擎泰科技公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

興櫃記憶體控制IC廠擎泰（3555）昨（15）日董事會決議，去年度盈餘分配案擬配發每股股票股利1 元、現金股利8元，合計9元股利，今年股東常會訂5月18日召開，會中將通過去年度營運表冊。擎泰去年受惠大股東三星訂單挹注，以盈餘分配預估，去年每股稅後盈餘達14.58元。

擎泰去年受惠大股東三星訂單挹注，營運大秀轉機，興櫃股價由2010年初的70元上下，一路飆漲，去年12月底攀上200元大關，今年元月更一度攀上250-260元高價。

擎泰去年主要受惠SD與Emmc記憶卡控制IC需求，儘管市場傳言不斷，不過公司昨日董事會決議去年度盈餘分配案擬配發9元股利，其中包含1元股票股利與8元現金股利。另擬配發員工紅利約1.32億元。

法人估，擎泰去年稅後獲利約6.59億元，以股本約4.52億元計算，每股稅後盈餘約14.58元。

展望今年，日前券商報告預期，擎泰受惠於SD 控制IC客戶需求強勁，Emmc控制IC客戶需求轉強，本季營收有機會淡季不淡，季增幅約0-5％間；而全年業績在大客戶三星挹注下，業績可望持續大幅成長。

擎泰大股東陣容龐大，從2009年報資料顯示，三星持股約17-18％左右，英特爾旗下投資公司持股約6％，智邦副董盧崑瑞持股約1％，股市聞人林滄海亦持有約1.45％股權。

儘管昨（14）日大盤反攻8,700點，但興櫃卻交投冷清，成交量僅7.36億元，個股表現只能用「乏善可陳」形容。

大展證券承銷部協理洪季志表示，集中市場急殺後，嚇壞很多想領過年紅包投資人，導致興櫃市場出現急速冷凍局面，高價股擎泰（3555），過年前股價最高一度為300元，昨股價已回跌到185元，呈現價跌量縮局面。

LED廣鎵（8199）昨受到特定買盤介入，上漲2.85％，股價來到29.6元，似有突破平台整理味道，成交量增為近400張。

大盤指數在8800點附近作橫整理中，興櫃市場成交量維持在

10億元，呈現個股表現態勢，2010年漲幅以倍數算的正達（3149

）近日來明顯拉回整理，穩懋（3105）外傳第1季將送件，股價再

度挺升，擎泰（3335）股價再度創高。

市場人士表示，正達從去年底最高價148元回檔，目前股價已

拉回到125元，股價回檔16％，昨天該股再度回跌3％餘，最低來

到123元，不過，成交量已明顯萎縮至前一個成交日的一半達6百

餘張。

穩懋外傳今年3、4月將送件申請上市櫃，加上今年每股獲利

有挑戰3元的實力，股價受此激勵上漲5％多，股價來到28元，成

交量則擴增至2千餘張。

IC設計擎泰昨股價再度揚升7％多，上漲16元多，股價一度創

高至258元，成交量增為1千餘張，是前一個交易日的2倍餘，呈

現價量齊揚，是興櫃股中昨日表現最為突出者。

蘋果推出MacBook Air筆記型電腦，因採用比傳統固態硬碟

（SSD）更輕薄的m-SATA介面SSD，吸引各家筆記型電腦廠跟進

，國內NAND Flash廠群聯（8299）及興櫃的擎泰（3555）受惠最

大。

集邦科技認為，在蘋果電腦領頭下，各家筆電廠將競相跟進投

入，將會引領NAND Flash儲存的新潮流，2011年NAND Flash可望

有更多元的應用，並吸納更多NAND Flash產能。

目前國內相關NAND Flash廠並不多，群聯Flash主要供貨來源為

東芝及海力士，而東芝為群聯大股東，彼此關係更為緊密。擎泰

股東包括全球最大半導體廠英特爾，占3％的比重，三星亦為其

主要客戶。

根據集邦科技旗下研究機構DRAMeXchange表示，固態硬碟（

Solid State Drive，SSD）一直是Flash廠商所寄予厚望的產品，主要

是單一固態硬碟的NAND Flash消耗量是隨身碟的數倍之多，固態

硬碟對於NAND Flash需求面來說有很大的助益。

從消費者的論點來看，固態硬碟的傳輸速度為傳統硬碟的2倍以

上，同時也兼具省電、抗震動等的特點，因此在未來大容量檔案

傳輸需求將大幅提升之下，對於固態硬碟的需求將在價格大幅下

降之後而提升。

2011年將是智慧型手機、平板電腦等新一代行動裝置蓬勃成長

的時機點，因此相關Flash廠商也推出類似的m-SATA SSD，例如英

特爾在12月份推出新款的SSD310系列。對此，集邦科技認為，相

關產品應用除了能夠讓消費者享受到更為便利的科技產品外，對

於 Flash廠商來說也能夠藉由單一容量較大的產品，來推升對於整

體NAND Flash的需求。

大盤指數9000點失守後，昨（5）日更大幅拉回，指數下挫150

點，成交量擴增至1,700餘億元，興櫃成交量也受波及，由先前17

億元，萎縮至12億元左右，大展證券承銷部協理洪季志表示，只

要集中市場指數重挫，興櫃市場買賣雙方即會出現觀望。

啟耀（3610）、穩懋（3105）逆勢上揚，啟耀股價續攻，股價

來到23.5元，距離最高價27元僅一步之遙，股價有向前高點波挑

戰實力；穩懋外傳今年3、4月將送件申請上市、櫃，股價受此激

勵上漲5％多，股價來到26元左右，成交量也增加至1千餘張。

正達（3149）、兆晶（4969）、兆遠（4944）、擎泰（3555）

等，昨日股價均回檔3％至5％，不過，成交量並沒有明顯萎縮，

顯示逢低買盤仍積極介入。

準上櫃公司弘塑（3131），暫定掛牌價為62元，目前在興櫃市

場價格為89元，價差高達24元，日前最高110元，近來股價不斷向

下修正，跌幅已2成，由於該公司具有基本面題材支撐，且看好今

年產業前景，股價有機會在此橫向盤整。

自上週資金陸續回流興櫃市場後，昨興櫃市場成交量再度擴增，成交量已逼近17億元，雖然是高峰34億元的一半，不過，顯示投資人已漸漸歸隊，昨(13)日盤面正達(3149)、擎泰(3555)、兆遠(4 944)及兆晶(4969)等股價表現相對吸金。

大展證券承銷部協理洪季志指出，昨觸控面板的正達，股價已逼近前波高點113.68元，股價勁揚5.72％，最高來到111.5元，成交量更放大到2 千餘張，另生技股的中裕(4147)，呈現價量齊揚，股價也上漲快6％，力守30元處，成交量擴增至3千張以上，準上櫃股台通( 8011)股價創新高點，一度來到60元，目前股價在57元處遊走。

LED兆遠(4944)及兆晶(4969)，在投資人追價買盤下，股價呈現價量齊揚，兆遠上漲6％多，股價已站上70元，成交量較前一天增加一倍，另兆晶股價上漲4％，股價登上63元之上；另以銷售衛星導航系統的研勤(3632)股價上漲快14％，股價來到55元之上，成交量增為400餘張。

NAND Flash設計公司擎泰和智微11月營收都較上月微幅成長，其中擎泰受惠母公司三星電子(Samsung Electronics)的快閃記憶卡控制晶片訂單持續挹注，11月營收再度成長至新台幣3.38億元，已是連續2個月營收站上3億元大關；智微11月營收也成長1.16億元，較上月成長約7.47%，智微2010年在固態硬碟(SSD)控制晶片上頗有斬獲，未來也積極切入USB 3.0相關產品的控制晶片。

擎泰受惠三星電子在手機用小型記憶卡microSD控制晶片上擴大釋單，10、11月皆出貨量大增，營收持續站上3億元新高點，與2010年第1季單月營收相較，幾乎成長達3倍之多。

雖然11月已進入傳統旺季的尾聲，但在三星訂單持續挹注下，擎泰11月營收達3.38億元，較上月3.27億元增加3.36%，持續刷新歷史新高紀錄，累計前11月營收為22.51億元。

擎泰過去有科技巨擘英特爾(Intel)和記憶體模組大廠金士頓(Kingston)加持，之後又獲得三星電子入股投資，一路貴人運相當暢旺，2010年雖然記憶體模組廠在記憶卡業務上都持續萎縮，但受惠三星的手機搭載記憶卡訂單挹注，擎泰接獲的控制晶片訂單是有增無減，因此在2010年第4季營收持續挑戰新高。

隨著外接式的快閃記憶卡逐漸被內嵌式記憶體取代，擎泰也跨入內嵌式記憶體eMMC領域，預計這會是各家控制晶片業者未來主要的營收成長來源。

聯發科董事長蔡明介投資的智微，其11月營收也是持續成長，達1.16億元，較上月1.07億元增加7.47%，累計前11月營收為15.16億元。

智微2010年在SSD控制晶片上頗有斬獲，打入金士頓的供應鏈，預計SSD控制晶片未來會是智微很重要的營收成長來源；再者，智微過去最擅長的SATA to USB介面技術上，隨著USB 3.0在2011年將逐漸躍升主流，智微也將其視為重要的明星產品線之一。

整體來看，NAND Flash設計公司各家對於未來布局都略有不同，但都同樣抓緊趨勢動脈，如擎泰、群聯、慧榮相當看好eMMC產品，群聯與金士頓合資的金士頓電子即是主攻eMMC產品，將採品牌大廠和山寨市場通吃的策略。

智微、銀燦、祥碩、威鋒、睿思等設計公司則是積極切入USB 3.0相關產品，包括Host、Hub和Device等領域的相關產品，預計都會是2011年最熱門的趨勢之一。

興櫃市場昨(24)日買氣回籠，成交量回升到8億元以上，其中興櫃11月來股價漲幅最驚人首推擎泰(3555)，高達88％；觸控面板正達(3149)，在觸控面板股王TPK攻漲停板激勵下，昨股價上漲3.15 ％，成交量也擴增到千張。

大展證券承銷部協理洪季志指出，雖然南北韓戰火影響到全球股市，台股昨表現卻相對抗跌，主要是市場聯想，韓戰如持續開打，反而有利於台灣電子產業，因此，買盤反而逢低介入，使興櫃市場一掃先前量能萎縮的悲觀，其中擎泰11月初股價在88元處，然昨天該股已上漲至最高166元，股價收在165元，上漲 23.99元，漲幅高達17.01％。

鴻海集團旗下的正達，昨受TPK價量齊揚影響，股價也上漲2.62元，漲幅3.15％，以85.82收市，成交量由昨341張增加到1090張，由於正達量產COVER LANS(保護板)技術，僅次於TPK，加上明年產能將會持續擴增，因此，該股股價維持高檔而不墜。

量產電動車電池材料的尚化(4738)，昨有積極買單介入，股價上揚2.58％，光纖類股的上詮(3363)，昨勁揚7.92％，以34.21元收市，該股自10月20元處起漲，至昨最高點34.21元，累計漲幅達71％。

NAND Flash產品需求加溫，相關設計公司10月營收都較上月成長，其中擎泰10月營收表現最為突出，營收較上月成長31%，主要是受惠三星電子 (Samsung Electronics)在快閃記憶卡控制晶片上擴大釋單，尤其在手機用小型記憶卡microSD上，10月出貨量大增，讓擎泰營收一飛沖天其他如群聯、鑫創、智微等，10月營收也都有一定程度的成長。

經歷8、9月NAND Flash價格大跌之後，終端需求開始出籠，算是2010年NAND Flash市場罕見的小旺季，過往的傳統補貨旺季如大陸十一長假之後、歐洲返校需求等，補貨力道都不如預期，也使得NAND Flash價格經過一波大跌的修正，目前零售市場的買氣逐漸聲溫，手機搭售記憶卡市場的需求也持續熱絡。

綜觀NAND Flash相關設計公司10月營收表現，相較9月都是呈現成長趨勢，其中擎泰10月營收達3.27億元，大幅成長31%，累計前10月營收為19.12億元。

擎泰10月營收出色，主要是受惠三星持續擴大釋單，尤其在手機用小型記憶卡microSD，出貨量大幅增加，擎泰也同步受益，此部分主要是用在品牌手機搭售市場。

以目前microSD市場生態來看，下游記憶卡廠和模組廠幾乎都不自己生產microSD，都是直接向三星採購白牌記憶卡來貼牌，三星幾乎是全球microSD卡最大供應商，擎泰是三星主要的控制晶片供應商，因此是最大受益者；同時三星也是擎泰的大股東之一。

群聯10月營收也是較上月成長3.12%，達29.05億元，累計前10月營收為268.42億元。董事長潘健成指出，NAND Flash市場最辛苦的時候過去了，經過上一波晶片價格大跌，上游NAND Flash大廠也開始調整售價，終端需求也有加溫，因此挹注營收持續上揚。

群聯之前法說即表示10月接單滿載，單月出貨量大幅成長，但因為平均售價(ASP)下跌，因此合計下來營收是小幅加溫，但訂單滿載的情況一直持續至11月，因此對於11月營運並不看淡。

智微10月營收為1.07億元，較上月小幅成長1.07，累計前10月營收為14億元，智微也在10月底正式躍上興櫃。

智微的老本行是SATA介面技術和USB 2.0技術，也逐漸跨足隨身碟市場，在USB3.0市場布局上，也會朝隨身碟控制晶片領域邁進，與東芝(Toshiba)等NAND Flash大廠都關係良好。

大盤指數下滑，成交量跟著萎縮至千億元以下，興櫃市場成交 量也滑落低於8億元，其中股價表現最亮眼仍首推正達（3149）股價再創新高97元，漲幅近3.5％。然因外資買盤積極介入正達，今年來股價漲幅已逼近1倍，短期漲幅已大，需提防漲多回檔風險。擎泰（3555）在獲利基本面支撐下，股價頻頻走揚，加上有意提早送件申請上櫃，市場傳言前3季每股獲利高達9元，使股價守 穩在83元之上。網通類股的台通（8011），外傳月中將送件申請上櫃，股價近期來走穩在41元至42元處，毅金（1566）本週將進入上櫃審議會，兩者在上櫃題材支撐下，股價可望受利多激利，有所表現。艾迪森（3591）上市案日期一直未能確定，命運多舛，股價不斷下滑至140元處；友達集團旗下的瑞鼎（3592）自今年除權息後 ，走勢即呈現嚴重貼權息，目前股價死守160元處，已橫盤快3個 月。

擎泰科技多年致力於記憶體技術及數位聲音影像儲存控制器，因

看好手機內建固態硬碟(SSD)具潛在商機，近期推出手機內建

NAND Flash記憶體的應用（嵌入式SSD），預料將受市場矚目。

目前市場普遍使用嵌入式SSD的介面規格為eMMC，擎泰科技研發

的eMMC嵌入式SSD控制器，應用於手機及GPS終端產品廠商，且

根據iSuppli估計，2008年使用嵌入式NAND Flash之手機出貨量約為

7.6億支，超過總手機出貨量之一半，2010年手機出貨量將可達到

12.54億支，占手機市場的85%，未來商機無限。

擎泰科技業務處長張民右表示，近期NAND Flash隨著智慧型手機

功能增強，引起對手機內高容量MLC快閃記憶體強烈需求，但由

於標準界面eMMC可解決這方面問題，讓快速世代交替的flash如

MLC、TLC所需之ECC及Wear Leveling技術，交由控制器廠商來解

決，然而該公司所研發的支援嵌入式eMMC快閃記憶體控制器長

期與快閃記憶體大廠合作，出貨量已達單月數百萬顆，訂單量穩

健成長，尤其在應用端產品例如智慧型手機大廠Nokia、宏達電、

華碩以及衛星定位系統廠商如Garmin等受廠商青睞。

張民右說，該公司長期在嵌入式eMMC SSD領域專研，提供行動

用戶快速且可靠的儲存解決方案，加上產品體積小且耗電量低優

點，能應用在手機、手持式產品和衛星定位系統等各方面，預料

產品推廣期間將受業界肯定。

當全球看好固態硬碟(SSD)是NAND Flash下一個殺手級應用的同時

，手機內建NAND Flash記憶體的應用(嵌入式SSD)卻搶先一步成為

NAND Flash應用的新焦點。目前最普遍的嵌入式SSD的介面規格為

eMMC，是手機內建儲存方案的新標準。擎泰科技所開發的eMMC

嵌入式SSD控制器，在長期與快閃記憶體大廠合作下，技術品質

已獲得肯定，大量出貨於各手機及GPS終端產品廠商。

擎泰科技業務處長張民右指出，近期NAND Flash隨著智慧型手機

功能越來越強大，引發對手機內高容量MLC快閃記憶體之強烈需

求，而Flash 之快速世代交替，常令手機廠及晶片組傷透腦筋，但

由於標準界面之eMMC即可解決這方面的困難，讓快速世代交替之

flash，如MLC、TLC所需之ECC及Wear Leveling之技術，交由控制

器廠商來解決，而擎泰科技在此已深耕很久。自2年前成功研發出

支援嵌入式eMMC的快閃記憶體控制器後，經過長時間與快閃記憶

體大廠的合作耕耘，目前出貨量已達單月數百萬顆，並逐月快速

成長中；其應用端產品涵蓋手機、衛星定位系統、POS甚至汽車

領域。例如智慧型手機大廠Nokia、宏達電、華碩、以及衛星定位

系統廠商如Garmin。

擎泰指出，產業不景氣中唯有抓緊市場需求脈動與深耕技術實力

，才能在市場激烈競爭中勝出。2009年以來，擎泰已展現優於同

業的市場反應力與產品、客戶掌握度；並以其在嵌入式eMMC

SSD所培養的實力，進一步進攻PC或NB使用的SSD市場，預期將

帶給擎泰持續強勁成長力道。

由於嵌入式SSD主要是提供行動用戶快速且可靠的儲存解決方案

，有體積小且耗電量相當低的優點，主要應用在手機、手持式產

品和衛星定位系統等；而目前已成為國際級手機大廠大量導入的

內建式記憶體解決方案。據iSuppli估計， 2008年使用嵌入式

NAND Flash之手機出貨量約為7億6千萬支，已超過總手機出貨量

之一半，2010年手機出貨量將可達到12億5千4百萬支，佔手機市

場的85%，至2011年更多達96%。雖然初期嵌入式SSD設計主要鎖

定高階手機機種，預期將擴散到各階層手機產品與其他手持式裝

置。

近年來主導台灣IC設計產業的「富爸爸」理論，在經過一段時期

進化後，過去3年，有超過10家掛牌IC設計公司藉由私募動作，引

進下游的策略聯盟夥伴，把「富爸爸」理論導入實踐階段。不過

，在2008年台已股市不斷崩跌，加上IC設計類股本益比面臨最殘

酷的修正走勢，多數IC設計公司股價已跌破當初私募價格的情形

，「天助自助者」理論，看來才是王道。

包括群聯、致新、安國、矽創、旭曜、迅杰、雷凌、茂達、聚積

、亞全、瑞鼎、駿億、擎泰、鑫創、奕力及天鈺等10餘家台灣IC

設計公司，在近3年內，曾經不只一次透過私募案及增資動作引進

上、下游的策略聯盟夥伴，而下游的電子5哥當然是首選招親標的

，而這樣的結盟動作，一度被資本市場捧為「勝利方程式」及「

成功保證」，一時之間，有私募案消息傳出的IC設計公司股價總

是先漲再說。

也因為資本市場相當捧場，所以即使私募案價格當時可能比IC設

計公司現貨價驟打6折、5折，但投資人也不以為意，因為，大家

認為「錢」途及「前」途都是一片美好的，可惜時至今日，在台

灣IC設計類股自2007年美國次級房貸爆暴發生以來，股價累積跌

幅已高達50%以上，甚至一些中、小型IC設計個股更是重挫

70~80%水年後，目前跌破私募價的IC設計公司家數已佔大多數。

這顯示在大環境明顯不景氣的壓力下，加上全球經濟狀況每況愈

下，現階段富爸爸已都有點自身難保的情形，那這些如何「灌」

IC設計公司業績的故事，可行性及可靠性都大幅降低。以9月聯家

軍IC設計公司市值就已率先蒸發逾幾百億，友達及奇美3Q營運恐

怕由盈轉虧，4Q也不樂觀，而廣達、仁寶、華碩及鴻海紛紛對後

續景氣偏向保的態度，「富爸爸」理論已暫時失效。

其實對台灣IC設計業者來說，富爸爸的引進是一時的，中、長期

還是要看本身公司及產品的競爭力，超過一半舉辦過私募案動作

的本土IC設計公司都坦言，其實來自富爸爸的直接幫助非常小，

因為，參與投資案審查的是投資部，但主管晶片採購的是採購部

，兩部即無從屬關係，也無直接業務毛來動作，充其量只能介紹

認識一下。

此外，在富爸爸的利益也高過於IC設計公司利益的大前提下，最

後晶片的寀購動作，只要採購部門提出公司利益最大化的理由，

則轉投資的IC設計公司想坐分一杯羹也沒有辦法。也因此，在景

氣盟顯不佳的年代，晶片採購動作一定會朝最低成本、最低價的

方向移動下，晶片平均單價(ASP)下殺風再起的情形，已明顯不利

台系IC設計公司後續營運表現。

NAND Flash景氣歹歹　設計公司上半年差強人意安國轉虧為盈

群聯下修獲利　擎泰多虧三星

NAND Flash設計公司趕在月底倒數計時公布獲利數字，上半年財

報差強人意，大嘆2008年不是好年！其中安國第2季轉虧為盈，合

計上半年每股稅後獲利新台幣0.78元，擎泰因為有三星的快閃記

憶卡訂單挹注，上半年獲利大幅成長，而群聯則受到所得稅比重

的增加，每股稅後獲利下修至3.03元，此外，金士頓甫轉投資的

鑫創，則因為上半年仍在營運轉型期，上半年每股虧損達2.23元

。

2008年NAND Flash市場是有史以來最差的1年，受到全球經濟不景

氣的影響相當大，大家都緊縮荷包，對於消費性電子產品都鮮少

開銷，使得2008年NAND Flash市場供過於求相當嚴重，連帶拖累

設計公司的營收獲利狀況。

安國第1季受到當時新台幣快速升值的影響，財報出現虧損，然第

2季匯率走穩，本業也處於穩定狀態，加上匯損回沖利益貢獻，第

2季財報正式轉虧為盈，合計安國上半年稅後獲利為5,200萬元，

換算每股稅後0.78元。

安國在讀卡機和隨身碟業務上算是穩定，與華碩和創見的策略聯

盟效應，持續在發酵中，除了打入華碩讀卡機供應鏈外，也是創

見在隨身碟控制晶片產品上的最大供應商，惟在快閃記憶卡方面

，受到消費性電子不景氣的影響頗深，訂單不如全盛時期，保守

估計第3季營運會較第2季成長10%。

群聯營運也受到NAND Flash市場不景氣的影響，上半年獲利衰退

，日前經過會計師核准的財報，由於所得稅比重增加，因此半年

報的稅後獲利下修至3.08億元，換算每股稅後3.03元。

群聯表示，NAND Flash產業要脫離谷底期，可能要再等4、5個月

，等待個人電腦(PC)需求發動攻勢，消耗NAND Flash產能，現在

新帝(SanDisk)、三星電子(Samsung Electronics)等上游NAND Flash

大廠的庫存太高，都使得NAND Flash現貨價和合約價格疲弱不振

。

擎泰則因為有三星投資以及記憶卡控制晶片訂單挹注，因此上半

年獲利大幅成長，上半年稅後獲利8,800萬元，換算每股稅後1.61

元，7月營收也維持1.78億元高檔。

鑫創日前獲得記憶體模組大廠金士頓的轉投資，但上半年營運仍

處於轉型期，受到第2季虧損擴大的影響，上半年每股稅後虧

2.23元。

記憶體大廠三星電子(Samsung Electronics)的光環閃亮，轉投資的

NAND Flash控制晶片設計公司擎泰，自從有了三星的快閃記憶卡

訂單入袋後，2008年的聯績一路閃亮，在獲利方面也大幅躍進，

交出上半年每股稅後新台幣1.6元的成績單，相較於2007年同期的

每股稅後為0.3元，三星訂單加持是最大的功臣，此外，擎泰也將

跨入內嵌式產品eMMC和固態硬碟(SSD)控制得片領域，極力尋找

下一個營運成長動力來源！

過去擎泰雖然有英特爾(Intel)、金士頓(Kingston)的轉投資光環挹注

，但營運始終沒有明顯起色，直到三星的快閃記億卡訂單挹注後

，營運才一飛沖天，加上年初三星又首度破例轉投資擎泰，使得

擎泰的營收規模，從過去單月營收幾千萬左右，站上近2億元的佳

績，對於IC設計產業而言，擎泰已從小型IC設計規模，晉身成為

接近中型規模的等級。

三星在年初藉由私募的方式，入股擎泰接近20%股權，這是三星

電子第一次轉投資台系的IC投計公司，同時也凸顯台系IC設計業

者在全球NAND Flash產業供應鏈的重要性。而原本三星在快閃記

億卡控制晶片的供應商是慧榮，在轉投資擎泰後，現在絕大多數

由擎泰承接訂單，三星和擎泰由供應商和客戶關係，轉為緊密的

策略投資夥伴！

擎泰2008年上半的營收較2007年同期成長130%，稅後獲利躍升至

8800萬元，換算每股稅後提升至1.6元，與2007年同期每股稅後0.3

元大幅成長，擎泰上半年在三星訂單的挹注下，上半年營運和獲

利的成績單相當亮眼。

除了隨身碟和快閃記憶卡控制晶片產品線外，擎泰新產品包括內

嵌式產品eMMC、固態硬碟(SSD)、數位相框等，新產品的效應將

在明年陸續發酵。

NAND Flash產業鏈不斷壓縮 台廠地位攀升 控制晶片可望群聯、

慧榮、擎泰3雄鼎立

２００８年第１季ＮＡＮＤ　型快閃記憶體（Ｆｌａｓｈ）市場

價格不振，然產業上、下游的整併風潮卻從未停歇，包括美系記

憶體模組大廠金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）投資群聯、南韓半導

體大廠三星電子（Ｓａｍｓｕｎｇ　　Ｅｌｅｃｔｒｏｎｉｃｓ

）投資擎泰等，都是為下一波ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業高潮作

暖身，趁著市況低迷的時候，建立穩固的策略聯盟關係，等待正

式上場打仗時，糧草和子彈的供應充裕，才能彈無虛發；而值得

注意的是，台系控制晶片ＩＣ設計公司，在這場ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ大戰中，地位已明顯！

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市場在２００７年底受到蘋果（

Ａｐｐｌｅ）減少下單的影響，價格呈現崩跌，　８Ｇｂ的晶片

從１顆５美元，腰斬至２．５美元價位，不論是低容量或是高容

量，目前ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ大廠都是賠錢在賣，而美國的次

級房貸風暴，也使得當地消費性電子產品的買氣不振，延長產業

整理期！

另一方面，海力士和三星在ＤＲＡＭ領域上，彼此間的市佔率越

來越相近，海力士當然不能在此時功虧一簣，放棄這個可以順勢

摘下三星ＤＲＡＭ龍頭市佔率寶座的大好機會，因此寧願選擇放

棄ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市場的佔有率，全力護航ＤＲＡＭ市佔

率。

以ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市場來看，除了前２名的三星和東芝領

先外，之後就是海力士，反正後面的追兵美光（Ｍｉｃｒｏｎ）

和英特爾（Ｉｎｔｅｌ）也不會這麼快追上來，海力士大可暫時

喘一口氣。

除了ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ大廠全力為低迷價格設下停損點，整

個產業的合併整合風潮，也未因價格低迷，而有任何遲疑的腳步

，尤其是在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片端，趁著產業還未走

大多頭之前，正是各界布局之時，除了可藉由投資來掌握關鍵零

組件供應，也可為未來明日之星固態硬碟（ＳＳＤ）作準備。

金士頓日前宣布投資ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ設計公司群聯，以認

購私募的方式來投資，為整個ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業的整併

潮開第１槍，而這也是金士頓繼投資擎泰後，再次投資的第２家

控制晶片設計公司。

金士頓進入ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ領域雖然晚，但在ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ供應商東芝的奧援，加上與三星、英特爾等大廠都關

係良好下，ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市佔率很快打開，目前全球市

佔率幾乎是坐二望一，僅次於美商新帝（ＳａｎＤｉｓｋ），金

士頓在營運規模逐漸擴大後，進一步掌握ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ

控制晶片的資源，也成為必然之路，有助於未來持續發展

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產品之路。

金士頓原本在多年前就投資設計公司擎泰，目前金士頓在

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產品控制晶片上的供應商，包括擎泰、群

聯、鑫創等，藉由多方供應的方式來分散營運風險，而這次金士

頓藉由私募方式投資擎泰，也因為群聯在ＳＳＤ控制晶片上布局

腳步相當快，因此未來雙方合作也有更多面向。

另一方面，群聯原本的母公司即是東芝，金士頓與東芝原本就感

情相當緊密，藉由進一步投資群聯的方式，也讓東芝、金士頓、

群聯３方的合作更加定調，彼此算是親上加親，關係越來越好！

此外，ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業另一個重大盛事，就是南韓三

星將出手投資台系的ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ設計公司，這次三星

首次跨海投資設計公司，為整個ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業投下

不少變數，然相對而言，也是對於台系ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ廠

的一項肯定。

擎泰從２００７年３月開始與三星接觸，當時擎泰已有金士頓和

英特爾兩位富爸爸，但當時蘋果為即將推出的新款ｉＰｏｄ和智

慧型手機ｉＰｈｏｎｅ開始下ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ訂單，當時

又遇上ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業在５０奈米製程上轉換不順，

整個市場陷入嚴重供不應求的情況，就算是有錢也買不到貨，因

此即使擎泰有金士頓和英特爾當靠山，營運也在谷底震盪一陣子

。

雖然擎泰在３月即與三星接觸，但當時因為三星ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ的貨不多，雙方合作之門也未順利開啟，加上當時三

星有另一家台系的ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片供應商慧榮，

另在公司內部也有團隊在自製ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片，

隨時想收回控制晶片的採購權。

直到２００７年第３季底，擎泰才正式開始與三星合作，而

２００８年第１季受到蘋果取消訂單影響，ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ供過於求市況嚴重，三星大量作ＳＤ卡和

ｍｉｃｒｏＳＤ卡，擎泰的營運情況一下子扶搖直上，單月營收

金額由２００７年最低迷的新台幣５，０００萬元，２００８年

２月跳升至接近３億元，全是三星訂單的貢獻。

如今，三星為了進一步掌握５０奈米製程的控制晶片資源，加上

與擎泰合作順利，決定出手投資擎泰，藉由私募方式入主，預計

持股比重將接近２０％，屆時持股將超過金士頓和英特爾，未來

雙方也可能進一步合作ＳＳＤ產品。

市

ＵＳＢ設計公司安國、創惟、擎泰等逐漸公布營收３月結果，安

國較２月小幅成長至新台幣１．４５億元，第２季受惠於隨身碟

和快閃記憶卡控制晶片，出貨成長，營收表現會有較大突破，創

惟３月營收低迷狀態；營收回到億元以上水準；而擎泰由於三星

電子（Ｓａｍｓｕｎｇ）訂單的ｍｉｃｒｏＳＤ卡控制晶片訂單

挹注，２月基期較高，預計３月可維持相當水準。

擎泰２００７年底接獲三星在ｍｉｃｒｏＳＤ卡控制晶片訂單，

營運由谷底翻身，一飛沖天，日前更有機會受三星青睞，獲得三

星投資，２００８年２月營收也是淡季不淡，衝到２．５億元以

上，預計３月可維持相當水準。

此外，擎泰另一個富爸爸新士頓在下單量方面，２００８年起也

逐漸增加，主要是在隨身碟和快閃記憶卡控制晶片上，整體而言

，擎泰第１季成績單相當亮麗。

三星破天荒跨海投資台IC設計公司 對擎泰持股達 20％ 牽動全球

NAND Flash陣營版圖

南韓記憶體大廠三星電子（Ｓａｍｓｕｎｇ

Ｅｌｅｃｔｒｏｎｉｃｓ）首度跨海投資台系ＩＣ設計產業，

ＮＡＮＤ型快閃記憶體（Ｆｌａｓｈ）設計公司擎泰雀屏中選

，這將是２００８年ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業和台ＩＣ設計

產業重大盛事。三星以南韓總部名義入股擎泰後，預計持股比

重將接近２０％，且進入董事會，此案於５月中的股東會通過

後將正式生效；以目前ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業錯綜複雜關

係，三星出手綁樁設計公司，將為全球各ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ陣營變化埋下伏筆。不過，擎泰對此消息不願置評

。

２００８年ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業相當熱鬧滾滾，除記憶體

模組廠金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）震撼性地投資群聯，再掀

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業整合風潮，近期海力士（Ｈｙｎｉｘ

）也成為記憶體產業中，第１家宣布減產業者，預計ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產業在這次減產效應帶動下，整體供需面將趨於健

康化；日前三星更做出一項重大決定，將以南韓總部名義，破天

荒跨海投資台系ＩＣ設計公司，ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ設計公司

擎泰將出線，獲得三星青睞！

記憶體業者透露，擎泰２００８年預計辦理１．８萬張額度私募

案，正式生效額度將超過１萬張，將由三星獨家吃下全部私募額

度，未來三星對擎泰持股比重將接近２０％，並正式進入擎泰董

事會。該投資案代表台系業者在全球ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業

供應鏈地位越來越穩固，這亦是三星首度以南韓總部名義，跨海

投資台系ＩＣ設計公司。

目前全球ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ上、下游關係中，東芝陣營包括

群聯、鑫創，三星陣營則有擎泰和慧榮，而金士頓由於規模逐漸

擴大，與東芝和三星皆關係密切，因此，後援供應商擴大至擎泰

、群聯、鑫創３家；至於華碩和創見也分別綁樁安國，英特爾則

轉投資擎泰和亮發，錯綜複雜關係，為２００８年ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產業變化埋下伏筆。

記憶體業者指出，擎泰目前是三星記憶卡控制晶片供應商之一，

主要支援三星在５０奈米製程控制晶片，尤其是ｍｉｃｒｏＳＤ

產品，而擎泰固態硬碟（ＳＳＤ）控制晶片預計第３季問世，屆

時ＳＳＤ產品將是雙方合作另一大重點。擎泰現有２大富爸爸英

特爾和金士頓支援，然２００８年受到ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ缺

貨潮之苦，擎泰控制晶片出貨量大幅衰退，當時富爸爸也愛莫能

助，擎泰為多方開發客戶來源，自２００８年３月起開始與三星

接觸，１１月正式出貨，整體營運步入另一新格局！

控制晶片業者認為，擎泰會成為三星供應商，且獲得青睞入股投

資，５０奈米製程量產應是最大切入點，隨著三星在５０奈米製

程比重越來越高，一定要找到合適的控制晶片業者搭配出貨，否

則ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ無法順利賣出去，ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產業秩序恐大亂。

事實上，過去三星曾建立自己的ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片

設計團隊，試圖扶植自有設計團隊實力，取代台系控制晶片業者

，當時讓台系業者相當緊張，然１顆控制晶片只佔記憶卡成本

５％，卻掌握９０％以上效能，一旦控制晶片有瑕疵，將面臨記

憶卡整批退貨問題，加上與ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ晶片配合的終

端產品可能高達１萬項，控制晶片業者在相容性和ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ處理能力，需具備一定成熟度。

經過這次三星出手綁樁台系ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片業者

，將更加確立ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業富爸爸效應持續蔓延，

出手的富爸爸將一個比一個更有錢，且更有勢力，這亦將讓台廠

在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業地位更加提升。

台廠兵分 3路反擊新帝專利官司 金士頓帶頭打前鋒 台廠在後緊盯

戰況

快閃記憶卡大廠新帝（ＳａｎＤｉｓｋ）控告ＮＡＮＤ型快閃記

憶體（Ｆｌａｓｈ）相關業者專利侵權案，原本業者有意成立夢

幻聯軍，採取聯合訴訟方式，但目前已確定分３陣營來反擊新帝

，其中，主力部隊以金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）和群聯為首，

以攻擊策略代替防禦，第２部隊是威剛、勁永、聯盛和擎泰，第

３部隊則是創見、宇瞻和慧榮。台廠指出，這場專利侵權案其實

是金士頓和新帝間的戰爭，台廠戰略是讓金士頓打前鋒，本身則

抱持頭過身就過態度。

新帝在２００７年底控告全球２５家ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ業者

侵犯專利案，原本有意在政府及部分台廠號召下，以聯合訴訟方

式來對況新帝專利大戰，然因記憶體模組廠及控制晶片業者彼此

在生意上競爭激烈，在聯合訴訟過程中，要提供公司私密資料，

要彼此合作機率是微乎其微。目前金士頓和台系ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ廠已確定分為３支隊伍來應戰，主力部隊以金士頓為

首，群聯為成員之一，對訴訟戰明顯以攻擊為主，抱持絕對要贏

的決心。

記憶體業者表示，新帝這次大規模祭出ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ專

利告訴，主要是逐漸意識到金士頓在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市場

從沒沒無名的品牌，逐漸威脅到新帝的市佔率，加上金士頓憑藉

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ貨源優勢，在亞洲和新興國家等市場步步

逼近新帝，迫使新帝祭出專利手段。

記憶體業者指出，這３支隊伍間的彼此關係微妙，尤其金士頓、

威剛、創見之間，競爭關係激烈，因此，要納入同一部隊的可能

性極小；而群聯是金士頓主要供應商之一，選擇加入主戰部隊，

不令人意外；至於其他小廠間有些是母子公司關係，有些則因為

財務狀況不優渥，以律師訴訟費作優先考慮。

台模組廠另２支主攻部隊，一是以創見為首，加上宇瞻和慧榮，

而另一支是以威剛為主，加上勁永、聯盛、擎泰。據了解，創見

與宇瞻所合組隊伍，由於宇瞻是宏碁轉投資公司，因此，這次律

師團是以過去宏碁在美國常合作、且擅長打專利訴訟的律師團為

主。

值得注意的是，雖然是分３支隊伍來對抗新帝，但台廠心態多半

認為這是新帝與金士頓之間的戰爭，因此，都緊盯金士頓的作戰

策略，彼此律師團互相溝通聯繫，只要金士頓主導的作戰部隊勝

算大，台廠幾乎是頭過身就過，多半不想強出頭。

此外，目前新帝只針對銷往美國的產品提告訴，由於台廠在美國

地區銷售比重仍不高，因此，即使新帝祭出禁止ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產品銷往美國的法令，短期內對業績影響不大，但由

於金士頓以美國市場為主，態度上相對較為謹慎且積極。

韓系記憶體大廠三星電子不是蓋的！ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制

晶片擎泰自從接獲三星ｍｉｃｒｏＳＤ控制晶片訂單後，營運一

飛沖天，２月出貨逆勢成長，超過２，０００萬顆，規模搖身一

變成為中型ＩＣ設計公司，２月營收達２．７億元，初步估計三

星貢獻金額接近２億元；此外，擎泰２月底也獲快閃記憶卡大廠

，同時也是股東之ㄧ的金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）轉單，預計

３月營收可持續成長。

擎泰過去雖然有科技巨擘英特爾（Ｉｎｔｅｌ）和金士頓２位富

爸爸投資，但２００７年ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ大環境詭譎難測

，ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ大缺貨潮，讓控制晶片設計公司無貨可

出，即使有富爸爸有難挽頹勢，擎泰更在２００７年底打消１億

元的庫存損失，然２００８年三星訂單加入後，一切改觀。