燁聯鋼鐵公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

不銹鋼主要原料鎳價近期回檔，不過，其他原料包括鉻鐵、錳鐵卻呈

現漲勢，燁聯（9957）近日開出五月不銹鋼盤價連續第二個月以平盤

開出。

由於鉻、鉬、錳等原料價格上漲，抵銷鎳價下跌衝擊，使得上游不銹

鋼廠低價出售產品的意願降低；燁聯內部會議討論，認為基於煉鋼原

料成本居高不下，並在考量順勢縮短內外銷價差的目的下，決定五月

內外銷盤價再度以平盤開出。

據了解，燁聯四月為因應原料波動與顧及市場穩定，包括小鋼胚、熱

軋鋼捲、冷軋鋼捲等內、外銷盤價一律平盤開出。每公噸價格維持內

銷熱軋七萬五千元，冷軋七萬九千元；外銷（大陸）每公噸熱軋接近

二千二百美元，冷軋則為二千三百美元。五月報價持續走平，則已是

連續第二個月開平盤。

內容 燁聯鋼鐵(9957)昨(27)日以平盤開出5月不鏽鋼盤價，這也是

連續二個月內外銷價持平，宣告市場將進入盤整期，部分不鏽鋼

品積極搶攻歐、美等高價市場，對整體後市有利。

受到市場庫存偏高，加上原料成本高掛尚難完全反應在成品售價

上，不鏽鋼市場走勢流通行情仍顯疲軟，為避免過於刺激價格變

化，部分交易已經「暗盤化」，檯面行情參考價值高於實質意義。

燁聯指出，事實上近一年來鎳價大幅攀升，「先進先出法」的會

計準則下，當前所用料源都還是屬於高成本，但是現況鎳價反應

急速走低，市場信心面大受打擊，因此燁聯原定4月、5月都要開

高盤的計劃也受挫，不得以採平盤因應。

加工業者認為，鎳價不再強勢的壓力下，不鏽鋼原料價格將呈現

疲弱，不鏽鋼線材流通市場近期內將難以有推升的力道，至於是

否會明顯向下滑落，還要看5月份市場下游接單，及線材庫存去化

的情況而定。

華新麗華大舉加速往上游挺進發展，華新麗華特殊鋼廠總經理張艾春

表示，除評估在台中港區投資二百億元設置煉鋼廠和熱軋廠外，近期

已在大陸著手採購生產設備，計劃斥資十億美元在大陸南京設立一貫

作業煉鋼廠，該案隨時可動工興建。華新麗華該動作，挑戰燁聯在不

銹鋼龍頭地位的意味頗濃。對於此舉，燁聯也不甘示弱表示，積極鞏

固內銷市場地位外，將加快其大陸上游煉鋼廠和熱軋廠的建廠腳步，

甚至不惜降價應戰。

華新麗華旗下台南鹽水廠的主力產品原為不銹鋼盤元線材，最近不僅

委託中鋼代工熱軋不銹鋼捲，以供應內、外銷市場。華新麗華更擴大

醞釀在台中港區內投資二百億元，設立年產量一百萬公噸的煉鋼廠和

熱軋廠，且規劃斥資十億美元在大陸南京興建年產量一百萬公噸的一

貫作業不銹鋼廠。

對於上述兩項投資計畫進度，華新麗華特殊鋼廠總經理張文春表示，

除台中港區的投資計畫還在做最後的評估以外，大陸廠已著手採購一

些生產設備，只待老闆一聲令下，隨時可擇期動工興建。

針對華新在短期搶單、中長期佈局，一步步來勢洶洶衝著不銹鋼品領

域而來，燁聯也積極反制。燁聯指出，除目前現有的一貫作業煉鋼廠

外，斥資四十二億元興建的大陸冷軋廠，正加緊趕工，將於明年第一

季開始投產，年產量為三十五萬公噸，且規劃在大陸斥資二百多億元

興建的上游煉鋼廠和熱軋廠，可望近期內獲得經濟部投審會通過後，

即可分期施工，預定二年內完工。

以目前雙方的競爭態勢，燁聯目前仍在冷、熱軋不銹鋼產品部份，佔

據優勢，年產高達一百萬公噸，銷售管道暫為內、外銷各一半，華新

麗華鹽水廠的不銹鋼盤元線材廠方面，以內銷為主，與燁聯關係企業

燁興的情況，旗鼓相當，各擁有穩定的下游客戶群。

至於華新麗華新大舉擴張的煉鋼廠部份，目前生產的扁鋼胚原料，平

均單月產量最高可達二萬多公噸，年產量最高可達二十六萬公噸，仍

遠落後於燁聯公司。惟華新正透過中鋼代工的熱軋不銹鋼捲，因初期

數量還有限，短期內不致立即對燁聯的龍頭地位構成威脅，但對於市

場行情，絕對具有破壞性，因此燁聯不敢掉以輕心，除了調節內、外

銷比例支應之外，不排除降價應戰。

內容 不鏽鋼市場混沌未明，上游主力廠燁聯 (9957)今 (27)日將開出

5月新盤，由於市場明顯降溫，新價可能走平，下游甚至要求應下

跌，才能孕育下一波上漲的動力，使開盤難度大增。

流通商表示，目前台灣不鏽鋼品內外銷價差每公噸高達3,000至

5,000元，導致一些大陸流通產品透過香港回流台灣賺取利差，衝擊

國內市場。

因此，站在下游業者的立場，認為如果燁聯及唐榮5月不降價，將

會使市場回溫的時間拉長，對整體市場反而不利，當前降價的壓力

頗為沈重。

流通商指出，觀察不鏽鋼價走勢不能排除鎳價波動，去年一路走強

的國際鎳價，從每公噸7,000美元飆漲，在今年1月創下每公噸1.77

萬美元天價，但受到加拿大製鎳大廠及巴西鋼廠罷工影響，行情受

到波動，今年3月中旬跌到每公噸1.2萬元，倫敦金屬交易中心最新

鎳價維持在1.2萬至1.3萬元。

受鎳價下跌影響，不鏽鋼下游業者更認為5月盤價應向下修正，以

免讓市場重新點火的時間延後。下游鋼廠指出，4月新盤原就應在

鎳價下滑時降價，但上游廠力撐開出平盤，但是市場需求畢竟不

強，導致觀望氣氛濃厚，下游鋼廠也減少庫存因應。

另一方面，目前台灣與大陸不鏽鋼價差每公噸達3,000至5,000元，

投機商紛透過香港將貨品回流台灣，衝擊原本就市況低迷的內銷

市場，為平衡市場，上游廠5月大幅調降內銷價格，再拉抬外銷售

價，才會讓內外銷的價差拉近，如此一來讓產品回流自然減少，對

穩定內銷市場有利。

但上游鋼廠認為，雖然鎳價走跌，但是鉬鉻等次級原料價格高漲，

對於生產成本仍一再墊高，加上過去鎳價的漲幅還未完全反應，因

此5月仍採取平盤考量，新價的難度確實大增。

延續前一周的反彈走勢，在政治利空因素對股市影響效應愈來愈淡化

，再加上部分個股第一季業績陸續出籠下，上周興櫃股市續有不錯的

表現，特別是在統寶等大股東陸續有大筆申報轉讓下，成交量遽增，

再創今年來新高紀錄。

上周興櫃總成交值達到一八億九七五一萬餘元，足足較前一周的一一

億九○二四萬元餘成長了近六成，日均值也達到三．七九億餘元的水

準。促成上周興櫃成交值創今年新高紀錄的關鍵個股，首推統寶光電

。

近期內可望送件申請上市櫃的統寶光電，在這段期間大股東動作頻頻

，其中，大股東之一的東元集團，旗下子公司東安投資上周即申報轉

讓了二萬張統寶給其他關係企業，這使得上周統寶成交紀錄達到四萬

二一七七張，總成交值也達到六．三六億餘元，成為上周成交量及成

交值最大的個股，這也使得興櫃股市成交值在上周能創下近二十億元

水準。

由於是大股東關係企業間的大量移轉，因此，上周統寶的成交均價由

前一周的一六．六四元拉回到一五．一元下跌了一．五四元，跌幅也

將近一○％，不過，這屬於大量移轉所致，並不能反映出統寶實際的

股價走勢，事實上隨著營運面的好轉，以及送件題材的加溫，這一年

來統寶的股價確有緩步加溫情況，目前股價已大概來到十七元左右的

水準。

除了統寶外，成交量排名第二的個股則是燁聯，在合併題材持續加溫

下，燁聯上周總計成交了四七六○張，成交均價也由前一周的二一．

六三元上漲至二一．八二元，上漲了○．一九元，漲幅○．八八％。

雖然上周燁聯漲幅不是很大，但值得留意的是，上周外資總計買超燁

聯達到一五○○張，為上周外資買超量最大的興櫃個股，而未來隨著

合併效應的加溫，燁聯股價是否續攻，值得投資人觀察追蹤。

大型股的高鐵，上周成交量持續維持在四○○六張的水準，成為成交

排名第三的個股，雖然上周高鐵持續受到必須賠償歐鐵聯盟的因素所

困擾，但股價表現上仍相當平穩，成交均價九．九二元，較前一周的

九．八六元上漲了○．○六元，漲幅○．六一％，表現還不差。

排名第四的個股為菘凱科技，該公司過去對股東的持股都採取統一保

管的鎖股政策，不過，這項約定已在三月間屆滿解禁，因此，這陣子

籌碼相當零亂，再加上公司遲遲未送件申請上櫃，市場充斥著流言，

股價一直呈現下滑情況。

但上周外資花旗買超了菘凱一千張，使得菘凱上周成交紀錄達到二七

○二張，且花旗是以高於市場的價格購買，這也使得菘凱成交均價由

前一周的九三．五四元上漲至一○四．一九元，上漲了一○．六五元

，漲幅達到一一．三九％，總成交金額也達到二．八一億元。雖然外

資高價買進菘凱，但要奈人尋味的是，在外資買完後，菘凱股價又迅

速回跌，市場對菘凱股價評價，投資人得留意。

另外可望重新回鍋申請上櫃的僑威，這陣子來買氣也不差，上周總計

成交了二二五九張，成交均價三四．○八元，較前一周的三四．○七

元小漲了○．○一元；至於與新加坡聯測合併而有價差空間的聯測，

延續前一周的熱度，上周成交量也達到二二二九張，成交均價一八．

五五元較前一周的一八．一六元上漲了○．三九元，漲幅二．一五％

。

其他成交量在一千張以上的個股，還包括了聯宗光電（一九六一張）

、大學光學（一六○三張）、勝開（一二九七張）、遠茂（一二六五

張）、凌巨（一○六三張）、巨擘（一○五五張），此外，雷虎及劍

度兩檔個股，成交量也超過七百張，均算是上周興櫃股市人氣較為熱

絡的個股。

至於在股價波動幅度上，由於上周集中市場表現還不差，因此，上周

興櫃股市大體上也有不錯的表現，十三檔個股成交均價漲幅在一○％

以上，其中通過上櫃審查的凌巨，上週成交均價由二○．八八元上漲

至二六．七九元，上漲了五．九一元，漲幅達到二八．三％，為漲幅

最大的個股。

而跌幅較大的個股部分，冷門股的聖桑上周由八．八八元遽跌至二．

七七元，下跌了六．一一元，跌幅達到六八．八一％，為上漲跌幅最

深的個股，另外，分齡資訊也由前一周的二九．五元下跌至二五．二

二元，跌幅也達到一四．五一％，同為上周表現較弱勢的個股。

受到三二七大遊行和平落幕的利多激勵，前一周買氣急遽降溫的興櫃

股市，上周買氣明顯加溫，再加上盤面上多數個股在選後大幅下跌後

，上周明顯出現反彈，雖仍有個股成交均價持續下滑，但所有個股中

，沒有一檔個股的跌幅超過一○％，為興櫃股市推動以來相當難得一

見的情況。

上周興櫃股市總成交金額為一一億九○二四．四六萬元，與前一周的

八億二二九八．二萬元相較，成長了四四．六三％，日均值也回復到

二．三八億元的水準。在成交量較大的個股中，上周以高鐵成交了八

五六三張最多，且成交均價九．八六元，較前一周的九．三九元上漲

了○．四七元，漲幅五．○一％，表現還算不差。

成交量排名第二的為僑威科技，總計成交了七○七三張，成交均價三

四．○七元，較前一周的三一．四四元上漲了二．六三元，漲幅達到

八．三七％；僑威上周所以能爆量上揚，主要原因是因大股東鴻運電

子日前申報將轉讓持股四五○○張，在上周已轉讓了三九○○漲左右

，預計在周一還會轉讓六百張。

據了解，此次僑威股票的大筆轉讓，與該公司股票申請上櫃有關。該

公司早在數年前即送件申請股票上櫃，後因故自行撤件，之後以改申

請上市，但未能通過審查而退回。如今，公司有可能重新申請上櫃，

再度叩關能否成功\，備受矚目。

交投排名第三的則是聯測，總計成交了四四二七張，且成交均價一八

．一六元，較前一周的一五．九七元上漲了二．一九元，漲幅達到一

三．七一％。聯測上周所以能爆出四千多張的大量。

除了部分法人轉單外，更值得注意的是，聯測即將與新加坡聯測合併

再到美國掛牌，而按照現前新加坡聯測股價來推算，台灣聯測轉換價

格約在二十五、六元間，因此，上周四起出現強勁的追價買盤，雖然

一周下來成交均價在一八．一六元，但實際上到了周五買方可能要以

二十元以上的價位才能買到聯測。

若依目前聯測在興櫃的價格，與合併轉換價格相較，大約還在三成的

價差空間，但由於國內投資人並無法及時掌握住新加坡聯測的走勢，

甚至難以進行套利，且轉換時間還沒敲訂，因此，雖不排除聯測近期

內股價仍將持續上攻，但隨著與轉換價價差空間的縮小，獲利了結的

賣壓也會加重。

與聯測情況相當類似的燁聯，也因與燁興合併案有價差空間而備受矚

目，上周燁聯總計成交了二八一三張，成交均價二一．六三元，較前

一周的一九．一六元上漲了二．四七元，漲幅達一二．八九％，表現

與聯測同樣搶眼。由於目前燁聯與轉換價格的價差空間仍大，預料未

來還有機會上攻，值得投資人留意。

另外，甫通過股票上市審議的遠茂，以及具轉機性的統寶及勝開，這

三檔個股成交量也達到一千張以上，遠茂在上市過關的利多激勵下，

成交均價由前一周的五九．五八元上漲至六五．八四元，上漲了六．

二六元，漲幅達到一○．五一％。

個股股價波動上，由於是屬劇跌後的強力反彈周，因此，上周總計有

十五檔個股成交均價漲幅超過一成，且沒有任何一檔個股跌幅超過一

成，這是興櫃股市相當罕見的情況。在漲幅較大的個股方面，上周以

世紀鋼構漲幅最大，前一周世紀鋼構成交均價八．○五元，上周則來

到九．二二元，上漲一．一七元，漲幅一四．五三％。

另外，除了先前提到的聯測、燁聯及遠茂外，其餘漲幅超過一○％的

個股，還包括了台蠟、新揚、瀚邦、蕃薯網、艾爾法、文麥、東捷、

宏捷、商丞、群聯、東森榮華等。

大陸不鏽鋼消費量快速成長，總量已經超過美國及日本的總和，成

為全球第一大不鏽鋼消費市場，積極在大陸佈局的燁聯 (9957)、千

興(2025)、允強(2034)中長期發展獲得支撐，前景亮麗。

國內不鏽鋼上游廠燁聯指出，2003年大陸不鏽鋼表面消費量為 420

萬公噸，其中冷軋不鏽鋼材就達300萬公以上，比10年前的 65萬公

噸增加了五倍，年複合增長率達 20.5%%，遠高於全球平均數6%，

其中2000年至2003年的年複合增長率高達34%。

燁聯表示，放眼全球不鏽鋼產業發展歷程可以發現，當平均國民生

產總額(GDP)超過2,000美元時，對不鏽鋼的鋼需求量將加速增長，

達到每人每年消費9至10公斤水準。

而目前大陸已有3億人超過這一關鍵點 ，人均不鏽鋼消費量每年達

3.2 公斤，主要消費領域是城市建設，以及都會區人口生活改善後

的自然需求。

未來大陸的大型建設項目將帶動不鏽鋼需求增加，如果消費領域從

城市擴大到農村，讓9億農村人口每人每年消費量達5至10公斤不鏽

鋼製品，則大陸不鏽鋼消費量可增加450萬至900萬公噸。

允強指出，近十年來大陸是全球不鏽鋼市場發展的主要動力，未來

幾年仍將帶動不鏽鋼產量大幅增長。去年，全球不鏽鋼產量為2,146

萬公噸，今年預計可突破2,300萬公噸，到2010年達到3,000萬公噸，

而大陸去年不鏽鋼產量為178萬公噸，今年估計將達到180萬公噸。

由於需求實在太強勁，包括燁聯、千興、允強在大陸不鏽鋼的佈局

腳步加快，積極卡站有利位置，鞏固競爭優勢。

燁聯表示，目前已圈定廣東黃埔地區，建構聯眾不鏽鋼工業城，初

期投資1.2億美元籌設冷軋廠，最終目標是發展一貫作業產線，預計

新增投資金額為 6.73億美元，回收年限為 5.49年，產線規劃年產 80

萬公噸，採用最先進的設備，年產值可達人民幣100億元，大步展開

大陸投資作業。

在顧及市場穩定的大前提下，不鏽鋼上游廠燁聯鋼鐵 （九九五七）四

月內外銷價維持平盤；唐榮不鏽鋼可望跟進，由於這是近二季來首次

的平盤走勢，對不鏽鋼產業的攻堅策略造成衝擊。

受國際鎳價波動劇烈，及大陸市場低迷影響，加上部分不鏽鋼下游轉

嫁能力吃緊，燁聯四月起各式鋼品盤價內銷開出平盤，儘管燁聯內部

曾預估可望略為上調，但最後還是基於穩定市場考量，盤價未向上推

升。

燁聯指出，受到西班牙不銹鋼大廠Acerinox 罷工結束的效應發酵，國

際鎳價近期波動相當劇烈，倫敦金屬交易所鎳現貨價由高點的每公噸

1.7萬美元，下挫至每公噸1.2萬美元，隨後又迅速反彈至每公噸1.4 萬

美元上下，目前交易價力守在1.4萬美元關卡。

燁聯表示，3月間鎳價每公噸平均下滑 1.36萬元至 1.37 萬元，為了適

當反應原料波動與顧及市場穩定，加上大陸市況低迷，燁聯經盤價會

議決定，4月各不鏽鋼品一律平盤開出，外銷價格也比照平盤開出。

唐榮不鏽鋼在燁聯開出平盤後指出，大陸市況確實不穩定，需求低迷

導致行情難以攻堅，因此 4月新盤應該會以平盤開出，暫做觀望的態

勢。

上游不鏽鋼廠開盤趨於保守，導致下游挺進頓失力道。不鏽鋼加工廠

指出，燁聯及唐榮內部都有人主張行情應順勢再加碼，只要漲幅不大

，多頭走勢至少不會一下子落到整理的局面，如此才對整體產業有利

。

但最後燁聯及唐榮都開出平盤，使下游加業只能真實反應，而等待市

況略為休養生息之後，再做進一步打算。但整體來說，國際不鏽鋼市

場仍看漲，前景榮面維持不墜。

受到總統大選政治利空的重大衝擊，台股集中市場二十二日重挫，幾

乎所有股票都以跌停坐收，民眾想賣股也賣不掉，不過，相較集中市

場變現不易，沒有漲跌幅限制的未上市股票，股價足額反應利空後，

出現低檔有守的情況，低檔價位有少不伺機而動的買盤，顯示市場雖

認為短期股市將續下探支撐，但對中長期看法仍趨樂觀。

相較於集中市場無量下跌，投資人想認賠出場也出不了的窘境，一向

被視為流動性風險相當高的未上市股票，卻反而出現異於集中市場的

情況。由於沒有漲跌幅的限制，因此，二十二日未上市盤股票的跌幅

，大多高於集中市場，平均而言，跌幅都在一○％以上。但也沒有跌

幅的限制，股價較能一次反映出利空衝擊的影響，所以，只要投資人

願意認賠殺出，低檔價位都還有不錯的承接買盤。

就目前未上市的熱門股股價分析，可發現在利空衝擊下，所有的未上

市股都下跌，其中，在選前漲幅較大的個股，以及流通籌碼較大的個

股，二十二日的跌幅都較深。以燁聯來說，該檔股票與燁興的合併案

，在選前有較明確的發展，股價明顯上揚，在上週五未上市盤的買賣

報價約來到二三元至二三．五元間，目前則已重挫至一七元至一七．

五元間，跌幅約在二七％。

同樣地，上周因股票申請上櫃案審議過關的宏億國際，原本在利多的

激勵下，股價急漲至三○元至三○．五元間的價位，由於上周急速拉

漲，所以周一也急速回跌，目前股價大約在二一元至二四元間，跌幅

超過三成，為目前未上市股跌幅最深的個股。

其他熱門股方面，元太由三六元跌至三三元，奇景由一四八元跌至一

四四元，同泰由一五三元跌至一四五元，久元由九六元跌至八八元，

巨擘由九六元跌至八三元，原相由二○九元跌至一九○元，統寶由一

八元跌至一五．五元，菱光由七○元跌至六五元，劍度由一八元跌至

一五．五元，聯測由一六．五元跌至一四．五元，晶宏由八七元跌至

七八元，勝開由二○元跌至一六．五元，東捷由五九元跌至四七元，

個股跌幅約在近一成至二成左右，雖股價跌幅不小，但低檔承接力道

不弱。

燁聯鋼鐵公司（九九五七）與燁興（二○○七）日前股東會通過合併

後，預定三月二十五日向證交所提出申請，燁聯昨（十八）日表示，

該合併案，若進行順利，並能依規劃時間內獲主管機關核准，預計九

月底前可以完成合併作業。

燁聯財務副總經理葉煌財表示，兩家公司日前股東會通過合併案，必

須取得公平會核准函和理妥會議紀錄，才會向證交所送件，並提出合

併案申請，提出時間預定在二十五日左右。

至於可能的合併時間，葉煌財說，該合併申請案，將來須等證交所和

證期會審核通過，燁聯、燁興才可能召開董事會訂定合併基準日，因

此目前還無法確定合併基準日及合併時間。

不過，按照燁聯和燁興的規劃，希望能在九月前獲得主管機關的核准

，九月底前完成合併。

葉煌財指出，未來燁聯、燁興合併後，燁聯會主動調配小鋼胚原料的

生產，以增加對燁興供料，並減少外購數量，以穩定燁興的料源。

燁聯拜國際不銹鋼品市場熱絡之賜，今年累計前二月稅前盈餘約八億

元，預估三月獲利約在四億至五億元，第一季稅前獲利可望達到十二

億至十三億元。

燁興(2007)、燁聯(9957)昨 (16)日領先上市櫃公司召開今年股東常會，

通過以燁聯1股換燁興3.22股的合併案，預定9月1日為合併基準日；其

中燁興為存續公司，但合併後將改名為燁聯。

為強化經營體質，透過上下游整合提升整體經營效益，燁興與燁聯去

年展開合併作業，當初設定燁聯1股換燁興5股，但合併案送證券文易

所審議時遭到退回，主要是市場認為換股比例有疑議，加上證券主管

機關以不符合營業細節規定，予以駁回不發給合併同意函。

但二家公司持續推動合併，今年 2 月在各自董事會決定，換股比例上

作出讓步，調整為 1股燁聯換 3.22 股燁興，這項議案在昨天二家的股

東會中獲得通過。

燁興為打消因合併換股計算所產生的累積虧損，有意在合併基準日併

同減資，減資比率為68.94%，以提高淨值。在換股比例獲得股東會同

意後，二家公司備妥相關手續，期能在新換股比例，及減資等作法，

讓合併案能順利獲得主管機關同意，一切順利在今年9月1日為合併基

準日。

燁興昨天的股東會，特定小股東對燁興營運虧損大表不滿，議事拖延

冗長，合併案最後進行表決獲得通過。

燁興董事長黃高明指出，與燁聯合併後，新公司可以提升國內外競爭

力，對挹注營收相當有幫助。

黃高明說，為有效整合資源降低營運成本，提升經營效益與股東權益

報酬率，合併是最佳方案。在股利分配方面，燁興不配股，而燁聯則

通過配發現金股利一元。燁聯是國內唯一的不鏽鋼一貫作業鋼廠，去

年受惠整體鋼市景氣的強勁復甦，營收表現頗為亮麗。

< 摘錄經濟日報 >

燁聯(9957)昨(16)日股東會通過投資230億元 (6.7億美元) 在廣州黃埔

區設立聯眾一貫作業不鏽鋼廠，與台灣燁聯形成全球前五大的不鏽

鋼集團。

燁聯總經理楊森隆指出，廣州聯眾不鏽鋼初期已先行投資1.2億美元

籌設冷軋廠，全部採獨資經營，其中自有資金4,280萬美元，約新台

幣15億元，回收年限三年，預計年產能 30萬公噸，今年年底前可以

完成試產。

廣州聯眾的最終目標是發展一貫作業產線，預計新增投資金額為6.73

億美元，其中自有資金為 2.35億美元，自今年到2008年底依計劃進

度分期投資，回收年限為 5.49年，產線規劃為年產80萬公噸的不銹

鋼廠，後續並預留擴廠空間，採用最先進的設備，年產值預計可達

人民幣100億元，大步展開大陸投資作業。

楊森隆表示，廣州聯眾不鏽鋼設廠地點位於黃埔區，充分貼近市場

，尤其下游加工客戶集中在華南一帶，但附近目前沒有不鏽鋼生產

基地，未來前景看俏。

市調顯示，大陸不鏽鋼年需求量預計為250萬至280萬公噸，隨著大

陸經濟高速發展，不鏽鋼需求量只會不斷加大，聯眾在大陸設廠，

可就近服務內地原有的上千家客戶，同時節省大量外匯，預計工程

投產後，約80%的產量將以大陸市場為主。

聯眾指出，大陸不鏽鋼需求有增無減，但是市場的自給率只有 50%

，部分人士甚至認為不鏽鋼後市比碳鋼強勁，對不鏽鋼業者來說是

一大利多。

整體而言，去年國際鎳金屬的需求成長5.4%，產量卻只增加3.6%；

今年預估需求增會成長6.6%，產量僅增加3.5%，如今主力鎳廠WMC

又宣佈要減產，在原先產量就不足，庫存又降低的雙重衝擊下，今

年鎳價強勢上揚的態勢已定，不鏽鋼鋼順勢調高價格，主力市場則

放在大陸，全球重要鋼廠在大陸投資不鏽鋼廠的案例不勝枚舉，有

利於帶動中下游西進投資。

< 摘錄經濟日報 >

燁興（二○○七）週二（十六日）股東會，由於股東踴躍提問，經過

漫長的時間後，終於通過與燁聯（九九五七）合併案，以及合併後新

的換股比例，也就是每三．二二股燁興換一股燁聯。

緊接著下午燁聯將與行股東會，同樣的也就是與燁興換股比例為會議

重點，順利通過後，兩家公司合而為一。原本去年決定合併的兩家公

司，由於主管機關對合併中換股比例不認同，捲土重來後，此次兩家

公司順利合併，燁興這個名稱未來將走進歷史。另外，兩家公司合併

後的合併效益並未公佈，但以燁聯今年預估稅前盈餘目標三六億元來

看，兩家公司合併後今年的獲利將不脫此數。

由於去年處分土地與部分機器設備，因此燁興去年營收六三．六億元

，稅前盈餘三．七四億元，EPS ○．七二元。為了合併案，今年燁興

與燁聯打破以往都在六月舉行股東會慣例，提前在三月份舉行股東會

，就是希望能夠在上半年將兩家公司合併案敲定。

在股東會中，股東比較關心的問題包括，去年既然獲利為何不配發股

利，以及為何在鋼鐵景氣回升時還要與燁聯合併？同時換股比例是否

合理等。

針對股東的意見，燁興表示，雖然去年獲利但都非本業獲利，且彌補

前幾年虧損後帳上只剩下三千餘萬元獲利，為了要讓公司擁有更多的

周轉金，因此希望把獲利保留在帳上。該公司也強調，燁興與燁聯合

併主要是為了要救燁興，所以才會讓兩家公司合併，所以通過合併後

，燁興可以脫胎換骨成為營運很有前景的公司。

燁興表示，由於換股比例變動後，因此訂定出來較新的換股比例與目

前情況貼切，所以毋須再變動。

雖然燁興股東對兩家公司合併的換股比例有意見，不過從客觀情況來

看，倘若沒有合併，燁興在資金有限情況下，即使今年鋼鐵景氣不錯

、價格不錯，燁興不見得吃得到。雖然該公司並未公佈今年前二月營

運情況，營業也開始獲利，但若扣除其他費用，營運還處在虧損狀態

，在景況不錯情況下，燁興還出現虧損，唯有走上合併一途才能改變

燁興資金窘境，所以公司也期待合併燁興能為燁聯帶來加分效果。

從燁興目前的情況來看，只要有足夠的料源和資金，就能維持正常營

運，雖然目前和燁聯間的關連性，僅止於同是生產不鏽鋼產品，燁聯

的產品以平板類鋼品為主，與燁興的條鋼產品為主不盡相同。

所以未來只要增加生產小鋼胚以及棒鋼產品就能與燁興結合，由此情

況來看，未來燁聯產能規模應該會進一步擴充，也會更加鞏固在不鏽

鋼產業的地位。除了奠定在台灣的產業地位外，目前在全球排名第六

的不鏽鋼廠，隨著合併燁興以及產能可望擴充下，有機會把排名往前

推進。

< 摘錄財訊6版 >

燁聯鋼鐵決定擴大大陸不銹鋼廠投資規模，繼投資一億二千萬美元興

建中的一座冷軋廠之後，昨（十六）日股東常會通過決議，再斥資六

億七千三百多萬美元，折合新台幣二百二十多億元，擬擴建年產量一

百萬公噸的上游熱軋廠與煉鋼廠，預計二○○八年十二月底完工，將

成為大陸最大或次大不銹鋼一貫作業煉鋼廠。

燁聯昨晚指出，上述投資案，總投資額約七．九億美元，其中自有資

金約二．三五億美元，其中自有資金約二．三五億美元，其餘約五．

五五億美元，準備向大陸七至八家行庫辦理聯貸。

義聯集團旗下的燁聯、燁輝及燁興，去年拜鋼鐵業榮景之賜，全年累

計稅前盈餘超過七十億元，今年雖然國際原物料大漲，成本增加，但

目前鋼品需求維持暢旺，預期全年獲利將較去年佳。

燁聯鋼鐵因看好中國大陸不銹鋼市場前景，前年底斥資一億二千萬美

元，折合新台幣四十餘億元，在廣州黃埔市興建一座年產量三十萬公

噸的冷軋不銹鋼廠，並成立「聯眾不銹鋼有限公司」，預定今年底可

以完工試車，明年第一季正式生產。

燁聯為了持續推動大陸市場佈局，並考慮就近取得原料事宜，決定繼

續往上游發展，將大舉投資再擴建熱軋廠及煉鋼廠，以成為一貫作業

的不銹鋼廠。

燁聯昨通過上述增資擴建案，預計有增資六億七千三百多萬美元，其

中自有資金為二億三千五百多萬美元，折合新台幣近八十億元，並自

今年三月十六日起，至二○○八年十二月三十日，依計畫進度分期投

資，回收年限約五年半。

燁興（二○○七）與燁聯（九九五七）將在下週二（十六日）各自舉

行股東會，通過兩家公司準備合併的換股比例，由原先的每五股燁興

換一股燁聯，變更成為每三．二二股燁興換一股燁聯，此舉對燁興股

東而言權益增加，也符合主管機關要求。若此次兩家公司合併案能順

利進行，最大的受惠者將是義聯集團董事長林義守，目前集團公司中

僅剩下燁興的營運情況尚待解決，一旦把燁興的問題解決，等於是說

義聯集團少了拖累的燁興，對集團或林義守個人長遠發展都有正面意

義。

去年年中原本信心滿滿認為兩家公司合併後可以順利進行的林義守，

沒想到主管機關卻因為小股東抗議兩家公司換股比例不合理，以致該

案延宕迄今還未合併成功。原本林義守以為只要努力一下合併案應可

順利過關，熟料此次主管機關態度堅持，硬是要林義守讓步，所以才

會演變成目前換股比例改變景況。

其實若以修正後的換股比例來看，也不盡合理。根據燁興與燁聯的股

東會通知書中所刊載的，設算換股比例參考值燁興為一，燁聯為○．

二六一五，若是依照這樣的算法出來的換股比例是，每二．六一五股

燁興可以換一股燁聯，但在考慮其他因素，如技術水準、未來發展條

件等，所以將換股比例修正為每三．二二股燁興換成一股燁聯。不過

由於兩家公司合併，只要公司憑良心給予股東合理的報酬和利潤，只

要差距不大，大多數股東應能接受，也可以說服主管機關。

若以兩家公司條件來看，燁興能與燁聯合併的確是讓營運獲得長期解

決，尤其是燁聯是目前全球排名第六大的不鏽鋼廠，一家原本營運狀

況不佳、搖搖欲墜的公司，能夠與具有全球競爭力的鋼廠合併，算是

對大股東林義守而言有更多的意義，倘若鋼鐵景氣再下滑，燁興的營

運不利因素又將跑出來，屆時他又用傷透腦筋。如今藉由合併他心中

的大石頭終於可以放下來了。審視目前義聯集團只要燁興的問題解決

，就可變成身強體壯的企業。

以集團發展來看，燁聯已經在大陸廣東設立以生產不鏽鋼鋼捲為主的

聯眾，這只是初期，接下來還計劃往上遊發展，也就是將台灣燁聯的

翻版放到大陸聯眾，尤其是煉鋼量將比燁聯大一倍，年產量為二○○

萬噸。目前聯眾冷軋鋼捲部份將在今年第四季開始營運，煉鋼部分暫

訂二○○六年開始運轉，未來燁聯潛力不容小覷。

值得一提的是，中國大陸為控制鋼鐵設立家數，已經嚴格控制鋼廠設

立，所以的鋼廠設立都必須經由中央批准，所以聯眾能夠拿到鋼廠設

立許可證，等於是擁有一張競賽入場證，和比別人多的優勢，只要鋼

鐵景氣不逆轉，以及中國大陸對不鏽鋼需求持續暢旺，大陸聯眾很快

就會有所表現。

由於聯眾是國內第一家到大陸大規模設立的不鏽鋼廠，格外引起國內

廠家注意，倘若聯眾能有好的營運成果，預料會吸引其他的鋼鐵業者

相繼投入此市場。

不管聯眾未來發展，從燁興與燁聯的合併，到未來集團將形成以不鏽

鋼為主的燁聯體系，或是以碳鋼為主的燁輝（二○二三）體系，這兩

家公司不錯的營運成果，讓曾經經歷過風風雨雨，甚至向財政部紓困

過的聯集團，脫胎換骨。

面對集團轉變，最高興的莫過於是集團董事長林義守，加上集團周邊

的義守大學和即將開幕的義大醫院，當初他心中設定的集團形影正逐

漸實現中。此外，鋼鐵景氣復甦、公司獲利回升，旗下公司股價從原

本的水餃股，個個成為盤面的焦點，其中燁興股價還回升到票面之上

，算起來這段期間，林義守個人資產至少增加五○○億元，也難怪他

心情格外輕鬆、走路有風。

燁聯鋼鐵公司昨（二十五）日召開三月分內、外銷不銹鋼品盤價會議

決定，小鋼胚、冷熱軋不銹鋼捲內銷價，每公噸調漲四千元至四千五

百元，平均漲幅五％左右，其中冷、熱軋每公噸報價調高為七萬九千

元至八萬四千元左右，創近九年來新高點；至於外銷價，則每公噸漲

價一百至一百二十美元。此舉，唐榮昨日下午表示，將於今（二十六

）日盤價會議中，跟著調漲內、外銷產品價格。

燁聯昨天決定調漲三月分內、外銷盤價情況，為內銷部分，小鋼胚原

料每公噸漲價四千五百元，冷、熱軋不銹捲每公噸漲價四千元，平均

調幅五％左右。外銷價部分，依不同地區每公噸擬漲價一百至一百二

十美元。

燁聯調漲三月分產品價格後，佔其大宗的冷軋產品，每公噸報價由八

萬元，調高為八萬四千元，熱軋產品報價，則由每公噸七萬五千元漲

為七萬九千元，而此漲幅，創民國八十四年以來的新高點。

燁聯昨日指出，因現階段國際行情遠大於內銷價格，平均每公噸偏低

一百五十至二百美元，且世界鋼廠大部分的原料進貨成本仍持續上漲

，甚至可能因庫存偏低而有缺料危機。

至於國際鎳價部分，因爆發勞資糾紛的全球第三大鎳原料製造廠加拿

大Falconbridge公司日前已達成協議，導致鎳價近日來一度下跌，由之

前英國倫敦金屬交易中心每公噸報價一萬七千多美元，滑落至一萬四

千二百多美元，但昨天在全球供需仍然呈現失調壓力下，又稍為回升

至一萬四千六百五十美元左右。廠商認為，鎳價後市仍將呈現上漲的

趨勢。

燁聯表示，這次漲價，也與二月分未能充分反映原料成本有關，等於

在三月分續漲原料成本而已。

針對上述舉措，唐榮昨日表示，該公司訂於今天召開三月分內、外銷

盤價會議，對於冷、熱軋不銹鋼捲內銷部分，每公噸也預定漲價四千

元；外銷價部分，則每公噸預定漲價一百四十五美元左右。

反映國際市場行情，燁聯公司昨（25）日宣布調高 3 月份不銹鋼產品

內外銷盤價，其中內銷小鋼胚每公噸調高4500元，熱、冷軋鋼捲每公

噸噸調高4000元，外銷每公噸調高100至120美元；千興（2025）也表

示跟進，新鋼（2032）、允強（2034）、新光鋼（2031）等裁剪買賣

業廠商也將有所反映，不銹鋼市場將吹起連鎖漲風。

燁聯公司表示，現階段國際不銹鋼行情遠高於國內價格，且全球主要

鋼廠大部份的原料進貨成本仍持續上漲，甚至可能因庫存偏低而發生

缺料危機，燁聯調高產品售價是維護合理的生產利潤，並避免中下游

廠商過度依賴國內供應，使日後的缺料問題更為惡化。

千興不銹鋼營業部門主管表示，中國大陸鋼品需求續增長，不銹鋼市

場長期看好，第二季價格還有繼續上漲的空間。

不銹鋼價格大漲，原料庫存量超過兩個月的千興、新鋼、允強、新光

鋼、大成鋼（2027）、彰源（2030）、強新（5013）等單軋、裁剪、

製管、線材廠商，除生、銷售利潤提升外，庫存增值利益也是不少，

第二季將繳出更豐厚的獲利成績。

大陸經濟高度成長，各類鋼品買盤強勁，並帶動國際市場行情大幅上

揚，不銹鋼生產廠商燁聯公司為反映市況，宣布 3 月起調高不銹鋼產

品售價。

年初迄今，燁聯已三度調高產品售價， 累計漲幅達到每公噸 1.5 萬元

左右，由於目前國內不銹鋼行情仍然低於國際，因此不銹鋼中下游業

者多表示能夠理解；千興公司營業部門主管表示，該公司也將跟進，

漲幅與燁聯相同。新鋼、允強、新光鋼等裁剪廠商表示，市場需求強

勁，通路商反映成本不會有太大的困難，不銹鋼市場將吹起連鎖漲風

。

千興、新鋼等單軋、裁剪廠商早有不銹鋼價格大漲的心理準備，早已

積極儲備原料，庫存量豐厚的廠商都可獲得龐大的庫存增值利益， 3

月獲利將有更出色的表現。

燁聯主管表示，國際不銹鋼廢鋼行情大漲且貨源難以取得，全球主要

不銹鋼廠不但原料進貨成本持續提升，甚至可能因庫存偏低而發生缺

料危機，中下游加工廠商應該增加備料，避免日後營運發生困擾。

< 摘錄經濟日報 >

兩岸鋼市又有新震撼。義聯集團董事長林義守昨（二十三）日表示，

未來整個亞洲鋼市重心在大陸，為就近掌握料源與加速拓展整個大陸

內、外銷市場，義聯集團決搶先同業，赴大陸大舉往上游擴張，旗下

燁聯不銹鋼公司計畫新投資高達新台幣二百四十億元以上，在廣東省

黃埔市設立年產二百六十萬公噸以上的超大熱軋不銹鋼捲廠，該案為

國內總產能的二倍大以上，預定於燁聯三月十六日召開的股東會宣布

，獲討論通過後送件申請。

林義守指出，盡管近來市場也開始思索需提前防範未來鋼市可能回軟

的議題，但集團深信，未來整個亞洲鋼市重心依舊在大陸，若從台灣

廠商供料到大陸廠使用，不僅將增加運送成本，隨時也會面臨供料緩

不濟急情況，集團中長期要展現更大的營運爆發力將取決於大陸佈局

，實有必要亟思掌控在大陸的上游布局。旗下燁聯、燁興、燁輝三家

去年獲利約七十億，今年在鋼價仍在高檔下，獲利可望優於去年，未

來將辦理聯貸募資，資金不是問題。

林義守指出，該案未來與目前正在大陸興建的冷軋不銹鋼廠、鍍鋅烤

漆鋼板廠整合後，屆時整個一貫化能力將進一步提升。目前正投資四

十二億元在廣東黃埔興建年產四十萬公噸冷軋不銹鋼捲廠，預定明年

第一季投產，另在江蘇省常熟市投資八十億元，分三期設立年產量一

百萬公噸的鍍鋅烤漆鋼板廠計畫，第一期工程進行相當順利，也預定

今年底或明年初投產。

林義守指出，該超大熱軋不鏽鋼捲廠，年產量二百六十萬公噸，包括

一百萬公噸不銹鋼熱軋鋼捲，將供應冷軋廠和下游廠商使用，另一百

六十萬公噸則調配生產碳鋼熱軋原料，供應燁輝鍍鋅烤漆廠皮其他下

游廠使用。

由允強與燁聯鋼鐵轉投資的有益鋼鐵公司總經理劉憲榮昨（二十三）

日指出，該公司除決定今年六月份擴充國內廠生產設備，以提高不銹

鋼厚鋼板的產能以外，目前也正審慎評估，將配合燁聯鋼鐵擴大大陸

投資規模，預定斥資二千萬美元，折合新台幣六億多元，赴大陸廣東

設立年產量十二萬公噸的不銹鋼厚鋼板廠。

劉憲榮昨日指出，該公司今年在台灣市場，主要看好台塑六輕第四期

工程計畫所需的石化原料儲槽設備等市場前景，決定斥資三千七百萬

元左右，擴充生產設備。該套新設備，預定今年六月十五日起至七月

十五日期間停爐進行安裝，完成後，不銹鋼厚鋼板的單月產量可增加

一千二百公噸，由原來的年產量三萬六千公噸，提高為五萬零四百公

噸，以滿足國內、外市場的需求。

至於停爐期間的供料措施，劉憲榮表示，除將於事前增加產品庫存料

外，也將暫停外銷產品供料，以支援內銷市場供料。

至於大陸方面，有益為了配合燁聯鋼鐵公司到大陸廣東，增加上游熱

軋原料廠計畫，正審慎評估赴大陸投資不銹鋼厚鋼板廠，預定投資二

千萬美元，預定年產量十二萬公噸。對此，劉憲榮則表示，該投資案

，近期內即可明朗化。

義聯集團在廣州黃埔區投資 8 億美元設立聯眾一貫作業不鏽鋼廠，逐

漸產生群聚效應。包括台灣有益鋼鐵（9962）、燁茂，以及香港商偉

順公司陸續前往就近設廠，成為華南不鏽鋼重要產業圈。

大陸聯眾是由義聯集團旗下燁聯鋼鐵（9957）轉投資 ，初期投資 1.2

億美元籌設冷軋廠，全部採獨資經營，其中自有資金4280萬美元，約

新台幣15億元，預計年產能30萬公噸，今年年底前可以完成試產，最

終目標是發展一貫作業生產線。

燁聯指出，聯眾計劃在六至八年內興建年產80萬公噸的不銹鋼廠，後

續並預留擴廠空間，採用最先進的設備，年產值預計可達人民幣 100

億元，這也是燁聯鋼鐵在大陸投資的第一個項目。

大陸聯眾不鏽鋼說，設廠地點位於廣州市黃埔區，貼近市場，尤其下

游加工客戶集中在華南一帶，但附近目前沒有不鏽鋼生產基地，未來

前景看俏。

聯眾表示，大陸不鏽鋼年需求量預計為250萬至280萬公噸，隨著大陸

經濟高速發展，不鏽鋼需求量只會不斷加大，聯眾在大陸設廠，可就

近服務內地原有的上千家客戶，同時節省大量外匯，預計工程投產後

，約80％的產量將以大陸市場為主。

而上游一貫作業鋼廠誕生，中下游鋼廠已逐漸依附，產生群聚效應。

目前包括台灣的燁茂公司，決定前往外圍設立不鏽鋼拋光鏡面廠；有

益鋼鐵也打算投資2000萬美元，設立不鏽鋼厚板廠；另香港商偉順公

司，則規劃建構不鏽鋼超薄板。

目前有益的不鏽鋼材主要來自燁聯，因此燁聯到大陸投資一貫作業不

鏽鋼廠，可以填補華南地區的產業空間，市場揮灑空間大，可以與台

灣廠相互輝映。

中鋼（2002）指出，大陸不鏽鋼需求有增無減，但是市場的自給率只

有50％，部分人士甚至認為不鏽鋼後市比碳鋼強勁，對不鏽鋼業者來

說是一大利多。

唐榮不鏽鋼表示，整體而言，去年國際鎳金屬的需求成長 5.4％ ，產

量卻只增加3.6％；今年預估需求增會成長6.6％，產量僅增加3.5％，

如今主力鎳廠 WMC 又宣佈要減產，在原先產量就不足，庫存又降低

的雙重衝擊下，今年鎳價強勢上揚的態勢已定，不鏽鋼廠順勢調高價

格，主力市場則放在大陸，全球重要鋼廠在大陸投資不鏽鋼廠的案例

不勝枚舉，有利於帶動中下游西進投資。