋身國內前五

大印刷電路板廠為目標。

志超為國內最大的光電用印刷電路板製造廠商，資本額為

16.6億元，主要產品為PCB的雙層板、多層板製造，產品多數應用

於TFT- LCD光電板，終端應用領域目前則以液晶電視、液晶顯示

器、筆記型電腦螢幕等為主，主要的客戶包括：SAMSUNG、

LGD、SHARP、友達（2409-TW）、奇美（3009-TW）、群創（

3481-TW）等國際面板廠。

志超近期在興櫃表現亮麗，價量齊揚，單周漲幅近1成，成交

值高達8.75億元，居興櫃單周成交值之冠，法人預期，志超轉上

市掛牌前，仍有亮眼表現。

台股上周呈高檔震盪格局，預計到年底前，轉上市櫃股以及換發

新股掛牌的個股，將為今年台股劃下完美句點。分析師指出，除

近期最夯的TDR族群外，預計到年底至少還有五家公司趕搭最後

一波台股資金行情列車。其中除碩天（3617）、尚志（3579）兩

檔個股將在23日聯袂上市外，志超（8213）、亞諾法（4133）也

確定在25日和28日直接掛牌，不過相當值得關注的是，即將在31

日登錄興櫃的碩達（3613），挾帶高獲利題材優勢，預料將為明

年興櫃市場再添一檔百元高價股。

亞諾法：生技股王市場超額認購搶翻天。亞諾法為國內第一家研

發及生產抗體的掛牌公司，法人認為，該公司主要優勢在於超過

兩萬種以上的抗體資料庫以及掌握全球主要的研發機構和藥廠通

路，該公司即將在28日掛牌上市，承銷價72元與未上市盤價有不

小價差，從目前市場詢價結果統計，也出現超額認購的市場情況

，堪稱今年人氣最高的生技股王。

碩天：自有品牌力拚電源族群股王。以自有品牌CyperPower躋身

北美UPS市場前三大品牌，碩天(3617)繳出前三季EPS 4.38 元的亮

眼成績，由於碩天主打5KVA以下的市場策略相當成功，也讓毛利

率大幅提升到42.2％，傲視上市櫃電源族群。法人表示，由於第

四季為電源族群的傳統旺季，同時看好企業將來強化雲端應用進

一步刺激UPS需求，法人預估全年成長有機會超過三成、每股稅

後盈餘可望突破6元。

碩達：半導體新秀挑戰興櫃每股獲利王。市場普遍看多明年記憶

體產業一片大好，多家大廠陸續啟動籌資計畫，碩達（3613）搶

搭這波景氣轉好，將於31日登錄興櫃。去年碩達榮膺「勤業眾信

台灣高科技Fast50」營收成長前三名殊榮，今年更上層樓，帶著

前三季每股稅後盈餘7.68元的好成績，躍升半導體潛力新秀。法

人預估，進入成長爆發力最強的第四季，碩達可望繳出全年營收

60億元、每股稅前10元，堪稱「大聯盟等級」的亮眼數字，問鼎

明年興櫃獲利王寶座。

櫃買中心積極推動海外企業來台上興櫃後，目前海外企業在興櫃

掛牌共六家，其中具博弈概念的KY楷捷（2721），上周股價一度

躍上200元，雖然後續下跌，累計上周成交值卻高達3.1億元，掛

牌當日成交量即逾1,600張，人氣強強滾。

KY楷捷12月17日掛牌，短短二個交易日，成交值即衝入單周排行

榜前十名，KY楷捷去年來自博弈營收占五成，皇家飯店占近四成

，遊樂園則約一成，今年前十月已轉虧為盈，累計營收2.59億元

，稅後純益近2,000萬元，每股稅後純益0.28元，今年獲利大都博

弈貢獻。

KY楷捷在越南下龍灣經營五星級旅館、休閒觀光商店及賭場，並

在諒山從事土地開發，法人預估，今年楷捷營運將轉虧為盈，因

此吸引資金進駐。

上周人氣最旺的志超（8213）挾帶著即將轉上市的題材持續吸引

資金進駐，志超將在25日轉上市，投資人預期上市後將有蜜月行

情下，近期在興櫃市場的股價表現相當亮麗，12 月股價漲幅近五

成，股價守穩60元關卡。

尚志半導體（3579）同樣受惠即將轉上市，上周人氣同樣暢旺，

12月股價由75元持續上揚，一度成為百元俱樂部成員，上周五收

94.33元，尚志即將在 23日轉上市，該公司資本額為8.5億元，上

市增資後資本額將達9.56億元，第三季營收為1.43億元，毛利率為

28.7%，每股稅後純益為1.09 元。

尚志因上半年產能利用率低及提列轉投資矽晶圓廠綠能虧損，前

三季營收為3.73億元，毛利率為18.5%，前三季每股稅後純益僅

0.52元。

尚志目前主要從事整流二極體晶片的製造，包括3吋至6吋的矽晶

圓產品，占營收比重約7%。

準上市PCB大廠志超（8213）在入股統盟，光電板產能大增

之下，預估今年合併營收可望突破百億元大關，成為第一個百億

元年。志超董事長徐正民指出，該公司HDI板預估2季之內可大

量出貨，Light Bar（LED下層PCB板）明年也會顯著貢獻營收，光

電板雖然有新奇美合併效應，然而，未來鴻海競爭對手會將訂單

從奇美抽離，換言之，防鴻體系訂單正逐漸增加，加上志超與韓

系廠商關係良好，綜使新奇美明年將訂單全部抽離，對志超影響

有限。

志超入股統盟電子之後，光電板總產能躍居龍頭，因此該公

司景氣與面板產業關聯度相當高，新奇美效應也成為志超法說會

上另一焦點。徐正民說，奇美電與群創佔其營收比重約20％，志

超佔群創比重達50％，新奇美成軍後，雖然背後有鴻海的PCB廠

支援，但原本下在奇美電的面板訂單，也會因為新奇美效應而抽

離，換言之，抗鴻體系訂單正在增加，除了新奇美之外，三星、

友達、BOE、龍騰、龍飛也是志超的客戶、潛在客戶，因此即使

明年新奇美將訂單全部抽離，對志超影響也有限。

以終端客戶營收比重，三星、LGD分佔志超營收比重的30％

、20％，友達超過20％，奇美電近20％，群創、夏普各約5％，由

於與韓系關係良好，志超的從韓系廠商的經營觸角，可望輕鬆從

IT用的光電板，跨入Light Bar。

2007年志超參與統盟光電私募，利用5億元資金獲得100萬平

方呎產能，低於一般約10億元行情，志超以相當有效率的資金獲

取產能，引起法人關注會不會有下一個統盟電子？徐正民表示，

一直都有在看適合的標的，如果有機會也不排除。

取得統盟電子之後，志超在兩岸四座廠，目前月產能已經達

400萬平方呎，產能將持續開出，估計今年底月產能上看465萬平

方呎，無錫廠還可容納一座75萬平方呎產能，志超目標在2年之內

將產能提升至600萬平方呎，希望擠進前五大PCB板廠，並且維持

光電板的領導地位。

此外，志超視為下一個重要武器的Light Bar，目前佔營收比

重約4％至5％，毛利率高於目前的光電板，徐正民估計，明年

TV用的LED Light Bar滲透率上看20％，對志超未來營運將有一定

程度幫助。

台灣最大光電板領導廠商志超科技（8213）相繼打入三星、夏普

、LGD、友達（2409）、奇美電（3009）、群創（3481）等面板

大廠供應鏈，志超本月25日轉上市，近期股價屢創新高。

法人預估志超今年第四季營運有機會維持第三季高檔水準，明年

第一季更有機會淡季不淡，加上即將轉上市，激勵志超股價表現

，15日收盤價再創興櫃掛牌以來新高66.5元，較前一日上漲2.7元

。

志超轉上市由凱基證主辦承銷，公開承銷辦理現金增資2,285.5萬

股，詢價圈購至17日止，繳款日期為22日，昨（15）日至17日公

開申購，繳款截止日為17日，承銷價為35元。

志超在光電板產業的市場排名為國內第一大，市占率約35%。前

11月營收104.74億元較去年同期成長21.2%。

志超科技總經理陳志弘昨日表示，志超科技產品主要應用在LCD

TV及筆電、液晶監視器，未來隨著價格普及化，LCD TV需求將

顯著成長，根據外資研究報告預估，明、後年LED TV市場有大幅

成長空間，對公司營運有極大助益。

陳志弘表示，未來LCD產業前景尚有大幅成長空間，例如LCD TV

滲透率在中國大陸、中東、拉丁美洲等新興市場約為20%至30%，

隨著價格普及，滲透率可望持續提高。

隨著產品效能提升，Full HD、240Hz高倍頻等規格推陳出新，光電

板應用領域將更廣泛，在光電板需求持續增溫下，志超將持續投

入研發資源，維持在光電板產業領導地位。

志超目標要躋身國內前五大印刷電路板廠，預期兩年內月產能將

擴大至600萬平方呎，發揮量產經濟規模優勢，降低單位生產成本

、提升市占率。

光電板大廠志超（8213）今日將舉行上市前法說會，由於志

超是國內光電板龍頭，與另外一家光電板大廠健鼎（3044）在光

電板的市占率合計超過50％，在明年LCD產業看好之下，志超上

市前法說會備受各方注目。

目前投信法人預估，今年第4季志超的稅後純益上看3億元，

全年每股稅後純益可望超越5元，志超的詢圈價僅35元，不僅引

發搶購，志超也可望與健鼎產生比價效應。

志超今日將舉行上市前法說會，公司將會對未來的營運展望

逐一說明，法人看好未來光電板的發展，因此對志超展現高度興

趣。

根據法人推算，志超今年第4季稅後純益可望上看3億元，以

志超目前約16億元股本計算，全年每股稅後純益可望超過5元，明

年則因為LCD產業看好，各大廠營運將脫離谷底，因此市場法人

針對志超最樂觀的每股稅後純益預估，更高達8元。

法人表示，志超是國內光電板龍頭，兩岸的光電板產能超過

健鼎，而志超與健鼎的市佔率合計超過50％，因此志超掛牌上市

，將帶動其與健鼎的比價效應，甚至不排除再出現一檔百元俱樂

部的PCB股。

法人表示，以目前健鼎本益比（PE）約18倍來看，即使志超

沒有18倍本益比，給他12倍至15倍的本益比算是相當合理，這

還沒有計入持有統盟電子的獲利，明年志超如果可以順利達到8元

，股價上看3位數應該是相當有機會。

凱基證券主辦承銷，志超科技訂25日掛牌上市，為配合初次上市

前公開承銷辦理現金增資2,285萬5,000股，14日起至17日進行投

資人詢價圈購，詢圈繳款日期為22日，另開放15至17日公開申購

，繳款截止日為17日。

志超科技為知名光電用印刷電路板製造廠商，創立於民國87 年，

初期以生產NB用印刷電路板為主，民國90年起切入光電用印刷電

路板供應鏈，目前產品主要應用於LCD相關產品，包括LCD TV、

LCD Monitor及NB Monitor，客戶多為國際知名面板廠商包括

SAMSUNG、LGD、SHARP、友達、奇美及群創等。

凱基證券表示，志超科技原生產據點有平鎮及蘇州，月總產能達

300萬平方呎，去年志超科技與上櫃光電板廠統盟電子透過股權合

作方式策略聯盟，目前生產據點包括桃園、平鎮、蘇州及無錫，

可供應產能超越400萬平方呎，已成為台灣光電板產業最大聯盟。

志超科技在LCD滲透率提升及新產品、新應用持續增加下，再加

上擴充產能，以降低成本，擴大產品市占率，未來營運獲利預期

將持續成長。

興櫃市場近期掀起轉上市櫃慶祝行情，以印刷電路板廠志超

（8213）表現最亮麗，價量齊揚，單周漲幅近一成，成交值高達

8.75億元，居興櫃單周成交值之冠，法人預期，志超25日轉上市

掛牌前，仍有亮眼表現。

志超今年前三季業績表現亮麗，每股稅後純益為3.79元，法人預

估今年第四季該公司營運將有機會維持第三季高檔水準，且明年

第一季更有機會呈現淡季不淡，加上即將轉掛上市，激勵志超股

價表現，11日收盤價創下興櫃掛牌以來新高55.84元。

志超將於25日正式掛牌上市，14日起至17日進行投資人詢價圈購

，詢圈繳款日期為12月22日，另開放12月15日至12 月17日公開申

購，繳款截止日為12月17日。

根據統計，目前主管機關核准轉上市櫃的還有堡達（3537 ）、西

柏（3541）、尚志（3579）、亞諾法（4133），在轉上市櫃的題

材下，這些個股量能都逐步增溫。

準上市櫃新兵西柏年底前可望上櫃掛牌，每股掛牌價25 元，與目

前均價約40元相比，折價近四成，明年元月掛牌的堡達跟尚志價

差也很大，吸引投資人參加新股掛牌前公開申購。

券商表示，興櫃轉上市櫃的掛牌價與興櫃的均價都有相當程度的

落差，愈接近轉上市櫃，興櫃價格表現通常會逐步攀升，由於轉

掛上市櫃的交易首五日，沒有漲跌幅度的限制，因此，在多頭行

情時，剛轉上市櫃的公司大都可出現蜜月行情。

不過，券商也強調，新股上市櫃蜜月行情通常會出現在多頭行情

，若大盤表現不佳，投資人盲目追求新股價格的話，反而可能會

套牢在高點，因此，除了審慎分析個股業績及前景表現外，還要

觀察當時市場投資氣氛。

新股趕年底上市熱潮，證交所也加速「清倉」。新股本周上市熱

鬧滾滾，包括康師傅、聖馬丁兩檔台灣存託憑證（TDR），及信

錦、台虹、迅杰等總計五檔新股，都趕在本周在證交所舉行上市

掛牌典禮；證交所周二（15日）董事會還將討論潤弘精密、晟鈦

等二家上市案。

證交所表示，今年來初次掛牌的六檔TDR（台灣存託憑證），及

即將掛牌的康師傅，籌資金額約251億元，相較於紐約及那斯達克

交易所今年來掛牌26檔美國存託憑證（ADR），籌集金額75億美

元，折合新台幣2,500億元，TDR發行仍是起步階段，以DR進行籌

資儼然成為國際普遍工具。

今年來已有旺旺、巨騰、精熙、新焦點、越南製造加工出口、陽

光能源等六檔TDR上市，募資規模約80億元，再加上下周三（16

日）將掛牌的康師傅，合計約251億元。

證交所今年推動新股上市的家數配額為35家。到目前包括TDR的

新股上市家數為24家，加計本周五家上市則為29家；另外，待上

市有志超、尚志、碩天、亞諾法等合計33家。

年底前有歐聖、真明麗TDR上市，證交所今年35家新上市家數配

額目標可望低空掠過、勉力過關。證交所達成配額，主要「功臣

」是旺旺、巨騰、精熙、新焦點、越南控、康師傅、陽光能源、

聖馬丁、歐聖、真明麗等多檔TDR新商品回台第二上市所致。

證交所表示，聯電、日月光、矽品、台積電、中華電信及友達等

，都分別在紐約或那斯達克交易所發行ADR籌集資金，自2000年

來至今，共募集174億美元。也就是說我國上市公司到海外市場

以DR募集資金，自2000年來達新台幣5,657億元。其中以晶圓雙

雄為例，台積電發行ADR自2000年累計至今，共募資2,593億元，

聯電至今也已募得約新台幣716億元，再來看，以ADR相較原股價

格，溢價幅度分別逾一成及七成。

外界質疑證交所引進TDR，將造成資金外流，證交所澄清，從上

述發行案例來看，不但說明企業籌資無國界，更呈現ADR與台灣

原股之間各存有不同溢價表現，而DR發行除可帶動原股市場股票

交易活潑，也可使兩地交易市場產生比價效應，藉以發掘公司真

實價值。

由日盛證券輔導的志超科技（8213-TW），預計於本月下旬

正式上櫃掛牌交易。志超科技是國內最大TFT-LCD光電板供應商

，目前興櫃價45元左右，相較於同業健鼎、穎台的本益比都維持

在20倍以上，志超本益比只有11倍，由於獲利與同業相當，因此

本益比較同業偏低，未來上櫃後的動向備受市場矚目。

志超10月受惠於TFT LCD面板需求持續激增效應，獲利續創

新高，營收11.39億元，較去年同期成長32.48％，累計1至10月營

收93.14億元，成長13.96％；前 3季合併營收89.05億元，成長

16.3％，營業毛利17.95億元，毛利率20.16 ％，優於去年同期

15.41％的水準，稅前盈餘9.4億元，成長60.5％，稅後淨利6.21億

元，成長43.7％，EPS 3.79元。

志超科技並通過證交所上市董事會審議，若作業一切順利

，上市印刷電路板廠將在年底前後再添一家生力軍。

目前志超主要客戶涵蓋國內外TFT-LCD產品領導大廠，及其

SMT組裝廠，有台表科、Samsung、Bokwang、UGT、JME、USI

、JISOO、CENTR ON、環隆等，最終客戶包含Samsung、LG

Display、友達、奇美、SHARP、群創、華映、瀚宇彩晶、SONY等

全球主要面板廠，客戶源穩定，市占率達5成以上。

在歷經全球金融風暴後，大陸內需市場帶動後，歐美市場也

有復甦跡象，使得面板需求逐步上升，該公司不管是台灣廠和大

陸蘇州廠，還是統盟的兩岸產能，目前皆處於產能滿載情況。

歷經中國大陸內需市場帶動後，歐美市場也有起色，現在兩

岸產能利用率滿載，面對產業成長與客戶訂單的情況，志超科技

以擴充局部產能及提升效率作為因應，同時配合增加單站外包和

全製程外包，來紓解產能緊俏局面，以符合客戶需求，隨著光電

板需求熱絡，預期第4季營運應值得期待。

今年股市行情交投熱絡，即將掛牌上市、櫃公司也不甘寂寞

，加入搶錢行列，業者一獲得證期局核准函後，即刻送件，預估

12月至2010年掛牌業者多達4家，將從市場取得13.63億元資金。

準上市櫃新兵，以西柏（3541）率先在12月下旬掛牌，每股

掛牌價25元，與昨日收盤價40.5元，價差近1倍，非常吸引投資人

參加申購；在明年元月掛牌的堡達（3537）、尚志（3579）價差

50％，志超（8213）則在41％。

市場法人指出，通常掛牌價與興櫃成交價，均有明顯落差，

而隨著時間愈逼近掛牌日時，通常興櫃價格會不斷走高，不過，

仍需看當時大盤行情走勢，雖然掛牌交易首5日，沒有漲跌幅限

制，在多頭行情時，掛牌當天股價漲幅有時高達倍數，但是空頭

時，券商與公司則消極維持股價不破掛牌價，呈現明顯冷熱兩樣

情。

西柏以生產視訊、影像產品，前10月營收5.72億元，較去年

同期成長4 .38％，前3季稅後盈餘3,010萬元，衰退41％，每股稅

後盈餘1.03元。

被動元件專業通路商堡達實業(3537)，今年前10月營收20.22

億元，較去年同期衰退9.33％，前3季稅後淨利4,181萬元，衰退

30％，每股稅後淨利1.23元。與已掛牌上櫃的蜜望實(8043)和上市

日電貿(3090)相較，堡達有比價行情可期。

有富爸爸加持的尚志半導體，主要產品為整流二極體矽晶片

，今年前3季營收為3.73億元，較去年同期衰退43％，稅後淨利

4,427萬元，衰退95％，每股稅後盈餘0.52元。

TFT-LCD專業印刷電路板廠志超科技，累計前10月營收93.14

億元，成長13.96％，創歷史新高記錄，前3季稅後淨利6.21 億元

，也同步登高，成長43.78％，每股稅後純益3.79元，由於印刷電

路板業者上市櫃眾多，而專注在光電板業者，相對有限下，該公

司顯得炙手可熱。

興櫃市場上周成交量明顯降溫，不過人氣排行榜卻大幅洗牌，除

了友達集團旗下的達虹（8056）及志超（8213）還榜上有名外，

其餘均是過去較少進入排行榜的公司，其中，台耀（4746）上周

五（27日）第一天登錄興櫃成交值就居單日之冠。

台耀是上市公司永光化學（1711）所轉投資的興櫃公司，以生產

原料藥及紫外線吸引劑為主，27日登錄興櫃，即吸引市場資金青

睞，單單一個交易日的成交值就高達7,000多萬元。

台耀前10月營收12.46億元，較去年同期衰退近一成，表現不算突

出，但該公司已連續二年每股稅後純益達4元以上，獲利表現不俗

，法人認為，台耀第四季起紫外線吸引劑訂單量陸續回籠，預期

第四季營收可望逐月成長。

上周人氣王廣鎵（8199）在完成現金增資後，股價周漲幅也高達

4.04%，價量俱揚。LED被大量應用加上明年度上海世博會，對於

LED需求殷切下，業者將大舉投入擴產，預期對明年業績有所助

益，股價表現也不寂寞。

興櫃股王碩禾（3691）上周股價也向上突破300元，目前興櫃市場

中百元俱樂部共有14檔，碩禾是唯一一檔站上300元的公司，其餘

百元俱樂部連200元的股價都不到，碩禾股價遠遠超過其他興櫃公

司，顯示市場對其未來發展性的高度認同。

根據OTC統計顯示，在截至18日的近一個月20個交易日平均

價中，多達15檔興櫃股票交易價格站上100元，表現不比上市、櫃

股票遜色，其中以太陽能導電漿為主業的碩禾（3691），昨（19

）日更以294.73元成交創新高，最後成交價為286元，成為興櫃股

王。

碩禾10月營收達1.02億元，比去年同月大幅成長270.86％，

累計前10月營收達5.31億元，成長幅度更是驚人，高達1796％，

關鍵完全拜太陽能商機重新崛起之賜。

在興櫃市場百元俱樂部中，原本均價109元，排行第12的KY

馬光（4139，馬光保健控股），係以中醫門診治療服務、保健品

及醫療美容、各項醫療訓練課程及諮詢之台商返台掛牌公司，股

價18日跌破百元大關僅剩89.8元，19日買進價僅剩89.3元，賣出

價格高掛94元，交易冷清無人成交。

但排名第15的生技股—亞諾法（4133）則頗受投資人青睞，

19日以113.5元成交，比18日上漲7.53元，顯示在ＨＮ1疫情肆虐之

際，以製造抗體為主的亞諾法，搭上生技概念股列車，股價開始

飆破百元。

不過，因屬高價股，百元俱樂部的成交量均無法列入每日成

交熱門股前10大之列，值得投資人留意。

根據ＯＴＣ統計顯示，19日成交量排名前10大，包括 統寶

（3195）2,595張、達虹（8056）2,155張、高鐵（2633）1,354張

、志超（8213）796張、華廣（8213）

780張、泰碩（3338）600張、穩懋（3105）529張、介面

（3584）512張、能元（3127）485張、廣鎵（8199）468張。

證交所趕董事會昨（17）日通過尚志半導體等高達七家公司上市

案，分別為志超、亞諾法、尚志、碩天、迅杰、台虹及信錦；加

計已上市的19家IPO新股上市及上櫃轉上市，今年底前的IPO及櫃

轉市家數為26家，未達成35家新股上市的配額目標。不過，證交

所今年推動台灣存託憑證（TDR）及指數股票型基金（ETF）有

初步成果，到目前為止計有旺旺、巨騰、精熙、新焦點等四家

TDR上市，寶滬深、恒中國、恒香港等三檔ETF來台上市，若加

計年底前康師傅等幾家預計上市TDR，證交所「廣義」的新股上

市家數應可達到35家的配額目標。

TFT-LCD專業印刷電路板廠志超科技（8213），今年4月營收

站上10億元關卡後，7月再創歷史高點，在時序邁入傳統淡季，

10月營收仍維持在11.39億元，較去年同期成長32％，累計前10

月營收93.14億元，成長13.96％，創歷史新高記錄。

志超前3季稅後淨利6.21億元，也同步登高，成長43.78％，每

股稅後純益3.79元，僅次於上櫃台表科每股盈餘4.98元，及上市的

健鼎4.25元。

志超1998年成立，初期以生產MB（主機板）為主，爾後慢

慢轉型，介入光電板，又以TFT-LCD用途為主軸，去年雙層板占

營收比重 31.49％，多層板占68.51％，志超指出，隨著隨著液晶

監視器（LCD Monitor）及筆記型電腦市場進入穩定成長期，雖預

期台廠大尺寸TFT LCD出貨量成長率將逐漸趨緩，但預估至2010

年為止，台廠在大尺寸面板出貨量佔有率仍可維持48％以上水準

。

志超產品外銷比重高達87.89％，內銷12.11％，其中韓系

SAMSUNG占該公司銷售比重達23.32％，另日系筆記型電腦也是

該公司客戶之一，近年來，該公司應用在光電印刷電路板的比重

不斷提高，加上光電產品售價下滑，刺激買氣不斷提升，也促使

該公司業績逐步走揚。志超目前股本為 16.62億元，其中法人股

東占40.53％，惠民投資占5.08％，匯揚創投4.07％、和成欣業占

3.32％及和鴻創投3.11％等，其餘則為大股東和員工等擁有。