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瞄準大健康產業商機，整合益生菌上下游價值鏈，豐華（6553）昨（18）日宣布以1比0.4股合併得榮（4187），開啟晟德集團旗下公司的整併案。

豐華董事長郭仲偉表示，合併案經過資源盤點及共同研商未來策略經營方向後，以「資源整合」、「提升營業效益」及「強化競爭力」三大目的為基礎。

兩家公司合併後，將以豐華為存續公司，因此豐華的實收資本額將擴大至7.22億元。該議案將在兩家公司於11月2日召開的股東臨時會通過，並經主管機關核准後確定，合併基準日暫訂為今年11月30日。

郭仲偉表示，大健康產業是晟德藥業集團的重點耕耘項目，過去豐華與得榮在上游功能性益生菌菌粉研發、量產及後端管理、行銷等專業上各有優勢，透過集團內部資源整合，將有效擴大益生菌粉原料生產規模經濟效益。

郭仲偉預計豐華與得榮合併後，將產生「1加1大於2」的戰略效益，加速搶攻大中華區與全球益生菌市場，為消費者帶來更優秀產品並為股東創造最大價值。

得榮董事長鄭萬來表示，該公司擁有核心的醱酵量產技術，未來將與豐華攜手，透過組織管理與設備優化使產能持續提升，並在擴大量產、維護製造品質及成本控管上創造實質效益。

晟德集團表示，豐華與得榮合併的具體效益，包括擴大產能與經濟效益、降低成本，且得榮專精具有優異的大型醱酵量產、分析技術與豐富的國際法規經驗，結合豐華功能性益生菌的開發成果，將可大幅縮短未來進軍國際大健康產業所需耗費的時間。

股價慘溜溜、掛牌慘狀，生技股全包新紀錄！興櫃股王正瀚（6534）遭上市退件，泰福-KY（6541）是破天荒競拍流標，亞獅康-KY（6497）則是首開因IPO後股價跌幅過大召開重訊的公司。此外，生華科跌破承銷價，友霖、健永和豐華則是自行撤件。

法人認為，以今年的氛圍，首季EPS以6.48元拿下生技獲利王的正瀚、泰福趙宇天的天王牌，還有生華科董事長胡定吾在創投、政經界的人脈都失靈下，生技要重回多頭的懷抱，是難上加難。就初步統計，今年生技新掛牌股創下的慘狀紀錄，還真是可觀。

正瀚自去年12月以來在慘遭2次退件後，已確定今年上市無望。該公司曾下570元歷史新天價，去年11月興櫃價還有498.99元，但在上市案一波三折後，昨日成交價為225元，已呈現腰斬。另外，一樣都開發膽管癌新藥的生華科和亞獅康，儘管新藥開發持續報喜，股價卻是「難兄難弟」。

風光完成競拍的生華科，今年得標均價為169.69元，超額認購達2.2倍，承銷價162元，只是掛牌後，股價一洩千里，目前已跌破百元俱樂部。

不過，生華因順利完成競拍，募資逾14億元，如果泰福未來競拍價下修，生華有可能還是今年度最大的競拍案。

來台掛牌的亞獅康上櫃承銷價是68.92元，由於IPO股價在15天內，跌破上櫃承銷價的7成，導致該公司召開重大訊息記者會說明，原本預期可望因泰福的掛牌出現比價效應，現在也只能自求多福了。

櫃買指數上周震盪回穩走勢，周K線中止兩連黑翻紅。櫃買市場今(22)日有達運光電(8045)以及百聿數碼(6622)兩家公司登錄興櫃買賣，第二季以來登錄興櫃公司家數達6家，今年以來則已累計有17家登錄興櫃公司。

櫃買中心公布指出，截至上周五(19日)為止，今年度累計興櫃掛牌公司有15家，今日將再新增達運光電及百聿數碼兩家公司，登錄興櫃價格方面，達運光電是23.95元，百聿數碼是50元。櫃買中心表示，屬於今年度送件申請登錄興櫃公司有14家，另外，今年度送件申請上櫃有9家公司(包含：健永生技、益張、泓瀚、霈方、漢來美食、台灣銘板、廣錠、豐華、金穎生技)。

根據櫃買中心資料顯示，百聿數碼公司主要營業項目為影片拍攝製作、影音後期製作、動畫特效製作、數位影像編輯製作、AppleiTunes(GooglePlay)影片上架、行銷宣傳與銷售等業務；達運光電公司主要產品為頭端光傳輸設備、光節點工作站、射頻放大器及寬頻網路工程服務。兩家新登錄興櫃公司所屬產業，以及登錄興櫃後營運表現，都受到市場持續關注。

櫃買中心第二季以來先後有飛躍文創、唯數、新盛力、萊美醫、達運光電、百聿數碼等6家公司登錄興櫃買賣，其中凱基證券主辦飛躍文創及百聿數碼兩公司，富邦證券主辦唯數及達運光電兩公司，台新證券主辦新盛力，元富證券則主辦萊美醫。

另外，飛躍文創主要是取得授權商之肖像授權，而設計銷售肖像商品、策劃舉辦肖像展覽及肖像主題餐廳設計規劃等業務；唯數公司是一家採行代理發行和自行研發並重策略的手機遊戲開發公司；新盛力為專業鋰電池模組製造商，目前專注於手工具機、儲能系統及輕型電動車等鋰電池組之研發設計、組裝銷售等業務；萊鎂醫公司主要業務為睡眠呼吸中止治療裝置等產品生產、研發、製造及銷售。

金穎生技(1796)及豐華生技(6553)在4月底送件申請上櫃，產業別都是食品工業。

金穎生技成立於民國88年7月間，董事長張曉莉，申請時股本為2億4,956萬元。該公司去(105)年業績，營業收入4億5,256萬元，稅前盈餘1億1,667萬元，EPS為3.79元。

豐華生技成立於民國97年7月間，董事長兼總經理郭仲偉，申請時股本為6億2,499萬元。去年(105)業績，營業收入6億2,794萬元，稅前盈餘5,458萬元，EPS為0.25元。

晟德集團旗下豐華生技搶攻大陸益生菌市場開花結果，公司自主研發生產的健康產品、農畜牧、發酵劑、濃縮液等四大應用產品締造銷售佳績，去年產能達滿載，今年計畫大幅擴產。華豐生技董事長郭仲偉表示，對岸為益生菌市場的後起之秀，健康意識抬頭，開發潛力無窮，公司營運將迎來高速成長。

豐華多年來專注益生菌研發，擁有超過上千株菌種資料庫、多種功效驗證平台、高密度量產平台及獨特微膠囊包埋技術等核心能力，具備產品開發速度快，開發成本與生產成本低，以及菌種安定性與耐受性高等優勢。

郭仲偉表示，公司不僅具備客製化功能性食品的能力，還能拓展益生菌素材至其他應用領域，如餐飲通路用的發酵液，可應用於飲料調製、優格健康飲品、優酪乳霜淇淋等，也可開發出畜牧用的益生菌產品，如益生菌青儲劑、完全混和日糧（TMR）保鮮劑及發酵飼料等，目前其益生菌原料已擴及健康產品、農畜牧、發酵劑及濃縮液等領域。

豐華生技總部位在台南，旗下台南廠廠擁有2.5噸發酵槽，由於產能滿載，2015年考量對岸益生菌市場快速成長，跨海在大陸江蘇淮安及安徽宿州設立生產基地，分別為大陸第二家取得人用菌粉生產許可證及安徽第一家取得微生物飼料添加劑生產許可證的公司，皆已投產並順利打進當地消費市場。

郭仲偉指出，大陸益生菌市場由於法規開放較晚，加上民眾健康意識快速提升，具後發潛力，目前豐華已成為當地益生菌粉包的最大供應商，主要供應藥廠及直銷商，年產能已衝到4億包，擴廠後最大產能將衝到10億包。另豐華的發酵濃縮液也打進康師傅等食品大廠供應鏈，並滲透到餐廳、泡沫紅茶店等市場，今年將搶攻餐廳按壓飲料機的新藍海，主力生產的宿州廠產能吃緊，預計擴大10倍產能因應。

郭仲偉說，大陸有待開發的新應用都深具潛力，今年除粉包和濃縮液外，也將主攻特化用品市場，如牙膏、漱口水、口含錠等，在畜牧用的益生菌方面，繼去年開發取代抗生素使用的牛隻飼料添加後，今年繼續開發雞隻市場。

豐華生技受惠大陸布局發酵，近年營收三級跳，去年年增逾三成，衝破6億元大觀，達6.23億元，今年銷售放量加上擴產效益浮現，今年業績成長可期，公司並在近期啟動上櫃送件申請，生技股再添生力軍。

豐華生技晟德集團董事長林榮錦一手催生的生技公司，為晟德集團在大健康領域的重要布局，素有生技教父稱號的林榮錦，有感近來川普新政將帶來全球生技業重大改變，呼籲國內生技產業應培育開發及策略人才，才能跟上趨勢突破重圍。

林榮錦指出，川普上台後，全球貿易保護主義興起，美國為縮小國內貧富差距、調整醫療條件，預估將大量引進各種學名藥以降低藥品價格，一般學名藥將會走向價格競爭的惡劣環境，而新藥開發則必須更加滿足「unmet medical needs」（未被滿足的醫療需求），如何選題將是未來每個新藥開發公司的重大挑戰。

再者，隨著國際市場的改變，許多沒有市場機會的新藥開發公司將會陷入困境，市場必將歷經一番汰弱留強，國際大藥廠減少研發投入，但對於併購新品項或公司仍充滿興趣。

目前國內生技公司對市場目標、產品商品化的機會與概念、整體投入與產出的成本概念較為欠缺，也造成許多公司發展或授權上的困難，而沒有全球化、商業化的概念，將造成生技公司選題及發展很大危機，因此台灣下一步最需要的生技人才，就是市場開發及策略人才。

台股周線連四紅，好氣色也感染興櫃市場表現，興櫃企業上周共有十檔單周漲幅超過一成，漲幅最大的鎧鉅甚至超過30%。法人指出，興櫃氣氛與台股上市櫃公司有高度關聯，隨台股跨過川普障礙、將再戰全年新高，興櫃股也值得留意。

興櫃市場中，上周漲勢較凌厲的十家企業有：鎧鉅、健椿、優你康、弘凱光電、欣恆美、創威、遠業科技、豐華、源一、勤凱科技等。

上周漲幅超過一成的十家企業，股價全為40元以下的低價股，法人解讀，這應該也與台股氣氛相關，近期台股高價股較無激情表現，資金轉往基期較低、股價也較低標的，興櫃市場看來也頗有這樣的味道。同時，漲幅領先的鎧鉅、健椿皆為11月營收報喜者，也凸顯基本面再度重回市場選股懷抱。

鎧鉅公布11月營收1,805萬元，是近14個月新高，月增 6.1%、年增1.2%。今年前11個月累計營收1.5億元，較去年同期減少約二成。鎧鉅為充實營運資金， 7日決議以每股15元辦理600萬股現增案，資金將用於興建廠房、充實營運資金。

健椿因國外客戶對精密主軸提貨需求增，出貨順暢，11月自結營收較去年同期大增169%，創單月營收歷史新高，自結今年前11個月累計營收5.8億元，比去年同期成長二成。健椿表示，健椿掌握生產精密主軸的關鍵技術，並且持續改善。

全方位益生菌專家－豐華生技（6553），大陸市場擴展順利，交出漂亮成績單。2015年全年營收4.7億，今年1∼5月平均營收5千萬，預計上半年就可達到3億，全年可望成長55∼60％。

對於豐華生技亮眼的表現，豐華董事長郭仲偉認為「深入」是重要的關鍵。在大陸，豐華是少數台灣跟大陸都有生產工廠的業者，其競爭者多半是歐美大廠，但豐華憑藉著「專業」，從原料成分、配方設計、產品法規、包裝檢驗，標準一條龍式服務，SOP製程跟專利技術，更了解市場需求，讓豐華在競爭激烈的環境下每年都會增加不少長期的客戶，打下一片益生菌江山。

豐華目前大陸兩個廠產能都呈現滿載狀態，去年生產總量達到1億8千萬條（每條約2公克），今年5月新廠又取得大陸相當難通過的保健食品生產許可證，預計7月可上線，屆時3廠產能全開年總產量將一舉衝破10億條。（楊鎮州）

豐華（6553）是益生菌研發領域大廠，為晟德集團子公司，產能持續成長，今明二年的營收、獲利都將有不錯的展望。

豐華以「益生菌」為發展主力，由晟德大家長林榮錦所創辦，目前專注益生菌健康產品、農畜牧、發酵劑、濃縮液等四大應用，其中農畜牧業是最大的利基。

豐華現有菌種資料庫超過1,000株，已驗證功效有上百株；於中國市場商品化，鎖定增強免疫╱過敏調節、調節腸胃、胃腸潰瘍、女性機能調節等，均具有特殊技術。

豐華在設立之初，即聚焦兩岸、大中華市場，並傾力投入整合兩岸益生菌產業的開發價值鏈，在菌株篩選保存、製程開發、產品配方設計等技術方面，有獨到經驗。

市場方面，大陸保健食品規模達上兆元產值，年成長率20%，益生菌成長更高達37%。以品項來看，台灣保健品品項220項，益生菌類滲透率約20%；大陸保健品品項14,000項，益生菌類滲透率僅約1%，因此更具發展潛力。

此外，畜牧業方面，在2013年全球動物益生菌市場達14億美元，較2006成長30倍，其中青儲飼料成長至3.7億美元，較2006成長14倍，是益生菌領域的新藍海。豐華在此領域耕耘多年，甚具競爭力。

營運亮麗的豐華，目前產能滿載，由於宿州二廠已投產，而淮安廠一期產能將於明年3月投產，年產能分別為5億條及10億條，因此，近期可望再為豐華添新動能。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，在櫃買生技族群重量級新藥股掛牌效應帶動之下，依然以生技醫療占五檔最多，其次為半導體占二檔。而上周成交量最大的前三名，依次為台灣高鐵（2633）、藥華醫藥（6446），以及明基醫（4116），台灣高鐵奪回成交量冠軍。

上周興櫃股成交量僅台灣高鐵超過萬張，不過由於生技新藥指標股的中裕新藥23日上櫃掛，股價一路大漲，27日收盤價201.5元，也帶動興櫃生技股成交量，由上周成交量前十名生技股占一半可以明顯看出。

上周成交量前十名中有四檔為新進榜，包括神盾（6462）、豐華（6553）、智微（4925），以及基亞生（6547）。除了智微股價下跌，其他三檔都是價漲量增。

上周興櫃的生技股仍居主流，在成交量前十名就有藥華醫藥、明基醫、因華（4172）、優你康（4150）、基亞生等五檔，除了優你康股價小跌，其餘四檔均是價量齊揚，又以明基醫上周漲幅43.4%最高。

本周無即將登錄興櫃公司，不過有F-芮特（6514）、F-大略（4804）即將上櫃掛牌，承銷價分別為39元、82元。

新藥能量四射的生醫產業，繼林榮錦投資的智擎安能得取得台、美藥證後，中裕新藥也將於今(23)日以115元承銷價上櫃，大股東潤泰集團董事長尹衍樑將出席加持掛牌典禮，顯示兩位生技產業的靈魂人物，布局的生技藏寶圖也將逐步收割。

被認為改變台灣生技業生命密碼的尹衍樑，幾乎網羅了美國華人圈中聞名的生技專家，他壓寶的大咖，包括張念慈、許照惠、趙宇天，都有輝煌的創業成功戰績，而中裕最高顧問何大一，則是以雞尾酒療法治療愛滋病聞名全球。

另外，他和中天集團、台新、玉山等金融機構合資的鑽石生技創投，投資的標的最為膾炙人口的就是中研院技轉的醣基，醣基相關的醣分子技術和系列晶片檢測都是來自於中研院院長翁啟惠的發明。

尹衍樑投資國內生醫公司中，最快進入收割的是中裕。中裕開發第一代愛滋病單株抗體TMB-355，靜脈及皮下/肌肉注射劑型，目標是在明年第3季與後年第3季前獲美FDA藥證，並上市開賣，且預計明年首季敲定行銷授權夥伴。由於TMB-355已取得孤兒藥與突破性療法資格，未來的銷售實力被視為長期營運爆點。

另外，浩鼎的乳癌新藥預計明年2月底前解盲，該新藥是全球第1個治療乳癌的醣體免疫療法，指標性意義濃厚。

不同於尹衍樑的大器作法，晟德集團董事長林榮錦則是以土法煉鋼方式創造利基。他投資的公司中，除了張有德是頂著國際知名醫材授權王光環，雙方合資的益安可能在明年第1季前授權腔鏡影像清晰器材(LAP-A01)、腹腔鏡手術縫合器材(LAP-C01)外，葉常菁領軍的智擎已率先打了一場勝仗。

此外，林榮錦以小而美方式布局的生技公司，目前也正朝小兵立大功方向前進，順藥的長效止痛新藥LT1001已向食藥署(TFDA)提出新藥上市許可(NDA)申請，現已開始啟動授權中；而以益生菌為主，在中國大爆單的豐華，接獲以色列大藥廠細胞株開發專案的金樺，都有想像空間。

買中心於上周五(20日)下午召開第八屆第五次董事、監察人聯席會議，討論通過福邦證券(6026)、外國發行人紅馬公司(2928)、夠麻吉公司(8472)、中華精測科技(6510)、科懋生物科技(6496)及大中積體電路(6435)等6家公司股票上櫃案。

櫃買中心最新統計資料顯示，第4季以來有4家公司送件申請股票上櫃，都是在10月間申請，包含F-大峽、F-崇佑、達爾膚、大樹等，分別在10月22、27、30、30日申請送件，累計今年以來45家公司送件申請上櫃，其中包含力麗店以及天品兩家為申請管理股票轉上櫃。

至於今年以來送件申請登錄興櫃有57家公司；第4季以來已有10家公司股票登錄興櫃買賣，包含10月間有勤凱、翔宇、景凱、信吉媒體、創業家兄弟、豐華等6家公司，11月間有雲品、德信證券、興能高、穎漢等4家公司，累計今年以來已有60家公司股票登錄興櫃買賣。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以光電業占二檔最多，而上周成交量最大的前三名依次為達鴻（8056）、中裕新藥（4147），以及上海商銀（5876），達鴻將台灣高鐵擠下成交量冠軍。

達鴻也是上周興櫃市場中，成交張數唯一超過萬張的個股，高達14,352張，不過股價卻是從2.83元下跌至1.97元，爆量下跌。觀察其9月營收年減46.1%，呈現大幅衰退。

上周成交量前十名中有四檔為新進榜，包括桑緹亞（4922）、豐華生技（6553）、立積（4968），以及實盈（3681）。

桑緹亞在10月12日至23日因減資換發新股，暫停交易，26日恢復交易後，成交量立刻衝上第四名，且價漲量增；豐華生技則是10月30日才登錄興櫃，首日即有3,314張的成交量，成交量排行榜第七名，豐華生技經營益生菌及發酵相關應用產品研發、製造及銷售。

本周無即將登錄興櫃公司，不過宇智（6470）即將在11月3日上櫃掛牌，輔導其上櫃證券承銷商為群益金鼎證券，承銷價32元。

宇智股價46.78元，與承銷價有逾14元的價差，上周成交量維持在第六名。

晟德(4123)集團再添金雞母！子公司豐華(6553)今(30)日將以參考價24元登錄興櫃。總經理郭仲偉表示，目前投入的益生菌領域已領先同業5年以上，由於產能大爆單，今年的營收、獲利都將呈現倍數成長。

董事長林榮錦表示，豐華近年業績倍數成長，明年淮安廠新產能投入，產能放大2倍下，未來營運樂觀，目前以2020年績達10億人民幣為目標。

法人表示，豐華上半年營收已超越去年全年總和，11月宿州二廠新產能加入下，年度營收有挑戰5億元機會，年成長率高達1.5倍，EPS上看0.8元，是去年的4倍。營運搶眼，預期興櫃價格可站上30元。

郭仲偉指出，豐華以「益生菌」為主體，發展「一物多工」的營運模式，目前專注的領域為益生菌健康產品、農畜牧、發酵劑、濃縮液等四大應用，其中農畜牧業更是建立了高門檻，是未來最大的利基。

郭仲偉說，豐華現有菌種資料庫超過1千株，已驗證功效有168株，在中國官方核可19株菌種中，先發展其中15株於中國市場商品化，鎖定增強免疫／過敏調節、調節腸胃、胃腸潰瘍、女性機能調節等四大範圍。

豐華在設立之初，即鎖定大中華市場，為整合兩岸益生菌產業的開發價值鏈，該公司將菌株篩選保存、製程開發、產品配方設計等技術，根留台灣，並結合中國在地化生產能力及市場資訊，以一條龍服務方式切入由歐美大廠壟斷的大陸益生菌原料市場。

郭仲偉表示，大陸保健食品年成長率20％，益生菌成長更高達37％。以品項來看，臺灣保健品品項220項，益生菌類滲透率約20％，大陸保健品品項14,000項，益生菌類滲透率僅約1％，還在萌芽階段。而畜牧業更是新藍海，2013年全球動物益生菌市場達14億美元，較2006成長30倍，其中青儲飼料成長至3.7億美元，較2006成長14倍。

營運亮麗的豐華，目前產能滿載，郭仲偉說，由於宿州二廠及淮安廠一期產能，將於於下個月及明年3月相繼投產，年產能分別為5億條及10億條，因此，12月起將再進入成長動能。

櫃買市場行情攻高之際，發行面持續升溫，今(27)日即有3家新生力軍，包含F-綠河(8444)新上櫃買賣，也是櫃買中心第700家上櫃公司，另外，創業家(8477)及信吉媒(8485)兩公司也在今日登錄興櫃買賣。

根據櫃買中心統計資訊，股票已上櫃家數已達到699家(包含外國公司26家)，今日F-綠河將成為第700家上櫃公司，主辦券商是元富證券，F-綠河目前興櫃成交均價72.47元，較掛牌價60元高出20％；櫃買市場今年累計上櫃掛牌公司有20家；櫃買中心已同意櫃檯買賣契約，尚未掛牌家數有11家(包含神盾、中裕、宇智、F-大略、F-綠河、點序、F-芮特、威潤、明基醫、旭然、F-VHQ)。

上櫃案獲櫃買中心董事會通過，待核發同意函有5家(包含F-大拓、邑錡、高野、天蔥、F-三汰)；等待櫃買中心董事會核議有1家(福邦證)；上櫃案待審議有14家(包含F-大峽、啟發、昇華、九齊、捷迅等)。

至於興櫃股票辦理情形方面，股票已櫃檯買賣家數有296家(包含外國公司8家)；今年度累計興櫃掛牌公司有53家，今日將再新增創業家及信吉媒兩家興櫃公司，創業家輔導券商有國泰證券、群益證券、元大證券，信吉媒輔導券商是大眾證券、統一證券，明(28)日還有豐華將興櫃買賣，輔導券商是元富、台新、群益金鼎；目前已受理尚未櫃檯買賣家數有5家；今年度累計受理櫃檯買賣家數有55家(而民國90至103年度累計申請有1,388家)。

創櫃板辦理情形方面，目前登錄創櫃板家數有57家，累計登錄創櫃板家數有67家，今年度累計輔導家數有50家(民國102至103年度累計輔導計108家)；因此目前上櫃、興櫃、創櫃板總家數為1,052家。

豐華生技將登錄興櫃並於10月29日舉辦興櫃前法人說明會；該公司實收資本額為4.99億元，公司主要產品為益生菌相關應用產品。豐華成立於2008年，董事長為林榮錦，工廠位於台南市新市區，晟德為主要股東，股權占比逾四成，產品外銷85.07%，內銷占14.9%。豐華今年上半年營收約1.9億元，稅後純益1,540萬元，EPS為0.34元。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以光電業占三檔最多，而上周成交量最大的前三名，依次為台灣高鐵（2633）、中裕新藥（4147），以及上海商銀（5876），不過成交量均未突破萬張。

上周成交量前十名中有二檔新進榜，宇智（6470）為通信網路業，主要業務為設計及製造以無線寬頻及數位串流為核心技術的網路通訊設備，成交量從12名升至第五名，股價從44.02元漲至46.22元。佳晶科（5242）成交量從14名擠進第十名，不過股價從3.08元跌至2.69元。

本周將登錄興櫃的公司有三家，創業家（8477）經營垂直型電子商務交易平台，興櫃認購價訂每股72元；信吉媒（8485）經營電視購物及網購等通路之無店鋪零售商品買賣，興櫃認購價訂每股88元；豐華（6553）從事功能性益生菌及應用產品之研發、製造與銷售，興櫃認購價格訂為每股24元。