菘凱科技公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

今年以來市場耳語不斷，並一度造成股價重挫的興櫃公司菘凱科技，

董事長兼總經理郭正炫日前接受本報專訪，除對相關負面傳聞提出澄

清外，並強調快閃記憶卡前景看漲，未來十年都還會有好光景，他希

望國內業者能形成策略聯盟，共同爭取更大的商機。以下為專訪內容

摘要：

問：貴公司去年營收成長至二六．一八億元，並創下每股獲利一三．

○六元的佳績，然而近來市場上卻不斷有負面的傳聞，特別是在網路

上更是引起熱烈的討論，真相究竟為何？

郭正炫：市場的傳聞與網路上的討論，絕大多數是與事實不符的，我

們也在公司網站上做了解釋與澄清，不過，就股價的表現來看，我不

得不說背後確實有看不見的黑手，利用興櫃股市報價的特性刻意打壓

股價，企圖不明。

應收帳款已慢慢改善中

問：博達事件後，投資人對上市櫃公司財務報表產生了信心危機，目

前外界有關貴公司的傳聞，最主要的起因即來自財報上，如應收帳款

過高、存貨過高等等問題，這方面公司如何讓投資人安心？

郭：去年財報我們應收帳款的天數約一○九天，或許會被批評高了些

，但仍符合公司內控標準；主要的原因是公司剛成立之初，為了將產

品打進日本市場，與日商社簽訂了現在看起來有些不合理的合約，這

是當時公司求生存不得不然的做為；目前本公司正積極與日本商社就

未到期舊約做相對性的溝通，新約則重談較優條件，依據上半年自結

財報，應收帳款已減為一○五天左右，我們仍將持續努力，希望天數

能持續下降。

至於存貨過高一事，確實在今年第一季的季報上有近五億元的存貨，

主要是因預期快閃記憶體產能吃緊而預做的提升庫存準備，截至六月

止因訂單耗用已使存貨降至一．九四億元。另外，公司與供應商係採

長單的進貨方式，下單時均已考慮市場價格波動之因素，存貨跌價損

失相當有限；再加上目前快閃記憶體跌價，但成品並沒有跌價，因此

，對生產者來說，反而是利潤增加。

菘凱科技（6254）十八日舉行股東常會，雖然小股東針對近日來的謠

言紛擾，提出質疑，不過仍順利通過股利分配案及舉行董監改選。

菘凱九十年成立，去年營收二十六億一千七百餘萬元，稅後淨利六億

二千一百餘萬元，每股純益一三．○六元，會中通過每股配發八元股

利，其中五元股票股利及三元現金股息，另菘凱表示，隨著下半年為

電子產業量季的到來，第三季快閃記憶卡的出貨量將明顯增加，預估

全年營收約有三十八億元的水準。

這陣子已來市場耳語不斷的菘凱科技，十八日順利召開股東常會，除

了承認去年財報及通過五元股票、三元現金的盈餘分派案外，也全面

進行董監改選；股東會也同時通過計畫申請股票上櫃案，公司首度對

股東承諾預計第四季前送件申請上櫃。

菘凱去年創下營收二六．一八億元、每股稅後盈餘一三．○六元佳績

，但因坊間不斷有該公司的負面傳聞與耳語，使得這陣子公司股價與

基本面嚴重悖離，目前興櫃成交參考價僅四十二、三元，本益比僅三

倍多，為目前興櫃績優股中本益比最低的公司；也因股東對公司有太

多的疑慮，菘凱的股東會可謂未演先轟動，深受各界矚目。

為使股東能與公司有直接接觸的機會，並防範有心人士藉機鬧場，菘

凱十八日特別租借圓山飯店可容納上百人的會議廳召開股東會，並詳

細核對股東名冊才讓股東進場，未有委託書的媒體及無干人員均被排

拒在會場之外；不過，實際出席的股東人數不到五十人，與公司原先

的預期有所落差。

由於這陣子有關菘凱負面耳語的重點之一，即是先前梧桐創投高價入

股一事，外界質疑這家外資入股的真實性，因此，股東會一開始，郭

正炫特別邀請梧桐創投代表發言；該代表人強調在投資菘凱前，曾對

該公司深入做調查，在確認公司無論在技術與行銷上都有過人之處後

，該創投基金才不惜以高價入股。雖然近來菘凱股價重挫，但梧桐創

投並不擔心，也對該公司前景甚具信心。

原本包括在內，都以為股東會可能會出現類似上市櫃公司股東與公司

激辯的場面，不過，出人意表的，整個議程進行地相當順利，包括承

認九十二年財報、盈餘分配案、員工分紅案、公司組織章程修訂等等

，都順利過關，直到進行董監選舉前，才出現股東發言，要求公司針

對坊聞耳語、媒體報導有關公司應收帳款過高、快閃記憶體價格波動

對公司的影響，以及公司何時申請上櫃等等事項說明。

公司在議程順利進行的考量下，原本堅持相關問題會在選舉後的其他

議案及臨時動議中答覆，但在與會股東一再要求公司先說明後選舉下

，公司遂調整原先規劃，針對股東所提出的質疑提出解釋。

對坊問耳語造成股價重挫一事，郭正炫表示股價重跌的過程並不合常

理，背後疑有人為的操控，他並意有所指地強調「想不到【業界】對

我們會有那麼大的興趣與企圖心」。

另對於包括應收帳款及存貨的跌價損失部分，公司也強調應收帳款的

金額與比率並無不合理之處，現今雖快閃記憶體IC價格下跌，但終端

產品售價並未下滑，因此，快閃記憶體價格波動並不會影響到公司的

營運與獲利。公司並以櫃買中心周一曾派員到工廠實地查訪，並無預

警地查訪會計師，均沒有發現任何不當的缺失，足證明坊間傳聞與事

實不符。

在公司一番解釋後，並承諾公司將以更公開、透明的方式面對股東，

且時也強調目前股票上櫃作業仍正常進行中，公司希望在半年報出爐

後即送件申請，之後股東們也未對公司提出更多的質疑，即進行董監

改選後。

五月營收才傳出再創歷史新高紀錄的菘凱科技，因兩名獨立董事請辭

，引起市場譁然，八日興櫃股市再現賣壓，原本公司力守的五十元關

卡價位失守，目前股價退居四十元關卡保衛戰；股價創一年來新低。

公司指兩名董事及一名獨立監人均因本業繁忙而請辭，遺缺將會在十

八日股東常會中進行補選，強調公司營運持續看好，外界不用過度揣

測。

菘凱日前公告五月營收達到三．○五億元，較去年同期的二．○七億

元成長了四七．一％；累計前五月營收更達到一四．○一億元，足足

較去年同期的七．五五億元成長了八五．五三％。

由於最近這幾個月來，市場有關菘凱的負面傳關不斷，導致投資人持

股信心鬆動，三月間興櫃成交均價能維持在一一○元左右的水準，但

前陣子卻持續下殺，值至五十元價位區才見止跌。在五十元關卡保衛

戰中，在特定買盤的介入下，近半個月不僅在五十元價位區有強力支

撐，甚至見到緩步上揚的氣勢。

原本市場預期在五月份營收傳出捷報後，將有利於該公司股價的走強

，不料，在七日傍晚，公司公告表示，該公司兩名獨立董事陳麗真及

徐作聖請辭，因董事缺額達三分之一，按規定應召開臨時股東會補選

，但由於六月十八日股東常會原本就將進行董監改選，因此，遣缺將

在股東常會中補選。

除了已公司獨立董事請辭外，獨立監察人孔祥科也一併請辭，只不過

公司因內部作業問題，未與獨立董事請辭案一併公告，公司將予補正

。

有關獨立董事請辭一事，菘凱表示，陳麗真為執業律師，近來因律師

業務繁忙，無暇兼顧獨立董事一職，因而請辭；至於現任交通大學教

授的徐作聖，同樣也因學校研究課務繁重而請辭。至於獨立監察人孔

祥科，也因清雲技術學院教職繁忙請辭，公司強調，外部董監察事請

辭均屬個人因素，公司也早已安排新的人選中，外界不必做過多的揣

測。

雖然公司強調公司營運持續看漲，但受到獨立董監請辭的影響，菘凱

股價確實受到不小的壓力，原本股價力守五十元以上，但八日興櫃券

商買賣報價分別來到四十元左右，顯示市場投資人持股信心不足，股

價恐有再下探的可能。

對於股價的走勢，菘凱科技副總經理江明智無奈地表示，公司營運正

常，股價下跌純粹是有人估意攻訐散布不實消息所致。

雖然依規定興櫃公司不用出具季報，但為讓股東放心，公司特定比照

上市櫃公司，請經會計師核閱第一季財報，經核閱後，第一季菘凱每

股稅後盈餘已達二．七九元，顯示公司獲利仍持續成長中。江明智並

強調，不僅五月營收創新高，在快閃記憶IC缺貨情況獲改善後，未來

菘凱營收仍將持續走高。

菘凱科技（6254）昨天公告律師陳麗真，及交通大學教授徐作聖二席

獨立董事請辭，將於本月十八日召開股東常會改選董監事。

快閃記憶體卡ＯＤＭ專業製造商菘凱（6254），五月營收三億零四百

餘萬元，較四月再增加三百餘萬元，續創單月高點，累計前五月營收

十四億元。

菘凱為日商ＳＯＮＹ及東芝代工量產快閃記憶體卡，菘凱表示，由於

日本原廠產能嚴重不足，加上快閃記憶卡運用範圍廣泛，特別是大陸

手機市場快速擴充，對快閃記憶卡需求相當驚人，該公司除繼續擴充

生產規模外，對進入大陸記憶卡市場進行佈局，預計今年第三季開始

量產，第一期共架設十條生產線。未來兩年內，台灣及大陸計有三十

條生產線，單月產量六百萬片。

菘凱表示，去年底該公司辦理私募增資五千萬元，每股溢價三十元，

主要用於研發可與快閃記憶體卡應用結合使用多功能的 COMBO IA產

品，該產品結合讀卡機、MP3、VCD Player、DVD Player、並內建40G

硬碟以及紅外線遙控功能，可與電腦與電視相連接，此產品目前正與

各通路商接洽訂單中，可望在六月能接獲，初期以自有品牌銷售，爾

後則為通路商或經銷商代工量產為主，以美國、東南亞市場為首要區

域，銷售價在一萬五千元左右，由於功能性整合，預估市場接受度能

大幅提升。

未上市公司裡面隱藏未來股王，去年台灣未上市公司高獲利前一○○

強中，以上游電子零組件最多，印證電子「上肥下瘦」趨勢，其中，

群聯、菘凱皆成功打入日本市場，可望再走當今股王聯發科（2454）

、大立光（3008）成功軌跡。

榜首合世醫療生技公司去年每股稅前達一六．八元，第二○名也有七

．八元，營收年成長率皆以倍數成長；值得注意的是，前二○名中有

二家網路公司－ 104 人力資源網、達康，每股稅前分別達一一．一、

九．五元，表現出色。

據今週刊整理的台灣未上市公司獲利排行榜資料顯示，榜首合世醫療

生技公司以超薄血壓計打入日本市場，市佔率居第二，去年營收十三

億元，年成長一七八％，稅前一六．八元。

而如群聯、菘凱等電子上游零組件廠亦獲日本客戶青睞，營收年成長

一∼二倍，稅前約達十三億∼十四億元，其成功打入日本市場的經驗

，可望再現聯發科、大立光超越日本技術，反攻日本市場的成功模式

，有機會成為未來股王候選人。

此外， 104 人力資源網、達康網這二家網路公司，每股稅前分別達一

一．一、九．五元，名列未上市公司獲利前二○名，為網路獲利模式

提出證明。其中一○四計劃明年三月送件申請上櫃、八月掛牌，而今

年美國Google IPO行情將間接影響屆時掛牌身價。

專業量產快閃記憶卡的菘凱科技（6254），繼去年十二月營收寫

下歷史高點三億元後，今年四月初估營收達三億零一百萬元，再

度創新高，累計前四月營收十億九千六百萬元，內部自行結算今

年第一季稅前盈餘一億六千二百萬元，以目前股本五億二千四百

萬元計算，每股獲利三．○九元。

菘凱去年營收二十六億一千七百萬元，稅後純益六億二千一百萬

元，每股純益十三．○六元，董事會決議每股配發八元股利，其

中盈餘轉增資五元股票股利，三元現金股息，訂定六月十八日舉

行股東常會。

應收帳款過巨．股價下挫

菘凱去年基本面題材支撐下，股價一度創下一百四十八元的天價

，爾後股價隨著市場應收帳款金額過高，銷售對象遭質疑等傳聞

，促使股價一路下滑，在今年第一季花旗銀行在興櫃市場買進約

一千張股票，但外資光環仍無法使該股股價出現止跌，加上隨著

近來大盤指數的不斷重挫，使該股股價已跌至五十元處。

菘凱去年營收創高點，相對應收帳款也同步攀升到九億八千三百

萬元，被外界質疑，導致股價下滑，總經理特助陳玉麟表示，營

收不斷增加，相對應收帳款金額也提升，目前該公司應收帳款天

數在一百二十天內，預計在今年第四季將會努力降至目標九十天

。

此外，菘凱產品主要是出貨給日商SONY與Toshiba，但隨著應收帳

款的增加，使外界對公司增加疑慮，董事長郭正炫說，國內業者與

日商合作，通常進出貨都需間接透過日本當地的貿易商社，才能直

接出貨到SONY與Toshiba，因此，該公司的前十大銷售客戶群中並

無法出現SONY與Toshiba，不過，菘凱是確切為日商代工量產，且

研發經營團隊也沒有出走，營運一切正常，非如外界所猜疑。

以上市櫃高標準．自我期許

陳玉麟進一步表示，為了釐清外界的疑慮，該公司雖然目前僅在興

櫃掛牌，但將以上市、櫃高規格標準看待公司，第一季已委請會計

師核閱，本週財報即可出爐，另該公司在今年五月將會備妥送件上

櫃文件，至於正確送件時間會與主辦券商元富再行協商。

菘凱九十年三月成立，主要量產SmartMediaCard、Secure Digital ＆

Mini secure Card、MemoryStick／Duo Card等，目前共有十條線，月

產十五萬片，預計今年將在大陸設廠，發言人江明智副總指出，今

年快閃記憶卡的主流在128MB，隨著手機相機畫素不斷提升下，單

一主機將會搭配四片記憶卡下，預期市場對卡片的需求將較去年再

度成長五成左右。

去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃

公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血

壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的

獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去

年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興

櫃股市個股的基本面相差確實相當大。

至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌

交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有

二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比

起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣

已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司

，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十

一家，比例達八．四％。

二十一家公司EPS超過五元

去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威

剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該

公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億

元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今

年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的

興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。

合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率

不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控

管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶

到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。

雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給

比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同

期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本

因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今

年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。

在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash

控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的

普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群

聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五

．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈

餘一三．九八元。

去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五

．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。

由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公

司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。

合世、群聯居獲利前二名

今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四

億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元

以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。

獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營

業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四

二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長

至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模

組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八

元。

威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以

目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一

季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一

○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。

每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為

主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六

．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營

收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高

度的成長。

不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足

，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有

關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一

券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商

；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總

的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股

價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐

人尋味，投資人也宜多加留意。

菘凱有業績、股價無支撐

主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年

營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年

營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二

九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八

<

上周興櫃公司去年財報已公告，總計有六檔個股賺進一個資本額，不

過，這六檔績優股中，以生產快閃記憶卡的菘凱科技，卻出現券商帶

頭殺出股票導致股價重挫的異常情況；也由股價重挫，日來坊間不斷

傳出券商可能不會為公司申請上市櫃、公司帳目有問題、研發團隊離

職等等負面耳語，但相關傳聞券商及公司均鄭重否認，並強調會對公

司營運現況進一步對外說明。

菘凱成立於九十年三月，該公司主要從事快閃記憶卡的研發製造，目

前資本額五．二五億元，該公司除了一般國內廠商生產的CF卡，也生

產SM、SD、MS及 MSD等規格產品，為國內業者中少數能自行生產五

種主流規格快閃記憶卡的廠商。

近幾年來因3C產品的普及使得快閃記憶卡銷路看漲，菘凱九十一年營

收達一三．三六億元，每股稅後盈餘達到四．二七元。去年雖然全球

快閃記憶缺貨，但菘凱營收仍成長至二六．一八％，稅後盈餘更達到

六．二一億元，每股稅後盈餘一三．○六元，為所有興櫃公司中 EPS

排名第四的高獲利公司。今年菘凱第一季營收七．九五億元，更是較

去年同期成長了一一五．一六％。

早在三月間該公司集中存保的股票可領回自由流通之後，公司股價即

由高檔持續向下滑落，並跌破百元價位；由於這些市場多出來的流通

籌碼，不少是公司最初辦理現增時的老股東，持股成本相當低，因此

，市場原本以獲利了結賣壓做解釋；而這股跌勢，在三月底賣壓獲得

去化後，股價也回升到百元以上價位。

但最近這陣子，菘凱股價跌勢再現，特別自上周開始，某推薦券商帶

頭殺出股票，且賣盤壓力沈重遠超乎市場預期，在法人及其他券商被

迫跟的殺出持股下，股價一路由八十多元重跌至六十元以下，直到上

周六公司緊急找了十多個法人股東到高雄廠參觀並說明，周一賣壓才

稍稍獲抒解，成交均價也站回六十元左右。

鉅亨網資料中心／台北• 04月20日 04/20 20:43

寶來證券股份有限公司自九十三年四月二十一日開

始新增為菘凱科技股份有限公司（證券代號：六二五

四）興櫃股票櫃檯買賣之推薦證券商。

隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十

六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四

十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六

．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年

也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間

，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必

也將成為各界注目的明星股。

去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與

聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲

利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高

；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生

醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、

安國、奧斯特、千附與華冠。

獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去

年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶

群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy

al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓

計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆

龍以外全球第二大的血壓計製造商。

合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益

一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一

六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司

資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決

定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積

外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為

員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利

，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三

元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及

興櫃公司中，股票股利最高的公司。

雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達

到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，

成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶

的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百

萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的

獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預

估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。

獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群

「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除

了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性

電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，

也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後

盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，

每股稅後盈餘一三．九八元。

去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五

．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。

由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，

公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。

至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash

缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可

望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第

一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成

長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，

按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。

獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營

業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛

的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上

其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅

後盈餘更達九．六六元。

去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○

八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股

獲利也高達一三．五八元。

威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目

前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季

營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○

九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高

財測的實力。

第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造

的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者

之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的

研發

花旗投資集團旗下的SYCAMORE公司昨（12）日宣布投資菘凱科技

公司（AFMC）340萬美元，投入小型快閃記憶體卡的研發生產，雙

方預計三個月內投資金額達1000萬美元，包括在大陸十條生產線的

量產。

菘凱公司副總經理兼發言人江明智表示，菘凱公司成立於2001年，

已取得日本半導體記憶基板膠射出結合構造及半導體記憶基板封裝

製繼，兩項有關 FLASH CARD的發明專利，該公司看好快閃記憶體

卡在IA手持式裝置及行動數位裝置的前景，積極擴大各快閃記憶卡

的研發生產，已完成 MS DUO CARD BODY的 開發驗証，擁有日本

、美國、台灣及大陸等地四項發明專利。

菘凱公司是可以量產 CF、SM、 MMC、RS-MMC、SD、MINI-SD、

MS、MS DUO、XD-PICTURE 及 USB DRIVE等十大類小型快閃記憶

體卡的廠商，資本額 5 億 2476 萬元，去年營業額 26.33億元，稅後

淨利6.212億元，達23.73％。

延續前一周的反彈走勢，在政治利空因素對股市影響效應愈來愈淡化

，再加上部分個股第一季業績陸續出籠下，上周興櫃股市續有不錯的

表現，特別是在統寶等大股東陸續有大筆申報轉讓下，成交量遽增，

再創今年來新高紀錄。

上周興櫃總成交值達到一八億九七五一萬餘元，足足較前一周的一一

億九○二四萬元餘成長了近六成，日均值也達到三．七九億餘元的水

準。促成上周興櫃成交值創今年新高紀錄的關鍵個股，首推統寶光電

。

近期內可望送件申請上市櫃的統寶光電，在這段期間大股東動作頻頻

，其中，大股東之一的東元集團，旗下子公司東安投資上周即申報轉

讓了二萬張統寶給其他關係企業，這使得上周統寶成交紀錄達到四萬

二一七七張，總成交值也達到六．三六億餘元，成為上周成交量及成

交值最大的個股，這也使得興櫃股市成交值在上周能創下近二十億元

水準。

由於是大股東關係企業間的大量移轉，因此，上周統寶的成交均價由

前一周的一六．六四元拉回到一五．一元下跌了一．五四元，跌幅也

將近一○％，不過，這屬於大量移轉所致，並不能反映出統寶實際的

股價走勢，事實上隨著營運面的好轉，以及送件題材的加溫，這一年

來統寶的股價確有緩步加溫情況，目前股價已大概來到十七元左右的

水準。

除了統寶外，成交量排名第二的個股則是燁聯，在合併題材持續加溫

下，燁聯上周總計成交了四七六○張，成交均價也由前一周的二一．

六三元上漲至二一．八二元，上漲了○．一九元，漲幅○．八八％。

雖然上周燁聯漲幅不是很大，但值得留意的是，上周外資總計買超燁

聯達到一五○○張，為上周外資買超量最大的興櫃個股，而未來隨著

合併效應的加溫，燁聯股價是否續攻，值得投資人觀察追蹤。

大型股的高鐵，上周成交量持續維持在四○○六張的水準，成為成交

排名第三的個股，雖然上周高鐵持續受到必須賠償歐鐵聯盟的因素所

困擾，但股價表現上仍相當平穩，成交均價九．九二元，較前一周的

九．八六元上漲了○．○六元，漲幅○．六一％，表現還不差。

排名第四的個股為菘凱科技，該公司過去對股東的持股都採取統一保

管的鎖股政策，不過，這項約定已在三月間屆滿解禁，因此，這陣子

籌碼相當零亂，再加上公司遲遲未送件申請上櫃，市場充斥著流言，

股價一直呈現下滑情況。

但上周外資花旗買超了菘凱一千張，使得菘凱上周成交紀錄達到二七

○二張，且花旗是以高於市場的價格購買，這也使得菘凱成交均價由

前一周的九三．五四元上漲至一○四．一九元，上漲了一○．六五元

，漲幅達到一一．三九％，總成交金額也達到二．八一億元。雖然外

資高價買進菘凱，但要奈人尋味的是，在外資買完後，菘凱股價又迅

速回跌，市場對菘凱股價評價，投資人得留意。

另外可望重新回鍋申請上櫃的僑威，這陣子來買氣也不差，上周總計

成交了二二五九張，成交均價三四．○八元，較前一周的三四．○七

元小漲了○．○一元；至於與新加坡聯測合併而有價差空間的聯測，

延續前一周的熱度，上周成交量也達到二二二九張，成交均價一八．

五五元較前一周的一八．一六元上漲了○．三九元，漲幅二．一五％

。

其他成交量在一千張以上的個股，還包括了聯宗光電（一九六一張）

、大學光學（一六○三張）、勝開（一二九七張）、遠茂（一二六五

張）、凌巨（一○六三張）、巨擘（一○五五張），此外，雷虎及劍

度兩檔個股，成交量也超過七百張，均算是上周興櫃股市人氣較為熱

絡的個股。

至於在股價波動幅度上，由於上周集中市場表現還不差，因此，上周

興櫃股市大體上也有不錯的表現，十三檔個股成交均價漲幅在一○％

以上，其中通過上櫃審查的凌巨，上週成交均價由二○．八八元上漲

至二六．七九元，上漲了五．九一元，漲幅達到二八．三％，為漲幅

最大的個股。

而跌幅較大的個股部分，冷門股的聖桑上周由八．八八元遽跌至二．

七七元，下跌了六．一一元，跌幅達到六八．八一％，為上漲跌幅最

深的個股，另外，分齡資訊也由前一周的二九．五元下跌至二五．二

二元，跌幅也達到一四．五一％，同為上周表現較弱勢的個股。

1.事實發生日:93/04/09

2.發生緣由:董事會決議召開股東會

一、股東會開會日期：九十三年六月十八日(星期五)上午十時正

二、股東會開會地點：台北市松山區東興路8號B1（統一證券）。

三、股東會主要內容：

（一）報告事項：

（1）本公司九十二年度營業概況報告。

（2）監察人審查九十二年度決算表冊報告。

（二）承認事項：

（1）承認九十二年度決算表冊案。

（2）承認九十二年度盈餘分配案。

（三）討論事項：

（1）盈餘暨員工紅利轉增資發行新股案。

（2）修訂公司章程。

（3）董監事全面改選案。

（4）擬提出上櫃申請案。

（5）購買董監事責任險。

（四）選舉事項。

(五)其他議案及臨時動議。

三、停止過戶起訖日期：自93/04/20至93/06/18止。

四、最後過戶日期：93/04/19下午4:00前親臨或掛號郵寄統一證券股

務代理部辦理。

3.因應措施:不適用

4.其他應敘明事項: 本公司盈餘分派案預計於股東會召開前四十日公

告。

隨著消費性電子產品數位化、紛紛導入插卡功能後，記憶卡成為新興

、熱門產品，國際知名研究機構預估今年全球記憶卡會有五成到一倍

的成長率，國內薄型記憶卡種類最多，去年每股獲利最突出（每股稅

後十三元）菘凱科技（6254）執行副總經理江明智表示，日系大廠基

於成本考量，今年會有更多訂單轉到國內，推估今年國內記憶卡產能

至少也會有三到五成的成長幅度，手機相機卡則是未來最具爆發力的

產品。以下是專訪摘要：

問：記憶卡是去年新興的發燒產業，今年展望如何？

答：隨著數位相機、數位錄影機、PDA、Notebook、PC、MP3 及MPE

G-4 多媒體播放機、遊戲機、影音家電等紛紛導入插卡功能，如最近

松下大量於電視廣告推廣其平面顯示電視均加附讀卡機構等，顯示啟

動電視插卡的風潮啟動。

各式應用加速小型記憶卡的快速成長，根據 IDC的估計，二○○三年

全球記憶卡需求量估可達七千萬片，主要在於數位相機市場的大幅成

長，今年預估可能突破一億片，部分研究機構甚至推估有一億五千萬

片的空間。

問：國內業者的市場地位與發展如何？

答：目前記憶卡的重心還是在日本，國內從事記憶卡的業者，經營型

態多樣，也通路性質、有 ODM 、OEM ，也有業者企圖發展自有品牌

者，經營的卡種也大不相同，大體上，全球市佔約在三成上下；日本

大廠基於成本考量，現階段除了極高階的產品外，都有釋出代工的趨

勢，雖然中國業者也覬覦這杯羹，不過就代工水平而言，國內業者仍

佔絕對優勢。

初步估記今年國內業者產出至少會有較去年成長三到五成的實力，至

於估計值較研究機構保守的關鍵在於快閃記憶體的取得。若手機相機

卡普及，則未來（含今年）的成長幅度將更驚人。

問：菘凱去年的高成長關鍵與今年的佈局為何？

答：記憶卡產業本身高成長、菘凱各種記憶卡最齊全，以及以關鍵技

術取等日本新力、東芝等一線大廠訂單；獲得大廠支持，加上去年擴

產約二倍是營運成長的主要原因，今年菘凱國內生產線將增加三到五

條，海外據點也有設置四、五條生產線的動作，期望今年業績可以貼

緊市場成長幅度。

< 摘錄工商20版 >

1.事實發生日:93/02/05

2.發生緣由:930205新聞媒體相關資料

3.因應措施:無

4.其他應敘明事項:上述報導內容屬個別專業之推估，非本公司正式發

佈之消息，特此說明。

1.事實發生日:93/02/05

2.發生緣由:

(1)報導日期:930205工商時報第二版，已於930205上架銷售

(2)報導內容:菘凱科技股份有限公司92年自結營收 26.17億元，自結

稅前損益6.18億元，自結每股稅前盈餘13.01元，菘凱科技股份有限

公司今年第一季營收就有衝破四億元之實力

(3)本公司對該等報導或提供訊息之說明：

(a)本公司初步自行估算92年營收約26.17億元，稅前損益約6.55億元

，估計每股稅前盈餘約 13.78 元 ，此係初步自行估算數字，尚未經

會計師查核簽證，92年之營收及每股盈餘以本公司經會計師查核簽

證之財報為主，將依規定予以公告。

(b).有關本公司 93 年第一季之營收，係媒體依法人看法及產業趨勢

推估，本公司並未對外公告今年度營收目標之預測，有關財務預測

數據，以日後經會計師核閱並公開於公開資訊觀測站之數據為準，

特此說明。

3.因應措施:無

4.其他應敘明事項:無

鉅亨網採訪中心／台北•12月 9日 12/09 08:42

專業量產快閃記憶卡的菘凱科技(6254)自結今年11

月營收達 2億9000萬元，已連續第四個月創新高，累計

1-11月營收23億1300萬元，預估全年營收可達26億元，

較去年成長1倍，獲利估計可賺一個資本額。

菘凱科技主要客戶為日商SONY與Toshiba，隨著快

閃記憶卡大量應用在數位化電子產品上，使得該公司產

能呈現供不應求的局面。該公司近兩年來業績呈現三級

跳，90年營收5億2400萬元，稅後淨利1300萬元，每股

純益1.2元；91年營收13億3600萬元，稅後淨利1億4600

萬元，每股純益4.27元，今年業績再度倍數成長，每股

純益估計可10元以上。

1.事實發生日:92/12/09

2.發生緣由:傳播媒體工商時報於92/12/09報導預估本公司92年度每

股稅後盈餘之說明，係屬外界之推測。關於工商時報92年12月9日

第22版報導菘凱公司預估92年度每股稅後盈餘逾10元之內容，並非

由本公司正式發佈之訊息，有關本公司92年度之每股稅後盈餘尚在

檢討中。本公司尚未公告92年度財務報告，有關92年度之財務報告

以經會計師查核及本公司之公告為準。

3.因應措施:於股市觀測站說明現狀

4.其他應敘明事項:無