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興櫃市場在長假前觀望氣氛下，上周整體成交值略為低迷，僅16.97億元，但其中威睿、敏成、聚恆及創王等公司卻逆勢大漲，成為市場焦點。隨著全球新冠肺炎確診人數突破百萬，防疫相關概念股再次受到關注。威睿作為電信級網路安全防護及流量分析系統研發商，在遠端辦公與就學需求爆發的背景下，股價3個交易日內猛漲34.83％。敏成則因配合政府口罩生產目標，日產能不斷提升，均價上周彈升27.75％。聚恆和創王則因現金增資及新業務布局，分別帶動股價上漲22.37％和21.35％。此外，健亞、華宇藥、環拓科技、達亞、力士及翔宇等公司也表現亮眼。綠界科技預計將於本周登錄興櫃，市場對其發展前景抱有高度期待。

興櫃防疫、現增概念股 抗賣壓 威睿、敏成及聚恆、創王上周逆勢大漲

興櫃市場上周受長假前觀望氣氛影響，全周3個交易日成交值僅16 .97億元，周收漲家數也只有98檔，惟防疫相關題材的威睿（8298） 及敏成（4431），或辦理現金增資的聚恆（4582）與創王（6724）， 上周皆成功力抗節前賣壓，逆勢大漲。

全球新冠肺炎累計確診人數突破百萬大關，美國總統川普更指出， 未來兩周美國的死亡人數將達高峰，在目前沒有任何疫苗能夠有效抑 制病毒擴散下，全球各國僅能透過行動管制來遏阻疫情發展，然此舉 無非對全球經濟造成嚴重衝擊，類股無一倖免，也使盤面重心持續圍 繞在防疫題材。

電信網路設備軟體開發商威睿主要從事電信級網路安全防護及流量 分析系統研發，旗下客戶包括各大電信業者，受惠疫情帶動遠端辦公 與就學需求爆發，網路資安也獲得市場的高度重視，激勵股價自谷底 強勢反彈，僅3個交易日勁揚34.83％，榮登上周興櫃漲幅王寶座。

國內熔噴不織布大廠敏成也為配合政府每日2千萬片口罩的目標， 持續拉高日產能，不但上周均價強彈27.75％，自元月開紅盤以來， 均價也已大增2.16倍，成為股災底下的大黑馬。

除防疫概念題材外，上周擬辦理現金增資的個股也有強勢表現，包 括太陽光電系統業者聚恆為公司初上櫃前的公開承銷股份，擬辦理現 金增資發行新股，目前發行股數尚未決議，上周均價大漲22.37％。

至於光場顯示業者創王擬在浙江合資設立公司，布局微顯示器模組 元件領域，同時為充實營運資金，擬辦理現金增資私募普通股3,590 張，每股暫定價格11元，激勵上周漲幅達21.35％。

上述4檔個股外，健亞旗下的華宇藥、甫獲美高血壓學名藥證的法 德藥、3月20日登錄興櫃的環拓科技、醫材廠達亞、金氧半場效電晶 體（MOSFET）業者力士及生技廠翔宇，上周也皆有逾一成周漲幅。

展望本周，國內第三方支付龍頭綠界科技擬於9日以每股參考價17 2元登錄興櫃，自結去年每股盈餘達12.48元，公司也已通過9元現金 股利發放案，近期更受惠宅經濟興起，後續發展備受市場期待。

台灣股市興櫃市場近期成為投資熱點，不少公司子公司在轉上櫃或上市後，母公司也隨之受益，其中「達亞國際」就是一個明顯的例子。2019年興櫃市場IPO案件數量雖少，但總募資金額卻創近五年新高，顯示市場質量優異。像昇佳電子、亞洲教育、沅聖、達亞等子公司，都成為了興櫃百元俱樂部的成員，並在去年表現亮眼，股價大幅上漲。 興櫃市場的這股熱潮，除了因為防疫概念股的帶動外，母以子貴的題材也再度增溫。像昇佳電子的「富爸爸」矽創（8016）持有五成股權，潛在獲利驚人。而像三商家購、總格精密、智聯服務等公司，也因為子公司表現亮眼，業績看旺。 法人和市場分析人士指出，這些興櫃子公司大部分是公司部分業務分割而出，專業化經營，也有的是為了補齊母公司的營運短板。不論如何，在擁有強大「富爸爸」的背景下，只要子公司自身財務結構健全，甚至能搭上產業快速發展的列車，業績出現大幅成長，就會帶動母公司和集團整體的成長。

興櫃市場成為小金雞的孵化工廠，除了防疫概念股漲幅名列前茅外，和潤企業（6592）及安碁資訊（6690）風光掛牌後，母以子貴題材再度增溫，興櫃股王昇佳電子（6732）的富爸爸矽創（8016）持有五成股權，潛在獲利驚人。

2019年首次公開募股（IPO）案件僅35檔，但總幕資金額為近五年新高，呈現量少質精的景況，尤其已經轉上市的和潤企業與轉上櫃的安碁資訊，在上市櫃後皆帶領母公司和泰車與宏碁出現波段漲幅。

興櫃高價股成為小金雞，包括去年底申請轉上櫃的矽創子公司昇佳電子、三貝德的子公司亞洲教育、樺漢旗下的沅聖、益安的子公司達亞、威盛的子公司威鋒電子及東鹼轉投資的東典光電，皆是興櫃百元俱樂部的成員，同時除沅聖2019年累計營收僅年增4.66％外，其餘個股皆有雙位數甚至倍數成長，全年股價均表現不俗。

此外，三商家購的母公司三商、總格精密的母公恩德、智聯服務的母公司宏碁，以及華立捷的大股東海德威、棒辣椒的大股東辣椒等，同樣受惠母以子貴題材，業績看旺。

法人指出，興櫃子公司一部分是公司部分業務分割而出，專業化經營，一部分是為補齊母公司營運短板，無論如何，在擁有「富爸爸」背景下，若自身財務結構建全，甚至搭上產業快速發展列車，業績出現飆升，均會使公司出現大幅成長，連帶使母公司與所屬集團受惠。

【台灣新聞】 近年來，中美貿易戰的緊張氛圍不斷升溫，不僅對全球經濟產生衝擊，也帶動了台灣生醫業的飛躍發展。在這股趨勢下，台灣生技股的IPO熱潮重燃，其中以《達亞國際》為首的生技公司，正積極力拚2020年上市、櫃，有望改寫浩鼎風暴以來的新高紀錄。 根據初步統計，目前已有翔宇、康聯生醫等公司提出上櫃申請，法德藥、瑞磁、博晟、漢達、普生等則已取得科技事業核准函。此外，達亞、常廣、軒郁等公司也都有高獲利支撐，華因授權金里程金陸續入袋，轉機題材強烈。而台微醫這家以脊椎自有品牌進入美國市場的公司，也因細胞治療計劃通過利多而備受關注。 法人分析，隨著近四年的沉澱，台灣生技產業已逐步進入成熟期，2020年可望IPO的生技族群，質變明顯，將吸引更多資金進駐，成為多頭布局的重心。 在眾多生技公司中，翔宇和康聯生醫表現亮眼。翔宇以保健保養為主，2019年前三季度EPS達3.19元，旗下生醫事業已分割獨立成立向榮生醫，專注於異體脂肪幹細胞治療膝骨關節炎。而康聯生醫則聚焦精準醫療，專攻檢測服務，2019年前三季度EPS達3.83元。 法德藥則採中美雙報策略，旗下糖尿病用藥格列本和抗思覺失調症用藥富馬酸1945;硫平緩釋片已取得美國FDA藥證，其他產品也正在申請中。其中，抗思覺失調症用藥代思已取得大陸藥監局核發首仿藥證，並由康聯代理在大陸開賣。 總之，台灣生技業在這波中美貿易戰的影響下，正迎來一個黃金紀元，各大公司紛紛力拚上市，未來發展值得期待。

中美貿易戰帶動國內生醫業進入黃金紀元，生技IPO重啟熱潮，初 估至少有法德藥、瑞磁（ABC-KY)、博晟、翔宇等13家公司力拚2020 年上市、櫃，加上準掛牌股不乏高獲利和題材多樣化，有機會改寫浩 鼎風暴以來的新高紀錄。

初步統計，來勢洶洶的生技族群目前已有翔宇、康聯生醫提出上櫃 申請，法德藥、瑞磁、博晟、漢達、普生已取得科技事業核准函；另 外，達亞、常廣、軒郁都有高獲利支撐；華因授權金里程金陸續入袋 ，轉機題材強；長聖有細胞治療計劃通過利多，以台灣第一家脊椎自 有品牌進入美國的台微醫，同樣備受關注。

法人認為，相較於前幾年生技股都是由新藥股領軍，隨著近四年沉 澱，產業已逐步進入成熟，2020年可望IPO的生技族群，明顯「質變 」，可望吸引資金重新進駐，成為多頭布局重心。

以IPO掛牌進度來看，最快的是以保健保養為主的翔宇，2019年前 三季已交出EPS3.19元佳績，該公司除了在兩岸布局，旗下以幹細胞 領域相關研究之生醫事業已分割獨立成立向榮生醫，向榮主攻異體脂 肪幹細胞，治療膝骨關節炎。

鴻海集團旗下生技小金雞康聯生醫，聚焦精準醫療，專攻檢測服務 ，2019年前三季EPS3.83元。

另外，取得科技事業核准函的法德藥，藥品開發是採中美雙報策略 ，旗下糖尿病用藥格列本（月尿）片、抗思覺失調症用藥富馬酸 1945;硫平緩釋片，兩個藥品已取得美國FDA藥證；而長效型降血壓用 藥琥珀酸美托洛爾緩釋片、B型肝炎用藥恩替卡韋片、抗思覺失調症 用藥奧氮平口崩片等三項產品，也正在申請藥證中。其中，抗思覺失 調症用藥代思，取得大陸藥監局（NMPA）核發首仿藥證，2019年11月 由康聯代理在大陸開賣。

生技族群12月密集召開法說會，在各家公司分別宣示利多和明年營運展望中，包括新藥臨床進度報佳音的浩鼎（4174）、專利侵權訴訟解決的泰福-KY（6541）、細胞製備廠產能滿載的高端（6547）和甫登錄興櫃的達亞（6762)，都因營運前景佳成為指標。

法人指出，近一個月來生醫股召開的法說會，除了中裕（4147）因愛滋新藥在美滲透慢，成為空方摜殺目標，股價自130元附近一路下滑至波段新低93.3元外，其餘個股幾乎都有不錯的表現，因此，本周將舉行法說會的因華（4172）、逸達（6576）、杏一（4175）、科懋（6496）、高端和基亞（3176）都受關注。

已重整新藥研發策略，專注細胞治療的基亞，上周PI-88以五千萬人民幣（約4.5億台幣）授權給北京基亞細胞公司全球（但不包含台灣地區）的開發與商業化權利，未來並享有新藥上市後的雙位數銷售分潤，第一筆簽約金600萬人民幣將於今年底前入袋。

法人預期，明年起基亞將開始有新藥授權階段里程金可入帳，加上細胞治療啟動營運，將有機會拚損平，2021年起也將開始進入獲利元年。

高端則繼打造一步到位的全台最高規格的細胞製備中心（CPCCenter），明年第一季量產，現產能已經滿載外，全球唯一進行多國多中心臨床試驗的腸病毒71型疫苗，也預計於12月底完成三期臨床收案，明年並將在台灣、東協申請藥證，後年啟動新一波成長動能。

櫃買本周興櫃市場熱鬧滾滾，興櫃新兵四連發，繼台灣虎航（6757）、達亞國際（6762）接連在16日、18日掛牌後，湧盛電機（2249）、威鋒電子（6756）將在19日、20日連兩天掛牌興櫃，掛牌價分別為42元、60元，兩家主辦券商都是凱基證券。

櫃買興櫃發行面持續熱絡，本周更連四家興櫃新掛牌，台灣虎航首先在16日掛牌，主辦券商台新證券。該公司自結前十月營收81億7,489萬元，稅後盈餘8億281萬元，每股稅後盈餘（EPS）4.01元，18日興櫃成交均價為48.76元，較41元掛牌價漲幅18.93％。

達亞國際18日以每股120元掛牌興櫃，為上櫃生技股益安生醫公司的轉投資事業，主要經營業務是醫療器材之製造與銷售。主辦券商是元富證券，首日興櫃成交均價為160.66元，漲幅為33.88％。該公司自結前十月營收3億1,662萬元，稅後盈餘7,702萬元，EPS為4.43元。

湧盛電機將在19日掛牌興櫃，該公司成立於民國97年8月間，董事長兼總經理為萬正在，主要經營業務是汽車空調壓縮機、熱交換器等，送件時資本額為2億元。湧盛電機自結前十月營收19億6,397萬元，稅後盈餘1億1,586萬元，EPS為5.79元。

威鋒電子接續在20日掛牌興櫃，該公司成立於民國97年7月間，為上市公司威盛電子的轉投資事業，威鋒電子及威盛電子董事長均為陳文琦，主要經營業務是USB及USBType-C系列相關控制晶片，送件時資本額為6億元。威鋒電子自結前十月營收13億706萬元，稅後盈餘2億496萬元，EPS3.42元。

新創醫材益安（6499）成功育小雞，旗下專攻模具和零件開發的達亞（6762），18日將以120元參考價登錄興櫃。總經理許雅雯表示，明年訂單能見度佳，將續保營運成長動能，2021年將規劃進行下一波的擴產。

改寫今年上市、櫃、興櫃生技族群掛牌價新高的達亞，前10月已交出EPS4.43元佳績，由於營運看好，該公司17日法說會爆滿，是今年生技業難有的榮景，也為掛牌後的股價走勢添加好彩頭。

益安董事長張有德表示，透過益安的創新冒險開發新品，達亞開發模具的快速、精準和量產實力，期待兩家公司的強強聯手，也有助於台灣創新醫材打世界盃。

許雅雯表示，醫材開發期長，但量產後一個機種可以養公司8∼10年，讓公司有力氣繼續開發下一個產品。今年業績大幅成長，主要是來自於幾年前開發的Ethicon腸胃管腔吻合器，出貨量大幅成長，另外，則是成功打入Dexcom的供應鏈，供應G6關鍵零組件，下一代G7開發更是全拿。

此外，代工BostonScientific的Lotus產品，用於心血管微創手術的心臟瓣膜手術傳遞系統，預計2020年第二季出貨量將顯著放大。Bigfoot明年也將進入量產，預計明年6月取得上市許可，9月量產，下一代結合AI的糖尿病產品更值得期待，明年營運可望持續高歌，2021年將規劃進行下一波的擴產。

達亞今年1至10月累計營收3.17億元，年成長95％，7至10月毛利率更大幅提升至54％，累計1至10月自結每股盈餘為4.43元。

達亞專攻醫材零組件的模具開發與製造、零組件射出成型、半成品與成品組裝，目前配合醫療器材大廠及新創公司高達80家，超過五千件醫療器材產品關鍵零組件生產經驗。目前客戶群，除了母公司益安，其餘100％來自美國，前十大醫材廠中，有6家是達亞的客戶。

達亞國際（6762）訂於18日以認購價120元登錄興櫃，主辦券商為元富證券，協辦券商為台新證券，達亞今年前11月營收3.55億元，自結前十月稅後淨利7,702萬元，EPS4.43元，18日起櫃買市場興櫃生技醫療類股百元俱樂部再添一新尖兵。

成立於2004年的達亞國際公司目前股本1.84億元，董事長張有德，總經理許雅雯，最大法人股東為上櫃公司益安生醫（6499），持股60.8％；達亞為醫療器材之專業製造廠，提供醫療器材零組件之模具開發與製造、零組件射出成型、半成品與成品組裝，主要產品包含腹腔微創手術、心血管微創手術、手術機器人、婦科及泌尿科手術、生理監測隨身裝置等。

從107年達亞主要產品比重分析，心臟及心血管手術器材占20.91％、胸腹腔微創手術器材占20.1％、連續式血糖監測行隨身置及自動化胰島素給藥系統占11.8％、婦科及泌尿科手術器材9.14％、及其他醫療器材零組件（包含：安全注射器零組件、手術機器人器材、心臟監測隨身裝置器材、骨科手術器材及其他多種新創醫療器材）占38.05％。達亞的外銷占比達82％，主要以美國灣區以及美國中部醫材廠家為主要銷售對象。

從近五年損益表分析，今年可說是達亞國際轉型營運明顯發酵的一年，達亞自104年至107年的單一年度營收約在1.61億元至1.85億元之間，毛利率介於19.9％至36.64％，四年累積稅後淨利7,525萬元；而達亞今年自結前11月營收3.55億元，年增158.15％，自結前十月毛利率48.93％，稅後淨利7,702萬元，獲利超過過去四年的總和，EPS4.43元，登錄興櫃後成長表現值得持續關注。

台股上周由台積電（2330）登高一呼，權值股響應號召下，成功登上11,990點，續創近29年半新高，興櫃市場不落人後，除12月登錄案件創今年新高外，生技股及銅板股攜手走強，多頭火種延續，佐臻（4980）周漲幅更高達七成以上。

興櫃市場上周成交值高達44.15億元，不但周增22.35％，更創下近4個月單周最高成交值，其中北極星藥業-KY及優你康上周合計成交值高達12.39億元，2檔生技股貢獻近三成的成交值，加上前十大個股中再度有5檔生技股入列，顯見生技族群的人氣仍未退卻。

北極星藥業-KY、優你康及普生連兩周蟬聯漲幅前十大個股，北極星藥業-KY在2月由新團隊接手後，辦理第一次私募1.54億元，除精簡組織外，更將資源集中力拼肺間皮癌與肝癌兩項藥證的申請，12日再度收足第二次私募的30億元款項，並擬於16日召開法說會，市場預期法說會將釋正面的營運展望，上周買盤提前卡位，帶動周漲幅高達53.62％。

智慧型眼鏡業者佐臻受惠高通發表全球首款5GXR平台，並表示XR眼鏡將成為下一代主流移動產品，而佐臻正是與高通合作開發XR系列平台的設計團隊之一，此外，佐臻也已與大陸的電信運營商中國移動合作，成功打入當地市場，上周買盤湧入拉抬下，周漲幅高達74.71％，從北極星藥業-KY手中強勢奪得上周漲幅王的寶座。

光學鏡頭廠久禾光、學名藥公司漢達、隱形眼鏡業者優你康、台灣醫學檢測試劑領導大廠普生、半導體設備廠意德士科技及美達科技，上周漲幅同樣皆逾一成，生技股欣耀及全尺寸聚醯亞胺薄膜業者達勝，也分別有9.38％與9.18％的周漲幅。

展望本周，共計4檔個股即將登錄興櫃，包括廉航業者台灣虎航、醫材廠達亞、汽車空調壓縮機及熱交換器業者湧盛、USB控制晶片廠威鋒電子，帶動12月累計登錄興櫃家數達到8檔，超越11月的7檔，創下今年登錄興櫃案件單月新高，離去年同期的10檔僅剩2檔的距離。

生技產業12月好事連發，不僅再生醫療法案有機會力拚過關，東元集團和台北市政府合作的南港生技園區將在16日動工興建，麗豐（4137）集團回台投資案也將在周三（18日）首發，並宣布啟動「克麗緹娜品牌」進軍全球，加上美時（1795）、明達醫（6527）分別上、市櫃掀起的IPO熱潮，紅包行情蓄勢待發。

就初步統計，本周生技類股16日美時轉上市，南港生技園區動工利多，17日達亞興櫃前法說會，富爸爸益安（6499）受惠；18日麗豐斥資千萬元在台北大直時尚商圈，打造全新高規格的旗艦店「克麗緹娜法國花嬉美妍中心」開幕、杏輝（1734）集團法說會，將宣布杏國（4192）胰臟癌新藥開發進度等。

此外，三顧（3224）則繼與日本CellSeed合資成立「日生細胞生技」公司後，該公司與義大醫院合作開發的細胞層片治療專案，也有機會通過，開啟新的營運領域；另外，台灣生物產業協會30周年慶，對產業的發展也有加持力道。

法人表示，生技產業近期最受矚目的是細胞治療，除了已通過的長春藤、長聖、尖端、光麗等四家和醫院合作的方案外，三顧、基亞、高端、訊聯、台寶等申請案也將陸續通關，並可望引領細胞製備場的榮景。

另外，人工智慧（AI）結合細胞治療和藥物的開發也成新趨勢，上周震泰生醫與晶泰科技（XtalPi）簽約結盟，是亞太地區首例結合AI演算法以及免疫樹突細胞治療的合作案，藉由雙方各自的專業強項，提高免疫樹突細胞在癌症病患治療的成功機率。

IPO部分，除了美時的上市和將於年底掛牌的明達醫，先前母公司益安才以每股120元轉讓部分持股的達亞（6762），專攻模具設計生產。由於國際大廠對前端生產的投入較少，達亞的開發速度快，有助縮短產品開發時程，加快進入授權談判階段，加上有量產能力而備受青睞。

達亞創立於2004年，目前實收資本額1.84億元，該公司去年營收1.61億元，稅前純益174萬元，每股盈餘0.13元。今年上半年獲利躍進，營收1.77億元，超過去年全年，稅後淨利3815萬元，每股盈餘2.29元。益安因達亞申請興櫃轉讓部分持股，目前持股58.73％，仍是最大股東。